本周以来主要股指展现出完全不同的运行趋势，美国股指窄幅横盘整理，DAX小阳线持续创新高，恒指先抑后扬，而A50冲高回落。
截至发稿时，标准普尔500指数期货下跌0.07%，报4,177点；DAX指数期货上涨0.31%，报16,057点；恒指上涨0.42%，报20,405点；A50指数期货上涨0.15%，报13,348点。
标普500指数e-mini期货净空头头寸达到2011年以来最高水平 _By
Bloomberg
① 美联储政策前景
最近一系列经济数据公布后，市场共识预期是，美联储(Fed)将再加息1次，然后暂停。
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SPI Asset Management的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示：
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更广泛的市场仍然在关注关键经济指标，因为市场参与者试图评估经济状况及其对美联储利率路线的影响。 |
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美国银行(Bank of America)的固定收益策略主管马特·迪佐克表示：
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掉期交易员一直在押注美联储将在2023年的某个时候完成加息周期并降息，但目前尚不清楚美联储何时开始降息。市场相当确定降息将在今年发生，但我们需要看到经济数据强化这种预期。 |
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嘉信理财(Charles
Schwab)首席投资策略师丽兹·安·桑德斯表示：
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美联储官员的口头禅是，一旦数据驱动利率达到终端水平，利率将在这个水平停留一段时间。如果债券市场的定价是正确的，那么股市可能还没有完全反映衰退情景，这可能会打击股市的势头。市场预期美联储不仅仅是暂停而且是转向降息，但这在我看来不太可能。 |
②
财报季
【链接：交易主题
(美联储政策前景
财报季)
经济数据
机构观点
交易策略】
虽然过去24小时内公布财报的许多公司都超过了分析师的预期，但交易员发现大公司未提供业绩指导让投资者感到不安。 同时，Refinitiv调查的分析师预计，标准普尔500指数第一季度盈利将下降超过5%。
>>
B. Riley
National的首席市场策略师阿特·霍根表示：
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预期从未被设定得如此之低。我的猜测是，市场普遍预期标准普尔500指数的盈利将下降约5%，这很可能有些悲观过度。我认为，至关重要的是我们得到的业绩指导，即上市公司面对可能放缓的经济，企业对未来有多大信心。 |
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Aspiriant的首席客户官桑迪·布拉加表示：
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到目前为止，在这个财报季，市场真的有点紧张。我们一直担心企业盈利萎缩，尽管一些公司的财报确实如此，但市场并没有做出太多反应。 |
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LPL Financial的首席股票策略师昆西·克罗斯比表示：
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上个月银行业危机之后，投资者正密切关注该行业的财报，不过，市场对大多数经济和金融新闻的反应相当良性，股票处于跷跷板交易中，赢家和输家每天都在变化。目前没有决定性因素。 |
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巴克莱(Barclays)的欧洲股票策略主管伊曼纽尔·考表示：
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华尔街正在寻找需求减弱的迹象，以及可能抑制2023年下半年盈利能力的迹象。总体而言，在我们看来，第一季度的财报可能不会造成太大的市场影响。然而，投资者仍然谨慎，因此盈利增长驱动的股票上行空间有限。 |
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经济数据 【链接：交易主题
(美联储观察
财报季)
经济数据
机构观点
交易策略】
①
PPI通胀
美国劳工统计局(BLS)公布的生产者价格指数(PPI)月报数据显示，3月，生产者价格指数同比涨幅放缓2.7%
- - 增幅为自去年6月以来连续第九个月放缓，低于预期；环比下跌0.5% - -
创新冠疫情爆发以来的最大降幅，低于预期，高于前值。同比的前值从4.6%上修至4.9%；环比的前值从0.1%下修至0%。
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美国劳工统计局(BLS)生产者价格指数(PPI)年率数据
(2023年3月)
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美国生产者价格指数(PPI)年率
(单位：%) |
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财经网站ForexLive表示表示：
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想强调的是环比数据，因为从去年7月开始，环比数据一直接近持平。这种情况可能会随着大宗商品价格的变化而改变，但目前市场的模式是，我们正在回到一个低通胀的世界。 |
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Bernstein
Research经济学家乔纳森·丘奇表示：
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尽管3月PPI环比下降，但2月PPI向上修正以及3月超级核心PPI的上涨意味着美联储在对抗通胀方面不能放松。 |
②
零售销售
美国商务部人口普查局(BC)公布的零售销售月报(MRT)显示，3月，零售销售环比下降1.0%，为3个月以来最大降幅，高于市场预期下降0.4%，前值从下降0.4%修正为下降0.2%。同比增长2.94%，这是自2020年6月以来零售额的最低年增长率。
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美国人口普查局(BC)零售销售月率数据
(2023年3月)
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美国零售销售月率 (单位：%) |
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法国巴黎银行(BNP Paribas)的高级美国经济学家叶莲娜·舒利亚特耶娃表示：
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今天数据中的一个共同主题是，第一季度情况相对强劲和良好，但进入第二季度显然正在放缓。所以你可以看到，在对照组零售销售中，你可以在工业生产数量中看到这一点，特别是在制造业。 |
>> 美国银行(Bank of America)的经济学家迈克尔·哈奈特表示：
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美国3月零售销售降幅超过预期，因消费者减少购买汽车和其他大宗商品，这表明由于利率上升，经济在第一季度末失去动力。零售销售的回落主要归因于美联储长达一年的加息行动，这一行动通过冷却国内需求来减缓通胀。上周的报告显示，3月份就业增长和服务业活动放缓，而制造业继续低迷。 |
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Nationwide Economics的高级经济学家本·艾尔斯表示：
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销售下滑进一步证明，随着消费者努力应对加息和长达一年的高通胀带来的影响，美国经济正在降温。公司发布的空缺职位正在减少，招聘虽然保持稳定，但已经放缓，裁员也在增加。此外，经济学家正在密切关注银行是否会在上月两家大型银行倒闭后减少放贷。许多规模较小的银行的存款流向了规模较大的银行，这可能迫使它们减少向消费者和企业提供的贷款，从而进一步削弱增长。 |
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机构观点 【链接：交易主题
(美联储观察
财报季)
经济数据
机构观点
交易策略】
①
目标价预测/前景展望
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Cantor Fitzgerald的股票衍生品和交叉资产主管埃里克·约翰斯顿表示：
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虽然股市一直处于窄幅波动状况，但经济增长放缓的数据可能促使股市走低。经济已经放缓，股市将很快开始定价。过去一个月，商品交易顾问(CTA)购买美国股票以及全球流动性放松提振了股市，但我们认为这两个因素都将消退。 |
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机构/人物 |
标准普尔500指数年底目标价 |
更新日期 |
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2021年 |
2022年 |
2023年 |
|
富国银行 |
- |
- |
4,200 |
2023.02.15 |
|
MarketWatch调查 |
- |
- |
4,031 |
2023.01.02 |
|
法国巴黎银行 |
- |
4,900 |
3,400 |
2023.12.30 |
|
美国银行 |
4,250 |
4,500 |
4,000 |
2022.12.28 |
|
CantorFitzgerald |
4,600 |
3,900
[√] |
4,100 |
2022.12.27 |
|
BMO |
4,800
[√] |
4,300 |
4,300 |
2022.12.25 |
|
彭博调查 |
- |
4,875 |
4,078 |
2022.12.22 |
|
Oppenheimer |
- |
4,000 |
4,400 |
2022.12.21 |
|
德意志银行 |
- |
4,200 |
4,500 |
2022.12.20 |
|
CFRAResearch |
- |
- |
4,575 |
2022.12.19 |
|
法国兴业银行 |
- |
- |
3,650 |
2022.12.18 |
|
丰业银行 |
- |
- |
4,225 |
2022.12.15 |
|
Jefferies |
- |
5,000 |
4,400 |
2021.12.13 |
|
摩根大通 |
4,600 |
4,800 |
4,200 |
2022.12.12 |
|
高盛集团 |
4,700 |
3,600 |
4,000 |
2022.12.12 |
|
汇丰银行 |
- |
4,450 |
4,000 |
2022.12.10 |
|
凯投宏观 |
- |
- |
年中：3,200 |
2022.11.28 |
|
巴克莱 |
4,600 |
3,200 |
3,725 |
2022.11.19 |
|
摩根士丹利 |
- |
3,000-3,400 |
3,900 |
2022.11.14 |
|
瑞银集团 |
4,600 |
4,700 |
3,900 |
2022.11.08 |
|
加拿大皇家银行 |
- |
3,800
[√] |
4,100 |
2021.10.12 |
|
瑞士信贷 |
- |
3,000-3,200 |
4,050 |
2022.10.04 |
|
Ed·Yardeni |
4,800
[√] |
4,000 |
|
2022.03.07 |
|
FundStrat |
4,800
[√] |
5,100 |
|
2021.12.22 |
市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级股指分析师赵曙表示：
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尽管美股未脱离上行趋势，但明显受制于关键技术水平，因为美联储利率和经济前景似乎都对股指不利，少数财报突出无法构成重大上冲。DAX方面，势头相对完好，由于对欧元区利率和经济前景的预期相对固定，有望继续向北发展。恒指面临的下行压力相对较大，因市场对银行间流动性枯竭的担忧加剧。A50虽然受到已公布关键指标的支持，但实际上，短期宏观前景下行压力加剧。
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下周需关注：制造业PMI。股指频道 >>
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