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图表频道 > 美国商务部经济分析局(BEA)国内生产总值(GDP)报告

美国 三季度GDP终值上修幅度大,令投资者大感意外,促使市场预期美联储将在更长时间内维持更高的利率


要点:

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示:报告中个人消费被大幅上调,增长2.3%,而此前估计为1.7%,反映了服务支出的强劲增长。

与此同时,一个关键的通胀指标 -- 不包括食品和能源的个人消费支出价格指数 -- 在第三季度的年化增长率为 4.7%,略高于预期。

这些数据突显出,尽管利率上升和通货膨胀率快速上升,但消费者和企业的需求依然强劲。强劲的劳动力市场和工资增长支撑了家庭支出,随着积蓄的掏空,尚不清楚美国人是否能够将这种支出势头保持到2023年。

值得注意的是,美联储本身对美国明年经济形势较为悲观。在12月发布的经济预测中,美联储将今年美国实际GDP增速由9月份的0.2%小幅上调至0.5%,但将2023年实际GDP增速下调0.7个百分点,至0.5%。当然这一点并不矛盾,因为美联储始终会觉得是自己的政策发挥了作用,但事实是有时候市场并不会向他们所想的那样发展。

就数据本身来看,此次数据料不会对美联储的政策有所影响,但好于预期的经济数据使可能会使美联储将在更长时间内维持更高的利率。

   

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 美指频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2022.12.22 23:30

周四,北京时间20:30,美国商务部经济分析局(BEA)公布的数据显示,三季度美国GDP终值仍录得 高于初值与预期,在出口和消费的推动下,经历了连续两个季度萎缩的美国经济终于实现了正增长。数据公布后, 美元指数短线拉升30点,美股期货短线走低,纳指期货跌幅扩大至1.2%,现货黄金短线持续下挫,失守1800关口。具体数据为:

单位:%

经济数据

前值

预测值

现值

美元影响

美国2022年第三季度实际GDP年化季率

2.9

2.9

3.2

利多

美国2022年第三季度消费者支出年化季率

1.7

1.7

2.3

利多

美国2022年第三季度GDP价格指数季率

4.3

4.3

4.4

利多

美国2022年第三季度核心PCE物价指数年化季率

4.6

4.6

4.7

利多

美国实际GDP年化季率终值

2022年美国第三季度实际GDP年化季率终值为3.2%,较上一季度终值-0.6%有所回升。同时也高于本季度初值2.6%以及预期2.9%。

 

8.png

美国实际国内生产总值年化季率(GDP)数据 (2022年第三季度)

3.png 美国实际GDP年化季率   (单位:%)

美国咨商会(CB)消费者信心指数(CCI)数据及变动趋势图,美国消费信心指数,咨商会消费者信心数据,美国今日发布消费者信心数据,美国最新消费者信心指数

公布时间

指标周期

现值

前值

预测值

美元影响

2022-12-22

2022年第三季度国内生产总值

3.2

2.9

2.9

利多

2022-11-30

2022年第三季度国内生产总值

2.9

2.6

2.7

利空

2022-10-27

2022年第三季度国内生产总值

2.6

-0.6

2.4

利多

2022-09-29

2022年第二季度国内生产总值

-0.6

-0.6

-0.6

中性

2022-02-25

2022年第二季度国内生产总值

-0.6

-0.9

-0.8

利空

2022-07-28

2022年第二季度国内生产总值

-0.9

-1.6

0.5

利空

2022-06-29

2022年第一季度国内生产总值

-1.6

-1.5

-1.5

利空

2022-05-26

2022年第一季度国内生产总值

-1.5

-1.4

-1.3

利空

2022-04-28

2022年第一季度国内生产总值

-1.4

6.9

1.1

利空

2022-03-30

2021年第四季度国内生产总值

6.9

7.0

7.0

利空

2021-12-22

2021年第三季度国内生产总值

2.3

2.1

2.1

利多

2021-09-30

2021年第二季度国内生产总值

6.7

6.6

6.6

利多

2021-06-24

2021年第一季度国内生产总值

6.4

6.4

6.4

中性

2021-03-25

2020年第四季度国内生产总值

4.3

4.1

4.1

利多

2020-12-22

2020年第三季度国内生产总值

33.4

33.1

33.1

利多

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官方报告

美国商务部经济分析局报告细项显示, 三季度GDP的增长主要反映了出口、消费者支出、非住宅固定投资、州和地方政府支出以及联邦政府支出的增长,这些部分被住宅固定投资和私人存货投资的减少抵消。

 

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数据分项 _By Reuters

具体来看,出口增长的主要贡献者是工业供应和原材料(尤其是非耐用品)和旅游业。消费者支出增长主要是由医疗保健推动,非住宅固定投资增长主要是由设备和知识产权产品推动,州和地方政府支出增加主要是因为结构投资和雇员报酬的增加,而联邦政府开支的增加则主要是因为国防开支增加了。

 

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价格指数 _By Reuters

分行业看,私营服务业GDP增长4.9%,政府增长0.6%,私营商品生产业下降1.3%。总体而言,22个行业中有16个对第三季度实际GDP增长做出了贡献。

 

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房地产市场拖累美国经济增长 _By Reuters

另外,由于美联储今年已经进行了7次加息,对利率敏感的房地产投资正在以每年27.1%的速度萎缩。

机构评论

>> Truist Advisory Service的首席市场策略师基思·勒纳表示 :“我们看到的大幅波动部分原因是年底前流动性不足,因为许多交易员和投资者都在休假,而且每个新数据都在两个方向上被过度推断。”

① 利率前景

 

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9月加息预期 _By FedWatch

截至发稿时,芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示,市场预计 明年2月加息25个基点的概率为69.0%,而加息50个基点的概率为31.0%。

● 大部分机构认为美联储不会改变政策

>> CFRA Research的美国股票首席投资策略师山姆·斯托瓦尔表示:“GDP数据超出了很多人的预期。市场担心经济不会轻易降温,它正在进行一场斗争,这可能要求美联储保持鹰派立场,并在更长时间内维持在较高的利率水平。”

>> Integrity Asset Management的投资组合经理乔·吉尔伯特表示,“经济数据比市场预期的要火热,所以现在我们不得不应对美联储将继续积极加息的观点。这与周期性公司的收益报告一起表明前瞻性前景正在大幅减弱,美联储政策失误的可能性每天都在增加,这些都指向了避险市场。”

>> Cumberland Advisors董事长兼首席投资官戴维·科托克表示:“美联储决心的现实正在深入人心,他指的是为使经济重回 2% 通胀率所做的努力。我看不出衰退是如何避免的,除非美联储改变其政策。”

>> Bespoke Weather的希基表示:“数据全面走强,如果美联储最近不希望看到什么,那就是好于预期的数据。”

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)投资管理公司固定收益投资组合经理吉姆·卡隆表示:“市场可能低估了美联储愿意采取多大措施来遏制通胀的决心。除非发生戏剧性的事情,否则预计美联储将在一段时间内将利率维持在5.25%,以确保通胀得到控制。”

>> 高盛(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯表示:

 

预计美联储不会在2023年降息,但这主要是因为他比大多数专家更乐观地认为美国经济能否避免衰退。

由于金融环境收紧和货币政策紧缩会限制劳动力市场并降低GDP增长,但不足以引发经济衰退,这将阻止美联储在年内降低利率。

展望2023年,即使有更多的加息,整体加息幅度应该在75个基点,这与美联储的预测相似。他预计金融状况受到的拖累会更小。

② 经济前景

 

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四季度GDP预期 _By 亚特兰大联储GDPNow

美联储的国内生产总值(GDP)实时计算模型 - - 亚特兰大联储GDPNow - - 对第四季度GDP增长率预测指向2.7%

● 部分机构认为经济并未放缓

>> FWD Bonds首席经济学家克里斯托弗鲁普基表示:“经济并不像市场想象的那样接近死亡之门。美联储很可能需要在2023年将利率提高得更高,因为经济并未放缓,因此价格上行压力可能会持续存在。”

>> CIBC Private Wealth US首席投资官David Donabedian指出,“我们将关注支出和收入是否能抵御通胀。同时人们预期11月核心PCE物价指数将进一步下降,这是一个关键的经济指标,也是美联储的一处关注重点。”

● 大部分机构认为经济即将陷入衰退

>> 美洲银行(Comerica Bank)首席经济学家比尔·亚当斯表示:“如果美国经济尚未陷入衰退,那么明年它可能会陷入衰退。一线希望是,从现在起一年后,助长历史高位通胀的供需不匹配问题应该会小得多。”

>> RSM的首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示:“美联储表示打算继续提高利率以应对经济中的通胀,但这看起来非常接近美联储预测明年的衰退。”

>> 加拿大皇家银行(RBC)首席美国经济学家塞利表示:“当我们展望2023年时,我们认为随着时间的推移,许多不利因素将合力将总体消费推向负值区域。我们认为经济放缓可能足以让NBER将其称为衰退。”

>> 美国银行(Bank of America)经济学家认为:“在美联储为抗击通胀而带来的加息压力下,美国经济明年将陷入衰退。预测2023年第一季度美国将出现衰退,明年GDP将下跌0.4%。”

本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示:

 

报告中个人消费被大幅上调,增长2.3%,而此前估计为1.7%,反映了服务支出的强劲增长。

与此同时,一个关键的通胀指标 -- 不包括食品和能源的个人消费支出价格指数 -- 在第三季度的年化增长率为 4.7%,略高于预期。

这些数据突显出,尽管利率上升和通货膨胀率快速上升,但消费者和企业的需求依然强劲。强劲的劳动力市场和工资增长支撑了家庭支出,随着积蓄的掏空,尚不清楚美国人是否能够将这种支出势头保持到2023年。

值得注意的是,美联储本身对美国明年经济形势较为悲观。在12月发布的经济预测中,美联储将今年美国实际GDP增速由9月份的0.2%小幅上调至0.5%,但将2023年实际GDP增速下调0.7个百分点,至0.5%。当然这一点并不矛盾,因为美联储始终会觉得是自己的政策发挥了作用,但事实是有时候市场并不会向他们所想的那样发展。

就数据本身来看,此次数据料不会对美联储的政策有所影响,但好于预期的经济数据使可能会使美联储将在更长时间内维持更高的利率。

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戴腾指出,晚间可关注美国11月PCE数据,预计在高通胀的影响下消费者的支出和可支配收入恐将继续下滑。美指频道 >>

主题:美国商务部经济分析局(BEA)国内生产总值(GDP)报告解读 _By 柳叶刀

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