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华尔街大行对2022年美国股市的展望:波动性更高,请谨慎行事


要点:

  近期市场波动性的飙升可能预示着2022年股市将更加坎坷,因为在疫情(Covid-19)尚未结束的情况下将迎来货币政策的拐点

  斯奈德表示:“围绕美联储(Fed)的政策收紧,可能会有一些更高的波动性。而Omicron变体与2022年的前景有点像扳手腕”。

  古德温预计,波动性将增加,因为财政刺激措施也将推出,并且美联储在经济复苏的关键时期“踩下油门”。他预计,明年股市的回报率将“低得多”

   

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 (美国股指期货)道指频道编辑张立东 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:张立东  发布时间:2021.12.11 23:35

近期市场波动性的飙升可能预示着2022年股市将更加坎坷,因为在疫情(Covid-19)尚未结束的情况下将迎来货币政策的拐点。

花旗集团(CitiGroup)财富管理部门的投资策略主管肖恩·斯奈德表示:“围绕美联储(Fed)的政策收紧,可能会有一些更高的波动性。而Omicron变体与2022年的前景有点像扳手腕,尽管投资者近期似乎看到一些乐观迹象,但该变体的影响仍然不确定。”

根据FactSet的数据,芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX),在11月下旬上涨,即使近期涨势减弱之后,仍处于其200日均线上方。数据显示,近期,该指标自2021年第一季度以来首次突破30点,因为市场对Omicron的出现感到不安,美联储可能以比投资者预期更快的速度退出一些宽松政策。

New York Life Investments的经济学家兼投资组合策略总监劳伦·古德温表示:“这是一个巨大的转变,给投资者带来了紧张感。美联储似乎正在为明年的加息提供更大的灵活性,通胀压力的增加可能意味着2022年的加息幅度将超过目前的预期,从而产生更多的市场风险。”

一些投资者担心,如果美联储通过加息积极收紧货币政策,对利率敏感的成长股和科技股将特别脆弱。根据FactSet的数据,标普500指数对科技有很大的敞口,这意味着大盘也面临更大的风险。

大盘目标

古德温预计,波动性将增加,因为财政刺激措施也将推出,并且美联储在经济复苏的关键时期“踩下油门”。他预计,明年股市的回报率将“低得多”。

嘉信理财(Charles Schwab)的首席全球投资策略师杰弗里·托普表示:“明年美国股市的涨幅可能更温和,同时伴随着更高的波动性。”

摩根大通(JPMorgan)的策略师在2022年展望报告中表示:“从现在到2022年上半年,大部分股票的将实现其年度涨幅,届时货币和财政政策助力将最强劲。”

现在正是华尔街推出明年大盘目标价预测的时期,瑞信(Credit Suisse)、小摩和高盛(Goldman Sachs)是最看涨的投行

瑞信的分析师近期表示,他们将标普500指数的目标价从5,000点上调至5,200点,部分原因是预计经济增长“强劲”。高盛预计,大盘明年将升至5,100点。

主要机构的2022年标普500指数2022年目标价。

 

机构 2022年目标价

瑞士信贷

5,200

高盛集团

5,100

摩根大通

5,050

加拿大皇家银行

5,050

德意志银行

5,000

花旗集团

4,900

巴克莱银行

4,800

美国银行

4,600

摩根士丹利

4,400

摩根大通的分析师预计标普500指数明年将升至5,050点,部分原因是“强劲的盈利增长”和供应链困境缓解。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)与小摩的目标价预测一致, 德意志银行(Deutsche Bank)的预测略低,为5,000点。

不过巴克莱(Barclays)预测为4,800点。该行的分析师指出,投资者明年要“谨慎行事”,他们认为,大盘明年的“上行空间有限”。在他们看来,“家庭和企业现金储备应该会支持适度的盈利增长,但持续的供应链困境和商品消费趋势逆转是关键的尾部风险 Tail Risks 。”

美国银行(Bank of America)的预测低于巴克莱,他们预计为4,600点。该行的 美股和量化策略主管维塔·苏博纳玛尼亚表示:“不幸的是,我们看到今天和2000年之间有很多相似之处 - - 科技泡沫高峰。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)对明年前景的预期更加悲观,预计明年大盘将跌至4,400点。该行财富管理公司的首席投资官莉莎·沙利特表示:“我们预计标普500指数将区间波动,债券回报率仅能抵消通胀,固定收益应该下降,我们将增加对实物资产和绝对回报基金的敞口。”

表示,大摩对标普500指数的“谨慎”观点的核心是基于通常在“中期过渡”期间市盈率的压缩倾向。

指出,标普500指数成分股的中位数已从其52周高点修正了15%,但是,目前占其市值40%的15家最大公司使该指数保持高位。

沙利特说:“虽然它们可能是伟大的公司,但我们不太相信它们在2022年仍然是伟大的股票,因为金融状况收紧,利率上升,就业成本上升,通胀仍然具有挑战性。我们认为前15大公司的利润增长已经达到峰值。”

她说:“这表明投资者应该转向选股,远离被动指数基金。”

小摩的策略师则认为,预计“国际股市、新兴市场和周期股将大幅跑赢大盘。”

他们解释称:“原因是,我们预计利率将上升,货币政策略微收紧,这应该是纳斯达克等高市盈率市场的逆风。”

花旗的斯奈德表示,在“周期中期”,他喜欢高质量的股票,派息股票和医疗保健股票。他说,持续的盈利增长和“合理的估值”使医疗保健股具有吸引力,这部分头寸可以作为投资组合的“波动性抑制器”。

利率前景

嘉信理财的托普表示:"我认为我们明年实际上将解决过剩问题,而不是短缺问题。这将有助于压低通胀,特别是在明年下半年,使得激进的加息路径不太可能。”

德银的首席信息官迪帕克·普里表示,在联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周表示可能会加快缩减资产购买(Taper)之后,市场预计美国央行将在2022年加息3次。

普里表示,虽然美联储在缩债可能会变得更加激进,可能会在3月份而不是6月份完成这一过程,但他预计美联储明年仍将对利率持“鸽派”立场。他预计明年只会加息1次。

不过New York Life Investments的古德温表示:“我们预计明年将加息2次。”

大摩预计:“我们看到了一种经典的通胀再平衡,其中较高的名义利率和实际利率反映了更高的平均增长率和通胀率。预计收益率曲线(Yield Curve)将更陡峭,利润率将受到成本上升的挤压,利率敏感型行业的市盈率将被压缩。”

小摩也预计:“在美国,我们喜欢重新开放和再通胀主题以及债券收益率上升的受益者。我们预计,到明年年底,10年期美国国债收益率将升至2.25%。”

对于宏观前景,该行的首席全球市场策略师马尔科·科拉诺维奇表示:“我们的观点是,2022年将是全球全面复苏的一年,全球疫情,并恢复到正常状态。”道指频道 >>

 


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