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图表频道 > 美国商务部经济分析局(BEA)国内生产总值(GDP)报告

美国二季度GDP初值萎缩0.9%,陷入技术性衰退,大部分机构认为会削弱美联储未来加息幅度


要点:

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示:对于二季度GDP初值来说,单凭这一个数据来评定经济是否放缓有待商榷。正如美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)昨日指出的那样,应该对其持保留态度

就业方面,有迹象显示就业市场正在降温,例如最近几周新申请失业救济金的人数(UIWC)略有上升。同时不利的一面还有本月初发布的5月份个人消费数据(PCE)显示,经通胀调整后的支出和可支配收入下降。这引发了人们的悲观预测。

同时随着美联储继续加息,较高的借贷成本预计将减缓企业的招聘和投资,进一步拖累已经放缓的经济增长。可见,即使经济未有放缓,但未来经济前景黯淡且不确定性大幅增加。

就市场而言,这种不确定性以及黯淡的经济前景或会对美联储的收紧政策有一定的制约。从最新的芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)可以看出,9月加息的幅度已经下降。

就数据本身来看,此次数据料不会对美联储的政策有所影响,一方面初值的修正范围很大,其次鲍威尔也表示可以忍受一定的衰退来压制通胀。

   

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 美指频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2022.07.28 20:30

周四,北京时间20:30,美国商务部经济分析局(BEA)公布的数据显示,二季度美国GDP初值仍录得负值,意味着美国经济陷入技术性衰退。数据公布后,市场受到震动,美债收益率直线跳水,美元快速走低,美股高开低走,黄金涨超1%。具体数据为:

单位:%

经济数据

前值

预测值

现值

美元影响

美国2022年第二季度实际GDP年化季率

-1.6

0.5

-0.9

利空

美国2022年第二季度消费者支出年化季率

1.8

--

1.0

利空

美国2022年第二季度GDP价格指数季率

8.2

--

8.9

利多

美国2022年第二季度核心PCE物价指数年化季率

5.2

4.5

4.4

利空

美国实际GDP年化季率终值

2022年美国第二季度实际GDP年化季率初值为-0.9%,较上一季度终值-1.6%有所回升,但仍处于负值,意味着美国经济已经陷入技术性衰退。

 

8.png

美国实际国内生产总值年化季率(GDP)数据 (2022年第二季度)

3.png 美国实际GDP年化季率   (单位:%)

美国咨商会(CB)消费者信心指数(CCI)数据及变动趋势图,美国消费信心指数,咨商会消费者信心数据,美国今日发布消费者信心数据,美国最新消费者信心指数

公布时间

指标周期

现值

前值

预测值

美元影响

2022-07-28

2022年第二季度国内生产总值

-0.9

-1.6

0.5

利空

2022-06-29

2022年第一季度国内生产总值

-1.6

-1.5

-1.5

利空

2022-05-26

2022年第一季度国内生产总值

-1.5

-1.4

-1.3

利空

2022-04-28

2022年第一季度国内生产总值

-1.4

6.9

1.1

利空

2022-03-30

2021年第四季度国内生产总值

6.9

7.0

7.0

利空

2021-12-22

2021年第三季度国内生产总值

2.3

2.1

2.1

利多

2021-09-30

2021年第二季度国内生产总值

6.7

6.6

6.6

利多

2021-06-24

2021年第一季度国内生产总值

6.4

6.4

6.4

中性

2021-03-25

2020年第四季度国内生产总值

4.3

4.1

4.1

利多

2020-12-22

2020年第三季度国内生产总值

33.4

33.1

33.1

利多

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官方报告

美国商务部经济分析局报告细项显示,个人消费增长0.7%,低于一季度的1.24%;固定投资下降0.72%,低于一季度的1.28%;非住宅固定投资(即设备、建筑和知识产权支出),第二季度下降0.1%,前一季度增长10%;民间库存变化下降2.01%,与第一季度的-0.35%相比也大幅恶化;净出口增加1.43%(出口1.92%,进口-0.49%);政府支出-0.33%。

决策层反应

美国总统拜登(Joe Bide)在报告发布后表示:“随着美联储采取行动降低通胀,经济放缓并不奇怪。即使我们面临历史性的全球挑战,我们也正走在正确的道路上,我们将更强大、更安全地度过这一转变。”

副总统卡马拉哈里斯随后也表示:“通胀仍然太高。降低成本仍然是我们政府的首要任务。”

 

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美国私人就业全面复苏 _By Reuters

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示:“美国国内生产总值连续两次下降的数据并不能证明美国现在处于衰退之中。真正的衰退是经济的广泛疲软。美国目前正在创造就业机会,强劲的家庭财政,消费者支出的增加和商业的增长。第二季度就业人数增加了110万,与以往衰退的前三个月平均减少24万人形成鲜明对比。消费价格涨幅在未来几天可能会下降。”

机构评论

① 利率前景

 

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9月加息预期 _By FedWatch

截至发稿时,芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示,市场预计9月加息50个基点的概率为78.0%,而加息75个基点的概率为22.0%。市场预计11月加息25个基点的概率为76.9%

● 可能不会改变美联储路径

>> Spartan Capital Securities的首席市场经济学家彼得·卡迪略表示:

 

显然,这些数字令人失望。市场一直在预测经济衰退。从技术指标的角度来看,这是一场经济衰退,而且是温和的。这可能不会改变美联储的路线。库存指标拖累表明,企业非常担心并且正在缩减支出,营造了衰退气氛。

美联储未来加息幅度或变小

>> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的高级经济学家表示:“经济很容易陷入衰退,这可能会阻止美联储在9月再次大幅加息。”

>>  LPL Financial的首席市场策略师赖安·德特里克表示:“同意我们并未陷入衰退的说法,因为消费者支出仍然强劲,但最新数据确实对美联储未来的政策产生了影响。美联储可能会将这种实际增长的下降解释为在即将举行的会议上放慢加息步伐的确认,这可能最终意味着在不久的将来会进行较小的加息。”

>> Verdence Capital Advisors首席投资官梅根霍曼表示:“有时坏消息就是好消息,美联储可能不必像曾经想象的那样激进。这就是投资者所关注的。”

>> 瑞信(Credit Suisse)证券首席美国股票策略师乔纳森·戈卢布表示:“未来几个月,学术界是否将讨论我们是否处于衰退之中。然而,今天的报告明确地反映了经济活动的大幅减弱,并增加了美联储转向鸽派的可能性。”

>> Plante Moran Financial Advisors的首席投资官吉姆·贝尔德表示:“最近的经济数据可能无法描绘出一致的画面,但GDP连续第二个季度出现负增长提供了进一步的证据,表明经济势头充其量继续显着放缓。美联储在不使经济陷入衰退的情况下提高利率的道路变得异常狭窄。降低加息的概率越来越大。”

② 经济前景

 

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9月加息预期 _By FedWatch

美联储的国内生产总值(GDP)实时计算模型 - - 亚特兰大联储GDPNow - - 对第二季度GDP增长率预测指向-1.2%

● 大部分机构不认为经济处于衰退

>> Jefferies Financial Group的经济学家托马斯·西蒙斯表示:“我们正处于情绪衰退之中,我不认为我们正处于真正的衰退中。增长放缓是由通胀和价格冲击造成的——随着它们在短期内消退,这应该会加速增长。我预计今年经济将从去年第四季度开始增长1.7%。”

>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪表示:“我不认为,第二季度GDP出现萎缩与第一季度的下滑结合在一起时,会是经济衰退的信号。”

>> Amherst Pierpont Securities的首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示 :“他同意鲍威尔的观点 -- 对第一份GDP报告持怀疑态度。即经济虽然在放缓,但并没有表现出衰退的特征。最值得注意的是,劳动力市场依然强劲。”

>> 惠誉国际评级(Fitch Ratings)首席经济学家布赖恩·库尔顿表示:“毫无疑问,国内需求潜在放缓的迹象。但这个数字并不意味着市场最近关注的通胀和美联储收紧政策引发的衰退提前到来。”

● 小部分机构认为经济失去动力

>> 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)瓜蒂里表示:“GDP 的连续收缩将引发关于美国是否正处于或即将走向衰退的辩论。事实上,经济创造了270万今年上半年的就业人数似乎与目前官方的衰退呼吁相悖。面对四年来的高通胀、快速上升的借贷成本和金融状况普遍收紧,经济迅速失去动力。”

>> Maria Fiorini Ramirez的首席美国经济学家约书亚·夏皮罗表示:“如果我们还没有陷入衰退,我们很快就会陷入衰退。”

● 部分机构认为经济前景令人担忧

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示:“第二季度国内生产总值的收缩显着增加了经济在年底前陷入衰退的风险……滞后的势头使经济容易受到进一步的不利冲击,例如下半年欧洲潜在的能源危机或欧洲供应紧张加剧。”

>> 美洲银行(Comerica Bank)首席经济学家比尔·亚当斯表示:“由于上半年就业增长稳健,经济看起来并没有陷入衰退,不过今年剩余时间和2023年的前景更冒险。”

劳动力市场是重要指标

 

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就业是NBER衰退面板跟踪的关键指标之一 _By Bloomberg

>> 安永(Ernst&Young)经济学家格雷戈里达科表示:“GDP是衡量经济活动的一个指标,但劳动力市场将成为衡量我们是否真的在走向衰退、企业是否真的在削减招聘的最佳指标。”

>> 华尔街日报(WSJ)的分析师乔恩·希尔森拉特表示:“这是不可持续的,要解决这种错位,必须采取两件事之一:要么经济迅速复苏,结束衰退,要么经济持续下滑,迫使雇主裁员 。

② 行业反馈

>> 脸书(Facebook)的母公司Meta首席执行官马克·扎克伯格在财报电话会议上表示:

 

我们似乎已经进入了经济衰退,这将对数字广告业务产生广泛影响。很难预测经济周期的深度和持续时间,但我想说的是,情况似乎比上个季度更糟

>> 麦当劳首席财务官Kevin Ozan在财报电话会议上表示:

 

我们看到一些顾客,尤其是低收入顾客降低消费,转而选择超值套餐,更少选择套餐。

>> 沃尔玛公司首席执行官Doug McMillon在业绩指引上表示:

 

不断上升的食品和燃料通胀水平正在影响消费者的消费方式,沃尔玛美国积压了大量服装,现在正在打折出售。

>> 惠而浦公司首席执行官Marc Bitzer表示:

 

我们确实假设我们周围的环境是衰退的...因此,我们已经采取了经济衰退预案中的措施,这些措施主要集中在成本方面。

本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示:

 

对于二季度GDP初值来说,单凭这一个数据来评定经济是否放缓有待商榷。正如美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)昨日指出的那样,应该对其持保留态度

就业方面,有迹象显示就业市场正在降温,例如最近几周新申请失业救济金的人数(UIWC)略有上升。同时不利的一面还有本月初发布的5月份个人消费数据(PCE)显示,经通胀调整后的支出和可支配收入下降。这引发了人们的悲观预测。

同时随着美联储继续加息,较高的借贷成本预计将减缓企业的招聘和投资,进一步拖累已经放缓的经济增长。可见,即使经济未有放缓,但未来经济前景黯淡且不确定性大幅增加。

就市场而言,这种不确定性以及黯淡的经济前景或会对美联储的收紧政策有一定的制约。从最新的芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)可以看出,9月加息的幅度已经下降。

就数据本身来看,此次数据料不会对美联储的政策有所影响,一方面初值的修正范围很大,其次鲍威尔也表示可以忍受一定的衰退来压制通胀。

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戴腾指出,晚间可关注美国6月PCE数据,预计在高通胀的影响下消费者的支出和可支配收入恐将继续下滑。美指频道 >>

主题:美国商务部经济分析局(BEA)国内生产总值(GDP)报告解读 _By 柳叶刀

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