7x24 全球金融市场直播

重要数据和事件：Fed.哈克 / US.ISM-MPMI / US.ADP-NER / CN.S&P-PMI / US.BLS-JOLTS / US.ISM-PMI / Fed.鲍曼 / DE.CPI / CN.NBS-PMI / JP.工业产出 / Fed.巴尔金 / US.CB-消费者信心 / JP.失业率 / UK.SPI / Fed.古尔斯比 / US.债务上限危机 / CN.工业利润 / US.BEA-PCE / Fed.梅斯特-博斯蒂克-沃勒-卡什卡里-布拉德 / JP.CPI / BoJ.植田 / US.BEA-GDP / DE.GDP / DE.景气度 / UK.CPI / RBNZ.+25bp / US.S&P-PMI / JP.PMI

* Fed-美联储 DE-德国 CN-中国 JP-日本 US-美国 UK-英国 BoJ-日本央行 RBNZ-纽储行

23:50

在近期飙升中，一个长期投资者已经大幅减持对英伟达的持股

随着英伟达(Nvidia)股价暴涨，一个长期投资者公开表示近期已经大幅减持，同时，一些机构也认为该股 和整个科技股指数的估值过高。

>> Edmondde Rothschild Asset Management的全球首席投资官本杰明·梅尔曼表示，最近已经部分获利了结，持股量已经大幅下降。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“我们会增加人工智能技术吗？由于估值过高，我们对此越来越不确定。如果继续上涨，我们将更加谨慎。不过我们仍然对更广泛的人工智能主题持乐观态度，比如为人工智能提供数据的公司。”

而美国银行(Bank of America)的首席投资 策略师迈克尔·哈奈特表示，截至5月31日当周，科技股基金吸引了创纪录的资金流入后，人工智能 炒作正处于早期泡沫阶段。花旗集团(CitiGroup)的策略师克里斯·蒙塔古表示，纳斯达克100指数的风险偏向获利回吐。

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图：纳斯达克100指数的市盈率正快速脱离长期平均水平

22:15

埃里安：美联储官员在关键数据公布前发表支持下次会议跳过加息的言论，令人费解！

知名经济学家，安联的首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)表示，在关键劳动力市场数据公布前，美联储(Fed)官员发表关于跳过加息的讲话非常令人费解。他告诉彭博电视台(Bloomberg TV)：“人们现在会挠头 - - 为什么他们在BLS非农和CPI报告发布前如此强烈地引导市场预期 - - 跳过加息？”

对于BLS非农报告，他说：“这是连续第14次非农就业增长超出预期，表明就业强劲，这是个好消息。我认为，认为一个月的数据会产生巨大影响的想法是在自欺欺人，但他们是这样引导预期 - - 这太遗憾了。我们现在都在讨论，当涉及到如此大的问题时 - - 跳过还是暂停。这实际上就是过度依赖数据的风险，就是你被困在一个越来越小的角落里，数据会把你钉在那里。”

他表示，重要的是美联储可能会继续出错。他说：“我担心，再次出现政策错误的风险相当高。因为他们在做与其方法相反的事情 - - 如果基于数据，因为数据比预期高，他们应该继续加息。根本问题是，他们缺乏战略眼光和有效的货币政策框架，他们的通胀目标是错误的，而同时他们还想要恢复信誉。”

埃里安这份言论针对的是昨天，两位官员 - - 美联储理事杰斐逊(Philip Jefferson)和费城联储主席哈克(Patrick Harker) - - 表示他们支持跳过6月的加息，这被市场认为是强烈的信号，是美国联邦公开市场委员会(FOMC)领导层或多数人的想法。

21:20

美银：资金流数据和估值水平表明，人工智能炒作进入早期泡沫阶段

美国银行(Bank of America)的首席投资 策略师迈克尔·哈奈特表示，人工智能主题炒作吸引了创纪录的资金涌入科技股。他在一份报告中写道：“EPFR Global的数据显示，截至5月31日当周，科技股基金吸引了85亿美元的资金，创历史新高。这标志着人工智能炒作在5月进入早期泡沫阶段。由于前景指向金融状况收紧，我们对股市总体仍持悲观立场。目前的反向交易机会是卖出人工智能股票，买入香港(HKG)股票。”

数据还显示，流入全球股票基金的资金达到148亿美元；流入债券基金的资金为11亿美元；流入现金基金的资金为112亿美元，连续第6周净流入。流入美国(USA)股票基金的资金为133亿美元；流入欧洲股票基金的资金为18亿美元，连续第12周净流出。

他特别指出：“科技股巨头正通过定价权和对中小企业供应商的挤压而获得强劲的盈利增长，这也导致纳斯达克100指数/罗素2000指数的比率超过互联网泡沫 ^{Dotcom Bust} 破灭前水平，创历史新高。”

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图： 纳斯达克100指数/罗素2000指数的比率已经创历史新高

20:30

美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)

● 美国5月非农就业人口变动季调后(万)          * 修订前为25.3

● 美国5月失业率(%)

● 美国5月平均每小时工资年率(%) 

● 美国5月平均每小时工资月率(%)                * 修订前为0.5

● 美国5月劳动参与率(%)

● 美国5月平均每周工时(小时)

19:11

FCPI报告解读：全球食品价格暴跌，或推动一些经济体的通胀加速下行

全球食品价格在5月降至2年来的最低水平，这可能意味着一些高通胀经济体有望看到物价进一步放缓。

联合国粮食及农业组织(FAO)公布的食品大宗商品价格指数(FCPI)显示，5月，FCPI环比下跌2.6%， 因谷物、植物油和乳制品价格下跌抵消了糖和肉类的价格上涨。目前该指数已经从俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发 初期的峰值下跌了22%。

报告显示，小麦价格接近2年多来的最低水平，因为来自俄罗斯(RUS)的供给大幅增加。

尽管如此，由于运输、劳动力和能源成本仍然很高，基础食品价格下跌传导到最终通胀指数还需要时间。出于同样的原因，尽管FCPI在过去14个月有13个月下跌，但对消费者的支出压力缓解影响非常小。

“真正推动食品价格上涨的是宏观经济。我们看到了许多宏观经济因素，包括汇率，包括能源价格，包括工资等。这最终会影响食品价格 ，”FAO的高级研究员约瑟夫·格劳贝尔表示。

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图：全球粮食大宗商品指数跌至2年低点

17:39

展望：仅少数经济学家预计日本央行将在7月会议调整YCC

自植田和男担任行长以来，与其他市场参与者相比，经济学家似乎认为，日本央行(BoJ)将会在短期内调整政策。

彭博社(Bloomberg)4月的一项调查显示，约70%的经济学家表示，他们预计央行将在7月前收紧政策。这一预期并未实现。

现在，高盛集团(Goldman Sachs)和法国巴黎银行(BNP Paribas)预计央行在7月将进行政策调整。而市场定价显示，未来几个月不会发生任何政策调整。

>> 日生基础研究所(NLI Research Institute)的高级经济学家上野筑吉表示，植田已经表示将对政策进行10个月的审查，他的言论表明他希望在采取重大行动之前仔细检查日本央行的工具包。他说：“这并不是说金融市场可以忽视收益率曲线控制(YCC)提前调整的可能性。这意味着7月采取意外举措可能无法做出合理或有利的解释。”

>> 瑞穗综合研究所(Mizuho Research & Technologies)的资深经济学家酒井斋介表示：“通过结束YCC或调整YCC设置可以被视为积极因素，因为它将增强宽松政策的可持续性。”

>> 三菱UFJ摩根士丹利证券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)的 固定收益策略师杉崎光一表示：“日本央行不会采取与他们在过去一两个月里反复说的话相矛盾的行动。这将对信誉和央行的沟通能力产生影响。”

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图：期权交易员认为日本央行不会有什么大动作

16:20

强于预期的GDP数据公布后，多数机构对加拿大经济前景转向乐观立场

2023年已经过半，经济学家此前预测的经济衰退并未实现。相反，第一季度，受到强劲的家庭支出推动，加拿大(CAN)国内生产总值(GDP)录得3.1%的年化增长，远好于预期和上个季度的水平。对于今年剩余时间的经济前景，多数机构已经转向乐观立场。

>> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的首席经济学家道格·波特表示，整体经济在2023年第二季度下滑似乎非常不可能。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“如果你回想一下今年年初，包括我们自己在内的许多预测者都认为加拿大在2023年至少会出现温和的衰退，但现在来看，距离这种状况显然还有很长的路要走。这是一个非常独特的周期 - - 储蓄过剩、被压抑的消费需求仍然存在、就业市场强劲、人口增长超预期 - - 现在，我认为不会出现衰退。”

>> 加拿大皇家银行(RBC)的助理首席经济学家内森·詹森表示，鉴于本周公布的GDP数据以及其他数据显示经济具有弹性，第二季度放缓的可能性现在看起来较小。他告诉彭博电视台：“不过，我们的观点仍然是，加拿大央行(BoC)的大幅加息最终将引发温和的衰退，更有可能在今年第二季度或第三季度到来。经济放缓的时机总是很难预测。”

>> 加拿大国民银行(National Bank of Canada)的首席经济学家斯特凡·马里恩表示，经济衰退更有可能在2024年到来，届时盈利下降将促使一些公司裁员。他告诉彭博电视台：“我认为明年的经济衰退概率高于今年。最佳情景是，加拿大的真正疲软将从第四季度末开始，并在明年上半年更加显著。”

15:12

高盛：下调中国股指目标预测，需谨防一个尚未暴露的重大风险

高盛集团(Goldman Sachs)的策略师刘劲津表示，由于经济复苏不均衡以及人民币贬值，该行已经下调了MSCI中国指数目标价预测，但维持其增持建议。他领导的团队在一份报告中写道：“我们预计今年年底MSCI中国指数将达到70点，较此前预测低10点。不过，虽然我们充分认识到中国(CHN)面临的周期性和结构性增长和流动性挑战，但我们并未放弃对中国股票的建设性观点，因为估值低，情绪过度悲观和交易清淡。”

对于短期市场前景，他表示：“鉴于去年有利的基数效应，中国公司第二季度的利润增长应该会强劲，这可能有助于提振投资者的预期，并确认复苏并未脱轨。与此同时，更多的货币宽松政策，如下调存款准备金率，可能会出台。”

他警告称：“2020年以来，退市威胁推动中国公司的双重上市以来，美国(USA)投资者净卖出了约400亿美元的美国存托凭证 ^{American Depository Receipt - ADR} ，但净买入了约1,300亿美元的H股。尽管这种势头在过去几个月有所减弱，但很明显趋势仍然是流入，因此，如果投资者对中国资产的信心动摇，可能会出现猛烈的抛售。”

1月初，高盛将MSCI中国股指目标价上调了10点，至80点，因该行估计重新开放将推动经济和上市企业盈利强劲复苏。1月底股指达到今年以来的峰值，随后进入持续下跌趋势，目前跌幅已扩大至20%以上，进入技术熊市。

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图：美国现金余额正接近300亿美元预警线

15:00

西班牙统计局(INE)失业率月报 [官方报告]

● 西班牙5月失业人数变化(万)

● 西班牙5月失业人数变化月率(%)

14:45

法国国家统计局(INSEE)工业生产指数(IPI) [官方报告]

● 法国4月工业产出年率(%)

● 法国4月工业产出月率(%)

● 法国4月制造业产出年率(%)

● 法国4月制造业产出月率(%)

13:59

帕内塔：欧洲央行已接近目的地

执行委员会委员法比奥·帕内塔表示，欧洲央行(ECB)已接近本轮政策紧缩的目的地。他告诉彭博社(Bloomberg)：“我认为现在不是走得太快的时候，因为我们已经走了很长一段路。我们还没有到达最终目的地，但我们离它不远了。通胀率太高，但没有理由担心。我们的货币紧缩的影响将在未来几个月内感受到。我们不能排除国内需求继续疲软的可能性，这将转化为经济活动的长期低迷，甚至是欧元区(EARN)的技术性衰退。”

11:00

澳储行利率前景展望：可能还需要加息3次，使OCR达到4.6%

两位经济学家表示，澳大利亚储备银行(RBA)可能会在未来几个月再加息3次，以应对澳大利亚(AUS)服务部门成本飙升可能导致的通胀持续高企的前景。

>> 瑞士信贷(Credit Suisse)的经济学家董亚英预计，随着服务业通胀变得更加根深蒂固，到4月，澳储行的现金利率(OCR)将达到4.6%。他说：“在这个周期中，非常令人惊讶的是劳动力市场的强度。这就是为什么我们的模型表明，除非澳储行更积极地加息，否则核心通胀将需要更长的时间才能回到目标水平。我们模型显示，经通胀调整后的国内生产总值(GDP)在今年前5个月稳定在2%左右，这得益于房价的稳健复苏、依然强劲的商业活动和令人惊讶的强劲信贷扩张。目前经济中仍然有很多增长动力。只要我们经历强劲的劳动力扩张，核心和服务业通胀将继续上行。这将让澳储行感到不适。”

>> Macroeconomics Advisory董事总经理斯蒂芬·安东尼表示，经济过热，目前的利率并不是纽储行所认为的限制性水平，还需要进一步加息。他说：“我们还没有打破通胀预期的盾牌。OCR在3.85%时接近中性，增加到4.6%可能被解释为轻微的收缩。经济的强劲表现可归因于新冠疫情(Covid-19)期间提供的大规模财政和货币刺激措施，这些刺激措施转化为经济中真正重要的储蓄缓冲，我预测今年第三季度和第四季度以及2024年第一季度将分别加息1次。我们可以拭目以待。”

这两位经济学家的观点与许多经济学家和货币市场定价不同，后者预计澳储行只会再加息1次。

5月，澳储行意外加息25个基点，使OCR上升至3.85%。央行表示，澳大利亚第一季度的通胀率仍高达7.0%，是央行目标水平的近3倍，“可能需要进一步收紧货币政策，以确保通胀在合理的时间范围内回到目标水平，但这将取决于经济和通胀如何演变”。

随后，央行行长菲利普·洛威表示，澳大利亚服务和能源通胀仍然很高，并且可能会持续一段时间，并且这些部分的通胀在海外已经出现持续高企的迹象，这是央行的主要担忧并推动了最新的加息决定。他在一次演讲中说：“我们不能花太长时间来实现通胀目标。我们的情况可能会有所不同，但国外的经验表明存在上行风险，特别是考虑到最近各国在通胀动态方面的高度共性。”

然而，最新月度数据显示，4月，通胀率升至6.8%，高于3月的6.3%，略低于上季度7.0%的通胀率。

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图：澳大利亚4月通胀率反弹

09:30

澳大利亚统计局(ABS)住房贷款月报(HIC) [官方报告]

● 澳大利亚4月投资者贷款值月率(%)

● 澳大利亚4月自住型贷款值月率(%)

● 澳大利亚4月住房贷款值月率(%)

08:22

分析：随着美国滥用美元霸权，全球去美元化步伐正在悄然加速

自俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发以来，在世界各地，对美元霸权的强烈抵制正在进行中。

巴西(BRA)和中国(CHN)上周达成了一项以当地货币结算贸易的协议，以绕过美元。同时，韩国(KOR)和印度尼西亚(INA)签署了一项协议，以促进韩元和印尼盾的直接交换。印度(IDN)和马来西亚(MAS)于4月签署了一项协议，以增加卢比在跨境贸易中的使用。就连美国(USA)的常年盟友法国(FRA)也开始以人民币结算部分贸易款项。

尽管去美元化喊了许多年，但多年来缺乏有意义的行动。现在，步伐惊人地加快，因为 - - 美元正在被武器化，被用来推动美国的外交议程。

俄罗斯(RUS)成为有史以来最突出的美元霸权的受害者。美国以美元为杠杆，冻结了莫斯科数千亿美元的外汇储备，并与西方盟国合作，几乎将俄罗斯从全球银行体系驱逐。目前仍然受到相关制裁的还有利比亚(LBA)，叙利亚(SYR)，伊朗(IRN)和委内瑞拉(VEN)等。

同时，根据经济与政策研究中心(CEPR)最近的一份报告，拜登(Joe Bide)政府平均每年有1,151人被列入外国资产控制办公室(Office of Foreign Assets Control, OFAC)的特别指定国民名单(Specially Designated Nationals, SDN)。这一数字高于特朗普(Donald Trump)政府时期的平均975人，以及奥巴马总统第一个四年任期内的544人。列入SDN名单将不能与任何美国人做任何交易，在美资产将被冻结。

尽管几乎所有经济学家都认为没有什么货币能够取代美元，但美国通过美元给其他国家制造痛苦的一个后果是 - - 去美元化步伐加速 - - 这可能会逐步削弱美元的卓越低位，最终削弱美国的影响力和实力。

07:50

日本央行(BoJ)基础货币统计月报 [官方报告]

● 日本5月基础货币年率(%)

● 日本5月基础货币额(万亿日元)

01:30

哈克：最好暂停加息，如果要加息也应跳过6月 

费城联储主席哈克(Patrick Harker)表示，他支持暂停加息，如果一定要加息也应跳过6月。他在一次活动中说：“我确实相信，我们已经接近可以保持利率布标的水平，并让货币政策发挥作用及时将通胀带回目标的地步。我认为我们应该暂停，因为暂停意味着将持续一段时间 - - 我们可能会这样做。而就加息而言，我们至少应该跳过这次会议。我们可以让其中一些事情自行解决，至少在他们可以解决的范围内，然后再考虑 - - 或根本没有 - - 另一次加息。”

对于通胀状况和前景，他说：“通货紧缩正在进行中，但它正在以令人失望的缓慢速度进行。通胀仍远高于美联储的目标水平。预计今年通胀率将降至约3.5%，明年降至2.5%，并在2025年达到美联储的2%目标水平。”

对于经济前景，他说：“经济前景不确定。劳动力市场实际上处于充分就业状态，但信贷条件收紧 - - 特别是在今年春天4家银行倒闭之后 - - 这可能会抑制就业增长。我预计今年国内生产总值(GDP)将增长1.0%以下，失业率将上升至4.4%。”

01:00

美国财政部宣布将下周短期国债拍卖推迟3天，以等待债务上限协议正式通过

由于债务规模已经达到法定债务上限，美国财政部(USTD)宣布将下周的短期 国债拍卖推迟几天。

通常，财政部会在周四宣布下周3个月和6个月的基准国债销售规模，并将在下周一拍卖。本周，财政部宣布，“暂定”在下周四举行下周的国债拍卖。

财政部的数据显示，截至5月30日，现金余额已降至374亿美元，为2017年以来的最低水平。尽管还有两个紧急措施可提供670亿美元和20亿美元的资金，但总资金池显然达到非常紧张的水平。

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图：美国现金余额正接近300亿美元预警线

00:00

房地美(RRE)主要抵押贷款市场调查报告(PMMS) [官方报告]

● 美国截至5月25日当周30年期固定利率抵押贷款(%)

● 美国截至5月25日当周15年期固定利率抵押贷款(%)

2023.06.02 星期五

23:00

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至5月19日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至5月19日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至5月19日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至5月19日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至5月19日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至5月19日当周EIA原油进口量(万桶/日)

● 美国截至5月19日当周EIA原油出口量(万桶/日)

● 美国截至5月19日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:50

美国主要零售商下调了年度销售和利润预测，商品消费前景指向进一步疲软

百货连锁店梅西百货和折扣店Dollar General日内下调了年度销售收入和利润预测，随后其股价暴跌。自2月初达到年内高点以来，标准普尔500指数的零售ETF已下跌25%，而大盘基本持平。这一动态表明，高通胀继续对美国(USA)消费者的购买力造成挤压，而消费从商品转向服务的趋势进一步增强。这可能会对美国的经济增长和其主要商品供应国的前景造成压力。

>> B. Riley Financial的首席市场策略师阿特·霍根表示：“我们不断看到消费模式从商品转向服务的证据。商品需求已经跌落悬崖。”

>> CFRA Research的股票分析师阿润·桑达拉姆表示：“由于通胀压力继续对消费支出造成影响，低收入消费者的财务状况显然更为疲软。”

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至5月26日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

22:05

MPMI报告解读：美国制造业活动连续7个月收缩，持续时间创金融危机以来新高 

美国(USA)5月制造业活动连续第7个月收缩，因为一系列不利因素导致需求继续暴跌。

供应管理协会(ISM)公布的制造业采购经理人指数(MPMI)数据显示，5月，制造业PMI较上月下降0.2个百分点，至46.9%，低于经济学家的预期，为连续第7个月处于枯荣线下方，收缩的持续时间创金融危机 ^{Financal Crisis} 以来新高。

报告显示，订单指数暴跌至42.6%，而物价支付指数暴跌至44.2，均表明需求严重不足，尽管这也可能增加通胀下行动力。不过，就业指数较上月增加1.2个百分点，至51.4%，而产出指数也反弹至扩张区间。

制造业主要指标进一步恶化可归因于3个因素：① 美联储(Fed)自2022年3月以来已经加息5个百分点，这对所有活动都构成抑制，制造业受到的相关不利冲击仅次于房地产行业；② 今年银行业危机爆发以来，银行收紧了信贷标准；③ 消费者从商品转向服务的趋势正在进一步增强。

22:00

供应管理协会(ISM)制造业采购经理人指数(MPMI) [官方报告]

● 美国5月ISM制造业PMI

● 美国5月ISM制造业新订单指数

● 美国5月ISM制造业产出指数

● 美国5月ISM制造业就业指数

● 美国5月ISM制造业物价支付指数

22:00

美国商务部人口普查局(BC)营建支出月报

● 美国4月营建支出月率(%)

21:50

交易员预计欧洲央行加息周期将提前结束，德债收益率暴跌

德国(GER)国债大幅反弹，因通胀降温和经济疲软表明欧洲央行(ECB)加息周期即将结束。

本周，德国10年期国债收益率暴跌20个基点，创下3月银行业危机以来的最大单周跌幅。

交易员现在预计，随着欧元区(EARN)的通胀大幅放缓，以及制造业活动进一步收缩，经济景气度恶化等是经济前景指向疲软甚至衰退，欧洲央行本轮加息应止步于3.70%的峰值利率，这意味着只需要在加息2次/每次25个基点，而上周，市场对峰值利率的定价为4.00%。

>> BlueBay Asset Management的高级投资组合经理卡斯帕·亨塞表示：“我们认为欧元区通胀下降速度慢于美国(USA)的情况现在正在改变。夏季之后，央行面临的压力很可能会小得多。”

>> Capital Group的投资总监弗拉维奥·卡彭扎诺表示：“我们现在认为欧元区利率的风险更加中立，预计短期利率下降速度将快于长期利率。”

21:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国5月S&P制造业PMI终值

21:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 加拿大5月S&P制造业PMI终值

20:50

德加尔豪：即将到来的加息微不足道

管理委员会成员、法国(FRA)央行行长 弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加尔豪表示，即将到来的加息幅度和影响都可能很小，因为此前欧洲央行(ECB)的加息已经开始对通胀产生影响。他在一次活动中说：“我们仍然需要上调利率，但这可能是微不足道的。大部分工作已经完成。我们已经在打败通胀的战斗中取得了良好进展。”此前公布的数据显示，法国和欧元区(EARN)通胀率的放缓幅度超过预期。

20:30

美国劳工统计局(BLS)非农生产力季报

● 美国第一季度非农生产力修正值(%)

● 美国第一季度非农单位劳动力成本修正值(%)

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至5月27日当周初请失业金人数(万)  * 修订前为22.9

● 美国截至5月27日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至5月20日当周续请失业金人数(万)

20:20

NER报告解读：美国5月就业增长27.8万，远超预期，但工资增长有所放缓 

美国(USA)5月的就业增长再次远超预期，表明经济将继续受到强劲的劳动力市场的支撑，也意味着美联储(Fed)的政策紧缩仍未对就业增长起到抑制作用。

安德普翰研究所(ADP Research)公布的就业报告(NER)显示，5月，就业增长27.8万，远高于彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测的17万，同时也高于所有经济学家的预期。同时，将上月数据小幅下调0.5万，至29.1万。

报告显示，按行业划分，主要就业增长继续来自休闲和酒店业，创造了20.8万个工作岗位，采矿业意外录得9.4万的敢为增长，而制造业净减少4.8万岗位。按企业规模划分，主要就业增长集中在少于250人的中小企业，而大企业净减少10.6万岗位。

薪酬方面，留在工作岗位的工人，工资同比增长6.5%， 较4月下降0.2个百分点。换工作的工人，工资同比增长12.1%，较4月下降1个百分点 ，为2021年10月以来的最低水平。

“就业增长强劲，而薪酬增长继续放缓。但增长分布较分散，休闲和酒店、采矿和建筑业占就业增长的主导地位，制造业和金融业裁员。换工作的人薪酬增长大幅放缓。总体薪酬增长正在大幅放缓，尽管就业增长强劲，但工资驱动的通货膨胀可能对经济不那么令人担忧。”ADP的首席经济学家内拉·理查森表示。

>> 彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的分析师 奥古斯塔·萨拉瓦表示：“报告表明劳动市场仍然稳固，这对家庭支出构成支撑，并使经济保持扩张。虽然科技公司的高调裁员在一些行业中蔓延，但更多的企业仍然难以吸引和留住工人。薪酬增长放缓对美联储来说是个好消息，暂时避免了他们最担心的工资-价格螺旋式上升 ^{Wage-Price Spiral} 。”

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图：休闲酒店、采矿和建筑部门推动美国5月就业强劲增长

20:15

安德普翰研究所(ADP Research)就业报告(NER) [官方报告]

● 美国5月ADP就业人数变动(万)                  * 修订前为29.6

19:30

挑战者(Challenger)裁员统计月报(AJC) [官方报告]

● 美国5月挑战者企业裁员年率(%)

● 美国5月挑战者企业裁员人数(万)

18:10

PMICO：即使最近回调，黄金价格看起来仍然过高

太平洋投资管理公司(PIMCO)的董事总经理格雷格·沙雷诺表示，在近期下跌之后，黄金价格看起来仍然过高。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说 ：“与通通货膨胀保值债券 ^TIPS 相比，黄金被适度高估，目前这些债券在多资产投资组合中可能更有价值。实际债券收益率可能会在更长时间内保持较高水平，从而给黄金带来下行压力。”

对于宏观前景，他说：“目前面临的最大挑战是弄清楚一些央行的任何信贷紧缩的滞后效应。不确定性带仍然相当高。发达市场很有可能出现温和衰退，而美联储(Fed)可能即将结束其紧缩周期，但这并不排除再次加息。面对去全球化和所谓的绿色通胀，随着世界从化石燃料转向可再生能源，各国央行可能难以大幅降低利率。”

对于黄金的中长期前景，他说：“看起来很好。因为各国央行将减少美元储备，对黄金有巨大兴趣。”

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图：金价在过去几周有所回落

17:00

欧盟统计局(EuroStat)失业率 [官方报告]

● 欧元区4月失业率(%)                                * 修订前为6.5

17:00

欧盟统计局(EuroStat)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 欧元区4月调和CPI年率-未季调终值(%)

● 欧元区4月核心调和CPI年率-未季调终值(%)

● 欧元区4月扣除食品能源烟酒的调和CPI年率终值(%)

● 欧元区4月扣除食品能源烟酒的调和CPI月率终值(%)

16:50

OPEC+部长级会议预览：预计不会进一步减产，但可能发出鹰派信号

尽管油价跌至70美元，但消息人士告诉路透社(Reuters)，OPEC+不太可能在周日的OPEC+部长级会议(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting, ONOMM)上通过进一步减产的决议。

一位OPEC+消息人士表示：“在这个时期，会议不会出现变化，但像往常一样，取决于一些人的情绪，一切都可能改变。”这一观点得到了其他3位消息来源的赞同，他们都要求不透露姓名。

另外2名消息人士表示，现在确定会议结果还为时过早。

上周，沙特能源部长阿齐兹亲王(Abdulaziz bin Salman)表示，空头要小心。而俄罗斯副总理诺瓦克(Alexander Novak)表示，他预计OPEC+不会在这次会议上采取新的举措。

>> 汇丰银行(HSBC)的分析师表示：“预计OPEC+不会在这次会议上调整政策，但如果预期下半年的市场供应短缺没有实现，并且价格仍低于80美元，该组织可能会在晚些时候减产。我们认为，目前的一系列减产，加上我们预计中国(CHN)和西方从夏季开始的石油需求强劲，将在下半年出现短缺。”

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的分析师表示：“预计本周OPEC+的政策不会改变，但该组织可能通过一些鹰派言论提振油价。如果下半年油价保持在80美元以下，OPEC+可能会在稍后采取行动。”

16:30

香港政府统计处(Censtatd)零售销售月报(MRT) [官方报告]

● 中国香港4月零售销售额年率(%)

● 中国香港4月零售销售量年率(%)

16:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国5月S&P/CIPS制造业PMI终值

16:30

英格兰银行(BoE)货币和信贷月报(MCR) [官方报告]

● 英国4月M4货币供应年率(%)

● 英国4月M4货币供应月率(%)

● 英国4月央行抵押贷款许可(万件)

● 英国4月央行消费信贷(亿英镑)

● 英国4月央行抵押贷款(亿英镑)

16:00

意大利统计局(iStat)失业率 [官方报告]

● 意大利4月失业率(%)

16:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区5月S&P制造业PMI终值

15:55

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 德国5月S&P制造业PMI终值

15:50

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 法国5月S&P制造业PMI终值

15:00

随着外资连续9周净流入，日本股市交易量飙升至7万亿，创历史新高

由于外国投资者对日本(JPN)股票的需求激增，东京证券交易所主要市场指数的股票交易额达到了前所未有的近7万亿日元。财务省的数据显示，在截至5月26日的期间，外国投资者连续9周净买入日本股票，这是自2019年11月以来最长的持续资金流入。

与此同时，摩根士丹利资本国际公司(MSCI)股票指数调整成分股也推动了交易活动增长。

>> 日兴证券(SMBC Nikko Securities)的量化分析师吉田隼表示：“毫无疑问，最后一刻的交易受到了被动基金重新平衡和投机者的MSCI成分股调整相关交易的影响。”

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图：日本股市交易量创历史新高

14:00

英国全国建房互助会(NBS)全国房价指数(HPI) [官方报告]

● 英国5月房价指数年率(%)

● 英国5月房价指数月率(%)                        * 修订前为0.50

14:00

瑞士联邦统计局(FSO)对外贸易统计报告(FTS) [官方报告]

● 瑞士4月贸易帐(亿瑞郎)

● 瑞士4月季调后实际出口月率(%)

● 瑞士4月季调后实际进口月率(%)

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)零售销售月报(MRT) [官方报告]

● 德国4月实际零售销售年率(%)

● 德国4月实际零售销售月率(%)

12:00

官员讲话解读：FOMC现在希望6月跳过加息，7月看情况再说

由于一位即将升任美联储(Fed)董事会副主席的官员明确表示，他支持6月跳过加息，考虑到这可能是美国联邦公开市场委员会(FOMC)的立场，市场迅速调整了短期利率前景。

被提名为美联储副主席的，美联储理事杰斐逊(Philip Jefferson)日内早些时候表示，6月跳过加息可以让政策制定者有更多时间评估局势，这并不妨碍未来进一步加息。他说：“在即将召开的会议上如果美联储政策利率维持不变，不应被视为利率已经达到本轮紧缩周期的峰值，而是让委员会就进一步的政策作出决定之前能够看到更多的数据。”

他发表讲话后，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计6月加息25个基点的概率为35%，而在一天前这一概率 高达67%。截至发稿时，这一概率进一步下降至25%。因为这并不是杰斐逊一个人的观点，在上月加息后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)已经暗示支持暂停加息，而费城联储主席哈克(Patrick Harker)在日内也明确表示支持6月跳过加息，他说：“我认为我们可以跳过1次加息，这将是1次跳过，而不是暂停加息。暂停加息意味着可能会维持利率一段时间内不变，我不知道我们是否为此做好了准备。”

也就说，跳过 “skipping”已经取代“pause”成为美联储官员的新术语，前者的语义是6月不加息而7月加息，后者是6月停下来然后下一步默认状况是利率维稳但也可以在后续任何一次会议上再次加息。

▌这很可能是鲍威尔的观点

>> High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“我绝对认为这是一个信号。可能与鲍威尔主席的观点完全一致。市场定价的反应清楚地表明，信息正在传递。鲍威尔主席和其他美联储官员对政策在收紧500个基点后的滞后和累积效应很敏感。我们的基本预期仍然是，美联储将在谨慎方面犯错，并在下次会议上保持政策稳定。”

>> 桑坦德美国资本市场(Santander)的首席美国经济学家斯蒂芬斯坦利表示：“杰斐逊的言论看起来像是一场竞选活动。他正在把定位为鲍威尔僚机和副主席的新角色。”

▌削弱了BLS非农报告的影响

杰斐逊的讲话改变了政策预期，也削弱了即将公布的美国劳工统计局(BLS)的就业形势报告(ESR)的影响力，本来在FOMC观点总体中性的情况下，金融市场认为更可靠的是数据，此前的推论是 - - 如果就业增长，失业率和工资这三个主要指标意外好于预期，基本上可确认6月美联储将不得不加息。

>> 威尔明顿信托(Wilmington Trust)的首席经济学家卢克·蒂利表示：“市场对强劲的就业数据的直接反应似乎自动是鹰派的，但我认为这过于简单化，即使工资仍然比新冠疫情(Covid-19)前的水平高一些，我们也已经看到通胀大幅放缓。这可以而且应该导致FOMC重新评估两者之间关系。”

▌鹰派不会认可

毫无疑问的是，杰斐逊的观点并不构成FOMC的共识，近日，最具影响力的地方联储主席，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)已经表示他支持再加息2次/共50个基点，而资深地区主席，克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)在看到最新的通胀数据后，明确表示需要继续加息。

>> 荷兰国际集团(ING)的首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示：“随着消费者支出强劲，就业市场仍然紧张，通胀持续高企，目前几乎没有什么理由来对抗鹰派。”

▌本站观点

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美债分析师贾淑丽表示：

“杰斐逊和哈克两位官员同时明确发表跳过加息的讲话，这完全应该被视为是一个明确的信号。实际上此前鲍威尔和另外多位鸽派官员也表达了同样的意思，但这次更明确。

但是，无论如何，都不应该相信这会是一个确定的结果。根本原因是，核心通胀并未放缓，并且后续数据也不太可能出现突然加速放缓。

包括本周还将发布BLS非农报告，6月初还将发布CPI通胀报告都可能直接证明这一点。而最新的JOLTS职位空缺反弹至1,000万以上，初请失业金此前连续近一个月的数据高企是由数据欺诈造成的，还有房地产市场已经企稳价格似乎即将反弹，也在间接地证明这一点。”

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图：FOMC首选的核心PCE在4月同比上涨4.7%，本轮高点为5.2%，也就是说该指标一直没有有效脱离区间上部，并且这是从峰值回落以来第4次数据反弹表明并未形成稳定下行趋势

09:50

PMI报告解读：中国制造业活动回升至枯荣线上方与其他指标相反，表明短期前景不确定 

中国(CHN)5月制造业活动反弹，与其他指标发出的信号相反，表明经济前景仍然不确定。

标普全球(S&P Global)公布的采购经理人指数(PMI)数据显示，5月，制造业PMI较上月增加1.4个百分点，至50.9%，返回至枯荣线上方，也高于经济学家预期的49.5%。此前中国国家统计局(NBS)公布的制造业PMI连续第2个月收缩，至48.8%。

经济学家表示，这种数据差异与样本有关。S&P的调查样本是650家(私营中小型企业为主)，NBS是3200家(国有大型企业为主)，前者与出口相关性更强，后者与工业相关性更强。

报告显示，制造商对前景仍然悲观。对12个月生产前景的信心下滑至7个月低点。企业在招聘方面也保持谨慎态度，就业录得2020年2月以来的最大降幅。

值得注意的是，近期发布的数据显示，亚洲的主要出口国制造业活动全面疲软 - - 越南(VIE)降至44.3，为2021年9月以来的最低水平；马来西亚(MAS)为47.8；韩国为48.4 - - 表明美国和欧洲的需求低迷正在抑制该地区的经济复苏。

“中国大陆，欧洲(EARN)和美国(USA)等主要出口市场的客户需求下降继续拖累制造业的表现。该数据可能预示着第二季度表现将令人失望，”标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的经济副总监安娜贝尔·菲德斯表示。

>> 国泰君安香港公司的首席经济学家周浩表示：“我们需要更多的时间来观察这种改善是否会持续下去。即便如此，经济仍需要更多的政策刺激来提振内需，我预测6月可能会降息。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家常舒和朱旭东表示：“展望未来，有迹象表明，未来几个月出口将减弱，这将增加制造商的下行压力。中国4月的出口比3月有所下降。S&P的数据显示，美国和欧元区制造业5月的收缩幅度大于4月。韩国(KOR)的出口  -- 全球对亚洲出口需求的晴雨表 - - 在5月继续萎缩。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)的分析师朱利安·埃文斯·普里查德表示：“制造业产出上升，服务业仍有不错的增长，这表明第二季度经济增长可能没有许多人担心的那么糟糕。”

>> 澳新银行(ANZ)的经济学家表示：“我们认为，中国人民银行(PBoC)可能会将存款准备金率下调25个基点，以维持金融稳定。提前降息的可能性也在上升。”

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图：亚洲大型出口经济体制造业PMI全面疲软

09:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 中国5月S&P/财新制造业PMI终值

09:00

积压需求释放完毕，中国新房销售大幅放缓、价格下跌

中国(CHN)5月的房屋销售增长大幅放缓，表明该行业尚未摆脱困境。

根据中国房地产信息集团(CRIC)的初步数据，5月，100家最大的房地产开发商的新房销售额同比增长6.7%，环比下降14.3%，达到4,854亿元人民币。相比之下，前两个月的涨幅超过29%。

中国指数控股有限公司(CIH)的数据显示，5月，100个主要城市新房价格环比下降了0.01%，二手房价格环比下降了0.25%。CIH的副研究总监陈文静表示：“随着被压抑的购房需求的释放结束，自4月以来，大多数城市的住房市场变得低迷。”

>> 彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的分析师舒畅表示：“中国房地产在经历了18个月的历史性下滑之后，今年前几个月出现了短暂的反弹，但最近势头已经减弱。基本短期前景是回落。尽管有迹象表明经济活动趋于稳定，但该行业仍处于疲软状态。”

>> 野村证券(Nomura Securities)的经济学家表示：“我们还没有看到房地产行业新一轮大规模宽松/刺激的迹象，甚至市场也越来越担心房地产市场的疲软及其溢出效应。这些不利的房地产市场数据可能会在未来几周进一步打压与中国相关的资产。”

08:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本5月S&P/JibunBank制造业PMI终值

07:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 澳大利亚5月S&P/JudoBank制造业PMI终值

05:00

英伟达展开回调，但后市前景仍被绝大多数机构看好

随着英伟达(Nvidia)展开调整，人工智能炒作终于暂时有所降温。一些投资者认为这是难得的买入机会，其他投资者则认为这种回调及进一步的估值修正是理性回归。

日内，该股下跌5.7%，为1月30日以来的最大单日跌幅。但是，这与该股从10月低点暴涨250%相比不值一提。并且整个市场的氛围似乎不支持进一步调整 - - 华尔街分析师对英伟达有49个买入建议，大量的看涨期权预计股价将在7周内上涨35%以上。

>> Vital Knowledge的创始人亚当·克里斯萨弗里表示 ：“目前，人工智能的繁荣正在改变一家公司的命运：英伟达。这个星球上的每一家公司都在谈论他们的人工智能游戏，但只有英伟达的利润表因为这项技术而发生了更大的变化。”

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图：英伟达在近期暴涨后回落

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至5月26日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至5月26日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至5月26日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至5月26日当周API库欣原油库存变动(万桶)

2023.06.01 星期四

23:50

大宗商品普遍暴跌，主要西方经济体的通胀有望进一步放缓

铜、小麦到天然气，世界上一些最重要的商品的价格正在加速下跌，这意味着主要经济体的通胀放缓步伐可能会加快。

截至发稿时，彭博大宗商品指数今年跌幅已扩大至10%以上，降至2021年以来的最低水平。

能源商品一直处于今年大宗商品暴跌的最前沿，特别是在欧洲，天然气期货在去年夏天创下纪录后，今年下跌了近70%。约三分之二。同时，尽管OPEC+实施了减产，但石油和成品油价的价格也已经大幅下跌，美国(USA)的柴油价格今年下跌了30%。

主要工业金属普遍暴跌，主要是因为中国(CHN)的需求不及预期 - - 或者说年初预期过度乐观，这些金属的今年的主升浪是在年初的几个交易日内完成的。同时，小麦、玉米、大豆和相关油料由于主要出口国丰收，也普遍大幅下跌。

多数机构表示，大宗商品的普遍下跌是受到一系列不利因素推动的。

>> 加拿大帝国商业银行私人财富管理公司(CIBC Private Wealth Management)的高级交易员丽贝卡·巴宾表示：“中国的复苏更多地集中在服务业而不是工业上，这确实对一些商品的需求反弹不利。由于利率上升和全球增长的不确定性，资金也从大宗商品中大量流出。”

市场共识是，大宗商品价格暴跌肯定会推动通胀进一步放缓。

>> 荷兰国际集团(ING)的全球宏观主管卡斯滕·布热斯基表示：“大宗商品价格的下跌似乎反映了中国的断断续续的经济复苏，近在眼前的美国经济衰退以及欧洲的供应侧破坏。通货膨胀确实有可能变成暂时的通货紧缩。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家的汤姆·奥利克表示：“今年年初，中国在新冠疫情(Covid-19)防控措施调整之后迅速复苏，引发了人们对美国和欧洲通胀可能反扑的担忧。进入年中，中国的势头消退意味着对大宗商品影响转向通缩。这对美联储(Fed)和欧洲央行(ECB)来说是个好消息，尽管他们压低通胀的更困难的部分 - - 与工资和核心通胀相关 - - 仍未完成。”

但是，一些机构指出，大宗商品价格波动到消费者通胀的传导过程复杂且需要时间。

>> CoBank的首席执行官汤姆·哈尔弗森表示：“通货紧缩过程和其他所有事情一样，是非常不平衡的。价格上涨后总是更具粘性，这意味着需要更多时间。”

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图：大宗商品普遍暴跌预示未来通胀将进一步放缓

22:30

达拉斯联储德克萨斯州服务业前景调查报告 [官方报告]

● 美国5月德州服务部门展望指数

● 美国5月达拉斯联储服务业收入指数

22:20

富国银行CEO：写字楼部门存在重大坏账风险

富国银行(Wells Fargo)的首席执行官查理·沙夫表示，美国(USA)写字楼运营商存在重大贷款坏账风险。他在一次会议上说：“我们逐个城市看，我们逐个物业看我们的敞口，我想说毫无疑问会有损失。我们正在积极管理贷款组合，并与借款人合作重组条款，以帮助客户解决问题并将风险降至最低。不过，与整体贷款组合的规模相比，我们并没有过度暴露在这个部门。”

20:05

JOLTS报告解读：美国职位空缺意外反弹，市场预计美联储6月加息概率升至超70% 

美国劳工统计局(BLS)发布的职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)报告显示，4月份职位空缺数据意外大涨，大幅超过预期，重新超过1000万人，创下最近三个月新高，职位空缺率从3月份的5.9%上升到6.1%。数据表明，虽然面临诸多经济挑战，但用工需求仍然强劲，美国劳动力市场降温难。强劲的劳动力市场数据让美联储有理由考虑再次加息。

报告显示：分行业来看，4月零售贸易、医疗保健和社会支援、运输和仓储是职位空缺人数增加最多的领域，分别增加了20.9万人、18.5万人、15.4万人。住宿和食品服务、商业服务、制造业的职位空缺下降。

4月的职位空缺比失业人数多444.6万，创下1月以来的最高。4月每个失业工人对应1.8个职位空缺，该比例也上升到三个月来最高。去年3月时这一比例创下超过2的纪录水平。该比例在新冠疫情前为1.2，现在仍明显高于这一长期趋势水平。

4月自主离职人数降至约380万，自主离职率进一步降至2.4%，为两年多来的最低水平。这主要是由于医疗保健和商业服务行业的自主离职人数大幅下降。通常，自主离职人数上涨代表劳动力的信心增强，人们更愿意或更有能力跳槽；反之亦然。

4月招聘人数小幅上升。当月裁员人数有所下降，主要受建筑业以及休闲和酒店业的带动。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“美国4月职位空缺意外增加，结束了连续三个月下降的局面，3月数据上修，显示就业市场持续强劲，可能迫使美联储在6月再度加息。”

>> 华尔街日报(WSJ)记者尼克·蒂米拉奥斯表示：“对于自主离职情况，自主离职（包括休闲和酒店业）的劳工比例正在恢复到接近新冠疫情前的水平，这可能表明劳动力市场紧张程度有所缓解。当劳工们认为可以通过换工作获得更好的报酬时，自主离职率往往会上升。”

>> Glassdoor经济研究团队首席经济学家丹尼尔·赵表示：“美国4月JOLTs职位空缺从3月的974.5万增加到1010.3万，打破了预期的下降趋势。零售业(+20.9万)、医疗保健和社会救助(+18.5万)以及运输和仓储(+15.4万)的职位空缺大幅增加。实际上，降幅最大的是政府部门(-7.1万)，这意味着私营部门的职位空缺环比增加了43万。美联储经常引用的职位空缺与失业人口之比反弹至1.79，因4月职位空缺增加，失业率下降。最近几周，美联储一直在暗示对进一步加息持开放态度，这一数据可能会增加加息的可能性。”

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图：美国4月职位空缺反弹至1010.3万

22:00

劳工统计局(BLS)职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)

● 美国4月JOLTs职位空缺(万)                   * 修订前为959.0

20:50

芝加哥PMI报告解读：5月商业活动加剧收缩，新订单指数跌至半年低点 

供应管理协会(ISM)的芝加哥采购经理人指数(Chicago PMI)显示，由于需求降温和招聘困难，芝加哥地区制造商的活动在5月份连续第九个月收缩。

芝加哥商业晴雨表从4月份的48.6跌至5月份的40.4，为六个月以来的最低读数，低于华尔街日报调查的经济学家预测47.0。

报告称，5月份生产指数下降，扭转了上月的反弹趋势，商业活动放缓。新订单指数也跌至六个月低点，是由于一些公司的客户此前超额订购。就业指数也走软，表明企业正在努力招聘和留住员工。支付价格指数降至2020年8月以来的最低水平，表明需求已经减弱。报告称，供应商降低大宗商品价格的传导速度仍然缓慢而温和。

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图：芝加哥PMI暴跌至40.4

21:45

供应管理协会(ISM)芝加哥分会PMI

● 美国5月芝加哥PMI

21:00

鲍曼：房价反弹将对美联储遏制通胀的工作造成挑战 

美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)表示，美国(USA)的房价反弹可能推高通胀，这可能给美联储(Fed)降低通胀的工作造成挑战。她在一次活动中说：“旨在遏制同行的一系列加息对房地产市场造成了最直接的影响。虽然我们预计随着新租约开始生效，较低的租金最终将反映在通胀数据中，但住宅房地产市场似乎正在反弹，房价最近趋于平稳，这对我们降低通胀的工作将造成影响。”

本月早些时候公布的数据显示，4月新房销售录得2022年以来的最高水平，这表明由于二手房库存不足，房价总体上行压力开始增加。

她补充说：“新冠疫情(Covid-19)突然改变了大多数人的行为，并刺激了改善性住房的需求，推动了一波房屋建设和翻新的浪潮，这是导致当时通胀飙升和供应链挑战的重要因素。现在情况已经改善，但重要的是，我们需要了解疫情期间的变化是否会成为长期趋势。”

20:55

红皮书研究美国商业零售销售周报

● 美国截至5月27日当周红皮书商业零售销售年率(%)

20:50

花旗认为头寸过于拥挤或引发纳指回调，但其他机构并不这样看

在以美国(USA)科技股为主的纳斯达克100指数今年飙升31%后，市场策略师们对后市前景的分歧加大。

花旗集团(CitiGroup)的策略师克里斯·蒙塔古表示：“纳斯达克100期货的多头头寸创下3年来的新高，风险在很大程度上偏向于获利回吐，这可能会对正在发展的长势造成不利影响。”

但是，巴克莱(Barclays)的欧洲股票策略主管伊曼纽尔·考认为，随着投资者对错失良机 ^FOMO 的担忧加剧，更多资金将会涌入，科技股有望进一步上涨。他在一份报告中写道：“我们维持对该行业的增持建议。尽管科技股上涨，但更广泛的股票敞口充其量是中性的。”

科技股在经历了去年的暴跌后，在人工智能主题炒作和美联储(Fed)即将暂停加息的推动下，今年已经大幅反弹。对银行业动荡和经济衰退的担忧也促使投资者转向科技行业，因为该行业被认为更不受经济周期的影响。

彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，仅本月，纳斯达克100指数就上涨了8.4%，有望创下2005年以来最佳的5月表现。

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图：纳斯达克100指数本月累计上涨8.4%

20:30

加拿大统计局(CanStat)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 加拿大3月季调后GDP年率(%)

● 加拿大3月季调后GDP月率(%)

20:05

CPI报告解读：德国的通胀大幅放缓，这对欧洲央行的鸽派来说是个好消息 

德国(GER)的通胀大幅放缓，这对欧洲央行(ECB)的鸽派来说是个好消息。

德国联邦统计局(DeStatis)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，5月，调和CPI同比上涨放缓至6.3%，比上月低1.3个百分点，也低于经济学家预期的6.7%。

德国财政部长克里斯蒂安·林德纳表示：“最新数据代表了积极的发展。财政政策必须继续与欧洲央行合作，以确保通胀的下行趋势不会受到损害。”

此前公布的数据显示，法国(FRA)和西班牙(ESP)的通胀率放缓幅度也超过预期，最突出的是西班牙，其调和CPI同比涨幅仅为2.9%，为近2年来的最低水平。意大利(ITA)的通胀也较上月放缓，但略高于预期。欧元区(EARN)的通胀数据将于周四公布，而这些主要经济体的通胀数据基本上使欧元区的数据指向加速放缓。但是，这不等于说欧洲央行可以暂停加息，因为绝对水平仍然是央行目标的3倍以上，央行官员的暗示和经济学家的预期基本上指向再加息2次/共50个基点，如果通胀居高不下或反扑则再加息1次。

20:00

德国联邦统计局(DeStatis)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 德国5月CPI年率初值(%)

● 德国5月CPI月率初值(%)

● 德国5月调和CPI年率初值(%)

● 德国5月调和CPI月率初值(%)

19:30

美银：东证指数有望在可能在2025年达到随后超越泡沫时期水平

美国银行证券(Bank of America Securities)的首席日本股票策略师马藤正史表示，随着通胀起飞和东京证券交易所完成估值调整，东证指数最早将在2025年上半年创历史新高。他在一份报告中写道：“我们相信，如果日本(JPN)的核心消费者价格指数(CPI)持续维持在1.5%或更高的水平，并且股本回报率上升到两位数，东证指数将达到并突破1989年泡沫经济时期的历史高位。”

他补充说：“股市可能会在短期内回调，但是，如果市场遵循基本面，就没有必要看跌。在经济重新开放后，随着通胀持续攀升，当前的投资环境仍然有利。”

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图： 东证指数有望创下历史新高

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至5月26日当周MBA抵押贷款申请活动指数

● 美国截至5月26日当周MBA抵押贷款申请活动指数环比(%)

● 美国截至5月26日当周MBA抵押贷款购买指数

● 美国截至5月26日当周MBA抵押贷款再融资活动指数

● 美国截至5月26日当周MBA30年期固定抵押贷款利率(%)

17:50

资深策略师：中美利差将长期高企将抑制外资流入中国债市，并加剧人民币下行压力

法国农业信贷银行(Credit Agricole)的亚太和中东交易联席主管帕特里克·吴表示，由于中国(CHN)将保持低利率以维持经济复苏，中美收益率利差可能会在未来3年内维持在高水平，这可能会抑制外资进入中国市场。他在一份报告中写道：“中国和美国(USA)采取的是不同的货币政策路线，前者宽松以试图提振增长，后者收紧以试图扑灭异常高的通胀。这种分歧将导致中美收益率利差持续处于高位，这可能抑制外资对中国国债和债券的需求，并加剧人民币的下行压力。”

他指出：“中国和美国的10年期国债收益率利差目前约为100个基点，由于货币政策的分歧，未来利差可能进一步扩大。”

对于人民币的短期前景，他说：“我们预计美元兑人民币在未来几个月将升至7.25。因为我们预计中国人民银行(PBoC)的政策将逐步放松，降低基准贷款利率的可能性不大，以防止人民币快速贬值。”

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图：中国的相对收益率已转为负值

17:00

意大利统计局(iStat)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 意大利5月CPI年率初值(%)

● 意大利5月CPI月率初值(%)

● 意大利5月调和CPI年率初值(%)

● 意大利5月调和CPI月率初值(%)

16:30

维斯科：欧洲央行应确保进一步的政策收紧不会对经济造成过度影响

管理委员会成员、意大利(ITA)央行行长伊格纳齐奥·维斯科表示，欧洲央行(ECB)必须确保其政策收紧不会对经济产生过度影响。他在一次演讲中说：“在收紧货币政策方面，由于关键利率已经处于限制性水平，我们现在必须以适当的渐进的方式推进。必须注意防止其传播强度对消费和投资造成过度抑制。这是一个严峻的挑战。必须继续确定适当的货币政策立场，以确保通胀逐步回归目标。”

对于通胀状况，他说：“到目前为止，工资-价格螺旋式上升 ^{Wage-Price Spiral} 的风险一直很低，并且通胀率长期高于目标的水平已经大幅下降。欧洲和美国(USA)的通胀率现在都在下降。然而，其核心组成部分，即不包括食品和能源，仍然很高。”

对于经济前景，他说：“到目前的预测表明，今年欧元区(EARN)国内生产总值(GDP)将增长约1%。”

16:00

瑞士特许金融分析师协会(CFA)经济状况指数

● 瑞士5月瑞信/CFA经济预期指数

● 瑞士5月瑞信/CFA经济现况指数

16:00

FSR报告解读：欧元区金融稳定前景仍然脆弱

欧洲央行(ECB)表示，随着通胀高企和利率继续上升，欧元区(EARN)的金融市场和房地产行业将面临风险。

在半年度金融稳定评估报告(FSR)中，央行表示：“在宏观经济疲软和一些成熟经济体银行业出现意外压力的情况下，欧元区金融稳定的前景仍然脆弱。最近一些美国(USA)地区性银行的倒闭和一家瑞士(SUI)银行的收购，促使人们更仔细地审视银行对长期固定收益证券的风险敞口、无保险存款资金的稳定性以及潜在的商业模式挑战。虽然银行压力的直接原因与非欧元区经济体的特殊银行脆弱性有关，但这一事件引发了对银行在高利率环境下的弹性的更多普遍担忧。这导致了欧元区银行股票和融资市场的紧张。这些紧张局势是短暂的，因为欧元区银行基本面仍然稳固，及时的监管干预遏制了其他经济体的溢出效应。尽管如此，这些事件可能会导致重新评估欧元区银行的盈利能力和流动性前景。”

报告指出：“金融市场和非银行金融中介机构仍然容易受到无序调整的影响。金融环境收紧正在考验企业、家庭和主权的韧性。欧元区房地产市场周期正在转向，因为更高的利率对负担能力造成挤压。不过，事实证明，欧元区银行能够抵御一些发达经济体银行出现过的压力。”

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图：通胀创纪录迫使欧洲央行大幅加息导致金融状况急剧收紧

16:00

西班牙统计局(INE)经常帐

● 西班牙3月经常帐(亿欧元)

15:58

德加尔豪：法国通胀可能已经度过峰值，潜在通胀压力显著减弱

管理委员会成员、法国(FRA)央行行长 弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加尔豪表示，法国的通胀可能已经度过了峰值。他在一次会议上说：“我们说通货膨胀将达到顶峰，我们很可能已经达到了那里。甚至有可能我们已经度过了峰值，因此正如我们所说，从现在到年底，法国的通货膨胀率将会下降，即使速度不够快。”

他指出：“所谓的潜在通货膨胀压力显著减弱，这无疑可以归因于货币政策传导的最初影响。但我说这话的立场是谨慎的。预计到2025年，我们会把通胀率降低到2%。”

对于利率前景，他说：“我认为今天早上的数字是一个进一步的迹象，表明终端利率停留多长时间 - - 而不是终端利率的水平 - - 至关重要。换句话说，在货币政策方面，坚持比速度更重要。”

15:55

德国联邦劳工局(BA)劳动力和培训市场月度报告 [官方报告]

● 德国5月季调后失业率(%)

● 德国5月季调后失业人数变动(万人)

15:38

恒生中国指数和恒生指数均跌入技术熊市，A50继续寻底走势

在恒生中国指数和恒生指数先后进入技术熊市之后，A50股指期货比年内高点低15%以上，中国(CHN)股市延续寻底走势。

近期公布的一系列宏观指标均不佳，加上日内公布的关键活动指标显示制造业进一步疲软 - - 官方制造业采购经理人指数(PMI)连续2个月处于收缩区间，且收缩幅度加深 - - 这肯定对市场不利。但一些机构指出， 股市已经定价了这种疲软，真正的问题还是缺乏信心和市场没有可炒作的主题。还有一些机构认为，市场反应可能过度了。

>> 金石资产管理的执行董事杨志勇表示：“几个月来，人们一直预期经济疲软，所以数据只是拖累市场的另一个原因。今年早些时候有很多支持经济的承诺，但没有一个实现，这对我来说是最令人沮丧的。”

>> 财富证券的分析师严凯文表示：“这些经济数据肯定会对市场产生一些负面影响，但这并不完全令人惊讶，市场已经定价了一些疲软的数据。进一步下滑的空间将是有限的。”

>> 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的亚太和中东交易联席主管帕特里克·吴表示：“重新开放的贸易已经结束，现在你可以真正感受到分歧。全球交易商现在不会大肆上岸购买资产。”

>> 瑞联银行(Union Bancaire Privee)的董事总经理韦瑟林表示：“中国经济复苏不均衡是投资者的担忧之一，还有地缘政治局势。更多刺激措施可能会有所帮助，但需要可持续长期增长的证据来消除投资者的疑虑。”

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图：恒生中国指数跌入技术熊市

15:00

瑞士央行(SNB)官方储备资产 [官方报告]

● 瑞士4月官方储备资产(亿瑞郎)

15:00

分析：为什么三部门会议后的口头警告仅推动日元小幅反弹？

日本(JPN)的财政、货币、监管最高当局在昨日举行联席会议后，对日元急剧贬值发出警告，这一举动出人意料，随后日元展开反弹。但日内已经丧失了进一步反弹的动力，因为多数机构预计，当前日元的水平和趋势尚未达到触发当局采取实际干预措施的水平。不过，如果日元跌幅进一步扩大尤其是下跌速度过快的话，当局干预的可能性会更高。

多数机构认为，日元贬值对日本有利，可推动对其股市和经济的资金注入 - - 今年股市和外商直接投资均创数十年新高 - - 同时，可吸引更多外国游客；而通胀方面的冲击有限，因为主要大宗商品价格已经大幅下跌，同时，贸易逆差也已经大幅收窄至1万亿美元。因此这次口头干预与去年9月不同，只是表明姿态而非采取行动前的警告。

>> 美国银行(Bank of America)的货币和利率策略主管山田树辅表示：“去年的经验告诉我们，我们不能排除根据日元贬值速度或汇率水平进行干预的可能性。然而，随着油价企稳，工资上涨和外国游客回流，日元疲软的成本收益已经有所改善，因此可能没有太大的紧迫性。”

>> 三井住友信托银行(Sumitomo Mitsui Bank)的首席策略师宇野大介表示：“日元疲软似乎带来了好处，例如股市表现强劲，有助于入境旅游和日本吸引外国投资，而其下降速度比去年缓慢，口头干预像去年一样从140左右开始，这是可以预期的。 但今年的情况不同。我们认为，在151.92水平突破之前，干预的可能性很小。”

多数机构认为，145可能是市场关注的水平，但当局关注的可能是跌向这个水平的速度。

>> Gaitame Research Institute的总经理高谷干达表示：“当局可能并没有设置一条红线，但市场参与者可能会关注145的水平，因为上次干预发生在146附近。正如财务省官员所说，这里重要的是波动的速度和深度，最近的走势，例如每天约1日元或更少，应该被视为符合基本面。”

多数机构认为，在日本央行(BoJ)调整政策之前，没有什么能够阻止日元进一步下跌。

>> 三菱日联金融集团(MUFG)的全球市场研究主管佩伊诺表示：“短期内，美元兑日元可能仍处于上升趋势，因为日本实际利率继续下降，日本央行(BoJ)仍然维持鸽派立场。在日本央行对货币政策采取行动之前，很难看到日元反弹。”

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图：交易员做空日元，因当局再次口头干预

14:45

法国国家统计局(INSEE)生产者价格指数(PPI) [官方报告]

● 法国4月PPI年率(%)

● 法国4月PPI月率(%)

14:45

CPI报告解读：法国通胀放缓至6.0%，为1年来的最低水平

法国(FRA)的通胀降至1年来的最低水平，表明欧元区(EARN)通胀有望进一步放缓，这将减轻欧洲央行(ECB)的压力。

法国国家统计局(INSEE)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，5月，调和CPI同比上涨6.0%，低于上月和经济学家预期的水平。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家玛艾瓦·库欣表示：“法国和西班牙(ESP)的通胀数据低于预期，为我们对欧元区通胀的预测增加了适度的下行风险。我们预测，5月的整体通胀率将降至6.2%，核心通胀率将降至5.4%。”

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图：法国5月通胀放缓幅度超过预期

14:45

法国国家统计局(INSEE)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 法国5月CPI年率初值(%)

● 法国5月CPI月率初值(%)

● 法国5月调和CPI年率初值(%)

● 法国5月调和CPI月率初值(%)

14:45

法国国家统计局(INSEE)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 法国第一季度GDP年率终值(%)

● 法国第一季度GDP季率终值(%)

14:30

瑞士联邦统计局(FSO)零售销售月报(MRT) [官方报告]

● 瑞士4月实际零售销售年率(%)

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)进口物价指数 [官方报告]

● 德国4月进口物价指数年率(%)

● 德国4月进口物价指数月率(%)

13:30

前理事樱井诚：日本央行不会在7月实施任何政策调整

前董事会成员樱井诚表示，日本央行(BoJ)将避免在7月改变其收益率曲线控制政策(YCC)，因为届时可能举行选举。他彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“央行在7月调整政策将非常困难，因为9月可能举行大选，央行不会希望自己在选举结束前成为公众关注的目标。”

他进一步指出：“同时，经济学家和市场观察人士也可能低估了央行对金融业的持续担忧，今年早些时候(USA)的银行业危机除了直接造成日本(JPN)的商业银行持有的 相关资产贬值之外，更重要的是，还揭示了多年实施超宽松货币政策潜在累积的重大风险，包括持有大量外国国债和债券的账面亏损激增。我认为，日本央行可能会继续关注事态发展，并评估已经实施了20年超宽松政策后银行对利率上调的承受能力，这种观察和评估至少要持续到第三季度。”

对于政策前景，他说：“我认为，日本央行今年调整YCC设置的可能性为50%。如果调整也只是将波动区间上调25个基点，至75个基点 - - 不会更多。”

对于新行长植田和男的政策正常化路线，他说：“植田并不着急，他似乎决定慢慢来。已经发生转变是 - - 在他第一次会议上取消了利率指导。这可能是他迈向货币政策正常化的第一步 - - 一步一步，尽其所能往前推进。”

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图：美国国债和其他资产暴跌造成浮亏激增

13:00

日本内阁府(CAO)消费趋势调查报告 [官方报告]

● 日本5月家庭消费者信心指数

10:00

富国：银行普遍估值过低，个别银行极具投资价值

富国银行(Wells Fargo)的资深银行业分析师迈克·梅奥表示，在区域银行危机之后，银行股被抛售过度了。他在一份报告中写道：“目前的估值考虑了最糟糕的情况，并忽略了这个行业在不确定时期的机会。虽然银行正面临监管加强、利率下降和潜在衰退的不利冲击，但一些银行处于非常有吸引力的估值水平，股价可能会反弹30%以上。”

他强调称：“我们不认为该行业是不可投资的，或者像一些人断言的那样，存在30%至50%的每股盈利 ^EPS 下行风险。”

他指出：“头部银行在地区银行危机后业务已经获得增长。我最关注的是其中的美国银行(Bank of Ame-rica)和富国银行，以及中型银行中的道富银行(State Street)，因为我们的分析显示，这几家银行的上行空间令人惊讶。”

他解释说：“根据对历史数据的分析，通胀率与银行估值倍数存在相关性。如果2023年通胀率为4%，银行的市盈率应该为11倍。”

他补充说：“还有一些因素将推动市场对银行股的重新评级。如美联储(Fed)政策转向导致存款成本下降，长期利率下降，这将推动银行的回购。而经济软着陆则将降低信贷成本。”

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图：银行业危机之后银行的估值暴跌

09:30

澳大利亚统计局(ABS)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 澳大利亚4月统计局CPI月率-季调后(%)        * 修订前为6.1

09:30

澳大利亚统计局(ABS)营建完工季报(CWD) [官方报告]

● 澳大利亚第一季度营建完工季率(%)

09:30

PMI数据解读：制造业连续2个月收缩，非制造业保持扩张，总体延续恢复发展态势 

中国(CHN)的制造业活动在5月进一步减弱，使复苏的不平衡更加凸显，可能推动更多针对性的刺激措施出台。

国家统计局(NBS)公布的采购经理人指数(PMI)数据显示，5月，制造业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，也低于经济学家预期的49.4%，为连续第2个月收缩。5个分指标中有4个处于收缩区间。非制造业PMI放缓至54.5%，比上月下降1.9个百分点，值得注意的是，尽管总指标较高，但5个分指标中有4个处于收缩区间。综合PMI为52.9%，比上月下降1.5个百分点。

“5月，制造业总指标小幅回落，产需两端有所放缓、价格指数持续回落、大型企业PMI升至临界点、部分重点行业景气水平有所回升、企业信心总体稳定；非制造业总指标保持扩张，服务业稳步恢复、建筑业高位回调；综合PMI产出指数持续扩张，表明企业生产经营总体延续恢复发展态势，”NBS的高级统计师赵庆河表示。

>> 野村控股(Nomura Holding)的中国首席经济学家陆挺表示：“制造业PMI的急剧收缩表明，螺旋式下降的风险，特别是在制造业，正变得更加真实。”

>> 博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席亚洲经济学家常澍表示：“疲软的数据突显了私营部门缺乏信心，并加强了进一步放松政策的理由，特别是在货币政策方面。”

>> 花旗集团(CitiGroup)的首席中国经济学家于向荣表示：“我们认为中国经济可能处于自我实现的信心陷阱的边缘，并认为需要采取果断的政策行动。我们预计中国人民银行(PBoC)可能会在今年剩余时间将中期借贷便利(MLF)利率下调20个基点，并将银行存款准备金率(RRR)降低50个基点。”

>> 仲量联行(Jones Lang LaSalle)的首席经济学家兼大中华区研究主管彭小龙表示：“中国可能正在走向K型复苏，短期内制造业和非制造业活动反弹不均衡。如果没有有效的政策措施来设计基础广泛的复苏，国内需求疲软可能会拖累中国的可持续增长。”

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图：5月，中国制造业和服务业活动再次放缓

09:30

国家统计局(NBS)采购经理人指数(PMI) [官方报告] [数据解读]

● 中国5月官方制造业PMI

● 中国5月官方非制造业PMI

● 中国5月官方综合PMI

09:20

英伟达市值突破万亿背后，是其成功的业务转型

在英伟达(Nvidia)进入万亿美元俱乐部的背后，是该公司用了近10年时间将自己转型为人工智能关键参与者的历程。

近10年前，该公司只是一家游戏显卡芯片制造商，刚开始进入数据中心芯片业务，而数据中心芯片是Intel和AMD双寡头垄断的市场。随着持续的研发投入，在2020年数据中心业务达到游戏芯片业务近一半的规模，并于当前市值超过Intel。2021年数据中心业务超过游戏，今年数据中心规模已经达到游戏的近1.8倍，并于本周市场突破1万亿美元，在这个市值水平美国(USA)只有5家公司，全球只有10家公司。

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图：英伟达副业成为主业用了近10年

09:00

澳新银行(ANZ)商业信心指数 [官方报告]

● 新西兰5月ANZ商业信心指数

● 新西兰5月ANZ商业活动前景指数

07:50

日本经产省(METI)制造业工业生产预测指数 [官方报告]

● 日本5月工业生产未来1个月月率预估(%)

● 日本6月工业生产未来2个月月率预估(%)

07:50

日本经产省(METI)商业动态统计报告 [官方报告]

● 日本4月零售销售年率(%)                           * 修订前为7.2

07:50

IOS报告解读：因外部需求疲软，日本工业产出下滑 

在全球经济放缓的情况下，日本(JPN)4月的工业产出录得3个月来首次下滑，标志着第二季度的疲软开局。

日本经产省(METI)公布的工业指数数据显示，4月，工业产出环比下降0.4%，而经济学家预测增长1.4%。

报告显示，工厂机械、金属产品和汽车制造商的产量下滑拖累了整体数据。

>> 大和证券(Daiwa Securities)的经济学家铃木幸太表示：“数据出乎意料地疲软。生产机械、电子元件和设备的产量远低于预期。它反映了全球商品需求疲软，特别是在美国(USA)和欧洲。中国(CHN)的需求也不及预期 - - 对中国的出口已经连续5个月下降。全球经济前景仍指向放缓，因为加息的影响滞后，这似乎是不可避免的。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎表示：“日本工业产出意外下降标志着第二季度开局疲软，并增加了第二季度经济反弹失去动力的风险。但我们并不太悲观 - - 产出下降主要是由不稳定和高价产品推动的，如芯片制造机和飞机零件。”

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图：日本的工业产出在4月意外下降

07:50

日本经产省(METI)工业产出统计报告(IOS) [官方报告]

● 日本4月工业产出年率初值(%)

● 日本4月工业产出月率初值(%)

02:00

巴尔金：正在寻找需求降温的迹象，以确认美国通胀将放缓 

里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示，他正在寻找需求降温的迹象，以确认美国(USA)的通胀将放缓。他在一次活动中说：“我相信你需要通过需求下降来降低通胀。我希望确信需求实际上正在下降，然后这意味着通胀也将开始下降。因为企业总是倾向于提高价格，一直持续到需求下降。”

对于通胀状况，他说：“尽管已经放缓，但无论如何，看起来通货膨胀率太高了。经济中的某些部门已经降温，但某些部门仍然过热。”

对于6月会议他将支持采取什么举措，他说：“利率已经处于限制性区间，但利率需要达到何种水平存在不确定性。周五将公布的美国劳工统计局(BLS)的就业形势报告(ESR)是重要的数据。”

对于银行业危机后的信贷及商业地产的状况，他说：“银行越来越谨慎，但贷款量仍然相当不错。商业地产的压力似乎集中在市中心的B级和C级写字楼，而不是整个商业地产部门。”

2023.05.31 星期三

23:20

随着日元近期跌势加速，日本对空头发出警告

日本(JPN)财务省副大臣神田真人警告称，在日元跌至去年11月以来的最低水平后，政府将在必要时采取行动。

在财政部、央行(BoJ)和金融服务厅会议结束后，神田告诉记者：“重要的是，货币市场要反映基本面并以平稳的方式波动。过度波动是不可取的。政府将继续密切关注市场动向，必要时将采取适当应对措施。”

这次计划外的会议是在美元兑日元升至140以上后举行的，会后没有发表声明。日本在去年9月和10月都进行了干预，当时美元兑日元飙升至150。

会后美元兑日元短时上冲后回落，截至发稿时报139.79。

>> 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的策略师大卫·弗雷斯特表示：“基于我们的评估， 目前口头干预的级别为2 - - 满分为7(采取行动) - - 尚未到当局需要干预的地步。今天的会议只是确保在必要时仍可启动干预机制。同时，市场也远未达到触发干预的剧烈波动水平。”

>> Monex的债券和外汇交易员相马敦武表示：“目前，政府不太可能干预，因为在日元走软的情况下，股市一直在走强。但是，如果美元兑日元升至145左右，投资者可能会更加紧张。”

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图：美元兑日元突破技术阻力

22:30

达拉斯联储(DallasFed)制造业前景调查报告(MOS) [官方报告]

● 美国5月达拉斯联储制造业活动指数

22:05

CCI报告解读：美国消费者信心降至6个月以来最低水平，预计就业和商业前景恶化

美国(USA)消费者信心跌至6个月低点，因为在达成债务上限协议(Debt-Limit Deal)之前，消费者对劳动力市场和商业前景的情绪恶化。

美国咨商会(CB)公布的消费者信心指数(CCI)显示，5月消费者信心降至102.3。现况指数降至148.6，为今年以来的最低水平。预期指数降至71.5。

报告显示，认为就业机会“充足”的消费者比例降至两年多来的最低水平。预计未来6个月将有更多就业机会的受访者比例降至2016年以来的最低水平。

“5月消费者信心下降，因为消费者对当前状况的看法变得不那么乐观，而他们的预期仍然悲观。他们对当前就业状况的评估出现了最显著的恶化。消费者对未来的商业状况也变得更加悲观。然而，对未来6个月就业和收入的预期相对稳定。尽管在过去3个月里，所有年龄和收入类别的消费者信心都有所下降，但5月的下降反映出55岁以上消费者的前景尤其明显恶化。消费者的通胀预期仍然很高，但很稳定。消费者预计未来12个月的平均通胀率将为6.1%，与4月的6.2%基本持平，尽管与去年7.9%的峰值相比大幅下降。尽管如此，消费者仍然认为通胀是影响他们对美国经济看法的主要指标，”咨商会的高级主任阿塔曼·奥齐尔迪里姆表示。

>> FWD Bonds的首席经济学家克里斯托夫·鲁普基表示：“消费者信心水平处于平稳状态，即使他们说找到新工作并不像以前那么容易。美国老年人对未来信心不足，也许是与预算削减以及最终需要控制社会保障和医疗保险等福利计划有关。”

>> LPL Financial的首席经济学家杰弗里·罗奇表示：“就业增长正在放缓。投资者可以预期周五美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)揭示劳动力市场的进一步疲软。”

22:00

美国咨商会(CB)消费者信心指数(CCI) [官方报告]

● 美国5月谘商会消费者信心指数              * 修订前为101.3

● 美国5月谘商会消费者预期指数              * 修订前为68.1

● 美国5月谘商会消费者现况指数              * 修订前为151.1

21:00

标准普尔(S&P)美国核心城市房价指数(NHP) [官方报告]

● 美国3月S&P/CS全国房价指数年率(%)

● 美国3月S&P/CS全国房价指数月率(%)

● 美国3月S&P/CS10座大城市房价指数年率(%)

● 美国3月S&P/CS10座大城市房价指数月率(%)

● 美国3月S&P/CS20座大城市房价指数年率(%)

● 美国3月S&P/CS20座大城市房价指数月率(%)

21:00

美国联邦住房金融局(FHFA)房价指数(HPI) [官方报告]

● 美国3月FHFA房价指数年率(%)

● 美国3月FHFA房价指数月率(%)

20:00

英伟达市值突破1万亿美元，其影响了和估值已远超双寡头

英伟达(Nvidia)成为世界上第一家市值超过1万亿美元的芯片制造商，成为(USA)第五家万亿市值的公司，而在全球范围只有不到10家达到这一水平。

该股日内上涨涨4.3%，市值达到1.02万亿美元，与谷歌(Alphabet)，亚马逊(Amazon)，苹果(Apple)微软(Microsoft)的万亿美元俱乐部。

该公司已成为人工智能主题炒作的旗舰，世界上最大的人工智能芯片制造商，影响力和估值已远超AMD和Intel这两个行业寡头。

英伟达的股价自上周以来加速飙升，因该公司公布的销售预测远超华尔街的预期。本周继续高速攀升，因为在周末公布了几款产品，涉及广泛的应用领域，包括人工智能平台型产品。

>> Summit Insights Group的高级研究分析师常近凯表示：“虽然该公司的估值目前看起来很高，但我们认为英伟达具备盈利能力，而其AI GPU业务仍处于非常早期的阶段。”

17:00

意大利统计局(iStat)工业销售月报 [官方报告]

● 意大利3月季调后工业销售月率(%)

● 意大利3月工作日调整后工业销售年率(%)

17:00

欧盟委员会(EC)消费者信心指数(CCI) [官方报告]

● 欧元区5月消费者信心指数终值

17:00

欧盟委员会(EC)商业和消费者调查报告(BCS) [官方报告]

● 欧元区5月经济景气指数

● 欧元区5月工业景气指数

● 欧元区5月服务业景气指数

● 欧元区5月企业景气指数

16:30

随着债务上限风险似乎解除，与该主题相关性最高的债券飙升

随着债务上限协议(Debt-Limit Deal)已经达成并很可能在本周通过，与该事件相关性最最高的债券飙升。

截至发稿时，彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，将于6月6日 - - 也就是美国财政部(USTD)现金不足以恢复所有到期款项的第二天到期的 - - 国债的收益率暴跌13个基点，至5.16%，上周该收益率曾超过7%。而将于6月15日到期的国债的收益率暴跌26个基点。

>> 澳大利亚国民银行(NAB)的市场主管塔帕斯·斯特里克兰表示：“美国(USA)债务上限协议的投票预计将从周三开始，似乎有足够的支持票。现在的焦点转移到通过大量发行票据重建财政部账户的流动性，以及对债市的影响上。”

>> T.Rowe Price Associates的基金经理斯科特·所罗门表示：“即使达成协议，市场风险仍然存在。我们认为更重要的是国会通过之后会发生什么。”

同时，前端收益率普遍小幅上升，而长期收益率大幅下跌。机构表示，前端上升是为了匹配央行进一步加息的预期，而后端下跌则是回吐此前的涨幅。

>> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的高级债券策略师秀弘乔克表示：“长期国债收益率的下跌可能是一种回吐性的反弹，因为上周债务上限谈判进展不顺利推动美债收益率大幅上升。”

>> 道明证券(TD Securities)的高级亚太利率策略师普拉尚特·纽纳哈表示：“周五公布的个人消费支出价格指数(PCE)数据表明，美联储(Fed)尚未完全走出困境，可能需要继续加息。这应该对收益率曲线(Yield Curve)前端的影响更大。”

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图：美国财政部的银行账户几乎没钱了

16:00

意大利统计局(iStat)生产者价格指数(PPI) [官方报告]

● 意大利4月PPI年率(%)

● 意大利4月PPI月率(%)

16:00

欧洲央行(ECB)货币发展报告(MDR) [官方报告]

● 欧元区4月季调后货币供应M3年率(%)

● 欧元区4月三个月货币供应M3年率(%)

● 欧元区4月广义货币M3(亿欧元)

● 欧元区4月家庭贷款年率(%)

15:30

木头姐说英伟达定价超前，华尔街怎么看？

对于在英伟达(Nvidia)股票暴涨100%之前其旗舰基金清空该股的操作，木头姐伍德(Cathie Wood)进一步做出了解释，日内早些时候，她发推文称“英伟达是人工智能炒作中最大的受益者，定价超前”。此前她曾指出卖出的关键原因 - - 英伟达的预期市盈率为25倍，而费城半导体指数为6倍，微软(Microsoft)为12倍。

自新冠疫情(Covid-19)以来，英伟达股价一直在上涨，但最近，上涨的速度过于惊人。一些分析师表示，由于传统消费电子、服务器需求疲软，芯片行业的前景可能并不如市场预期的那么强劲。然后，英伟达的一系列估值指标都已经起飞远超同类公司的水平，其市盈率为200倍，市净率为35倍。

>> 日兴证券(SMBC Nikko Securities)的分析师塔克·哈纳亚表示：“英伟达最近的业绩飙升推动了人们对人工智能服务器的盈利增长的预期。但是，与整体芯片需求疲软相比这种提振可能有些过头了，芯片行业的价格战和高库存可以证明这一点。”

>> 独立分析师威廉·基廷表示：“我们基本上认为英伟达的股票处于泡沫水平，无论未来的潜在增长如何。换句话说，我们认为在现阶段追逐它没有什么意义。”

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图：英伟达的估值因人工智能预期而飙升

15:00

瑞士商业周期研究所(KOF)经济领先指数 [官方报告]

● 瑞士5月KOF经济领先指标                        * 修订前为96.4

15:00

瑞士联邦统计局(FSO)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 瑞士第一季度GDP年率(%)                       * 修订前为0.8

● 瑞士第一季度GDP季率(%)

15:00

西班牙统计局(INE)零售销售指数(MRI) [官方报告]

● 西班牙4月零售额年率(%)                         * 修订前为9.5

15:00

CPI报告解读：西班牙通胀放缓幅度超过预期，但欧元区通胀仍可能高企

西班牙(ESP)的通胀放缓幅度超过预期，这支持了欧洲央行(ECB)的观点，欧洲大陆历史性的通胀正在消退，而加息可能接近结束。

西班牙统计局(INE)公布的消费者价格指数(CPI)显示，5月，调和CPI同比涨幅放缓至2.9%，为2021年7月以来的最低水平，远低于彭博社(Bloomberg)对经济学家调查的3.4%的中值预期。

这是欧元区(EARN)首个大型经济体的通胀数据，法国(FRA)、意大利(ITA)和德国(GER)将于周三发布报告，欧元区的报告将于周四发布。

尽管西班牙的通胀率低于其他主要经济体，但也表现出同样令人担忧的趋势，总体通胀放缓的速度比核心通胀快得多。由于欧元区通胀仍远高于央行目标水平，经济学家和投资者预计央行至少还会再加息2次/共50个基点。而一些政策制定者认为，加息可能会持续到9月，可能会加息75个基点，以确保通胀回落至2%的目标水平。

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图：西班牙5月的通胀率降至2.9%

15:00

西班牙统计局(INE)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 西班牙5月CPI年率初值(%)

● 西班牙5月CPI月率初值(%)

● 西班牙5月调和CPI年率初值(%)

● 西班牙5月调和CPI月率初值(%)

15:00

恒生中国股指即将进入技术熊市

中国(CHN)股市的一个关键指标即将进入熊市，尽管技术指标已经指向超卖，但多数机构预计，短期前景仍然疲软。

截至发稿时，恒生中国企业指数下跌了1%，这是连续第5天下跌，较1月27日的峰值下跌约20%。

资金流向反映了这种悲观情绪。外国基金可能连续第2个月净流出内地股票。而国内基金销量已降至2015年股市崩盘后的水平。

>> Forsyth Barr Asia的高级分析师威勒·陈表示：“目前没有任何积极的消息，对投资者来说真的很困难。4月疲软的宏观数据给许多投资者敲响了警钟，而中美关系也没有出现改善迹象。”

>> 景顺集团(Invesco)的亚太区全球市场策略师赵克仁表示：“虽然我们看到不耐烦的投资者已经投降，但我认为抛售过头了。中国经济并没有像最近的市场走势所表明的那样迅速走向衰退。”

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图：市场人气疲弱，恒生中国指数跌幅扩大

11:20

ANZ：由于移民激增和央行放松政策，预计新西兰房价将提前触底

澳新银行(ANZ)的首席经济学家莎朗·佐尔纳表示，由于移民激增和供应不足，新西兰(NZL)房价将在2023年下半年开始上涨，比市场预期提前几个季度。他在一份报告中写道：“在过去一年半降了约16%之后，第三季度和第四季度房价可能会上涨1.6%。一些固定抵押贷款利率的上行压力似乎已经有所缓解。看起来房地产市场现在的有利因素大于阻力，因此，我们认为房地产市场已经触底。同时，新西兰储备银行(RBNZ)表示这个加息周期已经结束，以及将于6月放宽对贷款的限制也将提振需求，而新房供应不足将导致供应短缺，这都将提振房价。”

报告强调称：“我们预计房价反弹的步伐可能是温和的，因为我们预计纽储行今年将需要再次加息，而移民流入将会放缓。”

值得注意的是，澳新银行的预期比多数其他机构的预期要乐观得多，普遍预期是，由于抵押贷款利率异常高，这一轮房价跌幅需要扩大到25%才会触底。

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图：抵押贷款利率开始缓慢下降这可能会提振需求

09:30

澳大利亚统计局(ABS)营建许可月报(BAR) [官方报告]

● 澳大利亚4月季调后营建许可年率(%)

● 澳大利亚4月季调后营建许可月率(%)          * 修订前为-0.1

● 澳大利亚4月季调后私营营建许可年率(%)

● 澳大利亚4月季调后私营营建许可月率(%)

07:35

LMS报告解读：由于劳动力短缺日益加剧，日本失业率降至2.6% 

日本(JPN)的失业率3个月来首次下降，可能导致工资上涨，并为日本央行(BoJ)政策正常化提供支持。

日本总务省(MIC)公布的劳动力市场调查 报告(LMS)显示，4月，失业率较商业下降0.2个百分点或15万，至2.6%，好于市场预期的2.7%。求才求职比维持在1.32避免，即100个求职者对应132个岗位空缺。

该报告反映了日本经济的一些积极发展，劳动力市场紧张将会支持工资增长，并有助于实现可持续的通胀，而这正是日本政府和央行的目标。

>> 日兴证券(SMBC Nikko Securities)的高级经济学家宫前耕也表示：“各种经济指标显示，劳动力短缺状况正在恢复到疫情(Covid-19)前的水平或更紧张，企业加薪的压力很大。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎：“标普全球(S＆P Global)/JibunBank的采购经理人调查显示，5月整体劳动力市场将进一步收紧。各行业的日本公司一直在努力应对不断升级的劳动力短缺问题，由于放松疫情管控后入境游客激增，服务业劳动力短缺尤其明显。约75%的酒店报告劳动力不足。”

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图：日本失业率3个月来首次下降

07:30

日本总务省(MIC)劳动力市场调查报告(LMS) [官方报告]

● 日本4月失业率(%)

● 日本4月求才求职比

07:05

SPI报告解读：商店物价再创历史新高，巩固了英格兰银行继续大幅加息预期 

英国(GBR)的商店通胀指标在4月小幅回落后，5月再创新高，这将巩固市场对英格兰银行(BoE)将继续大幅加息的预期。

英国零售商协会(BRC)公布的商店物价指数(SPI)显示，5月，SPI同比飙升9.0%，比上月高出0.2个百分点，这是2005年公布该数据以来的最高水平，自2022年6月以来，该指标一直处于非常陡峭的角度持续创新高。

“虽然5月整体商店价格通胀略有上升，但食品通胀开始下降。通货膨胀放缓主要是由于能源和商品成本下降。而巧克力和咖啡的价格继续上涨，因这些产品的全球成本居高不下。虽然非食品通胀上升，但消费者正受益于鞋类、书籍和家庭娱乐的大幅折扣。虽然有理由相信食品通胀可能正在见顶，但至关重要的是，政府不要通过让零售商负担成本和推高进口成品来阻碍这一早期发展 - - 最大的风险来自边境检查和包装回收费改革等政策，”BRC的首席执行官海伦·迪金森表示。

“为了减轻通货膨胀的影响，购物者通过在商业街上寻找季节性促销活动并利用超市忠诚度计划提供的降价来省钱。特别是食品零售业竞争激烈，因此希望最近新鲜食品的降价表明通货膨胀现在已经见顶，尽管环境通胀可能需要更长的时间才能放缓，”Nielsen的零售商和商业洞察主管迈克·沃金斯表示

>> 彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的分析师凯蒂·林塞尔表示：“有迹象表明，英国的通货膨胀已经根深蒂固，英国脱欧(Brexit)加剧了通胀，并推高了生活成本。消费者正在优先考虑在食品和能源等必需品上的支出，并尽可能削减其他开支。上周公布的数据显示，英国的通胀率远高于预期，服务和核心通胀创30多年来新高，食品通胀(+19%)接近45年来最高水平，推动市场大幅上调了对英格兰银行本轮加息终端利率的预期。”

07:01

英国零售商协会(BRC)商店物价指数(SPI) [官方报告]

● 英国5月BRC商店物价指数年率(%)

07:00

BE：日本央行将在明年下半年进行重大政策调整

彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎表示，预计日本央行(BoJ)将在明年下半年，基于政策审查的结果对政策框架进行重大改革，但此前也将做一些铺垫。他在一份报告中写道：

“行长植田和男意识到目前的收益率曲线控制(YCC)是不可持续的，因为它扭曲了债券价格，缺乏灵活性，需要大量购买政府债券，并使日元容易受到投机者的影响。但从他作为董事会成员在2000年代初投票反对过早加息的经历来看，他也对过快放弃刺激措施持谨慎态度。我们认为，他将利用政策审查结果来支持他的这种重大变革。

我们的基本预期是，植田最终将恢复隔夜拆借利率作为政策利率并将其锚定为零，并继续量化宽松(QE) - - 但通过取消YCC或购买局表来减少日本国债购买量，并避免成为投机者的目标。

在这种调整之前，如果日元暴跌，日本央行可能会考虑采取权宜之计的政策调整，通过扩大YCC波动区间或将10年期国债转为5年期国债的方式。然后在几个月之后，在市场状况良好的情况下完全放弃YCC。”

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自去年12月日本央行突然将YCC波动范围扩大25个基点以来，市场最担心的就是 - - 日本央行可能会再次突然调整政策。不过，自岸田文雄首先提名植田担任行长那一刻起，他一直在抑制市场对他将加快政策调整步伐的预期。在他担任行长的第一次政策会议上，央行发表了更中立的政策指导，并启动了长达18个月的政策审查。但他也表示，央行可以在审查完成之前，基于审查结果采取行动。

06:45

新西兰统计局(StatsNz)营建许可月报(FNHC) [官方报告]

● 新西兰4月营建许可年率(%)

● 新西兰4月营建许可月率(%)                        * 修订前为7.0

01:56

调查：中国制造业PMI将连续第2个月处于收缩区间

路透社(Reuters)的调查显示，经济学家预计中国(CHN)5月的官方制造业采购经理人指数(PMI)为49.4，较上月上升0.2，为连续第2个月处于收缩区间。该数据将于周三公布。

新冠疫情(Covid-19)防控措施调整以来， 第一季度中国国内生产总值(GDP)增长4.5%。然而，4月的数据显示，这一势头正在减弱。进口大幅收缩，生产者通缩加深，房地产投资进一步下滑，工业产出和零售额也低于预期。

高盛集团(Goldman Sachs)的分析师表示：“5月的基本增长势头似乎较弱，因为钢铁生产数据和我们商品团队的分析都表明，5月上游制造业的活动增长缓慢。”

01:08

鹰眼盯盘：达成债务上限协议消除了主要风险，但美联储可能继续加息以及OPEC+会议结果的不确定性限制了油价反弹的幅度

国际油价日内大幅跳空高开随后从高位回落回吐了全部涨幅，纽约时段下午展开反弹。因美国达成债务上限协议消除了近期主要宏观风险，但基本面疲软，OPEC+下一步政策的不确定性和美联储进一步加息的可能性上升限制了油价的涨幅。

截至发稿时，WTI油价下跌0.07%报72.62美元，布伦特油价下跌0.38%报76.68美元。

▌债务上限危机

美国(USA)的民主党和共和党已经达成了债务上限协议(Debt-Limit Deal)，该事件构成美国主权信用违约级别的超级风险，尽管几乎所有市场参与者都不认为会触发这种风险，但在协议通过之前，这种不确定性对一切风险资产都构成重大压制，原油首当其冲。

>> 瑞穗银行(Mizuho Bank)的经济和策略主管毗湿奴·瓦拉坦表示：“美国债务上限谈判取得进展，消除了市场的主要风险。”

▌美联储加息

由于最新的数据显示核心通胀率仍远高于美联储(Fed)的目标，多为官员已经表示支持进一步加息。

截至发稿时，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计6月加息25个基点的概率为50%， 一个月前这一概率仅为8.3%。

>> Liquidity Energy的分析师表示：“随着对美联储6月再次加息的担忧加剧，围绕债务协议的兴奋正在消退。”经纪公司 LLC在一份报告中写道。

>> IG Markets的分析师托尼·瑟卡摩尔表示：“美国利率上升将抑制对原油的需求。”

▌OPEC+会议

OPEC+将于6月初召开OPEC+部长级会议(ONOMM)，确定下一步的生产政策。

沙特能源部长阿齐兹亲王(Abdulaziz bin Salman)已经发出警告，要空头小心。不过，俄罗斯副总理诺瓦克(Alexander Novak)和其他OPEC+成员的评论表明，他们倾向与保持产量不变。

>> Oanda的高级市场分析师克雷格·埃拉姆表示：“交易员对我们能期待什么感到有些困惑。沙特希望交易员保持警惕，但发表这些评论而不跟进可能会被视为软弱，并导致价格再次走低。”

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图：债务上限谈判取得进展，油价上涨

00:30

债务上限协议可能使美国经济加速陷入衰退

在两党达成债务上限协议(Debt-Limit Deal)之后，一些机构表示，由于该协议包括削减政府开支的条款，以及协议正式通过之后可能会大幅举债导致经济的流动性收紧，美国(USA)今年很可能陷入衰退。

两周前，彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预计，美国在未来一年陷入经济衰退的可能性为65%。而政府支出在经济增长方面的贡献越来越大，今年第一季度对对国内生产总值(GDP)1.3%的增长贡献了0.5个百分点。如果进一步削减政府开支，意味着这一概率将会进一步上升。

>> 毕马威(KPMG)的首席经济学家黛安·斯旺克表示：“这将使财政政策略微更具限制性，同时货币政策仍具有限制性，并且可能会变得更具限制性。这都是经济增长的阻力，并且相互放大。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示：“在经济衰退中，财政政策乘数往往更高，因此，如果美国经济进入衰退期，那么财政支出削减可能会GDP和就业产生更大的影响。”

>> 加拿大帝国商业银行(CIBC)的外汇策略主管比潘·雷表示：“经历了数月的动荡之后，美国银行将面临更大的压力。因为一旦事情解决，国债供应量将会激增，这对整个经济体系的流动性意味着什么？这是显而易见的风险。”

>> Kyriba的全球市场策略主管鲍勃·斯塔克表示：“虽然白宫的债务上限协议是个好消息，但美国政府仍然存在现金流问题。债务上限协议只是将政府从流动性不足的边缘拯救出来的第一步。投资者现在关注的是削减开支的经济成本 - - 将对GDP增长产生多大影响？”

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图：最近几个季度，政府支出对美国经济增长的贡献越来越大

2023.05.30 星期二

23:06

主要央行今年降息的预期现在看来似乎很难实现

今年以来，随着主要央行已经将利率上调至十多年未见的高水平，市场预期随着通胀回落，主要央行将在年底前降息，但现在，这种预期似乎很难实现。

▌美联储

5月美联储(Fed)加息25个基点后，政策利率达到5.00%至5.25%区间，这是2022年3月以来的连续第10次加息。

本月早些时候，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)暗示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)可能会在6月暂停加息。

但是，随后多位官员表示他们希望继续加息。其中最突出的是圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)，他认为还需要加息50个基点。

上周五，美国商务部经济分析局(BEA)公布的个人消费支出月报(PCE)显示，4月，美国(USA)的总体PCE同比上涨4.4%，核心PCE同比上涨4.7%，均较上月加速，也都高于经济学家的预期。核心PCE是美联储目标水平的2倍以上。

这个数据表明，美联储的持续大幅加息并没有起到有效遏制通胀的作用。随后克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)几乎明确表示，这个数据意味着还需要继续加息。

与此同时，多数经济学家表示，6月或7月，美联储还将至少加息1次。而芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计12月 利率维持在5.00%至5.25%水平的概率飙升至35%。

>> Plurimi Investment Managers的首席投资官帕特里克·阿姆斯特朗表示：“目前的市场定位存在双重风险。如果美联储降息，幅度可能比市场定价大得多。但我认为年底前维持利率不变的可能性超过50%，因为服务业活动和就业增长非常强劲，消费支出也非常强劲 - - 除非出现债务危机，否则美联储不需要向市场注入流动性。”

▌欧洲央行

在5月将加息幅度降档至25个基点之后，欧洲央行(ECB)的政策利率已经达到3.25%，这是2008年11月以来的最高水平。

然而，4月，欧元区(EARN)的总体通胀率仍高达7%。这意味着其利率水平不足以推动通胀率回落至央行目标水平。

德国(GER)央行行长约阿希姆·内格尔 表示，即使经济陷入衰退，也需要继续加息。

>> 前德国央行执行委员会成员安德烈亚斯·多姆布雷特表示：“我们正处于一个非常困难的时期，因为通胀具有很强的粘性，并没有像我们预期的那样发展，所以正如内格尔所说，欧洲央行对进一步加息持开放态度，直到通胀下降。当然，这也会对经济产生负面影响。但我坚信，如果你让通胀脱锚，这种负面影响会更大，所以坚持到底对欧洲央行的信誉非常重要。”

▌英格兰银行

4月，英国(GBR)的总体通胀放缓，但核心通胀继续攀升。与美国和欧元区相比，英国的通胀率要高得多 - - 总体通胀为8.7%，核心通胀为6.8%。

截至发稿时，Refinitiv的数据显示，6月英英格兰银行(BoE)加息25个几点的可能性高达92%。

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的首席英国经济学家桑杰·拉贾表示：“供应冲击，通胀预期仍然脱锚，促销折扣减少以及一些潜在的利润率上调可能会使物价不会那么快回落。我们现在预计通胀下降速度会放缓，并且由于物价和工资通胀现在可能仍然强于预期，我们将终端利率预测上调至5.25%。”

20:38

随着两党达成债务上限协议，美债收益率分别发展

在白宫和共和党达成债务上限协议(Debt-Limit Deal)之后，美国(USA)各期限国债收益率分别发展，因为该事件风险解除推动短期收益率溢价回落，而中期利率预计将大规模发债而上涨。

截至发稿时，1个月期美债收益率暴跌10.1个基点至5.598%，2年期美债收益率上涨5.8个基点至4.568%，而长期收益率近小幅下跌。

>> 星展银行(DBS Bank)的策略师梁昌伟表示：“市场应该松一口气。该协议似乎在减少支出和不拖累增长之间取得了很好的平衡，并且可能对美国国债产生一个小利好。”

>> 裕信银行(UniCredit Bank)的策略师表示：“市场情绪普遍保持建设性。不过，一些投资者可能希望等待美国债务协议通过国会之后，再进一步投资于风险资产。”

>> LPL Financial的首席股票策略师昆西·克罗斯比表示：“虽然金融市场仍预计麦卡锡和美国总统拜登(Joe Bide)将获得足够的支持票，但仍存在一种挥之不去的担忧，即可能需要进一步谈判以赢得最强硬的反对者。”

>> NatAlliance Securities的国际固定收益主管安德鲁·布伦纳表示：“债务上限协议可能会推高对长期国债的需求，理论上由于联邦支出减少将对经济具有限制性。”

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图：财政部现金余额不到390亿美元，预计债务上限协议通过后，美国将在数月内发行1万亿美元的国债

18:20

分析：达成债务上限协议或推动股指和美债收益率走高

随着白宫与共和党达成债务上限协议(Debt-Limit Deal)，几位知名分析师预计，该协议几乎肯定可以通过国会，并且随着风险消散，股指和美债收益率可能会随之上涨。

>> 文艺复兴宏观研究(Renaissance Macro Research)的合伙人兼政策主管斯蒂芬·帕夫利克表示：“在这场动荡中，投资者可能会找到市场机会。众议院大多数共和党人将支持该协议。我认为，这笔交易是共和党的额胜利 - - 进行谈判本身就是胜利，因为美国总统拜登(Joe Bide)一直拒绝进行谈判，但最终还是这样做了。美国财政部(USTD)不得不补充现金，并可能导致美联储(Fed)考虑降息，这实际上构成买入美国国债的机会，以锁定高收益率。”

>> 著名经济学家、沃顿商学院的金融学教授西格尔(Jeremy Siegel)表示：“我认为它几乎肯定会通过国会(USC)，这是一个已经完成的交易，我毫不怀疑周三将获得足够的赞成票。将债务限额暂停至2025年是个很好的决定，将问题推到下次选举之后，避免了另一场可能造成分类的危机。美国股市可能因此上涨，因为达成协议确实消除了不确定性。”

>> 著名经济学家、Independent Strategy的总裁兼全球策略师大卫·罗奇表示：“我认为这是民主党的胜利。我预计该协议将通过众议院，尽管有人反对。由于该法案将债务上限延期两年，这意味着这个问题都将推迟到2025年。”

17:00

西格尔：尽管一些股票可能被略微高估，但人工智能不是泡沫

沃顿商学院的金融学教授西格尔(Jeremy Siegel)表示，人工智能将推动新一波科技行业繁荣。他告诉CNBC：“这还不是泡沫。首先，人们对人工智能感到兴奋，英伟达(Nvidia)以井喷式的盈利增长确认了这种兴奋是合理的。形成了双重推动。从长远来看，我会说英伟达的股票可能略微被高估了。但就短期而言，我们知道动能可以使股票远高于其基本面，没有人能预测股价可能会走多高。”

对于人工智能主题炒作对整个股市的影响，他说：“众所周知，前八九家公司的涨幅对标准普尔500指数涨幅的贡献最大。而其他490个成分股持平或下降。是的，纳斯达克在2022年超卖，现在也已经大幅反弹了。因为人工智能将这些超级大盘股的股价推高了。”

对于银行业危机造成信贷收紧的影响，他说：“请记住，任何类型的大盘股，无论它们是否是科技股，都不必担心信贷条件。他们只是担心利率。信贷条件收紧对中小型公司的影响最大。”

16:30

香港政府统计处(Censtatd)对外商品贸易统计报告 [官方报告]

● 中国香港4月贸易帐(亿港元)

● 中国香港4月出口年率(%)

● 中国香港4月进口年率(%)

15:11

大摩：中国消费支出不会很快恢复到疫情前的水平

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师表示，中国(CHN)的消费支出不会很快恢复到新冠疫情(Covid-19)前的水平。他们在一份报告中写道：“我们预计今年中国的消费支出将反弹9%，明年将增长4.8%，比疫情前低0.5个百分点。有三个因素对消费支出复苏构成压力，房地产市场疲软，失业率较高和未实施消费券等转移支付措施。”

13:58

中国1-4月钢铁行业利润暴跌99.4%，短期前景仍然黯淡

中国(CHN)1-4月的工业企业利润下降速度有所放缓，但黑色金属冶炼和压延加工业的利润同比降幅进一步扩大至99.4%，至3.9亿元。

由于该行业疲软，对原料和燃料的需求也大幅下降，推动钢铁行业营业成本下降了4.2%。中国煤炭库存创历史新高，秦皇岛港的基准价格今年跌幅扩大至18%，液化天然气(LNG)价格自跌幅扩大至40%，而国际铁矿石价格已经跌破100美元关口。

随着即将进入传统需求淡季，钢厂短期前景仍然黯淡。不过，由于今年将继续减产，这可能会对价格形成一定的支撑，但如果需求未能复苏，减产的提振将非常有限。

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图：中国钢铁行业企业利润钢铁厂开始亏损边际指数

13:00

日本内阁府(CAO)商业趋势指数 [官方报告]

● 日本3月领先指标终值

● 日本3月同步指标终值

● 日本3月领先指标读数变动终值

● 日本3月同步指标读数变动终值

05:20

SMBC：美元指数短期内将升至105点

三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corporation, SMBC)的亚太经济学家安倍良太表示，我们预计美元指数短期内可能会达到105点。他在一份报告中写道：“由于预计本周将公布的就业形势报告(ESR)将保持强劲，而上周公布的美国(USA)经济数据也普遍好于预期，结合本月早些时候公布的消费者价格指数(CPI)，数据显示通胀压力强于预期，重新引发了对美国通胀的担忧，这都支持美联储(Fed)鹰派进一步加息的加息观点。同时，债务上限协议(Debt-Limit Deal)即将进行投票，这意味着近期最大的风险因素即将消除。”

他补充说：“随着美元指数走高，预计亚洲货币将走弱，但跌幅可能有限，因为越来越多的市场参与者也在寻找亚洲货币升值的机会，为美联储暂停加息后的重新定价做准备。”

2023.05.29 星期一

23:00

古尔斯比：尚未决定6月是否支持加息，预计可以实现软着陆 

芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，达成债务上限协议(Debt-Limit Deal)消除了经济和金融市场的一个重大风险。他在接受哥伦比亚广播公司采访时说：“我们必须提高债务上限。如果你不这样做，对金融体系和更广泛的经济的影响将是极其负面的。即使是对违约的预期也对经济和金融市场造成不利影响，利率已经反映出了市场的恐惧和不确定性。”

他补充说：“达成协议可能使银行业问题得到一定缓解。”

对于6月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议他将做出什么决定，他表示：“当距离会议还有几周时间时，不要预先判断和做出决定。从现在到6月会议，我们还将获得大量 重要数据。”

他指出：“美联储(Fed)采取的行动需要数月甚至数年才能在经济中发挥作用。毫无疑问，通胀率太高了，但它已经下降。我们只是在努力管理 - - 我们能否在不引发衰退的情况下降低通胀  - - 我认为我们可以做到这一点。”

古尔斯比于今年1月接替埃文斯(Charles Evans)担任芝加哥联储主席，他不多的讲话表明，他对美联储充分就业的目标更为敏感，立场偏鸽派。

21:22

随着两党达成债务上限协议，国债市场即将面临万亿级别的发债潮

随着白宫与民主党达成了债务上限协议(Debt-Limit Deal)，债券交易员的主要担忧已转向即将到来的发债潮。

截至发稿时，美国财政部(USTD)的现金余额仅为390亿美元，是2017年以来的最低水平。一些机构预计，财政部需要再今年第三季度末之前发行1万亿美元的国债来补充现金。这将抽走金融市场大量的流动性，考虑到美联储(Fed)正在进行 量化紧缩(QT) ，市场可能会面临前所未有的流动性压力，这可能导致银行的短期融资利率上升，最终迫使他们上调对企业和家庭的贷款利率。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的短期利率策略师埃弗拉因·特赫达表示：“我们预测，未来3个月国债发行量将达到7,300亿美元，6月至12月将达到约1.25万亿美元。在2017-2018年的债务上限危机事件中，财政部最终在大约6周内发行了5,000亿美元的债券。”

>> 美国银行(Bank of America)的分析师表示：“我们估计，由于银行资金成本上升可能导致贷款利率上升，这将产生与加息25个基点相同的经济影响。”

>> Wisdomtree Investments的固定收益策略主管凯文·弗拉纳根表示：“由于 债务上限危机解除，国债市场将出现下意识的反应，收益率将从高点回落。但是，由于财政部将增加债券发行量，收益率的下降空间有限。”

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图：美国财政部现金余额降至2017年9月以来的最低水平

19:30

前瞻：随着通胀率继续回落，调整或上调通胀目标将提上议事日程

随着通胀率尤其是核心通胀率居高不下，近期几位地区联储主席表示未来可能会对2%的通胀目标进行审查，这将构成一个中期主题。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)本周表示：“我们可以重新考虑一下吗？是的。但在通胀率回到2%之前，我们不能这样做。当目标回落至目标水平后，我们可以就什么是正确的目标进行讨论。”而费城联储主席哈克(Patrick Harker)在4月底暗示，可能在某个时候审查通胀目标。他说：“我们现在不会改变通胀目标。”

2012年美联储(Fed)将通胀目标确定为2%。随后，央行一直未能达到这个目标。2020年，央行将通胀目标调整为 - - 平均2% - - 允许通胀在某些时期超调，以弥补长期未能达到目标的时期。随后，通胀起飞之后一直远高于这个目标。

在今年3月的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，他反对对这一目标进行任何调整，并指出，对2%目标的鉴定承诺有助于巩固公众信心，即即使通胀超过这一目标，央行也会尽一切努力让通胀回落至目标水平。

不过，鲍威尔已经表示美联储每五年将审查一次政策框架，这意味着在2025年可以正式审查当前的通胀目标。

问题是，3月FOMC的经济预测显示，到2025年通胀率仍将高于2%的目标。这意味着审查的结果将倾向于上调。并且许多经济学家的也认为，美联储将不得不上调通胀目标，因为通胀率 - - 按核心个人消费支出价格指数(PCE) - - 从5.4%降至目前的4.5%，与从4.5%降至2%可能是完全不同的问题，后者难度大得多，或者需要付出更大的代价。

>> 彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)高级研究员的奥利维尔·布兰查德表示：“达到2%不是一个微不足道的问题。美联储可能很难明确表示 - - 好吧，我们必须达到2%，我们将保持非常高的利率。考虑到实现这种目标可能的代价，我认为目标应该设定在3%，一旦通胀率接近这个水平，我预计将美联储可能会对通胀目标进行讨论，届时，美联储可能不会像现在这样积极地强调2%的目标，因为他们需要考虑后果。”

17:30

欧洲天然气价格暴跌，表明已成功与俄罗斯脱钩

欧洲天然气价格已跌至2021年年中以来的最低水平，今年的跌幅超过65%。这一发展将推动欧元区(EARN)通胀进一步放缓，同时也意味着俄罗斯(RUS)可能永久失去了欧洲市场。

>> 布鲁塞尔智库Bruegel的高级研究员乔治·扎克曼表示：“价格下跌对欧洲来说是个好消息，表明在俄罗斯关闭管道后，液化天然气(LNG)进口增加以及需求减少已经让欧洲市场迅速再平衡。”

>> 野村证券(Nomura Securities)的经济学家表示：“对于家庭来说，天然气价格下跌的好处出显而易见的，欧元区5月的消费者价格指数(CPI)已经放缓至6.3%。我们预计较低的能源成本将使欧元区的所有消费者受益。”

对于欧洲天然气的价格前景，这可能与中国(CHN)的需求高度相关。

>> Energy Aspects的分析师表示：“如果中国LNG需求非常疲软，欧洲天然气价格可能会进一步下跌，可能低至20欧元/兆瓦时以下。”

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图：预计5月欧元区通胀将进一步放缓

15:09

DWM：美国经济陷入衰退将使股市避免急剧下跌

Destination Wealth Management的创始人兼首席执行官迈克尔·吉上表示，美国(USA)经济陷入衰退可能会限制今年下半年股市的跌幅。他在接受CNBC采访时说：“美国经济增长放缓甚至温和衰退对于遏制通胀而言是必要的，并且这主要是由高利率驱动的。但是，这可能对股票市场来说是个好消息，因为衰退将意味着美联储(Fed)不可能进一步加息，甚至可能提前降息，与此同时，这可能使市场避免进一步的泡沫化......这都可能让股市在下半年避免急剧的下跌。”

对于降息过程，他说：“尽管市场已经定价年底前降息，但我们认为这将是一个重大举措，政策制定者可能首先通过足够和演讲或其他公开声明建立市场预期，然后才会采取明确的政策行动。”

对于近期的人工智能概念股飙升，他说：“想一想，问自己这个问题：基于未来5年的收益，股票的价格合理吗？如果不是，那就证明定价过度乐观，而这就是未来将受到打击的部分。”

13:20

两个投行下调了对中国股票的评级

随着A股/HS300回吐了今年全部涨幅，华尔街投行下调了对中国(CHN)股票的评级。

>> 花旗集团(CitiGroup)全球资产配置团队的策略师德克·威勒表示，我们已经将中国股票从超配下调至中性。他在一份报告中写道：“短期内没有任何大规模的刺激措施。而中国的硬数据和软数据都令人失望。同时，由于中国经济疲软对欧洲复苏也不利，我们同时下调了对欧洲股票的评级。不过，由于预计科技股将表现前景，我们将新兴市场股票上调至中性。”

>> Jefferies Financial Group的策略师克里斯托弗·伍德表示，我们已经将中国股票的评级从增持下调至中性。他在一份报告中写道：“随着生产从中国转移到亚洲其他地区，我们预计这些地区股票将受益，尤其是印度。”

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图：中国内地股市已经抹去了2023年的涨幅

11:26

头部顾问：德国短期经济前景仍然疲软

德国(GER)经济在今年第一季度陷入技术性衰退，对于短期前景，机构之间存在分歧。

>> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)首席欧元区经济学家克劳斯·维斯特森表示：“毕竟，德国确实陷入了衰退，因为能源成本的冲击抑制了消费支出。不过，由于能源成本有所缓解，未来几个季度德国的国内生产总值(GDP)不太可能继续下降，但我们认为也不会出现强劲的复苏。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)的高级欧洲经济学家弗兰齐斯卡·帕尔马斯表示：“我们预计经济将进一步疲软。较高的利率将继续拖累消费和投资，在其他发达市场经济疲软的情况下，出口也可能受到影响。我们的预测是第三季度和第四季度将进一步收缩。”

09:11

白宫与民主党达成债务上限协议(附主要条款) 

白宫和共和党谈判代表周六晚上就提高美国(USA)债务上限(Debt Ceiling)达成了一项初步协议。

美国总统拜登(Joe Bide)和众议院议长凯文·麦卡锡在长达90分钟的通话后敲定了这项协议，下一步将是争取两党强硬派的支持并最终通过 国会(USC)。

麦卡锡表示，他将在周日再次与拜登交谈，并在周三将该法案付诸表决。他在国会大厦告诉记者：“我们已经原则上达成协议。我们还有很多工作要做，但我相信这是一项原则上符合美国人民利益的协议。该协议历史性地削减了支出，进行了相应的改革，使人们摆脱贫困并进入劳动力市场，并控制政府的过度财政扩张。没有新的税收，也没有新的政府计划。”

拜登表示，该协议“向前迈出了重要一步，减少了支出，同时保护了劳动人民有关的关键项目。”他说：“该协议保护了我和民主党人的关键优先事项。协议代表了一种妥协，这意味着不是每个人都得到他们想要的东西。”

几乎没有犯错的余地，财政部长耶伦(Janet Yellen)已经确认，6月5日就是X日 - - 财政部(USTD)没有足够资金支付所有应付款项的那一天。

以下是协议的主要条款：

① 暂停债务限额

暂停债务上限，财政部可以在2025年1月之前不受约束继续举债，到期后再提高债务上限需要国会批准。这是民主党的胜利，尤其对拜登而言，他在明年寻求连任之前不必在应付这个问题。

② 削减支出

非国防开支明年持平，2025年仅增加1%。限制了可自由支配支出，即用于联邦机构和项目的资金。明年国防开支增加3.3%，而不是根据通胀率上调。总体而言，这意味着许多联邦项目预算将面临削减，因为不再根据通胀上调。

③ 其他

增加了食品券领取者上报工作信息。撤销了加速能源项目审批的条款。

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图①：1月19日美国联邦政府债务规模达到31.4万亿美元的法定上限

图②：财政部现金余额已降至388亿美元

07:30

穆迪：尽管面临许多挑战，但美元不会失去其在国际贸易和金融市场的主导地位

穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪表示，尽管美元面临很多挑战，但他们认为美元不会失去其在国际贸易和金融市场的主导地位。他在一份报告中写道：“我们预计未来几十年将出现一个更加多极化的货币体系，但仍将由美元领导，因为美元的挑战者将难以完全复制其规模，安全性和可兑换性。”

报告指出：“美元国际地位面临的风险主要来自美国(USA)当局的政策错误，包括：① 类似债务上限危机(Debt Ceiling Crisis)的风险；② 转向保护主义；③ 滥用以美元为载体的制裁。就第一点而言，即使债务上限危机迅速得到解决，但政治分化削弱了美国相关政策的可预测性，美国国债作为无风险资产的地位将受到冲击，并引发一些投资者减持。第二点将削弱在贸易中的使用率。第三点将推动其他国家外汇储备和贸易结算的多元化。”

报告总结称：“美元的流动性、安全性和较低的交易成本将确保其在国际贸易和金融领域的主导地位，并且缺乏可行的替代方案。不过，各国央行外汇储备中，美元的占比已经从2000年的71%下降至目前的58%。这些份额被欧元、日元和英镑所替代，同时对人民币、澳元和加元的储备也有所增加。”

05:11

花旗：由于人工智能概念盈利前景强劲等积极因素，将美国股票评级上调至中性

花旗集团(CitiGroup)全球资产配置团队的策略师德克·威勒将美国(USA)股票的评级从低配上调至中性，因人工智能的盈利预期上升，美联储(Fed)加息预计即将结束以及美国经济增长具有弹性。他领导的团队在一份报告中写道：“虽然人工智能相关股票的价格走势显然是极端的，而且进入门槛并不太高，但我们仍然预计，在该主题发展到令人失望之前，现在看淡势头还为时过早。”

他补充说：“由于对经济衰退的担忧，我们一直在减持美国股票，因为美国股市通常是在经济衰退期间而不是之前触底。而现在我们预计美国经济将在第四季度陷入衰退，这主要是因为3月份银行业危机引发的信贷紧缩并未发生。”

对于主要股市前景，他说：“我们将欧洲股票下调至低配，将中国(CHN)股票下调至中性。因为中国经济疲软将拖累欧洲经济复苏。而由于防御性定位和低估值，我们仍然对英国(GBR)股票维持在增持评级。最终，因为科技股在美国股市中的权重很高，预计将跑赢其他市场。”

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图：科技股今年表现优异

02:20

俄罗斯减产了吗？不清楚，但其石油出口不仅没有减少反而增加了

俄罗斯(RUS)明确表示，其50万桶/天的减产已经实施了3个月，但数据显示并非如此。

根据彭博社(Bloomberg)监测的船舶跟踪数据，截至5月21日的四周内，俄罗斯港口的原油运输量比截至2月26日的四周内增加了48万桶/天以上。2月是俄罗斯实施这轮减产的基准月份，减产于3月开始，原计划是持续到6月，后来因为沙特(KSA)为首的OPEC+宣布了新的自愿减产计划，俄罗斯决定将减产延长至年底。

而Kpler的数据显示，同期出口量增加了32万桶/天。

无论采信那条数据 - - 出口量都没有下降。

可以肯定的是，出口量不等于产量，也许俄罗斯是通过出售库存或削减国内炼油厂吞吐量实现了这种出口增长，而国内的产量确实下降了。但对于国际市场来说，所谓减产如果没有体现在出口量/供应量上，是没有意义的。

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图：俄罗斯的海运石油出口量持续攀升，已接近400万桶/天

2023.05.28 星期日

23:58

巴克莱：人工智能主题炒作已成为提振美元的新动力

巴克莱(Barclays)的分析师塞米斯托克利斯·菲奥塔基斯表示，人工智能相关股票飙升已经成为推动美元上涨新的动力。他在一份报告中写道：”一些早期迹象表明，全球投资者正在涌入美国(USA)股市以购买人工智能相关股票，这提振了对美元的需求。虽然只有短期数据，但过去10年美国科技股上涨确实在刺激对美元需求增长方面产生了巨大影响。”

他补充说：“股市走势对货币市场的影响往往被低估。但实际上，自全球金融危机 ^{Financal Crisis} 以来，美国资产 - - 尤其是科技股 - - 的外国投资者持有量激增，这是美元上升的原因之一。自2009年3月底以来，美元指数上涨了14%，同期标准普尔500指数上涨了400%以上。”

他强调称：“可以肯定的是，这种相关性可能是随机的，暂时的和间接的。但如果英伟达(Nvidia)最近的业绩增长反映了美国科技的潜在新趋势，那么我们认为，人工智能可能成为竞购美元的一个因素。”

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图：美元与英伟达股价表现的相关性正在上升

19:30

管委马克卢夫：欧洲央行已接近加息阶梯的顶端

管理委员会成员、爱尔兰(IRL)央行行长加布里埃尔·马克卢夫表示，欧洲央行(ECB)正处于其历史性加息周期的最后阶段。他在接受当地每次采访时说：“鉴于我们目前的通胀前景，我们可能接近加息阶梯的顶端。因此，将步伐放慢到标准步骤是合适的。鉴于普遍存在的不确定性，货币政策的调整必须仍然依赖于数据。我们致力于在中期将通胀率恢复到2%的目标。”

他强调称：“在这样的时期 - - 通货膨胀已经太高的时候 - - 扩张性的财政政策可能会破坏央行抑制通胀的努力。至少，财政政策应避免直接导致通胀压力增加，但最好是，财政当局应该通过逐步降低高公共债务来支持通货紧缩的努力，同时调整他们的政策，使我们的经济更具生产力，避免不利的分配效应。”

在同一次活动中，比利时(BEL)央行行长皮埃尔·温施表示同意。他说：“央行需要财政政策的支持才能将通胀率恢复到2%。”

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图：欧洲央行自去年7月以来已经加息375个基点

17:11

尽管美元兑日元突破了140整数关口，但多数机构预计该货币对即将触底

随着美元兑日元突破140水平，今年跌幅扩大至8%以上，多数分析师认为，该货币对已经触底，不太可能进一步下跌至日本央行(BoJ)需要干预的水平。

由于美联储(Fed)大幅加息而日本央行的超宽松货币政策立场没有丝毫松动，做空日元成为对冲基金的主要宏观策略，在该货币达到145.9水平后，日本央行动用了9.1万亿日元入市干预。

不过今年的情况完全不同。日本(JPN)的贸易逆差已从去年2.4万亿日元高点大幅收窄至1万亿日元，外国人入境旅游激增至新冠疫情(Covid-19)）前70%以上的水平，而日本股市也创下33年新高。此外，尽管日元净空头头寸持续攀升，但仍远低于去年的水平。

>> Market Risk Advisory的研究员高吉富加表示：“情况与去年不同，特别是现在的赤字要小得多，入境旅游和贸易账户的复苏限制了日元的下行空间。没有足够的利空因素 能够将美元兑日元进一步推高至超过145并接近150的水平。我们预计该货币对可能在142-143左右触底。”

>> 三菱UFJ摩根士丹利证券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)的首席货币策略师上野大作表示：“这些天我们甚至没有看到口头干预，因为140水平没有去年那么令人担忧。同时，由于日元走弱，日本股市表现非常好。此外，原油价格下跌，对日元走弱引发通胀的担忧有所缓解。”