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FedWatch美联储即将恢复资产负债表扩张，市场有何期待？是否会抑制10月降息预期？ |
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 编辑：王真 发布时间：2019.10.11 10:10 据CNBC报道，投资者可能需要等待几周，才能了解美联储将如何恢复其资产购买计划，而华尔街已经开始对此建立预期。 关键问题将是该计划是否雄心勃勃，以及市场如何看待美联储的举动 - - 这是美联储(Fed)的另一种尝试，通过启动量化宽松(QE)的“印钞”计划，以减缓经济增长的放缓吗？还是仅仅像在其前所未有的金融危机时代管理经济增长之前的时期那样的操作？ 众所周知，美联储将购买数千亿美元的短期国债，然后向银行贷记储备金。目的是找到适量的准备金以注入金融系统并将其基准资金利率保持在目标范围内。 因此，在操作上，它看起来很像量化宽松。 但是就最终目标而言，扩表与QE有很大的不同，前者是希望保持银行利率不突破基准范围，后者是想要挽救不断下滑的经济。 Evercore ISI全球政策和中央银行战略负责人克里希纳·瓜哈表示：“这不是量化宽松。额外的资金仍可能受到市场参与者的欢迎。” Bleakley Advisory Group的首席投资官彼得·博克瓦尔指出：“这只是现代的公开市场操作，仅此而已。在金融危机之前，美联储的资产负债表通常会随着国内生产总值的增长而扩张，因此这个过程应该没有太大的不同。” 从QE到SOAP 最终，所谓的操作将比执行和传达的方法更重要。 libertarian Cato Institute's Center的高级研究员乔治·塞尔金说：“从某种意义上说，他们为什么要这样做并不重要。重要的是他们正在创造基础货币并扩大资产负债表，而这些影响不会取决于他们所说的那样。” 塞尔金说：“这里存在一个重要的公众认知问题。我想称其为量化宽松会给人一种印象，即美联储正在再次应对经济衰退，并试图为经济创造积极的刺激。但这不是事实。实际上，他们是试图避免导致利率升至目标上方的现金短缺。” 塞尔金将美联储的新一轮操作称之为“补充有机资产购买”或SOAP。美联储官员强调资产负债表增长的“有机的”，而不是量化宽松。 扩张的预期各不相同 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二宣布，美联储将开始扩大资产负债表，引发了人们对该计划可能有多么雄心勃勃的猜测。 摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，美联储将在未来六个月内购买至多3300亿美元的美国国债，此后每月将增加150亿美元，以便确定合适的储备水平。策略师凯尔西·格森表示，“最佳”储备水平可能约为1.45万亿美元，尽管这将“是一个更大而又不透明的目标”。 尽管自9月份资金短缺以来美联储的紧急回购行动投入了1790亿美元，但这一总数实际上将略低于目前的1.52万亿美元储备。 格森表示，弄清楚数字并准确传达美联储的战略将非常棘手，并补充说，纽约联储可能在原定计划于美东时间下午2点正式宣布的这段时间之间，在10月30日出现市场波动。联邦公开市场委员会(FOMC)会议，以及鲍威尔在30分钟后举行新闻发布会时解释了美联储的举动。 格森说：“尽管美联储购买的规模和意图与量化宽松计划不符，但我们确实相信市场可以这样理解。” 在星期二的公开讲话中，鲍威尔强调说，“这绝对不是量化宽松。” 塞尔金表示，他预计国债购买将接近2500亿美元，伦巴德全球宏观研究(TS Lombard)首席美国经济学家史蒂夫·布利兹也提到了这一数字，他指出市场可能不会相信鲍威尔说这不是量化宽松。相反，市场将读为“这是什么，短期票据利率将下降到两年期票据以下”，这意味着“也许不会发生预期的降息。” 9月FOMC会议纪要其实也指出，一些成员认为，市场的降息预期走到了前面。 至少可以想象，美联储在10月份的会议决定不降息，而是将注意力集中在资产负债表上，并努力确保流动性和储备充足。 塞尔金说：“美联储认识到，要想保持整个银行体系充裕的储备并非易事。我们最终可能会看到SOAP 1，SOAP 2或SOAP3。”FedWatch >>
主题：美联储扩表计划及市场影响 FOMC会议前瞻 | 评论：Evercore Bleakley MorganStanley TsLombard | 新闻源：CNBC ---END---
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