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债券频道美债重回跌势，尽管跌幅很小，但背后是投资者对超级风险的担忧并未减轻 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.4.15 20:16 美国(US)国债价格下跌，投资者要求持有长期国债的风险补偿也升至十多年来的最高水平，因为美国关税政策(Tariff Policy)带来的影响给市场蒙上了一层阴影。 10年期美国国债收益率在周一创下自1月以来的最大单日跌幅后，周二上涨2个基点，至4.39%。根据纽约联邦储备银行上周的数据，期限溢价（投资者持有长期债券相较于短期债券所要求的额外回报）升至71个基点，上一次达到这一水平还是在2014年9月。 随着美国经济政策变得愈发难以预测，期限溢价一直在上升。本月，在美国总统特朗普(Dona-ld Trump)宣布全面关税政策后又撤回部分举措，衡量此类不确定性的一个指数已接近历史最高纪录。减税提议以及可能需要提高美国政府债务上限的情况，也对期限溢价的上升起到了推动作用。 >> Yardeni Research的总裁亚德尼(Edward Yardeni)表示：“是切实的基本面担忧在推动收益率上升，而不只是投资者在市场波动期间抛售头寸。或许，一项可能导致赤字大幅增加的新债务上限法案出台的可能性，加上政策的不确定性，正在推高债券的期限溢价。” 本月早些时候，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)表示，联邦政府最早可能在5月或6月就面临无法按时履行所有支付义务的风险。
期限溢价升至十多年来的最高水平 _By Bloomberg 长期以来，美国一直受益于外国对其国债的旺盛需求，目前外国投资者持有约30%的美国国债。这有助于压缩期限溢价并降低借贷成本，但这一趋势正在发生逆转。 >> 法国兴业银行(Societe Generale)的策略师苏巴德拉·拉贾帕在一份报告中写道：“外国对美国国债需求的下降是需求动态的一种范式转变，近期的事件可能会加速这一趋势。这将导致期限溢价上升，并随着净利息支出的攀升使美国的赤字预测情况恶化。” 上周，美国国债遭遇了自2001年以来的最大跌幅，投资者开始质疑美国政府债券和美元长期以来作为避险资产的属性能否维持。10年期美国国债收益率上周五飙升至4.59%，为2月以来的最高水平，随后有所回落，并在周一结束了连续五日的下跌走势。 市场担心关税会在短期内引发通货膨胀大幅上升，并限制美联储(Fed)的降息空间，这使得短期美国国债的涨幅受限。自4月2日关税政策宣布以来，衡量长期通胀预期的美国10年期损益两平率(Breakeven Rate)有所下降，而实际收益率却大幅攀升。 上周，许多市场观察人士认为，包括中国(CN)在内的一些外国投资者正在抛售其持有的美国国债，以报复特朗普的关税政策，这加剧了国债价格的暴跌。贝森特试图淡化此次抛售，否认了这一猜测，并表示如果有需要，财政部有一套“强大的政策工具组合”可以启用。 不过，一些机构认为信用已经受损，有些风险只是因为存在这种可能性就觉得可怕。 >> MFS Investment Management的策略与洞察团队的高级董事总经理贝努瓦·安妮表示：“有迹象表明投资者对美国资产的信心已受到显著削弱。美国国债市场可能已经（至少是暂时地）失去了一些其传奇般的防御性特质。在风险规避情绪加剧的情况下，美国国债目前似乎无法像过去那样提供保护。”债券频道 >>
主题：美国国债行情走势分析 | 新闻源：Bloomberg ---END---
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