01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至4月25日当周石油钻井总数(口)

2025.4.26 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:05

MCSI报告解读：美国消费者信心指数暴跌8%

即使特朗普总统(Donald Trump)暂停了对数十个国家的大规模关税(Tariff)上调，美国人仍对经济衰退和不断上升的通货膨胀感到担忧。

密歇根大学(UMich)周五发布的最新调查显示，4月美国(US)消费者信心指数较上月暴跌8%，最终读数为52.2。这一降幅略小于本月早些时候的初步读数，初步读数未体现人们对特朗普4月9日宣布的关税延迟90天这一举措的反应。

4月的消费者信心处于自1952年有记录以来的第四低水平。

该调查的负责人乔安妮·许在一份新闻稿中表示：“本月中等收入家庭的信心恶化尤为明显，而且在年龄、教育程度、收入和政治派别等方面，广大民众的预期都在恶化。消费者察觉到了经济多个方面存在的风险，这在很大程度上是由于贸易政策持续存在不确定性，以及未来通货膨胀可能卷土重来。”

投资者评估了最新的调查结果后，股市短暂地从低点回升：道琼斯工业平均指数下跌200点，跌幅为0.5%。标准普尔500指数下跌0.15%。纳斯达克综合指数上涨0.1%。

在过去几个月里，特朗普不可预测的贸易战一直影响着美国人对经济的态度，如今美联储(Fed)和华尔街都在关注这是否意味着消费者会在支出上变得更加谨慎，甚至完全缩减开支。

消费者支出支撑着美国经济的绝大部分，因此这样的情况从本质上来说意味着经济增长会变弱，甚至可能出现经济衰退。

▌密切关注消费情况

美国消费者显然感到不安，但尚不清楚这将如何转化为消费行为。

2022年6月，通胀达到了四十年来的最高水平，消费者信心降至历史最低点，但在接下来的几个月里，购物者仍在继续消费。2023年，国会在债务上限问题上陷入僵局，美国人对经济的看法变差，但他们当年仍在旅游和音乐会方面进行了消费。那几年，经济增长和劳动力市场都很稳固。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在本月早些时候的讲话中表示：“有时候调查结果非常负面，但人们仍在继续消费。”

然而，如今的经济状况与2022年不同。就业市场不再像以前那样火爆；消费者已经花光了他们在疫情期间积累的所有积蓄；就在本周，教育部宣布将恢复对拖欠联邦学生贷款的催收工作，结束了大约五年前因疫情开始的暂停期。

纽约联邦储备银行最新的家庭财务季度调查显示，也有证据表明，消费者在去年年底时财务压力更大了。

经济学家表示，由于经济数据存在暂时的扭曲情况，很难评估消费者支出的实际健康状况。例如，为了避开特朗普的关税，人们提前购买大件商品，这使得3月份的零售额大幅增长。

但只要失业率保持在较低水平，且裁员情况没有显著增加，那么消费应该会继续缓慢增长。

▌等待明确的信号

特朗普政策的持续不确定性也困扰着制定利率政策的央行官员们，这影响着从抵押贷款到信用卡等所有方面的成本。

人们普遍预计特朗普的关税会推动通货膨胀上升，但经济学家们对其影响程度和持续时间存在争议。一旦关税开始在数据中体现出来，这是美联储官员在考虑下一步行动时所考虑的一个重要因素。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)周二在华盛顿的一场活动中表示：“我们目前无法确定：这对通货膨胀是一次性的影响，还是会产生更长期的影响？我们美联储的工作就是确保它不会产生更长期的影响。”

美联储政策制定者非常关注的一项基于调查的指标是人们对价格的感知，因为这可能会自我实现。如果人们预期通货膨胀会上升并维持在高位，那么他们会相应地调整自己的消费。在密歇根大学最终的消费者信心报告中，4月对未来一年的通货膨胀预期较初步报告略有下降，但仍达到了1981年以来的最高水平。

不过，目前美联储官员采取了观望态度，以观察美国经济最终会如何应对政府的一系列重大政策变化。

特朗普的“休克疗法”已经在所谓的“软数据”中体现出来了，比如密歇根大学的消费者信心报告这类调查。但根据反映实际经济活动的“硬数据”，目前还没有任何迹象表明特朗普的政策对经济造成了损害。

大多数美联储官员表示，他们正在密切关注特朗普政策可能带来的经济影响的任何潜在迹象，除了关税之外，这些政策还包括大规模驱逐和放松监管。

美联储理事库格勒(Adriana Kugler)周二在明尼阿波利斯的一场活动中表示：“对于货币政策制定者来说，广泛研究所有可用信息，包括基于市场的指标、调查和传闻报告，以便尽早了解经济中正在发生的情况，这一点很重要。因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

22:00

美国密歇根大学(UMich)消费者信心指数(MCSI) [官方报告]

● 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值

20:35

MRT报告解读：受新车销售暴跌的拖累，2月加拿大总体零售销售下滑

加拿大统计局周五表示，由于新车经销商的销售额下降，2月，加拿大(CAN)的零售销售额(MRT)下降了0.4%，降至693亿加元。

不过，该机构称其对3月的初步估计显示当月销售额增长0.7%，但同时警告该数据将会进行修正。

道明银行(TD Bank)的经济学家玛丽亚·索洛维耶娃表示，3月的反弹是由于加拿大人在即将到来的关税实施前提前进行了大额采购，并囤积了生活必需品，所以预计这种反弹是短暂的。

索洛维耶娃在一份报告中写道：“消费者仍然持谨慎态度，在就业、收入前景和通货膨胀方面有更多确定性之前，他们可能会进一步抑制消费。”

“加拿大银行(BoC)最新的消费者调查显示，因关税相关担忧而产生的负面情绪甚至超过了疫情期间，这导致家庭下调了整体支出计划。”

本月早些时候，加拿大银行维持其关键利率不变，行长蒂夫·麦克勒姆表示，不断变化的贸易形势使得做出准确的经济预测变得“具有挑战性”。

加拿大央行的关键政策利率为2.75%。

加拿大统计局周五称，在其追踪的9个零售子行业中，有4个在2月的销售额有所下降，其中机动车及零部件经销商的销售额下降了2.6%，新车经销商的销售额更是下降了3%。

然而，核心零售销售额（不包括加油站、燃料供应商以及机动车和零部件经销商）增长了0.5%。

核心销售额的增长得益于食品和饮料零售商的销售额增长了2.8%，其中超市和除便利店外的其他杂货店零售商的销售额增长了3.7%，葡萄酒和烈酒零售商的销售额增长了2.3%。

综合商品零售商的销售额增长了1.2%，而家具、家居用品、电子产品和电器零售商的销售下降了2.9%。

从销量来看，2月整体零售销售额下降了0.4%。

20:30

加拿大统计局(StatCan)零售销售月报(MRT) [官方报告]

● 加拿大2月零售销售月率(%)

07:30

日本总务省(MIC)东京消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 日本4月东京CPI年率(%)

● 日本4月东京CPI月率(%)

● 日本4月东京不包括新鲜食品核心CPI年率(%)

● 日本4月东京不包括新鲜食品和能源核心CPI年率(%)

07:00

GFK消费者信心指数(CCI) [官方报告]

● 英国4月Gfk消费者信心指数

2025.4.25 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至4月11日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

22:00

房地产经纪人协会(NAR)成屋销售月报(EHS) [官方报告]

● 美国3月成屋销售年化总数(万户)

● 美国3月成屋销售年化月率(%)

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至4月19日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至4月19日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至4月12日当周续请失业金人数(万)

20:30

美国商务部人口普查局(BC)耐用品订单月报(DGO)

● 美国3月耐用品订单月率初值(%)

16:00

德国经济信息研究所(IFO)商业景气指数(BCI) [官方报告]

● 德国4月IFO商业景气指数

07:50

日本央行(BoJ)服务业生产者价格指数(SPPI) [官方报告]

● 日本3月企业服务价格指数年率(%)

● 日本3月企业服务价格指数月率(%)

00:06

拉加德：关税对欧洲物价的影响可能指向通缩而非通胀 

欧洲央行(ECB)行长拉加德(Christine Lagarde)表示，尽管要全面评估当前形势还需要更多时间，但美国(US)的关税(Tariff)对欧洲的物价影响可能指向通缩而非通胀。

她在华盛顿邮报(WaPo)举办的活动中表示：“目前还很难确定最终的净影响会是什么。尤其是如果欧洲不采取反制措施，我认为目前净通胀情况还不确定，但通缩影响可能会大于通胀影响。”

拉加德周三在华盛顿发表讲话时称，这种净影响“很难评估，因为我们现在处于各种假设情境之中，我们正处于过渡阶段，并不清楚目前正在进行的这些讨论最终会产生什么结果，所以我们必须谨慎对待”。

她还强调，随着美中贸易战的激烈进行，中国(CN)“会出现产能过剩，会希望将出口重新导向其他地方，有可能会转向欧洲，这将对物价产生抑制作用”。

欧盟(EU)本月同意将针对美国总统特朗普(Donald Trump)对欧盟钢铁和铝出口征收25%关税的反制关税实施时间推迟90天。此前，特朗普将对欧盟大多数出口产品的对等关税税率在同样时间段内从20%下调至10%。

特朗普曾表示，他对与布鲁塞尔达成贸易协议“非常有信心”。法国(FRA)财政部长埃里克·隆巴德周三早些时候也表示，他非常希望欧盟避免对关税进行报复，而是与美国达成一项“真正的自由贸易协定”。

不过，鉴于关税的不确定性仍然很高，拉加德表示，欧洲央行可能会在6月的会议上重新审视其增长预测，她指出关税对经济产出数据的影响正开始显现。

她说：“这种影响在出口数据上体现得还不明显，因为目前我们看到，由于预期可能会有关税，企业在增加库存。但我们可以从采购经理人指数(PMI)、购买意向、招聘意向等数据中看到，这些都在放缓。”

拉加德还表示，她预计美中之间的“关键谈判”将会举行。

她说：“看看美国对中国征收146%的关税，中国对美国征收125%的关税，这是前所未有的。正如美国财政部长贝森特(Scott Bessent)昨天所说，这种情况是不可持续的。”

2025.4.24 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至4月18日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月18日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月18日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至4月18日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至4月18日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至4月18日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:00

美国商务部人口普查局(BC)新屋销售月报(NHS)

● 美国3月季调后新屋销售年化总数(万户)

● 美国3月季调后新屋销售年化月率(%)

21:45

标普全球(S＆P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国4月S&P制造业PMI初值

● 美国4月S&P服务业PMI初值

● 美国4月S&P综合PMI初值

20:00

美国商务部人口普查局(BC)新住宅建设活动月报(NRCA)

● 美国3月营建许可月率修正值(%)

● 美国3月营建许可年化总数修正值(万户)

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至4月18日当周MBA抵押贷款申请活动指数

18:00

欧盟统计局(EuroStat)国际货物贸易月报 [官方报告]

● 欧元区2月季调后贸易帐(亿欧元)

16:30

标普全球(S＆P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国4月S&P/CIPS制造业PMI初值

● 英国4月S&P/CIPS服务业PMI初值

● 英国4月S&P/CIPS综合PMI初值

16:00

标普全球(S＆P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区4月S&P制造业PMI初值

● 欧元区4月S&P服务业PMI初值

● 欧元区4月S&P综合PMI初值

08:30

标普全球(S＆P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本4月S&P/JibunBank制造业PMI初值

● 日本4月S&P/JibunBank服务业PMI初值

● 日本4月S&P/JibunBank综合PMI初值

07:00

标普全球(S＆P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 澳大利亚4月S&P制造业PMI初值

● 澳大利亚4月S&P服务业PMI初值

● 澳大利亚4月S&P综合PMI初值

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至4月18日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月18日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月18日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至4月18日当周API库欣原油库存变动(万桶)

2025.4.23 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:00

欧盟委员会(EC)消费者信心指数(CCI) [官方报告]

● 欧元区4月消费者信心指数初值

22:00

费城联储(RichmonFed)制造业活动调查(SMA) [官方报告]

● 美国4月里士满联储制造业指数

06:45

新西兰统计局(StatsNZ)海外商品贸易月报(OMT) [官方报告]

● 新西兰3月贸易帐(亿纽元)

● 新西兰3月出口(亿纽元)

● 新西兰3月进口(亿纽元)

2025.4.22 星期二 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

09:00

中国人民银行(PBoC)贷款市场报价利率(LPR) [官方报告]

● 中国4月一年期贷款市场报价利率LPR(%)

● 中国4月五年期贷款市场报价利率LPR(%)

2025.4.21 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

07:35

CPI报告解读：日本总体通胀率仍高达3.6%，连续三年高于日本央行目标

日本(JPN)3月通胀率同比增长3.6%，这标志着整体通胀率连续三年高于日本央行(BoJ)设定的2%目标。这一数字低于2月的3.7%。

剔除新鲜食品和能源价格的核心消费者价格指数(CPI)，受到日本央行密切关注，从上月的2.6%攀升至2.9%。而剔除新鲜食品价格的核心CPI为3.2%，与路透社(Reuters)调查的经济学家预期一致。相比之下，2月的增幅为3%。

该数据公布之际，日本正与美国(US)进行贸易谈判(Tariff Talks)，美国总统特朗普(Donald Trump)称谈判已取得“重大进展”。

自4月3日起，亚洲第二大经济体日本的汽车进口面临25%的关税，3月12日起，钢铁和铝的进口关税也提高至25%。

不过，特朗普已暂停对日本征收24%的对等关税90天，仅保留10%的基础关税。

较高的通胀数据本可以让日本央行提高利率并实现货币政策正常化。然而，由于美国关税的阴影笼罩，日本的国内生产总值(GDP)可能面临下行压力，这也限制了日本央行的加息空间。

野村证券(Nomura Securities)的分析师也表达了这一观点，他们将对日本央行加息预期从现在到2027年3月加息两次调整为加息一次。该行目前预计日本央行只会在2026年1月加息一次；并预计，由于特朗普政府的关税政策，日本2025年7月至9月季度的实际GDP环比增长率“接近零”。

因此，作为滞后指标的工资增长，可能在2026年春季工资谈判前后面临下行压力。这可能会使日本央行在2026年工资谈判期间或之后更难加息。

07:30

日本总务省(MIC)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 日本3月全国CPI年率(%)

● 日本3月全国CPI月率(%)

● 日本3月不包括生鲜食品的全国核心CPI年率(%)

● 日本3月不包括生鲜食品和能源的全国核心CPI年率(%)

● 日本3月不包括生鲜食品和能源的全国核心CPI月率(%)

01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至4月18日当周石油钻井总数(口)

2025.4.18 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至4月18日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

21:30

因特朗普大幅加征关税，世贸组织预计全球贸易今年将陷入收缩

由于美国(US)大幅提高关税(Tariff)以及整体不确定性对国际贸易造成重大冲击，世界贸易组织(WTO)下调了对今年商品贸易的预测。

总部位于日内瓦的WTO在其全球贸易展望报告(GTO)中预计，2025年世界商品贸易量将下降0.2% - - 比美国没有发动贸易战的情况低近3个百分点，这与年初的预期形成了巨大反差。预计2026年贸易将反弹2.5%。

如果美国推进其威胁的更高水平所谓的对等关税，今年的贸易收缩幅度将更大。WTO在周三的报告中表示：“对等关税和不断蔓延的贸易政策不确定性加在一起，将导致2025年世界商品贸易下降1.5%。”

北美贸易将受到最严重的冲击，而亚洲和欧洲将继续保持温和增长。

但WTO警告称，美中贸易的大规模混乱可能会促使中国(CN)出口商寻找新市场。WTO写道：“预计美中贸易的混乱将引发显著的贸易转移，这让第三方市场对来自中国的竞争加剧感到担忧。”

服务贸易也将受到影响。WTO目前预计，今年商业服务贸易将增长4%，2026年增长4.1%，而去年的增长率为6.8%。”

20:35

UIWC报告解读：美国首次申请失业金的人数降至2月初以来最低水平

美国(US)失业救济申请人数降至两个月来的最低水平，这与稳定的劳动力市场状况相符。

美国劳工部(DoL)周四公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)显示， 在截至4月12日的一周内，首次申请失业救济人数减少了9000人，降至21.5万人。彭博社(Bloomberg)对经济学家的调查中，预测的中位数为22.5万份申请。

持续领取失业救济人数（用于衡量领取救济金人数的指标）在截至4月5日的一周内升至189万人，略高于预期。

尽管经济前景存在不确定性，全球市场也处于动荡之中，但最近几周新申请失业救济人数一直相对较低。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周三在芝加哥经济俱乐部的一次活动中发表讲话时重申，劳动力市场似乎“状况良好”。

四周移动平均值（一种有助于平滑波动的指标）降至22.075万人，为2月中旬以来的最低水平。

在未经季节性因素调整的情况下，首次申请失业救济人数有所上升。肯塔基州和密苏里州的增幅最大。

失业的联邦雇员提交的申请未包含在失业救济申请总数内。2月，由于特朗普政府(Trump Administrati-on)对各机构进行人员解雇，这些员工的申请人数连续几周激增，之后已回落至18个月来的平均水平。相关数据将于周四晚些时候更新。

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至4月12日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至4月12日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至4月5日当周续请失业金人数(万)

20:30

费城联储(PhillyFed)制造业业务前景调查报告 [官方报告]

● 美国4月费城联储制造业指数

20:30

美国商务部人口普查局(BC)新住宅建设活动月报(NRCA)

● 美国3月新屋开工年化月率(%)

● 美国3月新屋开工年化总数(万户)

● 美国3月营建许可月率初值(%)

● 美国3月营建许可年化总数初值(万户)

20:20

因特朗普关税对经济复苏构成威胁，欧洲央行再次降息

由于全球贸易紧张局势(Trade Tensions)可能破坏该地区的经济复苏，欧洲央行(ECB)自去年6月以来第七次下调利率。

正如彭博社(Bloomberg)调查的几乎所有分析师所预测的那样，存款利率下调了0.25个百分点，至2.25%。官员们在关于货币政策立场的声明中去掉了“限制性”一词，但强调了欧洲面临的不利因素。

欧洲央行周四在一份声明中表示：“由于贸易紧张局势加剧，经济增长前景已经恶化。不确定性增加可能会降低家庭和企业的信心，而市场对贸易紧张局势的负面和波动反应，可能会收紧融资条件。这些因素可能会进一步给经济前景带来压力。”

欧洲央行利率决定公布后，德国(GER)短期债券跌幅收窄。两年期国债收益率在早盘升至1.81%后，上涨3个基点，至1.78%。欧元延续跌势，交易价格约为1.1352美元。

就在几周前，欧洲央行还在考虑暂停宽松政策，但本月美国总统特朗普(Donald Trump)宣布对美国(US)贸易伙伴全面加征关税，这使得欧洲央行内部再次倾向于进一步降息。

随着通胀持续向欧洲央行2%的目标回落，再加上能源成本下降和信心指标大幅下滑，进一步降息对政策制定者来说更具吸引力。与此同时，欧元的意外走势使其兑美元汇率升至三年高点。

投资者预计，在今年年底前还会有两次或三次降息。但在地缘政治局势如此动荡的情况下，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在下午2点45分于法兰克福接受记者采访时，不太可能给出任何明确信号。

新的措辞表明，欧洲央行现在认为政策处于中性(R-Star)估计范围内，即既不刺激也不限制经济活动的水平。目前尚不清楚官员们是否认为有必要在这一范围之外进一步降低借贷成本。

鉴于通胀已经回落，现在的担忧是，美国的关税将破灭欧元区(Euro Area)20国经济复苏的希望，这可能会使消费者物价涨幅降至目标水平以下。

尽管特朗普有所让步，但欧盟(EU)产品仍面临90天10%的关税，之后的情况也没有明确说法。与此同时，他与中国(CN)的对峙不断升级，这增加了部分中国商品以折扣价流向欧洲的风险。

美联储(Fed)处境更为棘手，可能被迫维持利率不变，直到局势更加明朗。鲍威尔(Jerome Powell)周三警告称，经济走弱和通胀高企可能会使美联储实现物价稳定和充分就业的双重目标陷入冲突。

相比之下，欧元区3月的数据证实了欧洲央行官员常说的话，即通胀下降趋势正在持续。物价同比仅上涨2.2%，而备受关注的服务业通胀率从3.7%降至3.5%，工资压力有所缓解。

在周四的决议公布前，接受彭博社调查的经济学家预测，欧洲央行将在6月的下一次政策会议上再次降息，之后至少到明年年底，利率将维持在2%。

然而，在动荡的背景下，高盛(Goldman Sachs)、德意志银行(Deutsche Bank)和美国银行(Bank of Am-erica)都预测会有更大幅度的降息。

大多数政策制定者对利率前景都持谨慎态度。除了贸易混乱，他们仍在试图评估未来几年德国大规模基础设施支出和欧洲大陆大幅增加军事开支的影响。

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图：各国央行今年的政策利率变化

20:15

欧洲央行(ECB)利率决定 [货币政策决定]

● 欧元区4月主要再融资利率(%)

● 欧元区4月存款机制利率(%)

● 欧元区4月边际借贷利率(%)

09:30

澳大利亚统计局(ABS)劳动力市场调查报告(LFR) [官方报告]

● 澳大利亚3月季调后失业率(%)

● 澳大利亚3月就业人口变动(万人)

07:50

日本财务省(MOF)商品贸易统计报告(TSJ) [官方报告]

● 日本3月商品贸易帐-未季调(亿日元)

● 日本3月商品出口年率-未季调(%)

● 日本3月商品进口年率-未季调(%)

05:00

TIC报告解读：特朗普关税战升级前，加拿大和日本等外国投资者大幅增持美国国债

2月，外国投资者对美国(US)国债的持有量出现自2021年6月以来的最大增幅，加拿大(CAN)和日本(JPN)是当月净买入量最大的国家，而随后债券市场便陷入了动荡/暴跌。

美国财政部(USTreasury)周三公布的数据显示，2月海外投资者持有的美国国债总额跃升2900亿美元，达到创纪录的8.82万亿美元。当月，外国买家净买入1062亿美元长期国债和732亿美元短期国债。

数据显示，加拿大1月曾净抛售美国国债，但2月的净买入额远超1月的抛售额，2月净买入465亿美元长期国债。一些市场观察人士指出，1月的交易正值特朗普总统(Donald Trump)向美国北方邻国施压之际。此后，双方紧张关系进一步升级。

日本是美国国债最大的海外持有国，其2月的持有量增加了466亿美元，为2020年2月以来的最大增幅。目前日本持有的美国国债规模达1.13万亿美元，为2024年4月以来的最高水平。

中国(CN)的美国国债持有量也有所攀升，增加了235亿美元，至7843亿美元。中国净卖出48亿美元较长期美国政府证券，但净买入151亿美元短期国债。总体持有量的增加也反映了国债估值的上升，因为2月美国国债价格上涨。中国是美国国债的第二大海外持有国，近期，面对特朗普大幅加征关税，外界一直在猜测中国是否会进行报复性抛售。

英国(GBR)是美国国债的第三大外国持有国，其持有量增加了101亿美元，至7503亿美元。据市场分析师称，比利时(BEL)的美国国债持有量中包含中国的托管账户，2月比利时持有3947亿美元美国国债，较上月增加170亿美元。比利时当月长期和短期美国国债均有净抛售，但抛售总额不到10亿美元。

最新的持有情况分类数据展示了在特朗普大规模加征关税前夕，外国投资者对美国国债的需求。在他4月2日宣布加征(Tariff)关税后，规模达29万亿美元的美国国债市场遭遇了自2001年以来最严重的抛售潮。

未来几个月的数据将受到密切关注，以寻找外国是否会直接减持美国国债的迹象。虽然4月外国持有美国国债的数据要到6月才会公布，但一些市场参与者对减持的说法表示怀疑。美国前财政部长耶伦(Janet Yellen)本周早些时候表示，她认为中国不会采取这种行动。

从更长期的角度来看，根据彭博社(Bloomberg)汇编的数据，外国投资者在美国国债市场中的地位相较于2008年的峰值有所下降，当时外国投资者持有量占市场总量的一半以上。近几个月来，这一比例约为30%。

开曼群岛被视为对冲基金等杠杆投资者青睐的注册地，其美国国债持有量增加了133亿美元，至4178亿美元。市场参与者表示，近期美国国债市场的波动部分与对冲基金unwind一种名为基差交易的策略有关。

周三公布的数据还显示，阿联酋(UAE)今年前两个月的美国国债持有量飙升近430亿美元，目前达到1199亿美元，约为去年1月的两倍。

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图：2月美国国债价格上涨：外国持有量也因估值上升和净买入而增加

06:45

新西兰统计局(StatsNZ)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 新西兰第一季度CPI年率(%)

● 新西兰第一季度CPI季率(%)

2025.4.17 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:52

鲍威尔：美国强劲的就业增长依赖于物价稳定 

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)再次强调，央行(Fed)致力于防止关税(Tariff)引发的潜在物价上涨导致通胀持续攀升。

鲍威尔周三在为芝加哥经济俱乐部准备的演讲稿中指出：“我们的职责是稳定长期通胀预期，确保物价水平的一次性上涨不会演变成持续的通胀问题。”

鲍威尔表示，政策制定者将平衡促进充分就业和稳定物价这两项职责，“要牢记，没有物价稳定，我们就无法实现长期强劲的劳动力市场状况，让所有美国人(Americans)受益。”

这些言论强化了鲍威尔反复强调的一个观点，最近一次是在4月4日：美联储官员并不急于改变央行的基准利率。

在寻求更明确地了解美国总统特朗普(Donald Trump)的经济政策，尤其是贸易政策将如何影响美国经济的过程中，鲍威尔和其他美联储政策制定者都表示支持维持利率稳定。

鲍威尔称：“目前，在考虑调整政策立场之前，我们最好先等待形势更加明朗。”

▌相互冲突的使命

这位美联储主席承认，经济疲软和通胀高企最终可能使央行的两个目标产生冲突。

他说：“我们可能会面临一个具有挑战性的局面，即我们的双重使命目标相互矛盾。如果发生这种情况，我们将考虑经济与目标的差距，以及预计这些差距缩小所需的不同时间跨度。”

特朗普不断大幅调整其加征新关税的计划，让企业、消费者和全球金融市场都处于紧张状态。

4月2日宣布的所谓对等关税计划引发市场动荡后，他又改变了主意。他推进了10%的全球基础关税以及对中国(CN)超过100%的关税，然后在对智能手机和其他科技产品的豁免问题上释放出模糊信号。他还对汽车、钢铁和铝的进口加征关税，并暗示药品和芯片可能是下一个目标。

许多分析师预计，这些关税将推高通胀并减缓经济增长，鲍威尔也认同这一观点。根据美联储使用的通胀指标，2月，个人消费支出价格指数(PCE)同比涨幅为2.5%，虽较新冠疫情后的峰值大幅下降，但仍高于美联储2%的目标。鲍威尔在演讲中表示，预计3月该指标将达到2.3%。

▌通胀预期

鲍威尔周三再次指出，目前已宣布的关税增幅远超预期。他补充说，这些关税极有可能至少会导致通胀暂时上升，而且通胀影响也可能更持久。

他表示：“要避免这种情况，将取决于这些影响的大小、它们完全传导至物价所需的时间，最终还取决于稳定长期通胀预期。”

2024年底，美联储官员连续三次降息，但在2025年初表示，面对持续的通胀，他们将采取更谨慎的态度。许多官员进一步强化了这一观点，强调必须将关税导致通胀持续上升以及美国人对物价上涨长期预期的风险降至最低。

与此同时，裁员情况和失业率（3月为4.2%）仍处于低位。美国雇主上个月新增22.8万个就业岗位，超出预期。

▌美联储看跌期权

最后，在被问及是否设想过“美联储看跌期权”（即央行出手干预以稳定市场）时，鲍威尔明确地给出否定回答，并补充称特朗普政策的影响存在太多不确定性。

他表示：“我们目前还不清楚，在弄清楚之前，我们无法做出明智的决策。”鲍威尔还提到，目前美国劳动力市场“状况良好”，供需同步下降。

>> EP Wealth Advisors的董事总经理亚当·菲利普斯表示：“许多人认为，如果被迫选择，美联储会优先考虑劳动力目标，但鲍威尔飙升时，物价稳定对于维持健康的劳动力市场是必要的。如果你在期待美联储看跌期权，只要通胀压力持续高企，你可能应该把目光投向较低的执行价格。不要指望货币政策在短期内对市场提供支撑。”

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至4月11日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月11日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月11日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至4月11日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至4月11日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至4月11日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:00

住房建筑商协会(NAHB)房地产市场指数(HMI) [官方报告]

● 美国4月NAHB房产市场指数

22:00

美国商务部人口普查局(BC)企业库存月报

● 美国2月企业库存月率(%)

21:45

加拿大央行(BoC)利率决定 [新闻稿]

● 加拿大央行4月隔夜贷款利率(%)

21:15

美联储(Fed)工业生产和产能利用率((IPCU-G17) [官方报告]

● 美国3月工业产出月率(%)

20:35

MRT报告解读：购车热潮推动美国零售销售额创下两年来最大涨幅

受汽车和电子产品等其他商品购买量激增的推动，3月美国(US)零售销售额大幅增长，表明消费者在赶在关税(Tariff)实施前抢购商品。

美国商务部人口普查局(BC)周三公布的零售销售月报(MRT)显示，3月，未经通胀调整的零售额增长了1.4%，为两年多来的最大增幅。剔除汽车销售，零售额攀升了0.5%。

这一增长表明，消费者赶在特朗普总统(Donald Trump)对成品汽车征收25%的关税之前抢购汽车，而汽车零部件关税最晚将于5月3日生效。预计这将使汽车价格上涨数千美元，不过特朗普正在考虑可能的临时豁免措施。

虽然汽车销售额实现了两年来的最大涨幅，但整体增长范围广泛，报告涵盖的13个类别中有11个实现了增长。建筑材料、体育用品和电子产品的销售额也有所攀升，这也可能表明消费者试图赶在这些商品被征收关税前购买。这些产品很多是中国(CN)制造，目前面临145%的关税。

随着特朗普推进关税政策，多项消费者情绪调查结果大幅下滑。关税还导致一些通胀预期指标飙升，同时降低了美国人对自身财务状况的评价。低收入消费者已面临生活困境，而较富裕的消费者则受到近期股市抛售的冲击，这给消费前景蒙上阴影，加剧了人们对经济衰退的担忧。

数据显示，所谓的控制组销售额 - - 用于政府计算国内生产总值(GDP)中的商品消费支出 - - 在3月攀升了0.4%，这表明第一季度末消费有增长势头。该指标不包括餐饮服务、汽车经销商、建筑材料商店和加油站的销售额。

虽然进口商是关税的缴纳方，但他们最终至少会将部分成本转嫁给消费者，尽管这一过程可能需要几个月时间。由于零售销售数据未进行通胀调整，关税可能会扭曲未来的数据，因为销售额的增长可能仅仅反映了价格上涨，而非销售活动的增加。

福特和沃尔玛等企业试图帮助消费者，努力抵消部分额外成本，这将挤压企业利润空间。尽管如此，从奢侈品集团路易威登到啤酒制造商星座的高管们总体上对前景持悲观态度，并对消费者的反应持谨慎态度。

美联储(Fed)官员目前处于观望状态，等待进一步明确关税对价格以及整体经济的影响。一些政策制定者认为，关税将导致一次性价格冲击，而另一些人则警告称其影响可能更为广泛。

唯一涉及的服务业类别 - - 餐厅和酒吧的消费支出增长了1.8%，也是2023年1月以来的最大涨幅。

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图：第一季度末美国零售销售额大幅增长

20:30

美国商务部人口普查局(BC)零售销售月报(MRT)

● 美国3月零售销售年率(%)

● 美国3月零售销售月率(%)

● 美国3月对照组零售销售月率(%)

● 美国3月核心零售销售月率(%)

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至4月11日当周MBA抵押贷款申请活动指数

17:00

欧盟统计局(EuroStat)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 欧元区3月调和CPI年率-未季调终值(%)

● 欧元区3月调和CPI月率终值(%)

● 欧元区3月核心调和CPI年率-未季调终值(%)

● 欧元区3月核心调和CPI月率终值(%)

14:00

英国国家统计局(ONS)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 英国3月CPI年率(%)

● 英国3月CPI月率(%)

● 英国3月核心CPI年率(%)

● 英国3月核心CPI月率(%)

10:00

国家统计局(NBS)国内生产总值(GDP) [官方报告] [官方解读]

● 中国第一季度GDP年率-单季度(%)

10:00

中国国家统计局(NBS)核心经济指标月报 [官方报告]

● 中国1-3月城镇固定资产投资年率(%)

● 中国3月城镇固定资产投资月率(%)

● 中国1-3月社会消费品零售总额年率(%)

● 中国3月社会消费品零售总额月率(%)

● 中国1-3月规模以上工业增加值年率(%)

● 中国3月规模以上工业增加值月率(%)

● 中国3月全国城镇调查失业率(%)

07:50

日本内阁府(CAO)机械订单统计报告 [官方报告]

● 日本2月核心机械订单月率(%)

07:00

路透社(Reuters)短观-日本企业短期经济观测调查

● 日本4月路透短观制造业指数

● 日本4月路透短观非制造业指数

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至4月11日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月11日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月11日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至4月11日当周API库欣原油库存变动(万桶)

2025.4.16 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

20:30

加拿大统计局(StatCan)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 加拿大3月未季调CPI年率(%)

● 加拿大3月未季调CPI月率(%)

● 加拿大3月核心CPI-普通年率(%)

● 加拿大3月核心CPI月率(%)

● 加拿大3月核心CPI-加权中值年率(%)

● 加拿大3月核心CPI-截尾调整年率(%)

20:30

美国劳工统计局(BLS)进出口价格指数(MXP)

● 美国3月进口物价指数年率(%)

● 美国3月进口物价指数月率(%)

● 美国3月出口物价指数年率(%)

● 美国3月出口物价指数月率(%)

20:30

纽约联储(NYFed)纽约州制造业调查报告(ESMS) [官方报告]

● 美国4月纽约联储制造业指数

17:05

OMR报告解读：因中美陷入贸易战，IEA将今年的石油需求大幅下调了30万桶/日

国际能源署(IEA)在贸易战(Trade War)一触即发之际，下调了对今年全球石油需求的预测，并在其对2026年的首次详细评估中预计，供应过剩的状况将持续。

根据该机构周二发布的原油市场报告(OMR) ，这个主要经济体的能源顾问大幅下调了2025年的石油需求增长预期，减少30万桶/日，降幅近三分之一，至73万桶/日。需求减少量的一半集中在美国(US)和中国(CN)，这两个国家正处于贸易战之中。

总部位于巴黎的IEA表示，由于“脆弱的宏观经济环境”和电动汽车(EV)的日益普及，2026年的石油消费增长将更为缓慢，需求仅增加69万桶/日。

IEA的分析师写道：“4月初贸易紧张局势突然急剧升级，全球经济前景恶化，这促使我们下调了预测。”

此前，特朗普总统(Donald Trump)宣布了一系列惩罚性关税，导致上周伦敦油价跌至60美元以下的四年低点。此后，布伦特原油期货价格有所回升，周二交易价格接近每桶65美元。

特朗普的举措，再加上石油输出国组织(OPEC)及盟友(被称为OPEC+)出人意料地决定下个月加快增产，促使高盛集团(Goldman Sachs)和摩根大通(JPMorgan)等华尔街巨头纷纷调整油价预期。

随着市场低迷对美国钻探商造成冲击，IEA还将今年非OPEC的新供应预估下调了20万桶/日，至130万桶/日。

这些新增供应在今年和明年仍足以满足低迷的需求。据IEA的数据，2026年，非OPEC+国家的产量将“强劲”增长，增幅高达92万桶/日，增长仍主要来自美国、巴西(BRA)、加拿大(CAN)和圭亚那(GUY)。明年第一季度，全球石油过剩量将激增至170万桶/日。

在一片黯淡之中，该报告也显示出石油市场仍有一些韧性迹象。今年第一季度的需求增长是2023年以来最强劲的，而且全球石油库存徘徊在“五年区间的底部附近”。

然而，整体前景仍不容乐观。就连通常比其他预测机构更为乐观的石油输出国组织(OPEC)，也在周一发布的最新月度报告(MOMR)中承认形势正在恶化，并下调了石油需求预测。不过，其预测仍远高于IEA和华尔街的预测。

OPEC的领导者沙特(KSA)出人意料地推动市场下行，引领该组织在5月将产量提高至计划增量的三倍，以促使其他成员国遵守产量限制。这可能只是一项短期策略。

对IEA来说，石油需求增长从近期平均约100万桶/日放缓，符合其更广泛的预测，即随着从化石燃料向可再生能源的转型加速，该机构预计石油消费将在本十年达到峰值。

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图：IEA首次对2026年需求预估显示，库存将增加

17:00

欧洲经济研究所(ZEW)德国/欧元区经济景气指数 [官方报告]

● 欧元区4月ZEW经济景气指数

● 欧元区4月ZEW经济现况指数

● 德国4月ZEW经济景气指数

● 德国4月ZEW经济现况指数

14:00

英国国家统计局(ONS)劳动力市场概览(LMO) [官方报告]

● 英国2月失业率-按ILO标准(%)

● 英国2月包括红利三个月平均工资年率(%)

● 英国2月剔除红利三个月平均工资年率(%)

07:00

英国零售商协会(BRC)零售销售监测报告(RSM) [官方报告]

● 英国3月BRC同店零售销售年率(%)

2025.4.15 星期二 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

21:30

OPEC将今年的石油需求增长预测下调了10万桶/日

由于美国总统特朗普(Donald Trump)发起的关税冲击(Tariff War)对石油消费造成了影响，石油输出国组织(OPEC)略微下调了今明两年全球石油需求增长的预测，但相比其他预测机构，它仍较为乐观。

根据OPEC秘书处发布的原油市场报告(MOMR)，该卡特尔组织将2025年和2026年的石油需求增长预测下调了约10万桶/日，预计这两年石油需求将增长130万桶/日，即大约1.3%。

尽管进行了下调，OPEC的预测仍明显高于行业内的许多其他预测机构的预测 - - 这是其研究报告的基本特点。美国能源信息署(EIA)上周将2025年的石油需求增长数据大幅下调了30%，至90万桶/日，而高盛集团(Goldman Sachs)预计石油消费量将增长50万桶/日。

OPEC的主导国沙特(KSA)出人意料在市场低迷之际，引领该组织及其盟友加快了恢复供应的计划，试图压低原油价格，并让那些违规的成员国遵守产量配额。在伦敦，石油期货价格在上周跌至四年低点后，目前交易价格接近65美元。

周一发布的这份报告有助于解释利雅得不满的根源。

哈萨克斯坦(KAZ)尽管表示已与国际石油公司进行了会谈以控制供应，但它再次增加了产量。上个月，其石油产量增加了3.7万桶/日，达到185.2万桶/日。

这比它承诺的产量水平高出42.2万桶/日，既超出了其生产配额，也没有进行本应开始实施的补偿性减产，以抵消其长达数月的违规行为。

知情人士上周表示，哈萨克斯坦本月在遵守配额方面似乎仍进展甚微。

近年来，OPEC在其石油需求预测方面屡屡失误。它曾发布了一份对2024年的展望报告，比整个行业的预期更为乐观，但随后在连续六个月的下调中，将预测值削减了32%。

国际能源署(IEA)发布的预测比OPEC更可信一点，但基本特征是过度悲观，该机构将于周二发布其原油市场报告(OMR)。

12:40

日本经产省(METI)工业生产统计报告(IOS) [官方报告]

● 日本3月季调后工业产出月率初值(%)

11:05

进出口统计报告解读：美国发动对等关税前，受进口商要求提前发货或囤积，以及出口商货物转移推动，中国出口暴增12.4%

在本月美国(US)对中国(CN)大幅加征关税(Reciprocal Tariffs)之前，中国3月出口暴增，对东南亚的出口量接近历史最高水平。

海关总署(GACC)周一公布的数据显示，3月，以美元计价的出口额远超预期，较去年同期相比飙升12.4%，扭转了2月3%的下跌。这一数字高于彭博社(Bloomberg)对分析师调查的所有预测，中位数为增长4.6%。

3月进口额下降4.3%，使得上月贸易顺差达到1030亿美元。

出口增长在第一季度对经济起到了支撑作用，但在美国搅乱全球贸易后，这种推动作用可能会逐渐消失。特朗普政府(Trump Administration)对许多中国出口商品加征了超过100%的关税，引发了北京的报复。

3月，许多企业可能为了避开关税而提前安排订单。此外，最新数据表明，企业正将货物转运至东南亚各国，中国对该地区的出口达到历史第二高水平。

中国对越南(VIE)和泰国(THA)的出口飙升至历史新高，而对美国的出口额从2月到3月增长超过44%，上月超过400亿美元。继2月下降后，3月中国对美国出口同比增长近9%。

与此同时，进口下降反映出国内需求疲软，在中国出口引擎面临压力的情况下，这令人担忧。彭博社调查显示，中国将于周三公布第一季度经济增长数据，预计国内生产总值(GDP)将增长5.2%。

在决定豁免部分消费电子产品所谓的对等关税之前，美国今年对中国商品加征的新关税高达145%，远超分析师认为会严重破坏双边贸易的水平。

特朗普周日淡化了豁免措施，表示仍将对手机、电脑和热门消费电子产品征收专门关税。

中国股市有望连续第五个交易日上涨，部分原因是美国的关税豁免让投资者得到了一些喘息机会。恒生中国企业指数涨幅一度高达2.7%，而沪深300指数涨幅一度高达0.7%。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家曲天石表示：“中国3月贸易数据尚未反映出贸易战的全部影响。美国买家可能在4月更高关税实施前抢购货物，从而推动出口大幅增长。另一方面，由于担心外部需求可能下降以及国内消费仍然疲软，国内生产商似乎减少了采购。展望未来，4月出口可能面临强劲逆风。”

美中经济“脱钩”的影响可能从本月开始显现，目前几乎没有迹象表明双方愿意让步并降低关税。

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图①：中国1-3月出口同比增长近6%

图②：中国对东盟的出口是对美国出口的1.3倍

11:00

中国海关总署(GAC)进出口统计报告 [官方报告]

● 中国3月贸易帐-美元计价(亿美元)

● 中国3月出口年率-美元计价(%)

● 中国3月进口年率-美元计价(%)

07:00

Rightmove房屋要价指数(HPI) [官方报告]

● 英国4月Rightmove平均房屋要价指数月率(%)

2025.4.14 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

17:00

中国人民银行(PBoC)金融统计数据报告 [官方报告]

● 中国3月M1货币供应年率(%)

● 中国3月M2货币供应年率(%)

● 中国3月人民币各项贷款余额年率(%)

● 中国3月社会融资规模(亿元)

● 中国3月新增人民币贷款(亿元)

2025.4.13 星期日 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

03:02

柯林斯：市场运行良好，如果出问题美联储将干预 

波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)周五表示，尽管本周华尔街市场动荡不安，但市场仍在正常运转，并且如果情况发生变化，美联储(Fed)已做好介入的准备。

柯林斯对华尔街日报(WSJ)表示：“市场继续保持良好运行状态。这是我们正在密切关注的方面，并且我们会继续保持关注。当然，我们还有其他工具来应对有关市场运行方面的担忧。如果出现问题，我们会做好介入处理的准备。不过，我要再说一次，目前我们还没有看到这些问题出现。”

当天早些时候，她告诉金融时报(FT)，如果市场变得无序，美联储(Fed)“绝对会做好准备”，并且“在市场运行或流动性方面出现问题时，确实有工具来应对相关担忧”。

周四，柯林斯表示，美联储可能会在今年晚些时候降息，但关税(Tariff Policy)引发的通胀可能会推迟进一步降息。

柯林斯在为华盛顿乔治敦大学举行的一次活动准备的发言中说：“价格压力的重新抬头可能会推迟政策的进一步正常化，因为需要人们相信关税不会破坏通胀预期的稳定性。”

她说，在政策制定者等待关税将如何冲击经济的更清晰图景之际，“目前”保持利率稳定是最好的办法。

最后，她强调称：“货币政策完全有能力在这个高度不确定的环境中应对各种潜在的经济结果。”

01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至4月11日当周石油钻井总数(口)

2025.4.12 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:00

美国密歇根大学(UMich)消费者信心指数(MCSI) [官方报告]

● 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值

20:35

PPI报告解读：美国工业品出厂价格录得一年半以来最大跌幅，表明关税战升级前反通胀势头有所改善；然而，前景必将指向跃升，可能体现在两个月后的数据上

受能源价格下跌的抑制，美国(US)3月的工业品出厂价格出现了自2023年10月以来的最大跌幅，这进一步证明了在特朗普总统(Donald Trump)对美国贸易伙伴发动全面对等关税(Recipr-ocal Tariffs)之前，通货膨胀处于较低水平。

美国劳工统计局(BLS)公布的生产者价格指数(PPI)数据显示，3月，PPI较上月下降了0.4%。彭博社(Bloomberg)对经济学家的调查中，预测的中位数是上涨0.2%。剔除食品和能源因素后，CPI下降了0.1%，同样低于预期。

这些数据与BLS周四公布的数据相呼应，后者显示上个月消费者价格(CPI)也出现了环比下降，这是自2020年以来的首次，部分原因是能源成本下降。经济学家预计，随着本月特朗普总统对进口商品实施的全面关税逐步传导至企业和家庭，导致物价上涨，今年剩余时间内通货膨胀将会加速。

周五的数据表明，目前进口商品价格的上涨正被批发商和零售商利润率的压缩所抵消，这意味着企业正在吸收上个月已经实施的较低关税带来的成本。

>> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的美国首席经济学家塞缪尔·汤姆斯在数据发布后的一份报告中表示：“零售商的利润率已经受到挤压。这些数据表明消费者将免受制造商销售价格和进口价格即将上涨的部分影响。”

报告显示，不包括食品和能源的商品价格在3月连续第二个月上涨0.3%，这是两年来最大的两个月涨幅。油田和天然气机械设备、卫生纸制品和X光设备的涨幅最大。

然而，服务价格下降了0.2%，这是自7月以来的最大降幅，因为批发和零售利润率继续收窄。电视、体育用品、机动车和服装等商品的零售商利润率下降幅度最大。

2月初，特朗普政府对从中国(CN)进口的商品额外征收了10%的关税，使总关税达到20%。自那以后，在北京方面进行报复后，特朗普又接连宣布一系列措施，将对中国商品的总关税提高到了145%。

本周早些时候，特朗普宣布对大多数其他美国贸易伙伴暂停实施更高的关税90天，取而代之的是对进口商品征收10%的关税。此外，对铝和钢铁的更高关税于3月12日生效。这些举措对价格的总体影响可能会在下个月发布4月的PPI数据时更加明显地显现出来。

分析师们也密切关注PPI，因为该指数的一些类别与美联储(Fed)使用的通胀指标 - - 个人消费支出价格指数(PCE) - - 重叠。3月，这些类别总体表现良好：机票价格下降了0.4%，医院服务成本的上涨速度放缓。个人消费支出报告将于本月晚些时候发布。

虽然关税增加有可能推动价格上涨，但许多大宗商品价格的低迷可能有助于缓解价格向消费者以及美国生产者的客户转嫁的程度。

彭博社追踪的包括铝、铜、镍和锌（制造商的关键原材料）在内的金属指数徘徊在2020年以来的最低水平附近。此外，原油价格已跌至约60美元，接近四年来的低点。谷物和牲畜价格也有所回落。

3月的PPI报告显示，食品价格下降了2.1%，而能源成本下降了4%。反映生产前期价格的中间需求加工商品成本持平。未加工商品价格下降了4.1%，反映出食品和能源原材料价格的下降。

20:30

美国劳工统计局(BLS)生产者价格指数(PPI)

● 美国3月PPI年率(%)

● 美国3月PPI月率(%)

● 美国3月核心PPI年率(%)

● 美国3月核心PPI月率(%)       

14:05

GDP报告解读：英国2月经济增长0.5%，远高于预期，但前景高度不确定

周五公布的官方数据显示，由于服务业产出大幅增长，英国(GBR)经济在2月实现了环比0.5%的增长，高于预期。

根据路孚特(LSEG)的数据，分析师此前预计2月英国国内生产总值(GDP)环比增长0.1%。

发布这些初步数据的英国国家统计局表示，服务业0.3%的增长推动了经济增长的意外跃升。1月，服务业环比增长0.1%。

2月，生产产出大幅回升，环比增长1.5%，而1月份则环比收缩0.5%。建筑业产出在2月也有所回升，继1月下降0.3%之后，2月份环比增长0.4%。

数据发布后，英镑兑美元上涨0.6%，报1.3047。

1月的初步估计显示，经济环比意外收缩0.1%。随后这一数据被上调，修正后显示1月经济增长持平。

在过去一年中，英国经济一直难以获得增长动力。英国国家统计局今年早些时候的数据显示，在经历了此前三个月的零增长后，去年第四季度英国国内生产总值增长了0.1%。

周五公布这些数据时，英国正准备应对对美国(US)加征10%新关税所带来的经济影响。

英国议员们一直希望能避免受到特朗普总统(Donald Trump)关税政策(Tariff Policy)的全面冲击。在截至2024年9月的一年里，美国占英国国际贸易的17%，是英国最大的贸易伙伴。

特朗普暂停的对等关税，如果在今年夏天暂停期结束后恢复，将使英国商品面临额外10%的关税。

英格兰及威尔士特许会计师协会的经济主管苏伦·蒂鲁表示，就英国央行(BoE)下个月是否降息的决定而言，关税带来的不确定性可能会盖过周五公布的好于预期的经济数据。

根据路孚特的数据，目前市场预计英国央行5月将降息25个基点，这将使英国央行的政策利率降至4.25%。

蒂鲁表示：“尽管随着服务业和制造业产出回升，经济活动强劲反弹，但特朗普的关税声明引发的金融市场动荡，已让2月份的数据显得无足轻重。”

“美国关税声明引发了更大的全球金融和经济不稳定，这使得5月份降息的可能性大增，因为这进一步加剧了利率制定者对英国经济潜在韧性的担忧。”

与此同时，大幅削减社会福利支出以及企业税负增加，引发了人们对经济前景的担忧。

上个月，英国预算责任办公室将其对英国的经济增长预测下调了一半，将2025年的经济增长预期从2%下调至1%。

14:00

英国国家统计局(ONS)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 英国2月GDP月率(%)

2025.4.11 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至4月4日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

22:03

施密德：美联储不会在管控通胀方面冒任何风险

堪萨斯城联储主席施密德(Jeffrey Schmid)周四表示，他认为政策制定者在考虑未来的利率调整举措时，将不得不专注于应对通胀威胁，而非经济增长放缓的问题。

特朗普(Donald Trump)的关税政策(Tariff Policy)有可能导致物价上涨，尽管他已将一些最为激进的措施推迟实施，开启了为期90天的谈判期。施密德表示，通常情况下，美联储(Fed)的经济学家们将关税视为物价的一次性上涨因素，而非根本性的通胀驱动因素，但当前的情况可能有所不同。

他在为其所在辖区的一次演讲准备的讲稿中指出：“20世纪70年代至80年代初的高通胀时期给我们的一个深刻教训是，一旦通胀预期形成，要控制通胀就会变得困难得多。如今，由于物价可能会再次面临压力，在维护美联储管控通胀问题上的可信度方面，我不想冒任何风险。”

虽然施密德没有就利率问题提出具体的政策方向，但他的言论反映了其他政策制定者对于观望关税将如何影响经济的态度。

今年，施密德是美国联邦公开市场委员会(FOMC)的票委。

20:35

CPI报告解读：通胀风暴前的平静 - - 美国四大通胀指标均大幅放缓，但是这组数据对于通胀趋势不构成任何指引

3月，美国(US)通胀普遍降温，这表明在可能引发价格压力的大规模关税实施之前，消费者面临的压力有所缓解。

美国劳工统计局(BLS)周四公布的消费者价格指数(CPI)数据显示 ，核心CPI较2月上涨0.1%，为9个月以来的最小涨幅。整体CPI较上月下降0.1%，为近五年来的首次下降。

通胀放缓反映出能源成本、二手车价格、酒店住宿费用和机票价格的下降。近年来通胀的主要来源之一 - - 机动车保险费用也有所回落。

数据公布后，10年期美国国债收益率基本没有变化，而标准普尔500指数开盘走低，美元依然疲软。

报告显示，到目前为止，已经实施的关税 - - 在玩具和家电等对中国(CN)依赖度较高的品类方面 - - 几乎没有产生影响，不过随着特朗普总统(Donald Trump)的高额关税逐渐在经济中产生作用，这种情况在未来几个月可能会发生改变。

酒店住宿和机票等服务价格的下降，可能是一个警示信号，表明一些消费者正在削减可自由支配的支出。

>> 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的首席全球策略师大卫·凯利在彭博电视台(Bloomberg TV)表示：“这是通胀风暴前的平静。关税会带来更高的通胀。我们看到旅游行业出现了很多疲软迹象，我认为今年这种情况还会变得更糟。”

虽然特朗普周三宣布对高额对等关税暂停90天（这些关税生效还不到24小时），但现在大多数国家的进口商品都要缴纳10%的关税。美国上月开始对进口钢铁和铝征收关税，在本周早些时候中国进行报复后，美国对中国商品的关税现已高达125%。

部分较高的进口成本最终将转嫁给消费者，从塔吉特到大众汽车等企业都已发出警告，美国消费者将面临更高的价格。

这种不确定性使美联储(Fed)官员处于观望状态，他们正在等待关税对通胀以及更广泛的经济产生何种影响的进一步明确信息。

即便3月已经实施了一些关税，一些对中国依赖度较高的品类价格仍出现了下降，包括玩具、家电和智能手机。报告显示，核心商品价格上个月下降了0.1%，为去年8月以来的首次下降。

>> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的美国首席经济学家塞缪尔·汤姆斯在一份报告中指出：“2018年对洗衣机征收关税的经验表明，消费者物价需要三个月时间来对新关税做出反应，此后价格传导会加快。”他还补充说，这种影响应该会在5月的消费者物价指数报告中体现出来。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·王表示：“3月令人意外的疲软消费者物价指数报告显示，2月和3月对中国商品征收的关税提高了20个百分点，但到目前为止，由此带来的价格传导有限，甚至可以说没有。报告确实表明，消费者正在削减商品和服务方面的可自由支配支出。将于5月13日公布的4月份消费者物价指数报告涵盖了中国商品关税进一步提高到100%以上的时期，该报告将提供更多有关价格传导程度的证据。”

当所有人都关注关税对商品价格的影响时，近年来通胀的关键驱动因素之一是住房成本，这是服务类别中占比最大的一项。住房价格以温和的速度上涨，反映出酒店住宿费用出现了三年多来的最大降幅。

家庭仍然面临着一些持续的价格压力迹象。业主等价租金的月涨幅加快至0.4%，食品杂货成本上涨0.5%，与2022年10月以来的最大涨幅持平。肉类上涨速度加快，而鸡蛋价格的涨幅比一个月前要小。

在服务类别中，上个月机动车和家庭保险费用以及汽车租赁费用都有所下降。

根据彭博社(Bloomberg)的计算，剔除住房和能源成本后，服务价格出现了近五年来的最大降幅。尽管央行强调在评估整体通胀走势时考察这一指标的重要性，但他们是根据一个单独的指数来计算该指标的。

这一指标即个人消费支出价格指数，与消费者物价指数相比，它对住房成本的权重设置没有那么高，这也解释了为什么该指数更接近美联储2%的目标。周五将公布的一份关于生产者物价(PPI)的政府报告，将提供对直接影响3月个人消费支出价格指数(PCE)的其他类别的洞察，3月的个人消费支出指数将于本月晚些时候公布。

在个人消费支出核心价格篮子中起重要作用的消费者物价指数组成部分之一是外出就餐的食品费用，该费用连续第二个月上涨0.4%。

周四公布的另一份报告显示，上周首次申请失业救济金的人数增至22.3万人，仍接近历史低点。

政策制定者们也密切关注工资增长情况，因为这有助于了解消费者支出预期，而消费者支出是经济的主要驱动力。周四公布的另一份将通胀数据与近期工资数据相结合的报告显示，实际平均时薪同比增长1.4%，为去年11月以来的最大增幅。

20:30

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)

● 美国3月CPI年率(%)

● 美国3月CPI月率(%)

● 美国3月核心CPI年率(%)

● 美国3月核心CPI月率(%)

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至4月5日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至4月5日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至3月29日当周续请失业金人数(万)

09:35

CPI&PPI报告解读：因需求并未出现有意义的反弹，中国3月消费者通缩持续而生产者通缩加剧

中国(CN)3月消费者物价同比(CPI)下滑0.1%，在2月下降0.7%之后，仍处于通缩区间。

接受路透社(Reuters)调查的经济学家此前预计，与去年同期相比，CPI将持平。

生产者物价出现了超出预期的下降，3月同比下降2.5%。这是自2024年11月以来的最大降幅，同时也标志着生产者物价连续第29个月处于通缩区间。

路透社的调查此前预计降幅为2.3%。

这一数据公布之际，美国总统特朗普(Donald Trump)一夜之间将对中国进口商品的关税从104%提高到了125%。就在几个小时前，中国于周三进行了报复，对美国(US)商品的关税上调至84%。

数据公布后，在岸人民币兑美元汇率走弱，报7.35，而沪深300指数上涨了0.82%。

3月初，中国国务院总理李强作了年度政府工作报告，将促进消费列为未来一年的首要任务，同时中国设定了“大约5%”的经济增长目标。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席中国股票策略师劳拉·王表示，这是十年来中国政府首次如此重视消费。她还补充称，政府工作报告中提到“消费”达27次，这是十年来提及次数最多的一次。

虽然中国没有像美国或其他国家那样向消费者发放现金，但中国的政策制定者越来越认识到需要应对国内的通缩压力。

为了刺激国内消费，中国政策制定者在3月将今年的消费者以旧换新补贴计划的补贴金额翻倍至3000亿元人民币（约合414.7亿美元）。对于部分产品，包括中档智能手机和家用电器，补贴将达到购买价格的15%至20%左右。

这一计划是在去年夏天宣布的1500亿元人民币计划基础上的扩展，去年的计划所涵盖的产品范围更窄。

政府工作报告起草组组长、国务院研究室主任沈丹阳3月表示，鉴于海外需求可能出现“新的冲击”，中国必须更加关注国内需求。

中国官员曾表示，要实现增长目标需要“付出非常艰巨的努力”。而中美之间日益紧张的贸易关系，使情况变得更加复杂。

09:30

国家统计局(NBS)消费者/生产者价格指数 [官方报告] [官方解读]

● 中国3月CPI年率(%)

● 中国3月CPI月率(%)

● 中国3月PPI年率(%)

● 中国3月PPI月率(%)

07:50

日本央行(BoJ)企业商品价格指数(PPI) [官方报告]

● 日本3月PPI年率(%)

● 日本3月PPI月率(%)

07:00

英国皇家特许测量师学会(RICS)住房市场调查(RMS) [官方报告]

● 英国3月房价指数(%)

02:05

会议纪要解读：美联储官员在对等关税实施前担心经济陷入滞胀

美联储(Fed)官员在上月的会议中指出了美国(US)经济面临滞胀风险，即经济增长放缓，而通胀却居高不下的情况。

根据3月18-19日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要，几乎所有美联储官员都认为“通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行”。

周三在华盛顿发布的会议纪要显示，在特朗普总统(Donald Trump)4月2日宣布对等关税(Reciprocal Tariffs)之前，官员们权衡了如何应对其贸易政策对稳定物价和充分就业目标构成的风险。自2021年3月以来，通胀率一直高于美联储的目标。

会议纪要称，一些官员认为，“如果通胀持续高企，而增长和就业前景走弱，就会面临艰难的权衡”。

美国央行官员上月将基准利率维持在4.25%至4.5%的区间不变，凸显出经济前景的不确定性在增加。官员们上调了对通胀的预期，并下调了2025年的增长预测。然而，这些预测可能已经过时。

3月的会议是在特朗普对美国贸易伙伴推出一系列关税措施之前举行的，这些关税措施导致股价出现两位数的跌幅，一些经济学家也因此对今年的经济做出了衰退预测。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在4月4日的一次演讲中表示，关税上调“幅度远超预期”。他还补充说，“经济影响可能同样如此，这将包括更高的通胀和更缓慢的增长”。

特朗普的举措对市场造成了严重冲击。

作为长期融资基准的美国10年期国债收益率，在周三最新一轮关税生效时，一度短暂突破4.5%。美国财政部长贝森特(Scott Bessent)称美国国债的抛售是“正常的去杠杆化”。

预计关税至少在短期内会推高通胀，但一些官员也警告称，第二轮影响可能会引发持续的价格压力。

▌资产负债表

会议记录还对美联储放缓缩减资产负债表(QT)步伐的决定提供了一些解释。官员们将每月不再进行再投资的美国国债上限从250亿美元降至50亿美元，而机构证券和抵押贷款支持证券(MBS)的上限维持在350亿美元不变。

会议纪要显示，一些官员认为没有充分理由放缓缩减速度。

会议纪要称：“一些与会者指出，委员会现有的工具也可用于应对准备金市场可能出现的混乱。”

美联储理事沃勒(Christopher Waller)对调整资产负债表步伐的决定投了反对票，他指出银行体系仍有足够的准备金，美国国债的月度缩减规模可以保持不变。

放缓缩减规模的决定使一些华尔街策略师推迟了对央行缩减资产负债表持续时间的预期。

委员会还继续对其货币政策框架进行评估。

2020年，官员们改变了政策框架，以避免因预期价格压力而提前冷却劳动力市场，而是选择等到高通胀出现后再采取行动。

会议纪要显示，官员们认为重新考虑这一策略是合适的。

2025.4.10 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至4月4日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月4日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月4日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至4月4日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至4月4日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至4月4日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:00

美国商务部人口普查局(BC)批发库存/销售月报

● 美国2月批发库存月率终值(%)

21:33

卡什卡里：超预期关税政策对宏观构成对冲影响，这意味着美联储利率只能固定

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)周三表示，关税(Tariff)有可能推高通货膨胀并减缓经济增长，这使得美联储(Fed)调整利率的可能性降低。

卡什卡里在官网发表的一篇文章中称，特朗普总统(Donald Trump)超出预期的关税举措可能会抬高物价、减缓经济增长并增加失业率。他表示，面对这些挑战，美联储的首要任务很可能是对抗通货膨胀。

他写道：“在我看来，由于关税的存在，联邦基金利率朝任何一个方向调整的难度都增加了。鉴于锚定长期通胀预期的至关重要性，以及关税可能会推高近期通货膨胀，即使面临经济疲软和失业率可能上升的情况，降息的门槛也更高了。”

相反，他表示，考虑到关税对需求的影响，加息的可能性也降低了。

卡什卡里说：“最近几周的情况提醒我们，没有什么是确定的，货币政策无论加息还是降息，都不应该被完全排除在外。”

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至4月4日当周MBA抵押贷款申请活动指数

10:00

新西兰储备银行(RBNZ)利率决定 [新闻稿/会议纪要]

● 新西兰4月官方现金利率决定(%)

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至4月4日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月4日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月4日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至4月4日当周API库欣原油库存变动(万桶)

2025.4.9 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

18:00

独立企业联合会(NFIB)小型企业信心指数(SBOI) [官方报告]

● 美国3月NFIB小型企业信心指数

08:30

西太平洋银行(Westpac)消费者信心指数(CSI) [官方报告]

● 澳大利亚4月西太平洋/墨尔本消费者信心指数月率(%)

2025.4.8 星期二 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:00

商业和消费者预期调查报告解读：贸易不确定性对企业和消费者信心造成冲击

加拿大央行(BoC)的两份报告指出，由于美国(US)关税(Tariff)带来的不确定性产生了负面影响，今年第一季度企业和消费者的信心有所下降。

加拿大央行周一发布的商业前景调查报告(BOS)显示，32%的企业目前在制定计划时，都假设加拿大(CAN)在未来一年将出现经济衰退，而在过去两个季度，这一比例仅为15%。

报告称：“围绕金融、经济和政治形势的不确定性仍是企业最主要的担忧，且本季度这一担忧急剧上升。”

调查结果显示，预计未来一年销售额将增长的企业比例有所下降，仅为43%，而2024年第四季度这一比例为53%。同时，企业在机械设备方面的投资计划也有所减少。

接受调查的企业中，31%的企业表示预计明年在机械设备上的投资将增加，而上一季度这一比例为48%。

预计明年增加员工数量的企业比例也从去年第四季度的45%降至32%。

报告指出：“在当前的经济环境下，许多企业都在推迟做出重要决策，比如与投资和招聘相关的决策，直到他们对未来的经济形势有更清晰的预期。”

商业前景调查报告还称，企业不再预期其投入价格的增长会放缓。

报告表示：“三分之二的企业认为，如果全面实施关税措施，他们的成本将会上升。因此，许多企业会提高产品售价。”

“企业对近期通货膨胀的预期高于上一季度，他们认为关税带来的通货膨胀影响将超过需求疲软所减轻的压力。”

与此同时，加拿大消费者预期调查报告(SCE)显示，由于贸易冲突，消费者对就业保障的担忧有所增加。

报告指出：“对于那些在高度依赖加美贸易的行业工作的人来说，这种情况尤为明显。”

报告还称，自2024年上半年以来，首次出现表示正在减少或计划减少总体支出的消费者比例上升的情况。

这两项最新调查是在美国总统特朗普(Donald Trump)上周宣布所谓的“对等关税”之前进行的，特朗普的这一举措加剧了人们对全球经济衰退的担忧，并导致全球股市暴跌。

商业前景调查于2月6日至26日期间进行，而加拿大消费者预期调查则在1月29日至2月19日期间开展，并在2月20日至25日进行了后续电话访谈。

加拿大央行的下一次利率决策和货币政策报告定于4月16日公布。

上个月，加拿大央行将关键利率下调了0.25个百分点，至2.75%。那次会议的讨论纪要显示，如果不是因为美国关税存在巨大的不确定性，央行可能会维持利率不变。

22:00

美国咨商会(CB)就业趋势指数(ETI) [官方报告]

● 美国3月谘商会就业趋势指数

16:30

Sentix欧元区投资者信心指数 [官方报告]

● 欧元区4月Sentix投资者信心指数

14:00

标普全球(S&P Global)房价指数(HPI) [官方报告]

● 英国3月S&P/Halifax季调后房价指数年率(%)

● 英国3月S&P/Halifax季调后房价指数月率(%)

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业产出月报(MIP) [官方报告]

● 德国2月季调后工业产出月率(%) 

10:05

中国人民银行(PBoC)外汇和黄金储备报告 [官方报告]

● 中国3月外汇储备(亿美元)

● 中国3月黄金储备量(万盎司)

07:30

日本厚生劳动省(MHLW)劳工统计调查报告(LSR) [官方报告]

● 日本2月劳动现金收入年率(%)

● 日本2月加班工资年率(%)

● 日本2月实际薪资收入年率(%)

2025.4.7 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

20:00

施纳贝尔：特朗普的关税攻势或标志着自由贸易的终结

欧洲央行(ECB)执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，美国总统特朗普(Donald Trump)发起的关税攻势(Tariff Policy)，可能意味着全球自由贸易时代的终结。

周六，在一次会议上，这位政策制定者在发言伊始，就白宫的行动所带来的影响开了个玩笑。

她说：“‘解放日’并没有带来解放，反而似乎标志着全球自由贸易的终结。”

施纳贝尔的发言主要聚焦于促进欧元区(Euro Area)的经济增长。在她发表此番言论几天后，欧盟贸易部长们将开会讨论特朗普周三公布的关税政策。特朗普此前曾嘲讽欧盟(EU)的成立是为了“坑美国”。

她说：“欧盟的诞生不是为了坑美国，而是为了让欧洲繁荣发展。面对我们正在经历的地缘政治变化，最好的应对方式是让欧洲变得更强大。”

施纳贝尔在发言中还表示，预计通货膨胀率将达到欧洲央行2%的目标，并且“截至目前，我们正朝着软着陆的方向发展”。

政策制定者们将于下周四进入静默期，为4月17日的决策做准备。此次会议的结果仍不明朗，欧洲央行并未明确表示是否会进行第七次降息。

01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至4月4日当周石油钻井总数(口)

2025.4.5 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:58

鲍威尔暗示美联储将被迫应对持续性通胀冲击 

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，新关税(Reciprocal Tariffs)对经济的影响可能比预期大得多，美联储(Fed)必须确保这不会引发日益严重的通胀问题。

鲍威尔在一次活动中表示：“虽然不确定性仍然很高，但现在越来越明显的是，关税上调幅度将远超预期。对美国(US)经济影响可能同样如此，其中将包括更高的通胀和更缓慢的增长。”

此前，特朗普(Donald Trump)宣布对全球进口商品大幅加征新关税，这已引发外国政府的报复性回应。

鲍威尔的表述比他在3月19日新闻发布会上更为谨慎，当时他表示关税对通胀的影响预计是暂时的。

鲍威尔周五称：“虽然关税极有可能至少导致通胀暂时上升，但这种影响也可能更持久。”

随后，他强调美联储的行动将专注于遏制公众认为通胀正脱离美联储控制的想法。

他表示：“我们的职责是稳固公众对长期通胀的预期，并确保物价水平的一次性上涨不会演变成持续的通胀问题。在考虑调整政策立场之前，我们完全可以等待形势更加明朗。”

美联储主席及其同事们让经济重回充分就业且低通胀状态的道路愈发狭窄。特朗普政府周三宣布的对等关税，对美联储维持物价稳定和实现充分就业的双重使命构成了挑战。

美联储官员将于5月6日至7日在华盛顿举行会议。

在鲍威尔发表演讲前不久，特朗普在TruthSocial上表示，现在是鲍威尔降息的“绝佳”时机。特朗普发文称：“他总是‘慢半拍’。杰罗姆，降息吧，别再玩弄政治手段！”

以标准普尔500指数衡量，今年股市已累计下跌约11%。截至周五上午，由于经济增长面临短期风险，10年期美国国债收益率已跌破4%。

鲍威尔在3月就业报告(NFP)发布后发表了讲话，该报告显示上月美国非农就业人数增加22.8万，失业率小幅升至4.2%。鉴于关税消息，一些分析师认为这份报告意义不大。

解读当前数据时，鲍威尔称美国经济“仍处于良好状态”。

彭博经济研究所(Bloomberg Economics)估计，特朗普目前宣布的关税可能会使美国平均有效关税税率从2024年的2.3%升至约22%。

预测人士纷纷上调美国经济陷入衰退的概率，而隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，今年政策利率最多会有四次下调。

关税本质上是对进口商品征税，这可能会推高各类消费品和服务的价格，并压缩那些试图维持价格稳定的企业的利润空间。

自2021年以来，美国通胀率一直高于2%的目标，持续不达标可能会考验公众对这一物价目标的信心。

关税导致的物价飙升若产生第二轮效应，使通胀进一步上升，且公众对中期物价上涨的预期增强，那么美联储官员可能会暂缓降息，甚至可能考虑加息。

如果关税造成一次性价格冲击，对经济增长和就业产生负面影响，那么美联储官员或许会考虑降息，不过他们会先等待更多数据，所以降息可能会有所延迟。

20:35

非农报告解读：就业增长22.8万超预期，而失业率意外升至4.2%，但金融市场无感

美国劳工统计局(BLS)周五发布报告称，3月就业增长强于预期，至少暂时让人安心，表明劳动力市场是稳定的。

数据显示，3月非农就业人数增加了22.8万，高于经修正后2月的11.7万，也好于道琼斯(DowJ-ones)预计的14万。

然而，失业率升至4.2%，高于预期的4.1%，同时劳动力参与率也有所上升。

尽管就业报告(NFP)的整体数据好于预期，但该报告发布的背景充满了极大的不确定性。此前，特朗普总统(Donald Trump)本周宣布了全面对等关税政策(Reciprocal Tariffs)，加剧了人们对可能损害经济增长的全球贸易战的担忧。

股市对这份报告反应不大，与道琼斯工业平均指数挂钩的期货合约脱离了低点，但仍下跌超过900点，而美国国债收益率则大幅下跌。

>> 高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)的多部门固定收益投资主管林赛·罗斯纳表示：“今天好于预期的就业报告将有助于缓解人们对美国劳动力市场立即走软的担忧。不过，这个数据已经成了一道配菜，市场关注的主菜是：关税。”

特朗普宣布对所有贸易伙伴统一征收10%的关税，同时还出台了一系列所谓的对等关税措施，这些举措已经引发了中国和其他国家的报复。在过去两天里，华尔街一直处于大幅抛售状态，股市暴跌，投资者纷纷涌入固定收益市场寻求安全保障。

总统在TruthSocial平台上发文称：“就业数据非常棒，远好于预期。政策已经开始起效了。坚持住，我们不会输的！！！”

此前的一些指标显示，劳动力市场表现坚挺，但关税举措增加了一种可能性，即企业在评估新的贸易格局时，会暂缓招聘。

不过，3月的数据仍表明劳动力市场依然强劲，尽管1月和2月的数据出现了大幅向下修正。除了将2月的初步数据下调3.4万之外，1月的就业增长数据现在也仅为11.1万，比此前的估计减少了1.4万。

平均时薪环比增长0.3%，符合预期，而年增长率为3.8%，比预期低0.1个百分点，是自2024年7月以来的最低水平。平均每周工作时长保持在34.2小时不变。

3月，医疗保健行业是增长的主要领域，这与前几个月的情况一致。该行业新增了5.4万个工作岗位，几乎与过去12个月的月均新增岗位数完全相符。其他增长领域包括社会救助和零售业，这两个行业均新增了2.4万个岗位，而运输和仓储业新增了2.3万个岗位。

尽管马斯克(Elon Musk)领导的政府效率部努力削减联邦政府工作人员数量，但3月联邦政府职位仅减少了4000个。不过，劳工统计局指出，处于离职遣散期或带薪休假的员工仍被算作就业人员。咨询公司Challenger, Gray&Christmas周四发布的一份报告显示，到目前为止，与政府效率部相关的裁员总数已超过27.5万人。

>> GDS Wealth Management的首席投资官格伦·史密斯表示：“尽管周五的就业报告显示，即便存在关税不确定性以及联邦政府裁员的情况，经济仍在增加就业岗位，但这些数据反映的是过去的情况，并不能说明未来几个月雇主们的处境会如何。”

一个更广泛的失业指标，即包括那些没有找工作的人以及因经济原因从事兼职工作的人（即就业不足者）的失业率，小幅降至7.9%。

用于确定失业率的家庭调查结果与企业就业人数统计结果非常接近，调查显示就业人数增加了20.1万。此外，全职员工增加了45.9万，而兼职员工减少了4.4万。

20:30

美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)

● 美国3月非农就业人口变动季调后(万)

● 美国3月失业率(%)

● 美国3月平均每小时工资年率(%)

● 美国3月平均每小时工资月率(%)

● 美国3月劳动参与率(%)

● 美国3月平均每周工时(小时)

20:30

LFS报告解读：由于美国关税的影响，加拿大出现2022年以来最大规模岗位流失

由于美国关税(Tariff Policy)引发的不确定性开始产生影响，3月加拿大(CAN)出现了自2022年1月以来最大规模的就业岗位流失。

加拿大统计局周五公布的劳动力市场调查报告(LFS)显示，3月，加拿大减少了3.3万个就业岗位，失业率从2月的6.6%升至6.7%。

RSM的经济学家图·阮表示，随着与美国(US)的贸易争端不断升级，加拿大面临经济衰退的可能性，这一结果让人们得以窥见未来可能出现的情况。

她表示：“3月我们看到贸易领域出现了大量裁员，预计4月裁员数量会更多，失业率也会上升。”

“一些制造工厂，尤其是汽车生产厂，已经开始裁员。”

就业岗位的流失抵消了去年年底至今年1月取得的部分就业增长成果。

上个月，美国对不符合美国-墨西哥-加拿大贸易协议(USMCA)规定的加拿大进口商品，以及钢铁和铝进口商品加征了关税。此前，美国总统特朗普(Donald Trump)的关税威胁经历了多次修改和推迟，给企业带来了极大的不确定性。

美国上个月还宣布了对汽车进口的特定行业关税，这些关税于本周生效，同时美国还对世界其他国家实施了广泛的关税措施，这引发了人们对全球经济衰退可能性的担忧。

阮表示，如果关税继续存在，加拿大的就业岗位流失情况将继续加剧。她以斯特兰蒂斯汽车公司（决定暂停其位于安大略省温莎市的装配厂两周工作为例，说明这可能是未来的一个趋势，该公司正在评估当前形势。

她说：“汽车行业在北美地区的一体化程度非常高，一旦冲击到一个国家，就会影响到整个地区。”

加拿大皇家银行(RBC)的高级经济学家克莱尔·范表示，3月的就业报告比银行预期的要稍显疲软，而且令人担忧的是，未来可能还会进一步走弱。

她写道：“此外，美国对世界上大多数其他国家的进口商品加征更高关税，这带来的更广泛的美国经济增长风险，也会外溢并对加拿大产生负面影响。”

范指出，3月加拿大制造业大约流失了7000个就业岗位。

她说：“在未来的就业报告中，人们将密切关注该行业的就业情况，以观察关税对加拿大劳动力市场状况的影响迹象。”

阮表示，加拿大央行处境艰难，因为目前仍存在一定的潜在通货膨胀。

“但是鉴于3月份就业报告如此疲软，而且考虑到以目前的关税水平我们预计会出现经济衰退，我认为加拿大央行可能会考虑将利率降至2.5%。”

在连续七次降息后，目前的基准利率为2.75%。

加拿大央行的下一次利率决策定于4月16日，届时央行还将发布最新的货币政策报告，其中将包括对经济的最新预测。

加拿大统计局报告称，当月全职工作岗位减少了6.2万个，不过部分被兼职工作岗位的增加所抵消。

批发和零售贸易行业3月份减少了2.9万个就业岗位，而2月该行业增加了5.1万个就业岗位。
信息、文化和娱乐行业减少了2万个就业岗位，农业行业减少了9300个就业岗位。

与此同时，包括个人服务和维修服务在内的“其他服务”行业增加了1.2万个就业岗位。公用事业行业增加了4200个就业岗位。

3月的总工作时长增长了0.4%，2月份则下降了1.3%。

3月，雇员的平均时薪同比增长了3.6%。

20:30

加拿大统计局(StatCan)劳动力市场调查报告(LFS) [官方报告]

● 加拿大3月失业率(%)

● 加拿大3月就业人数变动(万)

● 加拿大3月就业参与率(%)

● 加拿大3月时薪年率(%)

13:45

国家经济事务秘书处(SECO)劳动力市场状况 [官方报告]

● 瑞士3月未季调失业率(%)

● 瑞士3月季调后失业率(%)

07:30

日本总务省(MIC)家计调查报告 [官方报告]

● 日本2月所有家庭支出年率(%)

● 日本2月所有家庭支出月率(%)

2025.4.4 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至3月28日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

22:00

供应管理协会(ISM)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国3月ISM非制造业PMI

21:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国3月S&P服务业PMI终值

● 美国3月S&P综合PMI终值

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至3月29日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至3月29日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至3月22日当周续请失业金人数(万)

20:30

加拿大统计局(StatCan)国际商品贸易月报(IMT) [官方报告]

● 加拿大2月贸易帐(亿加元)

● 加拿大2月出口(亿加元)

● 加拿大2月进口(亿加元)

20:30

商务部经济分析局(BEA)国际商品和服务贸易月报 [官方报告]

● 美国2月贸易帐(亿美元)

● 美国2月出口(亿美元)

● 美国2月进口(亿美元)

19:30

挑战者(Challenger)裁员统计月报(AJC) [官方报告]

● 美国3月挑战者企业裁员年率(%)

● 美国3月挑战者企业裁员人数(万)

16:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国3月S&P/CIPS服务业PMI终值

● 英国3月S&P/CIPS综合PMI终值

16:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区3月S&P服务业PMI终值

● 欧元区3月S&P综合PMI终值

14:30

瑞士联邦统计局(FSO)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 瑞士3月CPI年率(%)

● 瑞士3月CPI月率(%)

09:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 中国3月S&P/财新服务业PMI

● 中国3月S&P/财新综合PMI

08:30

澳大利亚统计局(ABS)国际商品和服务贸易月报 [官方报告]

● 澳大利亚2月商品及服务贸易帐(亿澳元)

● 澳大利亚2月出口月率(%)

● 澳大利亚2月进口月率(%)

08:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本3月S&P/JibunBank服务业PMI终值

● 日本3月S&P/JibunBank综合PMI终值

06:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 澳大利亚3月S&P/JudoBank服务业PMI终值

● 澳大利亚3月S&P/JudoBank综合PMI终值

2025.4.3 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至3月28日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至3月28日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至3月28日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至3月28日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至3月28日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至3月28日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:00

美国商务部人口普查局(BC)工厂订单月报

● 美国2月工厂订单月率(%)

22:00

美国商务部人口普查局(BC)耐用品订单月报(DGO)

● 美国2月耐用品订单月率修正值(%)

20:20

小非农报告解读：美国3月就业激增15.5万较上月翻倍且远超预期

根据安德普翰研究所(ADP Research)的数据，美国(US)企业上个月的招聘速度加快，从2月因部分地区遭遇恶劣天气而导致的低迷中反弹。

ADP的数据显示，3月私营部门就业人数增加15.5万。这一数据高于彭博社(Bloomberg)对经济学家调查得出的所有预测。增长主要由专业和商业服务、金融活动以及制造业推动。

ADP首席经济学家内拉·理查森表示：“尽管政策存在不确定性，消费者情绪也较为低落，但关键在于：3月的总体数据对经济和各类规模的雇主来说都是个好消息，虽然不一定对所有行业都是如此。”

ADP数据与其他显示劳动力需求稳定的数据相互印证，包括失业救济申请和今年以来一直保持相对较低水平的裁员情况。这与美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上个月所描述的劳动力市场“低解雇、低招聘”的状况相符。

ADP数据显示，制造业的新增就业人数达到2022年10月以来的最高水平，而且各类规模的企业都在创造就业机会。东北部、中西部和南部地区实现了增长，而西部地区的就业人数有所下降。

这份与斯坦福数字经济实验室合作发布的报告，基于对美国2500多万私营部门员工的薪资数据统计。

数据还显示，工资增长继续放缓。换工作的员工薪资增长了6.5%，而留在原岗位的员工薪资增长了4.6%。两者之间的差距达到了历史最低水平。

当政府在周五发布3月就业报告(NFP)时，政策制定者和投资者将能更全面地了解就业市场情况。经济学家预计，非农就业人数的增长相比2月会略有放缓，但预计仍保持在14万的健康水平。失业率预计将稳定维持在4.1%。

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图：美国3月就业数据反弹，受专业服务和制造业推动

20:15

安德普翰研究所(ADP Research)就业报告(NER) [官方报告]

● 美国3月ADP就业人数变动(万)

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至3月28日当周MBA抵押贷款申请活动指数

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至3月28日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至3月28日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至3月28日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至3月28日当周API库欣原油库存变动(万桶)

2025.4.2 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:05

JOLTS报告解读：经济不确定性上升，美国2月职位空缺数下降

由于关税(Tariff)导致经济不确定性增加，抑制了劳动力需求，美国(US)2月的职位空缺数有所下降。

美国劳工统计局(BLS)公布的职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)中的职位空缺数据显示，2月，职位空缺减少了19.4万，降至756.8万。

1月的数据经修正后略高于此前报告，职位空缺数从之前公布的774万上调至776.2万。接受路透社(Reuters)调查的经济学家此前预计空缺职位数为761万个。

裁员人数增加了11.6万，达到179万，但这一数字仍处于较低水平。

自1月20日重返白宫以来，特朗普(Donald Trump)已宣布了一系列关税措施，包括对钢铁和铝进口征收高额关税，以及对进口汽车和轻型卡车征收25%的关税。

特朗普承诺将于周三宣布全球对等关税，他将这一天称为“解放日”。

他将关税视为一种增加收入的工具，以抵消他承诺的减税措施，并重振长期衰退的美国工业基础。但经济学家批评这些进口关税会引发通货膨胀，对经济有害。

企业和消费者信心大幅下降。经济学家现在认为，在未来12个月内美国经济陷入衰退的可能性比广泛的关税措施宣布之前更高。经济学家警告称，进口关税导致的物价上涨和供应链混乱可能会引发裁员。

作为特朗普政府史无前例的大幅精简政府规模行动的一部分，冻结招聘和大规模解雇联邦工作人员，预计也会给劳动力市场踩下刹车。

22:00

劳工统计局(BLS)职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)

● 美国2月JOLTs职位空缺(万)

22:00

PMI报告解读：关税战升级前，美国制造业活动陷入收缩，某些部门急剧恶化

由于加征关税(Reciprocal Tariffs)倒计时的鼓点在经济中回响，3月美国(US)工厂活动今年首次出现萎缩，而且价格连续第二个月急剧上涨。

根据周二发布的数据，供应管理协会(ISM)的制造业采购经理人指数(PMI)上月下降了1.3个百分点，至49。读数低于50表明制造业活动出现萎缩，而且该数据略低于彭博社(Bloomberg)对经济学家调查得出的中位数预期。

该协会的价格指标升至2022年6月以来的最高水平。在过去两个月里，该指标上升了14.5个百分点，是四年内同期涨幅最大的。

ISM的工厂订单指数跌至2023年5月以来的最低水平。随着订单积压量出现更大萎缩，订单量下降导致今年工厂生产首次出现萎缩。工厂就业以自2023年9月以来最快的速度萎缩。

周二劳工部门公布的另一项数据显示，2月的职位空缺有所减少，其中制造业的职位空缺有所下降。

一些公司因对额外关税实施细节的不确定性而暂停了投资计划。与此同时，各企业在关税上调之前争相进口，导致ISM的工厂库存指数升至53.4，为2022年10月以来最高水平，从而支撑了整体指标。

化学品行业表示：“复杂市场出现了大量购买，预计2025年会比2024年略有好转。然而，3月所有市场都出现了放缓，由于对潜在危机的担忧和库存积累，市场出现了恐慌情绪。”

交通运输设备行业表示：“持续的严重短缺继续影响供应链的连续性。中国(CN)对锗等关键矿物实施的限制造成了严重短缺，导致2025年所需的所有供应都已被假定，而且不出所料，价格也因此大幅上涨。目前，关税在保障供应方面只是造成了轻微的影响，由于存在不确定性，采购订单的条款范围也在缩小。”

计算机与电子产品行业表示：“客户正在撤回订单，因为他们担心持续的关税和定价压力。”

机械行业表示：“业务状况正在迅速恶化。关税和经济不确定性使得当前的商业环境充满挑战。”

金属制品行业表示：“新订单数量有所增加，而且好于预期。我们怀疑客户是想在当前价格下建立库存，以应对预期的关税和相关成本上涨。我们预计这股需求激增只是短暂的。”

电气设备、家用器具及元件行业表示：“没有需求增长迹象。关税的影响和缓解策略是我们的谈资。”

石油和煤炭产品行业表示：“全球经济不稳定已经开始真正影响我们的石油和天然气业务。”

初级金属行业表示：“过去一个月，市场看跌情绪和关税申请及成本一直是我们讨论的重点，而且在明确的前进道路确定之前，应该会继续主导市场。总体担忧的是，更高的价格是否会导致需求萎缩。”

企业争相从国外采购商品和材料也推动了材料价格上涨。由于今年迄今为止消费者需求降温，生产商可能难以将更高的成本转嫁给消费者。

与此同时，进口指标下降了2.5个百分点至50.1，表明生产商对外国商品的需求已经趋于平稳。

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图：美国制造业合同订单、产出和就业因关税不确定性、成本上升而下降

22:00

供应管理协会(ISM)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国3月ISM制造业PMI

21:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国3月S&P制造业PMI终值

17:05

CPI报告解读：欧元区3月通胀率降至2.2%，这将促使欧洲央行在本月继续降息

根据欧盟统计局(EuroStat)周二公布的初步数据，3月欧元区(Euro Area)年度通胀率如预期般降至2.2%。

周二公布的数据略低于2月2.3%的最终读数。

核心消费者价格指数(CPI)从2月的2.6%微降至2.4%。备受关注的服务业通胀率此前长期维持在4%左右，本月也从前一个月的3.7%降至3.4%。

近期的初步数据显示，3月欧元区几个主要经济体的通胀率低于预期。上个月，德国(GER)的通胀率达到2.3%，西班牙(ESP)降至2.2%，而法国(FRA)则维持在0.9%不变。

这些数据在欧元区范围内进行了统一调整以方便比较，这增强了市场对欧洲央行(ECB)在即将于4月17日举行的会议上进一步降息25个基点的预期。路孚特(LSEG)的数据显示，在周二公布欧元区通胀数据后，市场认为欧洲央行降息的可能性约为80%。

凯投宏观(Capital Economics)的欧元区副首席经济学家杰克·艾伦-雷诺兹在一份报告中表示，服务业通胀的缓解尤其增加了欧洲央行降息的可能性。

他指出：“我们认为，这一下降趋势，再加上有充分证据表明通胀率将进一步下降……以及最新经济活动调查中显示的持续疲软，足以促使欧洲央行在本月晚些时候再次降息25个基点。”

同样在周二，另有数据显示，经季节性调整后，欧元区2月失业率降至6.1%，延续了近期的下降趋势。路透社调查的经济学家此前预计失业率将维持在6.2%不变。

在低利率环境下，失业率通常会下降，因为企业可以在借贷成本较低的情况下增加劳动力支出。自去年6月开始降息以来，欧洲央行已将其关键利率 - - 存款便利利率从4%降至2.5%。

欧盟(EU)即将面临特朗普(Donald Trump)领导的美国(US)政府本周晚些时候生效的关税措施(Tariff) - - 包括对进口汽车征收25%的关税。

尽管关税和报复性措施的确切影响仍不确定，但数月来许多经济学家一直警告称，这些措施可能会引发通货膨胀。

荷兰国际集团(ING)的荷兰首席经济学家伯特·科林表示，美国及其贸易伙伴的关税政策对通胀的确切影响在很大程度上仍不明确，他认为也有可能出现通缩。

他说：“美国的关税可能会给欧元区市场带来通缩压力，因为它们会抑制出口，进而影响经济增长。”他还补充说，关税也可能导致欧元区市场上的商品供应增加。

科林解释称，欧盟的应对措施对于决定关税冲突对经济的影响至关重要。

他说：“不过，欧盟委员会的报复性措施可能会对欧元区通胀产生上行影响，因为这些措施本质上是一种新引入的国内税，在一定程度上会由消费者来承担。”

17:00

欧盟统计局(EuroStat)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 欧元区3月调和CPI年率-未季调初值(%)

● 欧元区3月调和CPI月率初值(%)

● 欧元区3月核心调和CPI年率-未季调初值(%)

● 欧元区3月核心调和CPI月率初值(%)

17:00

欧盟统计局(EuroStat)失业率 [官方报告]

● 欧元区2月失业率(%)

16:30

标普全球(S＆P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国3月S&P/CIPS制造业PMI终值

16:00