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头部银行表示，全球股市在上半年暴跌之后，下半年前景也不乐观

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2022.07.05 00:20

2022年上半年对全球股市表现是令人沮丧的，一些策略师认为，下半年市场前景也不乐观，至少是不确定。

标准普尔500指数录得1970年以来的最大上半年跌幅，今年下跌了20.6%。同时，泛欧斯托克600指数下跌16.6%，MSCI全球指数下跌18%。一系列其他资产类别也同步暴跌，包括债券和原油 - - 这些传统的避险资产和对冲通胀的资产。

德意志银行(Deutsche Bank)的全球信贷策略主管吉姆·里德表示：“对于投资者来说，好消息是上半年已经结束，坏消息是下半年的前景看起来并不好。”

上半年，美国国债市场录得有史以来最大的跌幅 _By Bloomberg

多数策略师认为，随着俄乌战争(The Russia-Ukraine War)和高通胀压力的持续，宏观经济前景仍然具有不确定性，促使各国央行开始积极的收紧货币政策，并加剧了投资者对全球经济放缓的担忧。

▉ 经济模式转变

“随着不利的供应冲击持续存在，全球化逆转，大宗商品价格保持长期高位，经济模式似乎正在转变，”汇丰资产管理公司(HSBC)的全球首席策略师乔·利特尔在其年中展望报告中表示。

“所有这一切都是在政府试图管理气候变化同时出现的。经济学家所说的‘长期停滞’的时代已经结束，其特点是通胀和利率处于历史低位。从现在开始将是，更持久的高通胀，更高的利率和更不稳定的经济周期，”他补充说。

通胀处于上世纪80年代初以来的最高水平 _By Bloomberg

“投资市场的许多顺风现在正在成为逆风。这表明市场动荡将持续。投资者需要对回报预期持现实态度，他们需要更加认真地考虑多元化和投资组合弹性，”利特尔指出。

▉ 走错了方向

“宏观力量的作用意味着市场仍然朝着错误的方向前进，”Utah-based Strategic Initiatives的负责人戴夫·皮尔斯告诉CNBC。“通货膨胀尚未达到峰值，石油价格没有明显的时期落地的驱动因素。”

消费者的通胀预期随着汽油价格上涨而上升 _By Bloomberg

“除非俄乌战争结束，俄罗斯(RUS)供应重新回到市场，或者石油公司能够提高产量 - - 我认为这至少需要六个月的时间，”他解释说。

“股票估值已从2021年底的峰值明显下降，与几个月前相比，股市更具吸引力，但我仍不建议重新进入股市，”他补充说。““我现在不会把所有的鸡蛋都放回市场，因为我认为还有很长的路要走。我认为我们将在市场上看到一些回撤，我认为这可能是必要的。”

“鉴于新冠疫情(Covid-19)低点以来的充分反弹，最近几个月的调整并不令人惊讶，”皮尔斯表示。

▉ 央行政策逆转

尽管投资环境看起来有些危险，但汇丰的利特尔表示，如果通胀降温，各国央行能够采取更加“平衡”的立场，那么2022年晚些时候市场可能会表现良好。

他认为，我们现在正处于或接近通胀的“峰值”，但数据要到今年年底才会大幅下降，我的团队正在密切关注工资增长数据，以寻找通胀变得根深蒂固的迹象。

FOMC在6月的点阵图预计 - - 今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年达到，为3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 中性利率仍为2.5% _By Bloomberg

利特尔认为，引发经济衰退的鹰派货币政策转变仍然是对这一前景的最大威胁，不过不同地区风险级别不同。

“随着全球经济现在处于周期的相当后期的阶段，我们看到地区之间出现了更多的差异。就目前而言，欧洲和部分新兴市场的前景似乎最不稳定，”他说。

鉴于最近的市场走势，他认为债券估值更具吸引力，并表示全球固定收益正在出现选择性买入机会。

“我们赞成在欧洲和亚洲有选择地进行短期信贷的分配。在股票部分，我们也希望更具选择性。我们继续关注价值和防御股，但如果债券稳定下来，我们仍然对另一次风格轮换的可能性保持警惕。”利特尔说。道指频道 >>

主题：美国股市短期前景展望  欧洲股市前景展望  | 评论：DeutscheBank  HSBC  | 新闻源：CNBC

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