13:00

日本内阁府(CAO)商业趋势指数 [官方报告]

● 日本5月领先指标终值

● 日本5月领先指标读数变动终值

● 日本5月同步指标终值

● 日本5月同步指标读数变动终值

07:35

CPI报告解读： 东京核心通胀连续第三个月加速，对央行加息提供了支持

7月，东京的通胀连续第三个月加速，这给日本央行(BoJ)在下周加息提供了强力论据。

日本总务省(MIC)公布的东京消费者价格指数(CPI)数据显示，7月，不包括新鲜食品核心CPI同比上涨2.2%，较上月加速0.1个百分点，与经济学家的预期一致。

日本央行官员将仔细分析这些数据，因为他们正寻求政策正常化，而这需要让他们确信，通胀高于目标，且是由工资-需求螺旋增长推动的。

>>  第一生命经济研究所(Dai Ichi Life Research Institute)的 首席经济学家新家义贵表示：“今天数据似乎显示，由于消费支出疲软，企业似乎很难将成本转嫁给客户。在下周的日本央行政策决定中，加息或不加息都是可能的。今天的数据并不令人失望，但也不会成为让他们对通胀趋势更有信心的因素。如果我决定，我会等着看更多的数据。”

>>  彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎表示：“正如我们一直预测的那样，东京7月核心通胀的加速为日本央行在下周的会议上加息提供了强有力的支持。最近削减了公用事业费用的补贴，通胀数据得到了提振。”

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图：东京的通胀率仍高于日本央行的目标水平

07:30

日本总务省(MIC)东京消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 日本7月东京CPI年率(%)

● 日本7月东京CPI月率(%)

● 日本7月东京不包括新鲜食品核心CPI年率(%)

● 日本7月东京不包括新鲜食品和能源核心CPI年率(%)

2024.7.26 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:00

堪萨斯联储(KCFeb)制造业活动指数 [官方报告]

● 美国7月堪萨斯联储制造业综合指数

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至7月19日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

22:20

内格尔：如果数据保持正常，欧洲央行可以进一步降息

管理委员会成员，德国(GER)央行行长约阿希姆·纳格尔 表示，如果经济数据没有出现负面意外，欧洲央行(ECB)可以进一步降息。

他周四在里约热内卢告诉记者：“如果未来12个月的经济数据保持当前的趋势，我们可能会在某次会议上进一步降息。”

但他支出：“欧洲央行在降息方面并没有自动驾驶，需要耐心等待，最重要的是，在通货膨胀达到2%的水平并保持稳定之前，货币政策需要保持在限制性范围内。”

欧洲央行上周维持利率不变，行长拉加德(Christine Lagarde)表示，9月11日至12日的下一次政策会议“完全开放”。知情人士告诉彭博社，虽然市场预计今年还会再降息两次，但政策制定者对此没有很强的信心，他们也不会认为市场对下次会议降息的预期有很高的确定性。

内格尔坚持欧洲央行的立场，即政策将逐次会议决定，并警告不要对9月可能发生的事情预先做出承诺。

他一直是鹰派。他强调欧元区(Euro Area)的工资增长仍然“非常强劲”，并表示恢复2%的通货膨胀率将是“颠簸的”；尽管如此，他承认“不可驯服的通货膨胀怪兽”已经不复存在。

21:20

葡萄牙央行副行长拉波索：欧洲央行年内可以在降息两次

葡萄牙(POR)央行 副行长克拉拉·拉波索表示，如果通胀压力按照预期放缓，欧洲央行(ECB)年内可能会再降息两次。她在一次活动中说：“如果通胀趋势保持不变，今年利率可能会再次下降，可能不止一次。我们的政策正处于限制性区域，还有进一步放松的空间。在投资疲软、服务业通胀和工资必然放缓的情况下，我们为什么要保持高利率呢？”

她指出：“欧元区尚未陷入负增长，这本身是个好消息。因此，我不明白为什么消费会从当前水平大幅增加，为什么人们会改变行为，开始减少储蓄。另一方面，需要回升并推动未来增长的是投资。”

对于通胀前景，她说：“服务业通胀仍然是一个问题，但总体而言，我对通胀前景非常乐观。根据我们观察到的通胀预期，工资增长将放缓。没有理由继续以目前的速度增长。当这种情况发生时，服务业通胀也应该回落。”

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至7月20日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至7月20日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至7月13日当周续请失业金人数(万)

20:30

GDP报告解读：增长加速而通胀放缓，软着陆似乎触手可及

美国(US)第二季度经济增长速度超过预期，表明需求在借贷成本异常高的压力下保持稳定；同时，通胀指标进一步放缓，这一组合对美联储(Fed)在9月启动降息周期提供了支持。

美国商务部经济分析局(BEA)公布的国内生产总值(GDP)数据显示，第二季度，GDP增长2.8%，而经济学家的中位数预期为2.0%，上季度为1.4%；经济的主要增长引擎 - - 个人支出 - - 增长了2.3%，也超过了预期。

数据显示，一项备受关注的核心通胀指标上涨了2.9%，较第一季度大幅放缓，但高于预期。

尽管增长开始加快，但仍低于去年同期的增长率，表明在高利率条件下，消费支出和更广泛的经济活动已经受到抑制，但这反过来有助于进一步抑制通胀。

这对美联储来说是个好消息。货币当局希望推动经济实现软着陆，但劳动力市场已经出现了一些不利的发展；因此，它希望下一个步骤是降息，最好在9月能够实施。

数据公布后，国债收益率上升，标准普尔500指数下跌。

>> 惠誉评级(Fitch Ratings)的经济研究主管奥卢·索诺拉表示：“这对美联储来说是一份完美的报告，今年上半年的经济增长并未过热，通胀继续降温，难以捉摸的软着陆情景似乎触手可及。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家伊丽莎·温格表示：“虽然作为增长主要引擎的消费支出在上个季度有所加强，但与2023年下半年相比明显放缓。我们预计劳动力市场降温和收入增长放缓将加剧经济增长放缓。”

20:30

商务部经济分析局(BEA)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 美国第二季度实际GDP年化季率初值(%)

● 美国第二季度GDP价格指数季率初值(%)

● 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值(%)

● 美国第二季度消费者支出年化季率初值(%)

20:30

美国商务部人口普查局(BC)耐用品订单月报(DGO)

● 美国6月耐用品订单月率初值(%)

18:00

英国工业联合会(CBI)工业活动前景调查报告 [官方报告]

● 英国7月CBI工业订单差值

16:00

德国经济信息研究所(IFO)商业景气指数(BCI) [官方报告]

● 德国7月IFO商业景气指数

● 德国7月IFO商业现况指数

● 德国7月IFO商业预期指数

11:30

 Breaknews  中国央行展开临时MLF操作 - - 利率下调20BP并投放2000亿

中国人民银行(PBoC)出人意料地将其中期利率大幅下调了20个基点，为2020年4月以来的最大降幅；这是在周一下调短期利率和贷款利率之后的最新举措，表明货币当局希望给经济提供更大的支持。

根据周四的一份声明，央行将1年期中期借贷便利(MLF)下调了20个基点，至2.3%，这是近一年来的首次下调该利率。周一，中国人民银行将七天逆回购利率(7DRR)下调10个基点，随后下调了贷款市场报价利率(LPR)。周一的操作完成之后，市场参与者认为央行已经完成了政策利率从MLF向七天逆回购的切换，而最新的MLF操作及利率大幅下调可能旨在强化7DRR作为政策利率的地位 - - 7DRR-LPR-MLF。

>> 荷兰国际集团(ING)的大中华区首席经济学家宋琳表示：“这基本上是所有关键利率为放松货币政策所做的协调努力。值得强调的是，这一轮宽松政策始于7DRR，这可能是其未来作为主要政策利率的信号。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家屈大卫表示：“中国央行出人意料地决定下调1年期MLF利率，这一意外操作表明，政策制定者终于集体采取行动，推动经济复苏。几天前，央行意外下调了其他利率工具，上周会议也发出了积极信号。央行继续利用近期美元走软的机会放松货币政策。”

今天的MLF操作属于月内第二次操作，历史上非常罕见；央行一般在每个月中旬实施MLF操作，本月的操作已经完成，利率不变且回笼了30亿元；而今天的MLF操作，则注入了2000亿，为1月以来最高水平。

对于本轮降息的影响，经济学家表示，总的来说，这次降息相当于一轮适度的宽松，在整体就业市场没有任何改善的情况下，不太可能在提振国内需求方面取得进展。

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的大中华区经济学家林紫琼表示：“降息对提振需求是有帮助的，但鉴于信心疲软，房价下跌的预期仍然根深蒂固，降息的影响可能会更加温和。这仍不足以扭转人们对就业和收入的疲软预期。随着市场利率下降，短期和长期借贷成本之间的利差缩小，MLF的绝对水平以及与7DRR的相对水平仍然过高。”

近几个月来，银行对MLF的兴趣有限，因为银行间实际借款利率 - - AAA级银行发行的一年期大额可转让定期存单(NCDs) - - 目前为1.9%，仍远低于MLF利率；所以，央行此举至少是让MLF接近市场报价。

问题是，这一额外的MLF操作使得此类资金增加了一个到期日，未来MLF操作是不是都是2次 - - 25日和15日？或者合并为1次 - - 15日或25日？这是一个问题。

彭博社(Bloomberg)的一项调查显示，大多数经济学家预测，银行将在第四季度再次下调LPR，降幅为10个基点或更多。

在另一份声明中，央行披露，截至6月底，银行使用了经济适用房再贷款计划120亿元的配额，该计划规模为3000亿。该计划是5月份宣布了最强力纾困措施之一，将这批资金借给地方国企，收购存量房改造成经济适用房或公租房，以加速去库存。

07:50

日本央行(BoJ)服务 业生产者价格指数(SPPI) [官方报告]

● 日本6月企业服务价格指数年率(%)

● 日本6月企业服务价格指数月率(%)

00:05

美国逾期信用卡占比攀升至2012年以来的最高水平

美国(US)逾期信用卡余额占比创12年新高，这进一步表明美国经济正在失去动力。

费城联储(FRB of Philadelphia)公布的大型银行信用卡和抵押贷款数据显示，第一继续，逾期60天的信用卡余额占比升至2.6%，为2012年以来的最高水平；逾期90天的信用卡余额占比也创12年新高。

经济学家一直在关注消费者财务指标，尤其是信贷数据，美联储(Fed)为了抑制通胀已经将政策利率上调至数十年来的最高水平。最新信用卡逾期数据是一个新的警告，表明消费者在耗尽了疫情时期的超额储蓄后，已经无法承受这种异常高的借贷成本 - - 信用卡利率22%以上。

数据还显示，第一季度的新增抵押贷款创历史新低，很明显，这是高房价和高利率双重挤压的结果。

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图：信用卡逾期比例创12年新高

2024.7.25 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至7月19日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至7月19日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至7月19日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至7月19日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至7月19日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至7月19日当周EIA原油进口量(万桶/日)

● 美国截至7月19日当周EIA原油出口量(万桶/日)

● 美国截至7月19日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:05

NHS报告解读：随着需求端突然恶化，第二季度美国新房销售急转直下

6月，由于抵押贷款利率和房价居高不下，潜在买家望而却步，美国(US)新房销量意外降至七个月以来的最低水平。

美国商务部人口普查局(BC)公布的新屋销售月报(NHS)显示，6月，新独栋房屋的签约量下降了0.6%，至61.7万套；同时，将5月的降幅下修至14.9%，为两年来最大降幅。

今年第一季度新房销售显著反弹，第二季度突然急转直下。与此同时，尽管30年期抵押贷款利率已降至7%以下，但仍是2021年底水平的两倍；而新房供应持续增加，6月存量房升至47.6万套，为2008年以来的最高水平。按照目前的销售速度，该库存将持续9.3个月，为2022年10月以来最长。全国平均房价同比几乎没有变化，为41.7万美元，但由于2021年2022年的飙升，绝对水平仍然很高。

>> 桑坦德美国资本市场(Santander)的首席美国经济学家斯蒂芬斯坦利表示：“建筑商希望需求强劲，但房价上涨和抵押贷款利率反弹共同引发了人们的购买力崩溃，需求前景已经恶化。结果是新房库存明显回升。由于供应量如此之高，建筑商可能会继续放缓建设的步伐。独栋住宅的新建量已连续四个月下降，这是自2018年以来持续时间最长的一次。”

22:00

美国商务部人口普查局(BC)新屋销售月报(NHS)

● 美国6月季调后新屋销售年化总数(万户)

● 美国6月季调后新屋销售年化月率(%)

21:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国7月S&P制造业PMI初值

● 美国7月S&P服务业PMI初值

● 美国7月S&P综合PMI初值

21:45

加拿大央行利率决定解读：如预期降息，工作重心从通胀转向经济下行风险

加拿大央行(BoC)连续第二次降息25个基点，并表示随着通胀担忧的减弱，未来将进一步放松货币政策。

周三，以行长蒂夫·麦克勒姆为首的政策制定者将基准隔夜利率下调至4.5%，这与彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的预期一致。官员们认为，经济增长放缓将继续抑制通胀，并表示他们将花更多时间讨论经济阻力。

利率决定公布后，加拿大(CAN)国债收益率全线下跌，基准2年期国债收益率跌至3.62%，为2023年5月以来的最低水平。美元兑加元上涨0.2%，至1.3808，为4月17日以来的最高水平。

麦克勒姆在新闻发布会上表示：“随着接近达到通胀目标和经济中更多的供应过剩，下行风险在我们的货币政策审议中越来越重要。”

他重申，预计进一步降息是“合理的”，该行将“逐次会议上”做出决定。

官员们表示，他们在抑制通胀方面继续取得进展，恢复2%的通胀目标“指日可待”；并称，6月的消费者价格指数(CPI)显示通胀率降至2.7%，而潜在的通胀压力正在减弱。

总体而言，政策制定者似乎更相信通胀已得到控制，并越来越关注推动经济实现软着陆这一目标。一系列鸽派的评论表明，管理委员会已将注意力转移到确保经济不要大幅放缓上。

这是该行对通胀态度的明显转变。官员们6月会议的审议摘要显示，他们在决定进一步放松政策之前是否需要更多的反通胀证据。现在他们更加确信他们有足够的证据。

>> Barometer Capital Management的首席投资官大卫·伯罗斯对彭博电视台(Bloomberg TV)表示：“当他们开始降息时，他们往往会连续降息。这就是他们的运作方式，是时候了 - - 显然是时候了。”

风险的平衡也在发生变化。官员们将家庭支出低于预期列为主要下行风险，并指出即将到来的抵押贷款续签对消费增长构成威胁。该行在声明中表示，劳动力市场出现了更多“疲软迹象”，并表示求职者需要更长的时间才能找到工作。

6月，加拿大银行成为七国集团(G7)中第一家降息的央行。自那以后，欧洲央行(ECB)也开始放松政策。重要的是，市场和经济学家越来越相信美联储(Fed)也将启动宽松周期。

>> 宏利资产管理公司(Manulife Asset Management)的 宏观策略总监多米尼克·拉普恩特表示：“总的来说，加拿大央行仍在说，假设通胀持续下降，‘预计进一步降息是合理的’。我们认为这构成某种承诺 - - 除非通胀出现任何重大意外，否则将降息。在实现软着陆的难度很大的背景下，我们现在预计加拿大央行将在今年剩下的每一次会议上降息，到2024年12月，隔夜利率将会降至3.75%。”

在随附的货币政策报告中，该行保持了大致相同的经济预测 - - 预计增长将保持供应过剩，今年通胀率将降至2.6%，到2025年底将稳步放缓至2%。

房价大幅上涨不再被列为主要通胀上行风险，并下调了该部门对总体增长的贡献。

该行预计，第三季度经济增长将加速至2.8%，部分原因是跨山管道的油砂出口增加。预计2024年经济将增长1.2%，低于此前的1.5%。

该行表示，随着劳动力市场逐步放松，工资增长虽然有所上升，但指向放缓。企业定价行为“基本正常化”，通胀预期下降。

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图：在加拿大央行的权衡中经济下行风险的权重提高了

21:45

加拿大央行(BoC)利率决定 [新闻稿]

● 加拿大央行隔夜贷款利率(%)

20:30

美国商务部人口普查局(BC)批发库存月报

● 美国6月批发库存月率初值(%)

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至7月19日当周MBA抵押贷款申请活动指数

● 美国截至7月19日当周MBA抵押贷款申请活动指数环比(%)

● 美国截至7月19日当周MBA抵押贷款购买指数

● 美国截至7月19日当周MBA抵押贷款再融资活动指数

● 美国截至7月19日当周MBA30年期固定抵押贷款利率(%)

16:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国7月S&P制造业PMI初值

● 英国7月S&P服务业PMI初值

● 英国7月S&P综合PMI初值

16:05

PMI报告解读：欧元区经济活动继续受到其主要成员国衰退加深的拖累，欧洲央行年内多次降息的概率有所上升

随着德国(GER)经济活动收缩加剧，欧元区(Euro Area)实际失速的风险上升，这可能会加强欧洲央行(ECB)在下次会议进一步降息以刺激增长的决心。

标普全球(S&P Global)公布的采购经理人指数(PMI)数据显示，7月，德国制造业PMI较上月下降0.9个百分点，至42.6%；整体活动从上月的50.4降至48.7，进入收缩区间。

这一组数据表明，欧元区最大经济体的复苏比预期困难得多 - - 分析师、经济学家、德国和欧元区央行均认为德国第二季度将恢复增长。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的首席经济学家赛勒斯·德拉卢比亚表示：“这看起来是一个严重的问题。制造业的疲软似乎将持续下去，预计至少要到今年秋天才会出现预期的反弹。德国汽车和机械生产商的全球市场份额越来越多地落到了中国(CHN)竞争对手手里，同时，供热短缺、缺乏投资和高能源价格等结构性问题仍然挥之不去。”

法国(FRA)的情况略好，在前两个月收缩后接近稳定 - - 7月，服务业活动回升到扩张区间，总体活动指标回升至接近枯荣线的水平。然而，部门之间的差异更大，奥运会预计将大幅提振服务业，而制造业产出却将因此而大幅下降。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的经济学家诺曼·利布克表示：“法国经济似乎有望在今年下半年复苏，服务业将引领复苏。但随着通胀加速，投入和产出价格仍然是法国经济面临的挑战。”

数据显示，7月，欧元区制造业活动较上月放缓0.2个百分点，至45.6%；服务业PMI大幅放缓0.9个百分点，至51.9%；总体PMI仅略高于枯荣线。

欧洲央行在上周维持利率不变后，一批决策者认为9月应该降息，年内降息两次；一批决策者认为不能给出任何承诺和政策指引，因为通胀和工资增长仍存在上行风险。

在PMI数据公布后，市场对欧洲央行年内降息两次的预期有所上升。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，欧洲央行年底钱还将降息48个基点，数据公布前为47个基点。

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图：德国和法国总体经济活动仍处于收缩区间

16:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区7月S&P制造业PMI初值

● 欧元区7月S&P服务业PMI初值

● 欧元区7月S&P综合PMI初值

14:00

GFK消费者信心指数 [官方报告]

● 德国8月Gfk消费者信心指数

08:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本7月S&P/JibunBank制造业PMI初值

● 日本7月S&P/JibunBank服务业PMI初值

● 日本7月S&P/JibunBank综合PMI初值

07:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 澳大利亚7月S&P/JudoBank制造业PMI初值

● 澳大利亚7月S&P/JudoBank服务业PMI初值

● 澳大利亚7月S&P/JudoBank综合PMI初值

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至7月19日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至7月19日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至7月19日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至7月19日当周API库欣原油库存变动(万桶)

2024.7.24 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:00

费城联储(RichmonFed)制造业活动调查(SMA) [官方报告]

● 美国7月里士满联储制造业指数

22:00

房地产经纪人协会(NAR)成屋销售月报(EHS) [官方报告]

● 美国6月成屋销售年化总数(万户)

● 美国6月成屋销售年化月率(%)

22:00

欧盟委员会(EC)消费者信心指数(CCI) [官方报告]

● 欧元区7月消费者信心指数初值

20:55

红皮书研究美国商业零售销售周报

● 美国截至7月15日当周红皮书商业零售销售年率(%)

15:00

德金多斯：9月可评估更多数据，届时欧洲央行做出决策将更容易

副行长路易斯·德金多斯表示，欧洲央行(ECB)将在秋季的下一次会议上讨论是否降息，届时决策条件更好。他告诉当地媒体：“我们将在9月获得更多信息，特别是新的宏观经济预测，因此我们将能够更好地重新评估货币政策立场。从数据来看，9月数据更多，这意味着比7月更容易做出决定。”

欧洲央行上周维持利率不变，行长拉加德(Christine Lagarde)表示，9月11日至12日的下一次政策会议“完全开放”。知情人士告诉彭博社(Bloomberg)，虽然市场预计今年还会再降息两次，但政策制定者对这种前景能否实现越来越没有信心。

对于将降息推迟到9月在讨论，他指出：“目前的不确定性水平很高，所以我们必须谨慎。”

对于通胀前景，他说：“通胀率将在今年年底之前保持在目前的水平；所有潜在通胀指标都在下降，因此反通胀进程将从明年年初继续。”

对于市场和央行最最关注的工资-服务业通胀的前景，他说：“我们已经看到工资开始放缓；我们的调查显示，企业预计工资增长将放缓，特别是到2025年，因为目前的工资增长与过去通货膨胀导致的购买力恢复密切相关；如果工资增长适度，对工资动态最敏感的服务业通胀也会适度下行，这将使我们能够在明年年底达到2%的通胀目标。”

08:26

澳新银行(ANZ)消费者信心指数(CSI)

● 澳大利亚截至7月21日当周ANZ消费者信心指数

2024.7.23 星期二 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

20:30

芝加哥联储(ChicagoFed)全国活动指数(CFNAI) [官方报告]

● 美国6月芝加哥联储全国活动指数变动

17:00

卡齐米尔：年内欧洲欧洲央行再降息两次的预期并非完全错误，但也不是基本情景

管理委员会成员，斯洛伐克(SVK)央行行长彼得·卡齐米尔表示，市场对今年欧洲央行(ECB)再降息两次的押注并非“完全错误”，但不应被视为“既定或基本情景”。他在周一发布一篇博客文章中写道：“我们的通胀率有望回落至目标水平，但显然还没有达到。由于国内和全球的各种因素，通胀压力再次出现的风险仍然不容忽视。”

他强调称：“我们没有必要急于做出决定。”

他补充说：“享受夏季的平静，等待备受期待的9月审查即将公布的数据，再加上新的预测，将为任何必要的决定奠定基础。”

欧洲央行上周政策会议决定维持利率不变，并表示对下一步的行动持开放立场。随后，这个世界上决策人数最多的央行，一大批官员发表了讲话，集中在对市场预期的评估 - - 一派表示支持目前的市场预期，一派表示任何人都不可以对任何利率前景作出承诺，卡齐米尔的讲话表明，他属于中间派。

09:05

LPR利率决定解读：央行出人意料地下调了主要贷款利率

中国(CHN)主要商业银行自2023年8月以来首次下调基准贷款利率，此前，中国人民银行(PBoC)下调了短期利率。

央行公布的贷款市场报价利率(LPR)数据显示，1年期LPR利率上调10个基点至3.35%；作为住房抵押贷款参考的5年期LPR利率从3.95%降至3.85%。而彭博社(Bloomberg)和路透社(Reuters)调查的经济学家中，多数受访者预计将维持利率不变。

此前，央行将七天逆回购利率从1.80%下调至1.70%，这是近一年来首次下调该短期利率。

近几个月以来，央行一直维持利率不变，因为人民币贬值的压力很大，降息只会加剧这种压力，并导致更多资金外流。在此期间，央行通过维持中期借贷便利(MLF)利率不变来引导LRP。

上周，央行的MLF操作中仍然维持利率不变。这意味着按照传统的方法，今天的LRP也不会下调。但是，央行已经进行了较充分的沟通，表示将政策利率从中长期利率调整为短期利率，市场一致预期，就是从MLF切换到七天逆回购。

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图：全球公共债务攀升至历史新高

09:00

中国人民银行(PBoC)贷款市场报价利率(LPR) [官方报告]

● 中国7月一年期贷款市场报价利率(%)

● 中国7月五年期贷款市场报价利率(%)

06:45

新西兰统计局(StatsNZ)海外商品贸易月报(OMT) [官方报告]

● 新西兰6月贸易帐(亿纽元)

● 新西兰6月出口(亿纽元)

● 新西兰6月进口(亿纽元)

2024.7.22 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至7月19日当周石油钻井总数(口)

2024.7.20 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:15

威廉姆斯：我的研究表明，中性利率与疫情前大致形同 

纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)表示，疫情前导致中性利率(R-Star)水平下降的长期趋势仍然存在。他在一次会议上说：“我自己对美国(USA)、加拿大(CAN)和欧元区(Euro Area)中性利率的估计与疫情前大致相同。疫情前支持低利率的趋势仍然完好无损。”

他在本周早些时候表示，近几个月的通胀数据令人鼓舞，但他希望看到更多数据，以确信通胀率正在回落至美联储2%的目标。他说，官员们将在7月至9月期间看到很多东西。

他是最后一位在7月30日至31日政策会议前发表讲话的美联储官员，会前七日内将进入静默期。

中性利率很重要，意味着一旦通胀企稳，劳动力市场正常，央行利率应该回落至该水平。6月会议上，美联储官员对中性利率的中位数预期2.8%，较3月预测上调了0.2个百分点 - - 长期以来，美联储一直认为美国(USA)的中性利率为2.5%。

20:35

MRT报告解读：随着零售销售突然恶化，加拿大央行下周降息的预期基本固定

加拿大(CAN)5月的零售销售意外暴跌，6月的初步数据也显示继续萎缩，这意味着上半年消费支出成为整体经济的拖累。

加拿大统计局(CanStat)公布的零售销售月报(MRT)显示，6月，零售销售较上月下降0.3%；而5月环比降幅为0.8%，低于彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预期的0.6%降幅。也就是说，上半年只有4月录得0.6%的增长，其他月份均出现不同程度的收缩。

5月份，九个部门中有八个部门的收入下降，其中五金店、食品和饮料零售商以及服装销售商的销售下降最为明显。唯一销量增长的汽车经销商，这是他们四个月来第三次实现月度增长。

总之，消费者减少了可自由支配的支出，包括家具、电子产品和体育用品。虽然加拿大央行上个月将关键政策利率下调至4.75%，但限制性货币政策继续对消费者支出构成挤压。

这些数据提振了人们对加拿大央行(BoC)下周降息的预期。数据公布后，加元兑美元下跌0.2%，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计央行7月降息的概率升至95%。

>> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的高级经济学家罗伯特·卡维奇表示：“加拿大消费者支出继续受到过去加息和生活成本上升的影响。这些数据与加拿大统计局对第二季度国内生产总值增长低于2%的初步估计一致。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家斯图尔特·保罗表示：“面对如此糟糕的经济数据，我们认为，管理委员会7月的决定将在很大程度上取决于它有多在乎与其他主要央行保持一致，抑或巩固通胀的下行趋势。”

20:30

加拿大统计局(CanStat)零售销售月报(MRT) [官方报告]

● 加拿大5月零售销售月率(%)

● 加拿大5月核心零售销售月率(%)

18:22

德加尔豪：市场对欧洲央行的利率预期是合理的

管理委员会成员，法国(FRA)央行行长 弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加尔豪表示，市场押注2024年欧洲央行将再降息两次听起来“合理”。他在接受当地媒体采访时说：“我不会做出预测，因为这将取决于数据。我们更多地关注2025年的预测，而不是2024年的数据波动，因为从一个月到下一个月都会有高点和低点。也就是说，我们可以自由做出决定，但在我看来，今天市场对利率路径的预期似乎相当合理。”

对于通胀前景，德加尔豪表示，他认为通胀会继续放缓，尽管服务业通胀高企；并强调称，除非出现新的冲击，否则央行在明年实现通胀目标是一种承诺，而不仅仅只是一种预测。

日内早些时候，管理委员会成员，立陶宛(LTU)央行行长 格迪米纳斯·西姆库斯也表示，他认为市场对央行年内还将降息2次的预期是合理的。

然而，爱沙尼亚(EST)央行行长马迪斯·穆勒和芬兰(FIN)央行行长奥利·雷恩 却同时警告说，不要预先承诺利率的具体路径，因为通胀反弹的风险依然存在。

隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，在9月份的下一次政策会议上，利率将下调20个基点，相当于加息25个基点的可能性为80%；并预计年内还有一次降息。

周四，欧洲央行将存款利率维持在3.75%，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示，9月11日至12日的下一次会议“完全开放”。尽管如此，据知情人士透露，随着通胀压力挥之不去，官员们对进一步2次降息的想法是否现实越来越没有信心，也不预期投资者认为9月降息是确定的。

对于法国的利率风险，德加尔豪表示：“有一个问题是，在议会解散之前，与德国(GER)的10年期国债的逆差为50个基点；选举后，利差已大幅上升至65个基点。我不会预料会政府做出什么选择，但法国控制其公共债务和赤字非常重要 - - 这关乎利差前景。”

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图：欧洲央行预测通胀将在2025年达到目标

16:20

西姆库斯：市场对欧洲央行今年还将降息两次的预期是合理的

管理委员会成员，立陶宛(LTU)央行行长 格迪米纳斯·西姆库斯表示，他认为投资者对今年再降息两次的预期是合理的，并且9月就可能降息。他在接受当地媒体采访时说：“通货紧缩的趋势是明显的，不过服务业物价的涨幅仍然很高。如果没有意外或黑天鹅事件，通胀如预期那样收敛，那么进一步的货币政策宽松无疑将在下次会议上提上日程。我毫不怀疑，9月将讨论降息问题。”

他补充说：“重要的是，今年的通胀趋势将是坎坷的。我们将看到上下波动，但通胀应在明年下半年接近目标。”

但他强调称，由于欧洲央行仍需在未来几周评估新数据，目前尚不清楚此举是否会实现。

他还表示，没有理由降息幅度超过25个基点；经济扩张可能弱于预期。

16:00

欧洲央行(ECB)国际收支月报(MBP) [官方报告]

● 欧元区5月未季调经常帐(亿欧元)

● 欧元区5月季调后经常帐(亿欧元)

15:05

穆勒：欧洲央行不应该对9月会议结果做出太多承诺

管理委员会成员，爱沙尼亚(EST)央行行长马迪斯·穆勒表示，欧洲央行(ECB)不应该对下次会议的结果做出任何承诺。他周五在接受当地媒体采访时说：“我认为，我们不应该对9月会议提前做出太多承诺，这一点很重要。”

他补充说，他很难说2024年可能会降息多少次。

他进一步指出：“如果你看看金融市场的预期定价，投资者预计至少还会有一次降息，但我个人不会发表评论。”

欧洲央行周四将存款利率维持在3.75%，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示，9月11日至12日的下一次政策会议“完全开放”。不过，据知情人士透露，由于通胀压力仍然存在，官员们对进一步降息的可能性越来越怀疑，也不希望投资者认为9月的降息已经确定。

穆勒表示：“我们知道通胀率仍存在波动。服务业通胀率约为4%，工资增长率为5% - - 这与央行2%的目标水平不一致。”

但他认为通胀将会继续放缓，他说：“我认为在未来12个月内，通胀将继续呈减速趋势，这是现实的。”

对于经济前景，他表示，尽管某些指标不利，欧元区(Euro Area)经济应在未来几个季度复苏。

14:05

RSI报告解读： 受寒冷天气和大选的影响，英国零售销售暴跌

6月，英国(GBR)的零售销售意外下降，核心零售销售的降幅尤其大，这对英格兰银行(BoE)来说可能是个好消息。

英国国家统计局(ONS)公布的零售销售指数(RSI)数据显示，6月，零售销售环比下降1.2%，核心零售销售环比下降1.5%，分别为经济学家预期降幅的3倍；总体和核心零售销售同比降幅为0.2%和0.8%，而经济学家预期将增长0.2%。

ONS将此归咎于气温较低造成客户流量下降，以及选举的不确定性，其中服装、家具和百货商店受到的影响最为严重。

这意味着零售销售对第二季度的国内生产总值(GDP)将构成0.1%的拖累，而此前的势头指向的则是大幅提振增长。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家尼拉杰·沙赫表示：“英国零售销售未能支持第二季度的增长。6月，由于气温低影响了零售销售，支出大幅下降。虽然我们预计随着实际工资的上涨，未来几个月的销售将有所回升，但下降的幅度表明消费者仍然脆弱。”

>> 劳埃德银行(Lloyds Banking Group)的零售和消费品主管爱立德·帕切特表示：“尽管今年夏天体育和音乐活动频繁，但6月的销售额下降表明消费者在花钱时仍然谨慎。虽然零售商的一些通胀压力可能有所缓解，但某些大宗商品和原材料的价格仍然居高不下，这可能意味着零售业仍面临一些挑战。”

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图：英国的零售销售全面大幅下滑

14:00

英国国家统计局(ONS)零售销售指数(RSI) [官方报告]

● 英国6月季调后零售销售年率(%)

● 英国6月季调后零售销售月率(%)

● 英国6月季调后核心零售销售年率(%)

● 英国6月季调后核心零售销售月率(%)

09:11

TIC报告解读：今年前五个月中国投资者对美国金融资产的抛售创下历史新高

由于世界最大经济体之间的外交紧张局势仍然加剧，中国(CHN)投资者在5月继续大举抛售美国(USA)的股票和债券。规模创历史新高。

美国财政部(USTD)周四公布的国际资本流动报告(TIC)显示，5月，中国的基金净抛售了426亿美元的长期证券，包括国债、机构债券、公司债券和其他债券以及股票，超过50%是美国国债。1-5月累计抛售797亿美元，创下历史新高。

>> Global X Management的投资策略师比尔·梁表示：“由于美国总统大选(2024 US Presidential Election)的不确定性，中国投资者可能会卖出美国证券以降低风险。还有减少美元资产持有量以削弱美国影响的目的。”

中国是美国国债最大的外国持有者之一，其资金流动受到债券投资者和地缘政治分析师的密切关注。中美紧张局势的加剧经常引发人们的猜测，即北京可能会将其外汇储备进一步分散，这将导致美债收益率上升。

>> 星展银行(DBS Bank)的宏观策略师张伟亮表示：“鉴于美元、美国股市相对于中国股市的估值过高，以及去杠杆化对流动性的需求增加，中国投资者有充分的理由卖出美国资产。基于经济基本面以及美国大选的政治不确定性，资金流出的趋势可能会继续。”

美国政府的数据有其自身的缺点：在第三国托管账户中持有的美国证券不会显示为中国的证券。

自2017年底以来，中国持有的美国国债和债券减少了4400亿美元。在此期间，比利时(BEL) - - 被广泛视为中国托管账户的所在地 - - 持有的证券余额增加了1590亿美元。中国持有的美国股票、机构债券和其他债券也有所增加，这表明中国可能已经调整了其美元资产的机构，而不仅仅是单纯的撤资。

无论如何，资金流出规模已经很大，并且还将继续流出美国。

>> Eastspring Investments的股票投资组合专家王坑表示：“美联储(Fed)放松政策的前景以及随之而来的美元疲软可能会促使中国投资者减持美元资产，美元走软可能会使国内的证券更具吸引力。”

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图：中国投资者对美国资产的抛售创历史新高

07:35

CPI报告解读：随着关键通胀指标加速，日本央行7月加息的概率上升

日本(JPN)通胀连续第二个月加速，为日本央行(BoJ)中的鹰派在月底讨论加息时提供了有力的论点。

日本总务省(MIC)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，6月，不包括生鲜食品的全国核心CPI同比上涨2.6%，高于5月的2.5%，略低于经济学家预期的2.7%，但高于央行2%的目标，并且是第27个月高于目标水平。

报告显示，不包括生鲜食品和能源的全国核心CPI同比上涨2.2%，较上月加速0.1个百分点 - - 央行强调，这是其评估通胀状况最重要的指标。服务类物价上涨1.7%，为去年11月以来首次加速。

6月全国通胀进一步加速主要是由于政府逐步取消公用事业补贴，这种影响在天然气价格方面最为明显，天然气价格同比上涨3.7%，而5月下跌3.2%。由于去年基数较高，电价受补贴结束的影响较小，当时运营商为应对大宗商品成本飙升而大幅提高了电价。更高的酒店成本也推动了整体通胀。

通胀进一步加速意味着央行可以在7月31日结束的政策委员会会议上决定加息。彭博社(Bloomberg)最近一项调查显示，三分之一的日本央行观察人士预计该行将在7月加息。

央行还计划公布削减债券购买量(QT)的路线图，并发布其经济前景预测。在4月的预测中，该行预计本财年通胀率将升至2.8%。

>> 第一生命经济研究所(Dai Ichi Life Research Institute)的 首席经济学家新家义贵表示：“削减补贴是通胀增长最主要的原因，这并不会让央行感到意外，因此不会对他们的看法产生太大影响。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎表示：“日本央行可能会将这些数据视为令人信服的证据，表明在今年春季薪酬谈判为工人带来了几十年来最大幅度的加薪后，工资-价格循环正在积聚动力。这增加了7月加息的概率。”

>> 大和研究所(Daiwa Securities)的经济学家小林若叶表示：“展望未来，强劲的需求将是通货膨胀的主要驱动力，而不是日元疲软。当然，日元贬值会对物价产生一定的影响，但我认为不会那么大。一旦实际工资同比转正，我预计会对消费产生积极的溢出效应。”

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图：关键通胀指标第27个月高于央行目标水平

07:30

日本总务省(MIC)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 日本6月全国CPI年率(%)

● 日本6月全国CPI月率(%)

● 日本6月不包括生鲜食品的全国核心CPI年率(%)

● 日本6月不包括生鲜食品和能源的全国核心CPI年率(%)

● 日本6月不包括生鲜食品和能源的全国核心CPI月率(%)

07:07

戴利：尽管最近的数据非常高，但我们的工作尚未完成 

旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示， 最近的一些通胀数据“非常好”，但央行(Fed)尚未实现价格稳定的目标。她周四再一次谈话节目中说：“我们还没有达到目标。我们现在没有实现物价稳定，我们需要非常有信心，我们正走在一条可持续实现这一目标的道路上。”

对于总体状况及其对政策制定的影响，她说：“我们正处于拐点，劳动力市场的进一步放缓可能导致失业率进一步上升。因此，我们必须牢记，我们有两项任务。我们还必须平衡快速行动和犯错的成本。”

对于其管辖区去年发生的硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭案，她表示，分行和总行理事会即将敲定有效沟通信息的方案。去年一轮地区银行破产发生后，戴利受到了审查。

07:01

GFK消费者信心指数 [官方报告]

● 英国7月Gfk消费者信心指数

2024.7.19 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

拉加德：9月的会议结果是开放的，将基于数据做决策

行长拉加德(Christine Lagarde)表示，欧洲央行(ECB)的下一次政策会议是“开放的”，暗示有可能再次降息，也可能再次维持利率不变。

将存款利率维持在3.75%后，拉加德周四在新闻发布会上说：“9月的问题以及我们9月的行动是悬而未决的，将根据我们将收到的所有数据来做出决定。”

她说，官员们一直在仔细审查支撑其通胀前景的三个关键因素 - - 工资增长、企业利润率和生产率 - - 并将“在未来几周和几个月内进行更多的审查”。

对于这些数据的现况，她表示：“工资增幅仍然很高，但正在下降，尽管生产率只显示出一点点进步，这肯定不是我们希望看到的。”

拉加德在法兰克福告诉记者：“如果未来几个月这些数据确实证实了目前的反通胀进程仍在推进，将增强我们的信心，使我们相信能够在2025年底实现通胀降至2%的目标。”

在上个月具有里程碑意义的降息之后，欧洲央行正在权衡欧元区(Euro Area)的通胀是否已经进一步放缓，以允许采取进一步的此类措施。虽然6月的通胀率从2.6%小幅降至2.5%，但潜在压力依然存在，服务业通胀仍高达4%。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家大卫·鲍威尔表示：“我们认为，欧洲央行将继续在每个季度降息一次，并在12月进一步降息。到那时，整体通胀可能会低于目标，这可能会使这种限制性立场难以证明其合理性。”

对于经济前景，拉加德表示：“即将到来的信息表明，欧元区经济在第二季度有所增长，但速度可能比第一季度慢。展望未来，我们预计经济复苏将受到实际收入增加推动的消费增长的支持，这是低通胀和名义工资上涨的结果。不过，我们对经济增长预测的风险倾向于下行。”

拉加德强调，从现在到9月，欧洲央行将收到“大量信息”，这与她在6月降息前夕反复使用的语言相呼应。她说：“这就是我们将要研究的，看看它是否证实了我们正在看到的道路。所以我担心今年夏天会有点忙。”

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至7月12日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

22:30

古尔斯比：美联储可能需要尽快降息，以避免劳动力市场进一步恶化 

芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，央行(Fed)可能需要尽快降息，以避免劳动力市场进一步恶化。

他表示，尽管美联储的通胀斗争仍在进行中，但数月来不断改善的数据让他相信，通胀已经回到正确的轨道上，但另一方面，劳动力市场“绝对是一个值得关注的部分”，并指出，在物价压力缓解的同时保持高利率实际上意味着货币政策“大幅收紧”。

当被问及进一步推迟降息是否意味着将面临脱离黄金之路的风险，他立即回答说：“是的。”黄金之路是他的一种讲法，即在失业率不大幅上升的情况下赢得抑制通胀的斗争。

他进一步指出：“看看实际的联邦基金利率 - - 利率减去通货膨胀率 - - 这是几十年来的最高水平。什么时候需要如此限制性的政策，经济过热的时候，但是，经济现在没有过热。”

22:00

美国咨商会(CB)领先经济指标(LEI) [官方报告]

● 美国6月谘商会领先指标月率(%)

● 美国6月谘商会领先指标

● 美国6月谘商会滞后指标月率(%)

● 美国6月谘商会同步指标月率(%)

20:30

费城联储(PhillyFed)制造业业务前景调查报告 [官方报告]

● 美国7月费城联储制造业指数

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至7月13日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至7月13日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至7月06日当周续请失业金人数(万)

20:20

欧洲央行利率决定解读：如预期利率维稳，9月是否降息将取决于三类数据的发展

欧洲央行(ECB)在上个月具有里程碑意义的降息后保持利率不变，这一决定与市场定价和经济学家的预期一致。

周四，存款利率保持在3.75%，正如彭博社(Bloomberg)调查中的所有55位经济学家所预测的那样。欧洲央行重申，借贷成本将“在必要的时间内保持足够的限制性”，以确保通胀率恢复到2%。

央行在一份声明中表示：“收到的信息大致支持了管理委员会之前对中期通胀前景的评估。与此同时，国内价格压力仍然很高，服务业通胀上升，整体通胀可能会在明年继续高于目标。”

欧洲央行再次表示，没有“预先承诺特定的利率路线”，同时重申其“依赖数据和逐次会议作出决定的方法”。

利率决定公布后，欧元兑美元下跌0.1%，至1.093。截至发稿时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，2024年将再降息两次。

欧洲央行正在权衡欧元区(Euro Area)通胀是否充分降温，以允许进一步放松货币政策。上个月，总体通胀率从2.6%小幅降至2.5%，而服务业通胀仍高达4%，但欧洲央行周四在解释这一数据是表示这是“一次性因素”。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)周四在法兰克福告诉记者：“今年剩余时间，通货膨胀率预计将在当前水平附近波动，部分原因是能源相关的基数效应。由于劳动力成本增长放缓、我们限制性货币政策的影响以及过去通胀飙升的影响减弱，预计明年下半年将朝着我们的目标下降。”

过去，拉加德曾表示，官员们需要数据来提供更多的确定性，而欧洲的劳动力市场在两年的经济停滞期间表现出了惊人的弹性，这意味着他们可以等待。

虽然这一次政策制定者更加谨慎，但最近几周，一些人试探性地支持再降息一两次。预计他们将在两个月后的下一次政策会议上推动进一步降息。

到那时，他们将收到新的经济预测和另外两个通胀数据，以及支持他们认为价格增长将在2025年底回落到目标的三个要素的数据 - - 工资增长、企业利润率和生产率。届时，美联储(Fed)的政策路径也可能更加明确，市场预计欧洲央行9月会议后的一周，美国(USA)将首次降息。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家大卫·鲍威尔表示：“该声明的语气似乎并没有比6月那么谨慎。在很大程度上解释了5月发生的核心和服务业通胀加速的原因和影响的短暂性，但删除了几处提及管理委员会在将价格涨幅恢复到目标水平方面取得进展的内容。”

欧洲央行为抑制通胀而实施了一系列加息，而在降息周期的谨慎做法符合全球顶级机构的建议。

国际货币基金组织(IMF)周二警告称，许多主要经济体的通胀下降速度比预期的要慢，主要是由于服务价格的居高不下 - - “这增加了利率更高、持续时间更长的可能性”。

国际清算银行(BIS)在6月表示，各国央行不应过快降低借贷成本，以避免价格再次飙升。

但是，尽管通胀率普遍回落，但有迹象表明，欧元区20个成员国经济的反弹正在失去动力。2024年前三个月，欧元区经济增长率仅为0.3%。而法国(FRA)的政局动荡也可能造成新的冲击。

拉加德表示：“即将到来的信息表明，欧元区经济在第二季度增长，但速度可能比第一季度慢。展望未来，我们预计经济复苏将受到实际收入增加推动的消费的支持，这是低通胀和名义工资上涨的结果。”

不过，她警告称，经济增长的风险倾向于下行。

随着官员们收到最新的季度预测，欧洲央行的下一次政策会议提供了一个更好地评估总体状况的机会。一些政策制定者更愿意只在有预测的会议上采取行动，拉加德本人也暗示了类似的立场。

经济学家认为，这种做法将会成为现实。在本月的一项调查中，受访者预计欧洲央行将每季度降息一次，直到2025年秋季存款利率达到2.5%。

20:15

欧洲央行(ECB)利率决定 [货币政策决定]

● 欧元区7月欧洲央行主要再融资利率(%)

● 欧元区7月欧洲央行存款机制利率(%)

● 欧元区7月欧洲央行边际借贷利率(%)

14:05

LMO报告解读：工资增长放缓而失业率高企，英国劳动力市场继续降温

英国(GBR)的工资增长20个月来首次跌破6%，这是劳动力市场降温的最新迹象，这对英格兰银行(BoE)来说是个好消息。

英国国家统计局(ONS)公布的劳动力市场概览(LMO)显示，截至5月的三个月里，不包括奖金的平均收入增长了5.7%，低于截至4月的6%。这与经济学家的中值预期一致。私营部门的工资增长从5.9%放缓至5.6%，英国央行正密切关注私营部门工资增长，以寻找劳动力市场开始放松的迹象。

失业率保持在4.4%，为2021年以来的最高水平。数据公布后，英镑几乎没有变化。

这些数据可能意味着通胀压力有望缓解，问题是，并不清楚何时可以反映到通胀指标中。

周三，服务业通胀数据强于预期，促使交易员调整了利率预期。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，英国央行8月降息的概率仅为30%，低于周二的近50%。

14:00

英国国家统计局(ONS)劳动力市场概览(LMO) [官方报告]

● 英国5月失业率-按ILO标准(%)

● 英国5月包括红利三个月平均工资年率(%)

● 英国5月剔除红利三个月平均工资年率(%)

09:35

LFR报告解读：就业增长强劲提振了市场对澳储行8月加息的预期

澳大利亚(AUS)6月的就业增长是经济学家预期的两倍多，突显出该国劳动力市场对高利率的弹性。

统计局(ABS)公布的劳动力市场调查报告(LFR)显示，6月，就业人数增加了5.02万，经济学家预测将增加2万。失业率上升至4.1%。

“就业人口比和参与率均接近2023年的高点，这表明尽管失业率有所上升，但劳动力市场仍然紧张。”ABS的劳工统计主管比约恩·贾维斯表示。

报告公布后，澳元和3年期国债收益率上涨；隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，澳大利亚储备银行(RBA)8月6日加息的可能性接近35%，高于报告公布前的25%。

多数经济学家认为，这个报告可以支持澳储行8月加息，而将于7月31日公布的第二季度通胀报告如果高于预期，那么将肯定加息。

>> AMP Capital Investors的副首席经济学家戴安娜·穆西纳表示：“如果我们在7月31日收到的是更强劲的CPI，那么你可能会在8月的会议上看到另一次利率上调。这绝对是一次现场作出决定的会议。”

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图：澳大利亚招聘岗位持续减少，表明就业增长将会放缓

09:30

澳大利亚统计局(ABS)劳动力市场调查报告(LFR) [官方报告]

● 澳大利亚6月季调后失业率(%)

● 澳大利亚6月就业人口变动(万人)

07:55

贸易报告解读：本币贬值推动日本出口连续七个月保持增长

日本(JPN)6月的出口连续第七个月增长，这与多数经济学家预期的第二季度经济复苏一致。

日本财务省(MOF)公布的商品贸易统计报告(TSJ)显示，6月，出口同比增长5.4%，其中芯片制造设备和有色金属领涨。结果低于经济学家普遍估计的7.2%的增长。

进口增长3.2%，而经济学家预计增长9.6%。由于进口增长低于预期，贸易平衡从5月的1.22万亿日元赤字转变为2240亿日元(14亿美元)的盈余。

>> 大和证券(Daiwa Securities)的经济学家铃木裕太郎表示：“我预计第二季度国内生产总值(GDP)将略高于第一季度，但不会强劲增长。进口疲软表明国内需求疲软，从而导致消费疲软。如果不确认消费正在复苏，日本央行(BoJ)将难以采取行动。”

出口货值受到日元疲软的提振，财务省表示，6月日元兑美元汇率平均为156.64，较一年前下跌12.5%。

按地区划分，日本对美国(USA)的出口增长了11%，较上个月的增长率减半。对中国(CHN)的出口增长也从17.8%放缓至7.2%，对欧盟(EU)的出口下降了13.4%。

日元疲软有助于提高日本出口商的收益，但其对整体经济的影响并非有利。货币走软同时加剧了人们对这个资源匮乏国家能源、食品和材料通胀的担忧。

日本经济需要强劲的出口才能在第二季度实现反弹，尤其是在消费者支出仍然脆弱、持续的通货膨胀给家庭带来压力的情况下。第一季度经济萎缩，因消费者和企业都削减了支出。

在日本央行做出下一个政策决定之前，政策制定者正在关注日元疲软对经济和物价的影响。当局今年已多次进入外汇市场以支撑日元，上周日本财务省(MoF)疑似发出了两次干预指令。

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图：出口保持增长对经济复苏提供了动力

07:50

日本财务省(MOF)商品贸易统计报告(TSJ) [官方报告]

● 日本6月未季调商品贸易帐(亿日元)

● 日本6月商品出口年率(%)

● 日本6月商品进口年率(%)

2024.7.18 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至7月12日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至7月12日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至7月12日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至7月12日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至7月12日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至7月12日当周EIA原油进口量(万桶/日)

● 美国截至7月12日当周EIA原油出口量(万桶/日)

● 美国截至7月12日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

21:15

美联储(Fed)工业生产和产能利用率(IPCU-G17) [官方报告]

● 美国6月工业产出月率(%)

● 美国6月产能利用率(%)

● 美国6月制造业产出月率(%)

● 美国6月制造业产能利用率(%)

20:30

美国商务部人口普查局(BC)新住宅建设活动月报(NRCA)

● 美国6月新屋开工年化月率(%)

● 美国6月新屋开工年化总数(万户)

● 美国6月营建许可月率初值(%)

● 美国6月营建许可年化总数初值(万户)

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至7月12日当周MBA抵押贷款申请活动指数

● 美国截至7月12日当周MBA抵押贷款申请活动指数环比(%)

● 美国截至7月12日当周MBA抵押贷款购买指数

● 美国截至7月12日当周MBA抵押贷款再融资活动指数

● 美国截至7月12日当周MBA30年期固定抵押贷款利率(%)

17:00

欧盟统计局(EuroStat)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 欧元区6月调和CPI年率-未季调终值(%)

● 欧元区6月调和CPI月率终值(%)

● 欧元区6月核心调和CPI年率-未季调终值(%)

● 欧元区6月核心调和CPI月率终值(%)

14:00

英国国家统计局(ONS)生产者价格指数(PPI) [官方报告]

● 英国6月未季调输入PPI年率(%)

● 英国6月未季调输入PPI月率(%)

● 英国6月未季调核心输出PPI年率(%)

● 英国6月未季调核心输出PPI月率(%)

14:00

英国国家统计局(ONS)零售物价指数(SPI) [官方报告]

● 英国6月零售物价指数年率(%)

● 英国6月零售物价指数月率(%)

● 英国6月核心零售物价指数年率(%)

● 英国6月核心零售物价指数月率(%)

14:00

英国国家统计局(ONS)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 英国6月CPI年率(%)

● 英国6月CPI月率(%)

● 英国6月核心CPI年率(%)

● 英国6月核心CPI月率(%)

07:00

路透社(Reuters)短观-日本企业短期经济观测调查

● 日本7月路透短观制造业指数

● 日本7月路透短观非制造业指数

06:45

新西兰统计局(StatsNZ)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 新西兰第二季度CPI年率(%)

● 新西兰第二季度CPI季率(%)

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至7月12日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至7月12日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至7月12日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至7月12日当周API库欣原油库存变动(万桶)

03:50

库格勒：如数据继续改善，今年晚些时候降息将是合适的 

美联储理事库格勒(Adriana Kugle)表示，如果通胀继续放缓，同时劳动力市场降温但保持弹性，那么“今年晚些时候”降低借贷成本是合适的。她周二在一次活动中说：“如果经济状况继续以这种有利的方式发展 - - 如过去三个月的通胀数据所证明的那样，通胀率下降速度加快 - - 就业疲软但保持弹性，如过去几份就业报告所示。我预计今年晚些时候开始放松货币政策是合适的。”

她指出：“由裁员驱动的失业率上升将促使她考虑尽早投票支持降息。然而，如果随后的报告没有证实通胀压力持续缓解，将利率保持稳定一段时间可能是合适的。”

在政策权衡方面，她说：“美联储双重使命的充分就业方面变得更加重要。美联储官员正在非常密切地关注数据，以识别风险。”

对于劳动力市场状况，她说：“劳动力市场出现了实质性的再平衡。职位空缺减少，劳动力增加。这种持续的再平衡表明，通胀将继续朝着我们2%的目标下降。”

2024.7.17 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

WEO报告解读：IMF认为反通胀进程放缓造成的利率高位固定构成主要风险，小幅上调了今年的经济增长预测

国际货币基金组织(IMF)警告称，许多主要经济体的通胀降温速度低于预期，这表明利率“更长时间”保持在较高水平，这对全球增长构成潜在风险。

这家总部位于华盛顿的银行在周二发布的旗舰报告世界经济展望(WEO)的更新中，将重点放在了居高不下的服务业通胀上，这主要是由工资上涨造成的。报告还指出，贸易和地缘政治紧张局势，特别是石油等大宗商品的价格上涨也构成通胀压力。

IMF表示：“服务价格通胀阻碍了反通胀的进展，这使货币政策正常化变得更加复杂。因此，通胀的上行风险增加了，提高了高利率持续更长时间的可能性。”

尽管有这些警告，IMF认为全球经济仍有望软着陆。它将明年的增长前景上调了0.1个百分点，至3.3%，并将今年的预测保持在3.2%不变。然而，首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古林查斯表示：“在表面稳定之下，已经出现了显著的发展。”

在美国(USA)经济表现好于预期而中国(CHN)落后之后，第一季度许多国家的经济产出趋同，亚洲再次成为主要驱动力，而美国的强劲势头有所降温。

IMF上调了对中国和印度(IDN)的展望，这两个国家将占全球经济增长的近一半，并预测欧元区(Euro Area)也有望复苏。

今年早些时候，美国的通胀数据反弹使人们对美联储(Fed)降息预期推迟到了9月，届时欧洲央行(ECB)也可能实施本周期的第二次降息。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周一表示：“我们在第一季度没有获得任何额外的信心，但第二季度的三个数据，包括上周的读数，确实在一定程度上增加了人们对通胀正朝着美联储2%目标迈进的信心。”

美国利率在异常高的水平高位固定的时间更长，也将维持美元的上行压力，使新兴市场的通胀、利率、增长和债务复杂化。

古林查斯还警告说，疫情过后，政府的资产负债表很脆弱，容易受到新的冲击。他特别针对美国，写道“令人担忧的是，像美国这样的国家，在充分就业的情况下，仍保持财政立场，使其债务与国内生产总值之比稳步上升，对国内和全球经济都有风险。”

古林查斯表示：“这里的担忧是，你的债务结构中的短期资金越多，你就越需要去市场借贷。在收益率曲线(Yield Curve)的短端通常利率更低，但风险也更大。”

IMF对中国经济增长的预测上调了0.4个百分点，今年将达到5%，明年将达到4.5%，这得益于第一季度私人消费的反弹和出口的强劲。古林查斯表示，第二季度的经济放缓表明消费者信心低迷和房地产行业的问题挥之不去，并补充说，IMF已经警告过这种风险，现在“似乎正在成为现实”。IMF预计，到2029年，世界第二大经济体的增长将放缓至3.3%。

IMF研究部部长让-马克·纳塔尔表示，中国政府最近推动的以旧换新以及家用和工业设备的升级，可能会促进消费、投资和增长。他说：“过去几年，我们一直建议转向消费，这是朝着正确方向迈出的一步。”

这一努力的结果喜忧参半。官方数据显示，6月汽车零售额下降6.2%，为一年多来最大跌幅，而家用电器和视听设备下降7.6%，为2022年以来最大跌幅。不过，企业表现得相对积极，今年第一季度的新设备采购量增长了17%以上。

IMF将印度的增长预测上调至7%，这也是因为私人消费前景更好，特别是在农村地区。

增长下调幅度最大的是沙特(KSA)，展望下调了0.9个百分点，至1.7%，因其推动的OPEC+减产导致其石油收入暴跌；以及阿根廷(ARG)，由于总统哈维尔·米利实施了严厉的支出限制，下调了0.7个百分点，收缩幅度扩大至3.5%。

22:05

HMI报告解读：新房市场景气度连续第三个月下降，但前景已转向有利

7月，美国(USA)住宅建筑商的信心连续第三个月下降，因为利率高企对销售造成压力，并使建筑融资成本居高不下。

美国住房建筑商协会(NAHB)公布的房地产市场指数(HMI)数据显示，7月，HMI较上月下降1个百分点，至42%，为今年的最低水平而接受彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预测中值为43。买家询盘量和现况指标创年内新低。31%的建筑商降价，而前一个月为29%。平均价格连续第13个月下降，而报告使用销售激励措施的建筑商比例仍为61%。预期指数自3月来首次上升，是该报告中唯一的亮点。

过去几个月，30年期固定抵押贷款的平均利率一直徘徊在7%左右。潜在买家，其中许多人表示只有在利率下降的情况下才会买房。他们可能很快就会看到这一点，10年期美债收益率最近半个月已经下跌了32个基点，接近3月以来的最低水平。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师德鲁·里丁表示：“近几个月来，随着抵押贷款利率上升，对新房的需求有所下降，但仍比二手房市场更具弹性。6月房屋销售中，新房占比较上月上升了1%，历史平均为下降6%，这意味着，大量使用折扣促销促成了这一点。”

22:00

住房建筑商协会(NAHB)房地产市场指数(HMI) [官方报告]

● 美国7月NAHB房产市场指数

20:55

红皮书研究美国商业零售销售周报

● 美国截至7月8日当周红皮书商业零售销售年率(%)

20:35

CPI报告解读：通胀重回下行通道，加拿大央行下周降息概率升至90%

加拿大(CAN)的通胀再次减速，这可能会推动加拿大央行(BoC)下周再次降息。

加拿大统计局(StatCan)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，6月，CPI同比上涨2.7%，较上月放缓0.2个百分点，与经济学家的预期一致。

该指标已经连续第六个月处于央行的目标范围内，并使年度平均通胀率回落至2021年初以来的最低水平。

按月计算，该指数下跌0.1%，而预期为上涨0.1%。经季节性调整后，该指数上涨0.2%。

这一组数据可能会让加拿大央行感到满意，表明5月通胀反弹是暂时的，并表明年通胀率仍有望在明年某个时候达到央行2%的目标。经济学家表示，这为官员们下周将政策利率降至4.50%扫除了障碍。

>> Alberta Central的首席经济学家查尔斯·圣阿诺表示：“总的来说，今天的报告没有什么值得加拿大银行担忧的。他们是否降息将取决于他们是否采取更谨慎的态度。”

隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，央行下周降息的概率为90% - - 报告公布前为80%。

尽管如此，报告显示，一些证据表明，潜在的价格压力仍然存在。根据彭博社(Bloomberg)的计算，核心指标的三个月移动平均值从5月的2.52%上升到2.91%。再加上服务通胀的上升，这一势头可能会引发人们对央行是否必须在今年晚些时候放缓降息步伐的质疑。

央行两项核心通胀指标的平均值放缓，6月平均为2.75%，而一个月前为2.80%，与经济学家的预期大致持平。

加拿大蒙特利尔银行(BMO)的利率和宏观策略师本杰明·雷特兹表示：“总的来说，周一疲软的商业前景调查、失业率的持续上升和CPI的持续放缓 - - 即使有点缓慢 - - 表明加拿大央行将在下周的政策会议上再降息25个基点。”此前该行预计央行将在11月降息。

6月的通胀数据是7月24日下一次利率决定之前最后一份主要经济数据。

行长蒂夫·麦克莱姆和他的同事在6月将基准隔夜利率下调了25个基点，表示在看到几个月的价格压力降温后，他们更有信心通胀率将达到2%的目标。但就在降息几周后发布的5月通胀报告显示，价格涨幅出乎意料地重新加速。

周一，该行的调查显示，企业和消费者对通胀的预期仍然低迷，企业看到投入和销售价格的增长放缓。报告劳动力短缺的企业比例也处于历史最低水平，他们对明年工资增长的预期也有所放缓。

在审议6月5日的决定时，官员们讨论了是否要等到7月降息，以确认通胀有望达到目标，这证实他们还不确定通胀的前景。

自6月降息以来，麦克莱姆已在多个场合表示，如果价格压力继续缓解，预计进一步的降息是合理的，但政策制定者不想“太快”降息，危及反通胀的进展。

6月，抵押贷款利息成本和租金仍然是通胀率年度变动的最大因素，分别上升了22%和8.8%。不包括住房成本，CPI同比上涨1.3%，而5月为1.5%。剔除食品和能源，该指数较去年同期上涨2.9%，与上月持平。服务业通胀率上升4.8%，而5月份为4.6%。食品价格同比上涨2.8%，耐用品价格下跌1.8%。

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图：加拿大主要通胀指标同步降温

20:30

加拿大统计局(StatCan)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 加拿大6月未季调CPI年率(%)

● 加拿大6月未季调CPI月率(%)

● 加拿大6月核心CPI-普通年率(%)

● 加拿大6月核心CPI月率(%)

● 加拿大6月核心CPI-加权中值年率(%)

● 加拿大6月核心CPI-截尾调整年率(%)

20:30

MRT报告解读：随着通胀放缓，美国6月的零售销售强劲反弹

美国(USA)6月零售销售录得三个月来的最大增长，这表明消费支出在第二季度末重新企稳。

美国商务部人口普查局(BC)公布的零售销售月报(MRT)显示，6月，核心零售销售环比涨幅较上月加速0.3个百分点，至0.4%，为三个月以来的最高水平；同时将上月数据上修至0.1%。总体零售销售与上月持平，因网络公司导致汽车仅销售收入减少了2%。对照组零售销售环比涨幅较上月大幅加速0.5个百分点，至0.9%，与2023年4月的高点持平。

这一组数据解释的状况与最近几个月逐渐放缓的趋势相反，这表明，随着通胀放缓和美联储(Fed)接近降息，消费活动已经企稳反弹。

报告跟踪的13个类别中，只有3个类别的销售出现了下降，包括汽油和体育用品。

6月中旬，软件提供商CDK Global遭受网络攻击，数千家汽车经销商的销售活动受到重创。不过，行业人士表示，黑客攻击大多只会推迟销售，而不是让他们失去客户，这意味着该行业销售将在7月出现反弹。

>> High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“2024年以来，消费和经济活动已大幅放缓。但情况远未减弱到被视为衰退的程度。我们认为，支出和增长数据以及通胀数据的改善支持货币政策放松。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家埃斯特尔·欧表示：“消费者利用6月商品价格下跌的机会，在他们最近表现出谨慎的类别上进行消费。然而，即使商品支出反弹，消费者仍继续减少在食品和饮料店的可自由支配服务支出。”

20:30

美国商务部人口普查局(BC)零售销售月报(MRT)

● 美国6月零售销售年率(%)

● 美国6月零售销售月率(%)

● 美国6月对照组零售销售月率(%)

● 美国6月核心零售销售月率(%)

20:30

美国劳工统计局(BLS)进出口价格指数(MXP)

● 美国6月进口物价指数年率(%)

● 美国6月进口物价指数月率(%)

● 美国6月出口物价指数年率(%)

● 美国6月出口物价指数月率(%)

17:00

欧洲经济研究所(ZEW)德国/欧元区经济景气指数 [官方报告]

● 欧元区7月ZEW经济景气指数

● 欧元区7月ZEW经济现况指数

● 德国7月ZEW经济景气指数

● 德国7月ZEW经济现况指数

17:00

欧盟统计局(EuroStat)国际货物贸易月报 [官方报告]

● 欧元区5月季调后贸易帐(亿欧元)

12:30

日本经产省(METI)第三产业活动指数  [官方报告]

● 日本5月第三产业活动年率(%)

● 日本5月第三产业活动月率(%)

09:25

央行注入大量流动性，此举旨在确保纳税高峰期的利率稳定

中国人民银行(PBoC)通过日常操作向银行系统注入大量现金，以在企业集中缴纳税款之际保持流动性充足。

央行表示，今日进行6760亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。操作规模为1月以来的最高水平。

此举受到市场参与者高度关注，因为这可能是政策利率切换的初始步骤。央行已经表示，正考虑使用短期利率作为政策利率 - - 市场参与者预期就是7天期逆回购利率 - - 将取代目前的政策利率：中期借贷便利(MLF)。

>> 中信证券(Citic Securities)的首席经济学家明明表示：“7月是纳税的主要月份，这给银行间流动性带来了巨大压力，因此央行需要增加注资。然而，我们不能排除央行希望增加逆回购的未偿金额，以逐步取代MLF存量的可能性。”

>> 澳新银行(ANZ)的高级中国策略师邢兆鹏表示：“央行可能希望避免融资成本飙升，这可能会引发下午的逆回购操作和大幅波动。它希望在三中全会期间避免金融风险。”

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图：7天逆回购注资规模创1月以来新高

08:30

澳新银行(ANZ)消费者信心指数(CSI)

● 澳大利亚截至7月14日当周ANZ消费者信心指数

05:00

戴利：信心增强但仍未达到目标，还需查看更多数据 

旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，通胀正在下降，这增强了人们对通胀率最终将回落至2%的信心。她周一在犹他州的一次活动中表示：“通胀率正在下降，人们越来越有信心，我们正在接近将通货膨胀率降至2%的水平。但是，我们还没有达到目标。”

她进一步强调称：“在我们做出任何决定之前，我们还有更多的信息要获取。”

戴利拒绝具体说明美联储(Fed)何时开始降息，以及将降息多少次。她说：“在一段时间内，政策可能会出现一些正常化，但这种可能性取决于收到的数据，而不是我们今天的状况。”

她表示，劳动力市场和物价稳定的风险正在更好地平衡，但美联储仍致力于实现2%的通胀目标。

美国劳工统计局(BLS)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，6月，CPI的四个分项指标全面放缓，美联储最关注的住房通胀和住房以外核心通胀也同步放缓，这意味着通胀回落至2%的最后一公里取得了重大进展，当然这也是许多官员所预期的情况，不过，无论是CPI，还是美联储使用的个人消费支出价格指数(PCE)仍然高于央行的目标水平，分别为3.0%和2.6%。

01:20

鲍威尔：最近的数据确实让我增加了一些信心 

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，最近的数据让他的信心有所增加，不过美联储(Fed)的任何决定都将在每次会议上作出。他周一在华盛顿接受经济俱乐部大卫·鲁宾斯坦采访时说：“包括上周消费者价格指数(CPI)在内的第二季度经济数据确实增加了一些信心，即通胀正在降至央行2%的目标。而劳动力市场现在处于更好的平衡状态。不过，任何政策决定都将在逐个会议上作出。当美联储对通胀有信心时，就是行动的时候。”

他强调称：“目前让我担忧的是经济的风险平衡，制定正确的政策非常重要。”

对于当前利率和中性利率(R-Star)水平，他说：“政策虽然是限制性的，但并不过分紧缩。中性利率可能已经上升。”

鲍威尔表示，他计划完成计划于2026年结束的整个任期，因为有人猜测，如果特朗普(Donald Trump)赢得2024年美国总统大选(2024 US Presidential Election)，他可能会寻求提前更换美联储主席。当鲁宾斯坦问他是否会连任时，鲍威尔拒绝回答。主席对央行独立性进行了强有力的辩护，他说国会中的大多数人都同意这一点。

鲍威尔警告说，美国(USA)预算正走在一条不可持续的道路上，希望两党共同采取行动解决巨额赤字问题。他说：“希望赤字问题是下一届政府的头等大事，必须采取两党行动。我们真的需要着手解决这个问题。长期以来，我对赤字水平感到担忧，但向国会(USC)提供建议不是美联储的工作。”

2024.7.16 星期二 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

20:30

加拿大统计局(StatCan)制造业月度调查报告(MSM) [官方报告]

● 加拿大5月制造业销售月率(%)

● 加拿大5月制造业新订单月率(%)

20:30

纽约联储(NYFed)纽约州制造业调查报告(ESMS) [官方报告]

● 美国7月纽约联储制造业指数

17:00

欧盟统计局(EuroStat)工业生产月报(MIP) [官方报告]

● 欧元区5月工作日调整后工业产出年率(%)

● 欧元区5月季调后工业产出月率(%)

10:05

房价数据解读：住房价格、销量和投资同步下跌，表明最细纾困措施并未奏效

6月，中国(CHN)住房价格和 销量再次下跌，而投资维持两位数的收缩，表明房地产危机尚未解除。

中国国家统计局(NBS)公布的数据显示，6月，70个城市的新房价格较5月下跌了0.67%，二手房较5月下跌了0.85%；降幅均较5月有所收窄。

这些数据进一步证明，5月公布的强力纾困计划在提振房地产市场情绪方面收效甚微。同时，预计短期内不会出台更有力的刺激措施。随着开发商和房主继续大幅打折以出售新房和二手房，价格压力可能会持续存在。

价格同比跌幅进一步扩大。NBS的数据显示，新房价格同比下跌4.9%；二手房同比下跌7.9%，创历史新高，70个城市房价全部下跌。

房地产投资继续处于深度收缩中。数据显示，上半年房地产投资下降10.1%，与前五个月的水平一致。

>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的经济学家哈里·墨菲-克鲁斯表示：“最近的支持措施是朝着正确方向迈出的一步，但与房地产市场问题症结涉及的规模相比仍然相形见绌。”

根据彭博社基于前六个月数据的计算，一个明显的迹象是房地产销售有所改善，6月降幅缩小至13%；相比之下，5月降幅为28%。

中国在5月推出了一项广泛的房地产纾困，重点是放宽抵押贷款规定，鼓励地方政府购买存量房。随后，中国四大一线城市 - - 北京、上海、深圳和广州 - - 都推出了放松限购和限贷的措施。

投资者和分析师怀疑这些措施是否足够，因为中国人民银行(PBoC)宣布的转向资金规模有限，而几个试点城市政策落实的进展缓慢。

目前，投资者并不认为房地产市场危机已经接触。截至发稿时，彭博一篮子中国开发商股票下跌1.5%，较5月中旬的高点下跌27%。

头部开发商万科(Vanke)上周警告称，由于折扣和土地收购成本折现，上半年亏损高达90亿元人民币。该公司仍在努力避免违约。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师克里斯提·洪表示：“担心被落下的刀子扎手，这可能会继续抑制房地产投资。新房和二手房库存过多，增加了进一步降价的压力。虽然总体房价跌幅较上月有所放缓，但这种反弹主要是大城市和二手房推动的，只要人们认为工作难保，对通胀持悲观态度，复苏就会动力不足。人们仍不清楚，何时才能放心的购买房产。”

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图：中国房价跌幅扩大

10:00

中国国家统计局(NBS)核心经济指标月报 [官方报告]

● 中国第二季度GDP年率-单季度(%)

● 中国第二季度GDP季率-单季度(%)

● 中国第二季度GDP总量-单季度(亿元)

● 中国第二季度GDP年率-年初至今(%)

10:00

中国国家统计局(NBS)核心经济指标月报 [官方报告]

● 中国1-6月城镇固定资产投资年率(%)

● 中国6月城镇固定资产投资月率(%)

● 中国1-6月房地产开发投资年率(%)

● 中国1-6月新建住宅销售额年率(%)

● 中国1-6月社会消费品零售总额年率(%)

● 中国6月社会消费品零售总额月率(%)

● 中国1-6月规模以上工业增加值年率(%)

● 中国6月规模以上工业增加值月率(%)

● 中国5月全国城镇调查失业率(%)

09:25

MLF操作解读：为避免加大人民币贬值压力，央行维持利率不变并回笼30亿

随着货币贬值压力的增加，中国(CHN)对货币宽松持谨慎态度，连续第五个月从银行系统撤出现金。

中国人民银行(PBoC)周一表示，通过中期借贷便利(MLF)抽走30亿元人民币现金，同时将1年期MLF利率维持在2.5%。彭博社(Bloomberg)调查的所有九位分析师都预测利率将保持不变，多数经济学家预计MLF的政策利率地位将逐步被短期利率 - - 如7天逆回购利率 - - 取代。

>> 澳新银行(ANZ)的高级中国策略师邢兆鹏表示：“净流出表明中国人民银行对金融稳定的担忧是鹰派的，第三届三中全会可能会对政策利率体系进行改革，这将淡化MLF在货币政策中的作用。”

货币当局正面临着管理经济风险和处理与美国(USA)政策分歧的日益艰巨的任务。维持利率的决定表明，鉴于美国和中国收益率之间已经存在很大差距，央行担心进一步放松货币政策可能会加剧人民币和资本外逃的压力。

尽管央行一直在支持人民币，但由于美联储(Fed)降息预期的不断推迟有利于美元，人民币今年仍下跌了约2%。在MLF操作决定公布之后，离岸人民币的跌幅收窄至0.1%，报7.2770。

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图：央行维持MLF利率不变，预计该利率将不再作为政策利率

2024.7.15 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至7月12日当周石油钻井总数(口)

2024.7.13 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:05

MCSI报告解读：消费者信心意外大幅下降，尽管通胀预期继续放缓

7月初，美国(USA)消费者信心意外降至八个月来的最低水平，因为通胀继续影响美国人对其财务和经济前景的看法。

美国密歇根大学(UMich)公布的消费者信心指数(MCSI)数据显示，7月，信心指数较上月下降2.2个百分点，至66%，而而接受彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预测中值为68.5%；消费者对明年通胀的预期连续第二个月下降，至2.9%；对未来5到10年的通胀预期较上月下降0.1个百分点，至2.9%。

“尽管预计通胀会缓解，但消费者仍然对持续的高价感到沮丧。近一半的消费者自发地表示，高物价正在导致他们的生活水平下降，与两年前达到的历史最高水平持平。”该调查项目的负责人乔安妮·许 表示。

密歇根大学还发布了一份关于通胀预期的特别报告。报告称，长期预期的平均值和中位数之间的差异是由少数消费者造成的，“不太可能反映消费者通胀预期的根本恶化”。

本周早些时候的数据显示，6月通胀数据普遍降温，通胀环比出现了2021年以来的最小涨幅。这对美联储(Fed)年内多次降息提供了支持。

尽管周五的另一份报告显示生产者出厂价格的涨幅高于预期，但生产者价格指数(PPI)报告的细节表明，美联储使用的通胀指标 - - 个人消费支出价格指数(PCE) - - 有望进一步放缓。PPI公布后，摩根士丹利(Morgan Stanley)和凯投宏观(Capital Economics)的分析师下调了对核心PCE的估计。

最近通胀的下降趋势为那些因新冠疫情后物价飙升而感到挤压的消费者提供了一些可喜的缓解。商品价格的放缓一直处于领先地位，实际上在过去一年的大部分时间里都在下降。

与此同时，推动消费支出的劳动力市场已经显示出降温的迹象，如果这种趋势持续下去，可能会有助于抑制消费者情绪和需求。6月失业率升至4.1%，为2021年底以来的最高水平。

报告显示，当前状况指标从65.9降至64.1，为2022年12月以来的最低水平。预期指标也从6月份的69.6降至67.2，为8个月来的最低点。

耐用品的购买条件降至85，为一年多来的最低水平。消费者对现在和未来财务状况的看法在7月份恶化，均降至10月以来的最低水平。

报告指出，11月的总统选举(2024 US Presidential Election)可能会影响消费者对经济的预期。

“随着即将到来的选举，消费者认为经济前景存在很大的不确定性，尽管几乎没有证据表明第一次总统辩论改变了他们的经济观点。”许说。

22:00

美国密歇根大学(UMich)消费者信心指数(MCSI) [官方报告]

● 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值

● 美国7月密歇根大学预期指数初值

● 美国7月密歇根大学现况指数初值

● 美国7月密歇根大学1年期通胀率预期初值(%)

● 美国7月密歇根大学5-10年期通胀率预期初值(%)

20:35

PPI报告解读：随着服务提供商利润率上升，PPI四大指标全面加速

美国(USA)6月工业品出厂价格攀升，略高于预期，因服务提供商的价格上调抵消了商品售价的连续第二个月下降。

劳工统计局(BLS)周五公布的生产者价格指数(PPI)数据显示，6月，PPI环比上涨0.2%，同比上涨2.6%；核心PPI环比上涨0.4%，同比上涨3.0%。

此前，BLS在周四公布的消费者价格指数(CPI)数据显示 ，通胀环比录得疫情爆发以来首次下降，这对美联储(Fed)最早在9月降息提供了支持。

PPI报告显示，服务成本增长了0.6%，几乎所有的增长都与批发商和零售商的利润率增长1.9%有关。商品价格下跌0.5%。反映生产早期价格的中间需求加工品成本下降了0.2%，这是过去四个月的第三次下降。

PPI报告中用于计算美联储首选通胀指标 - - 个人消费支出价格指数(PCE) - - 的相关类别的最新数据喜忧参半。尽管如此，摩根士丹利(Morgan Stanley)和凯投宏观(Capital Economics)的分析师在PPI公布后下调了对核心个人消费支出的预期。

在这些类别中，医生护理成本小幅上涨0.2%，医院门诊护理成本上涨0.1%，住院护理成本上涨0.5% - - 所有这些涨幅都比5月份温和。与此同时，机票价格上涨1.1%，投资组合管理服务价格上涨1%。6月份个人消费支出价格指标将于本月晚些时候公布。

>> 凯投宏观(Capital Economics)的首席北美经济学家保罗·阿什沃斯表示：“纳入美联储首选个人消费支出平减指数通胀指标的PPI重叠部分明显低于6月的预期，看起来5月的个人消费支出增长也可能下降，尽管幅度不大。”

20:30

美国劳工统计局(BLS)生产者价格指数(PPI)

● 美国6月PPI年率(%)

● 美国6月PPI月率(%)

● 美国6月核心PPI年率(%)

● 美国6月核心PPI月率(%)       

16:00

中国商务部(Mofcom)外商直接投资年率(FDI) [官方报告]

● 中国6月实际外商直接投资年率(%)

16:00

金融统计数据解读：中国信贷增长创历史新低，因需求十分疲软

中国(CHN)6月的信贷增长创下历史新低，突显出融资需求疲软，促使中国人民银行(PBoC)支持的一份出版物迅速发文解读数据以淡化人们的担忧。

央行周五公布的数据显示，6月，社会融资规模 - - 一种广泛的信贷衡量指标 - - 同比增长8.1%，为2017年以来的最低水平。根据彭博社(Bloomberg)基于该数据的计算，当月融资总额净增长3.3万亿元人民币，低于经济学家中位数预测的3.4万亿。

贷款增长也创下历史新低。未偿还银行贷款存量同比增长8.3%，为2003年以来的最低水平。

虽然6月传统上是借贷强劲的月份，因为银行倾向于在每个季度末提供更多信贷以加速实现全年贷款目标，但长期的房地产市场低迷抑制了消费者和企业的信贷需求。随着北京寻求新的方式来推动经济增长，而不是过于依赖扩大信贷，地方政府也被迫削减表外借款。

今年上半年融资总额为18.1万亿元，低于去年同期的22万亿元。

随着中央和地方政府寻求为提振需求的投资筹集资金，政府债券在整体信贷组合中所占的份额越来越大。6月，政府发行了8490亿元人民币的新债券。

截至6月底，M1货币供应量 - - 包括用于即时交易的现金和存款 - - 收缩了5%，这是自1996年数据开始以来的最低水平。包括更多储蓄存款在内的M2供应量增长了6.2%，也创下新低。

>> 澳新银行(ANZ)的高级中国策略师邢兆鹏表示：“数据令人失望，表明信贷需求疲软。”

中国的经济前景仍然喜忧参半。尽管出口一直非常强劲 - - 周五的数据显示，出口激增至近两年来的最高水平 - - 但6月工厂活动连续第二个月萎缩，消费者通胀指标略高于零，引发了更多政策支持的呼声。

中国人民银行上个月暗示将改革利率政策，以在保持人民币稳定的同时促进经济增长。央行本周宣布了额外的公开市场操作，并收紧了短期利率的波动区间。

数据公布后不久，中国人民银行支持的财经新闻(Financial News)发表评论称，信贷和货币供应增长放缓并不意味着经济正在走弱；呼吁市场减少对这些指标的关注，更多地关注利率调整。

16:00

中国人民银行(PBoC)金融统计数据报告 [官方报告]

● 中国6月M1货币供应年率(%)

● 中国6月M2货币供应年率(%)

● 中国6月人民币各项贷款余额年率(%)

● 中国1-6月社会融资规模(亿元)

● 中国1-6月新增人民币贷款(亿元)

13:50

通胀预期数据解读：家庭预计通胀将达到两位数，对央行收紧政策构成强力支持

日本(JPN)家庭预计未来几年通胀将达到创纪录水平，这对日本央行(BoJ)进一步收紧货币政策构成支持。

日本央行周五公布的公众意见和行为调查报告显示，第二季度，家庭预计未来五年的通胀率为8.7%，为2006年以来的最高水平。预计未来一年通胀率为11.5%，创历史新高；约87.5%的人表示，在此期间，价格将上涨或大幅上涨，这是自2008年以来的最高比例。

结果表明，日元的下跌和持续的通胀正在改变人们对生活成本的看法。虽然高通胀导致家庭支出疲软构成宏观经济的主要不利因素，但对于央行来说，持续通胀是央行推动货币政策正常化的先决条件。

---

图：美国国债指数年线转为上涨

12:30

日本经产省(METI)制造业产能及利率用指数 [官方报告]

● 日本5月工业产出年率修正值(%)

● 日本5月工业产出月率修正值(%)

● 日本5月库存月率修正值(%)

● 日本5月设备利用指数月率(%)

● 日本5月生产能力指数月率(%)

11:02

中国海关总署(GAC)进出口统计报告 [官方报告]

● 中国6月贸易帐-美元计价(亿美元)

● 中国6月出口年率-美元计价(%)

● 中国6月进口年率-美元计价(%)

06:30

BusinessNZ企业制造业采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 新西兰6月BNZ企业制造业PMI

01:20

戴利：最新数据表明，美联储可能有必要调整利率

旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，鉴于最近的就业和通胀数据，可能会对利率进行一些调整，尽管她没有提供具体的降息时间表。她周四在6月消费者价格指数(CPI)数据公布后告诉记者：“目前，很明显，我们的价格稳定和充分就业目标的风险已经得到了更好的平衡，货币政策正在发挥作用。根据我们迄今为止收到的信息，包括就业、通胀、国内生产总值(GDP)和经济前景的数据，我认为很可能需要进行一些政策调整。”

6月CPI环比录得四年来首次下跌，在期待已久的租金通胀放缓的推动下，核心CPI环比涨幅也低于预期。7月5日发布的月度就业形势报告/大非农(ESR)显示，失业率连续第三个月上升，达到4.1%，为2021年11月以来的最高水平。

隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，在CPI公布后，交易员预计，9月和12月肯定会降息，而11月第三次降息的预期也已经浮出水面。

2024.7.12 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:00

克利夫兰联储(ClevelandFed)CPI中位数(MCPI) [官方报告]

● 美国6月克里夫兰联储CPI月率(%)

● 美国6月克里夫兰联储16%的截尾平均CPI月率(%)

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至7月5日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至7月6日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至7月6日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至6月30日当周续请失业金人数(万)

20:30

CPI报告解读：四大通胀指标全面放缓，市场预期美联储将在9月降息

受期待已久的住房成本放缓的推动，美国(USA)通胀在6月普遍降温，这将增强美联储(Fed)战胜通胀的信心，为尽快降息扫清障碍。

美国劳工统计局(BLS)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，核心CPI环比上涨0.1%，为2021年8月以来的最小涨幅；同比上涨3.3%，为三年多来的最低水平。同时，总体CPI环比下降0.1%，这是疫情全球爆发以来的首次下降；同比上涨3.0%，叫上月大幅放缓0.3个百分点。

这些数据进一步证明，通胀在年初反弹后已重回下降趋势，而更广泛的经济活动似乎正在放缓。上周的一份报告显示失业率连续第三个月上升，这些数据应该会推动美联储在今年晚些时候降息。

CPI报告发布后，交易员继续认为央行最有可能在9月启动降息，而美国国债则大幅上涨。

本周，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在国会山(USC)作证词陈述时表示，降息可能在几个月后发生，最终将以数据为指导。

虽然BLS的数字精确到小数点后一位，但经济学家早已在观察小数点后两位的变动，按此标准，核心CPI环比上涨了0.065%。

住房价格是服务业中权重最高的类别，上涨0.2%，为2021年8月以来的最小涨幅。业主的等价租金 - - 住房的一个子集，是CPI中最大的个人物价篮子组成部分 - - 上涨了0.3%，也是三年来最低水平。

根据彭博社(Bloomberg)的计算，不包括住房和能源的核心服务部门通胀连续第二个月下跌 - - 美联储官员表示，这是他们最关注的指标。

与此同时，商品通胀继续放缓，所谓的核心商品价格连续第四个月下跌。新车价格连续第六个月下跌，几个服装类别也出现下跌。在过去的一年里，家居用品的成本几乎每个月都在下降。

>> 摩根大通(JPMorgan)的首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示，基于该数据，他预计美联储将提前启动降息，现在预计美联储将在9月开始降息，而不是之前预期的11月。他在一份报告中写道：“美联储主席鲍威尔表示，央行正在寻求通胀方面的更多好消息，而最新的CPI数据正是他想要的数据。我们现在认为，这为9月的首次降息铺平了道路，随后是每个季度降息一次。”

20:30

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)

● 美国6月CPI年率(%)

● 美国6月CPI月率(%)

● 美国6月核心CPI年率(%)

● 美国6月核心CPI月率(%)

14:00

英国国家统计局(ONS)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 英国5月GDP月率(%)

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业产出月报(MIP) [官方报告]

● 德国6月CPI年率终值(%)

● 德国6月CPI月率终值(%)

● 德国6月调和CPI年率终值(%)

● 德国6月调和CPI月率终值(%)

07:50

日本内阁府(CAO)机械订单统计报告 [官方报告]

● 日本5月核心机械订单年率(%)

● 日本5月核心机械订单月率(%)

07:01

英国皇家特许测量师学会(RICS)住房市场调查(RMS) [官方报告]

● 英国6月房价指数(%)

06:45

新西兰统计局(StatsNZ)食品价格指数(FPI) [官方报告]

● 新西兰6月食品价格指数月率(%)

● 新西兰6月食品价格指数年率(%)

01:00

鲍威尔：目前还没有足够的信心认为通胀将回落至目标 

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，他相信通胀正在消退，但还不能确信通胀率将回落至美联储(Fed)2%的目标水平。

他在华盛顿作证词陈述的第二天告诉众议院议员：“我确实有信心通胀正在消退。问题是：我们是否有足够的信心认为其将可持续地降至2%？我还不准备这么说。”

鲍威尔表示，最近的通胀数据显示“略有进一步进展”，“更多好的数据”将增强央行对通胀率正在恢复到2%目标的信心，重申了他周二向参议院银行委员会提供的证词。

美联储主席避免就降息时机发出任何强烈信号，尽管他强调政策制定者面临行动过快或过慢的风险。鲍威尔表示，这些风险现在比以前更加平衡，尽管美联储官员仍致力于遏制通胀，但他们也担心失业问题。

他说：“通货膨胀问题尚未解决，我们还有更多的工作要做。”他补充说，政策制定者也非常关注“劳动力市场的大幅疲软”。

鲍威尔对国会的讲话表明，联邦公开市场委员会(FOMC)不太可能在7月30日至31日的政策会议上降息。近一年来，美联储一直将其政策利率保持在5.25%至5.5%的区间，这是20多年来的最高水平。

▌资产负债表

鲍威尔还告诉立法者，美联储官员在缩减资产负债表(QT)方面还有更多工作要做。他在众议院金融服务委员会作证时表示：“我们已经取得了很大进展。我们认为我们还有很长的路要走。”

到目前为止，美国央行已减持约1.7万亿美元的资产，官员们预计将继续大幅减持资产。

美联储在6月放慢了QT步伐，鲍威尔表示，此举旨在防止央行持有量过低，避免2019年的重演，当时央行储备短缺导致短期借贷成本飙升。

他说：“放慢一点速度实际上可能会让我们走得更远。”

2024.7.11 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:50

曼恩警告通胀可能再次抬头，暗示其不可能支持8月降息

英格兰银行(BoE)的政策制定者凯瑟琳·曼暗示，她还没有准备好支持降息，并警告称英国(GBR)通胀将再次抬头，服务价格将迅速上涨。

这位货币政策委员会(MPC)九名成员中最鹰派的官员指出，顽固的高工资增长和服务业通胀 - - 两者都接近6% - - 是英国央行可持续实现2%目标的障碍。

她周三在曼彻斯特联盟商学院表示：“我们看到的2%是一次性的，这意味着今年剩余时间我们将超过2%，这对我的决策很重要。我希望看到服务业通胀持续减速。”

曼恩还指出了劳动力市场的压力，工资增长仍然很高，失业率处于历史低位。

她说：“我们仍然认为，劳动力市场仍然紧张，这与目标一致的工资增长仍相去甚远。随着工资增长影响的显现，通胀面临风险。”

到目前为止，在九人MPC中鹰派似乎占优。曼恩几乎明确不支持8月降息，而当天早些时候发表鹰派讲话的首席经济学家休·皮尔似乎也持相同立场；三位外部委员不太可能支持8月降息，其中乔纳森·哈斯克尔在本周早些时候明确表示，他将投票支持利率维持不变。另一方面，上次投票支持降息的有两个委员；而英国央行行长贝利(Andrew Bailey)的立场一如既往地没有倾向性。

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至7月5日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至7月5日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至7月5日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至7月5日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至7月5日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至7月5日当周EIA原油进口量(万桶/日)

● 美国截至7月5日当周EIA原油出口量(万桶/日)

● 美国截至7月5日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:00

美国商务部人口普查局(BC)批发库存/销售月报

● 美国5月批发库存月率终值(%)

● 美国5月批发销售月率(%)

19:30

 Breaknews  美国宣布对非原产于墨西哥的钢铁和铝加征关税

拜登政府(Joe Bide)将对通过墨西哥(MEX)转运的钢铁和铝征收新关税，以防止中国(CHN)通过转运规避现有关税。

白宫国家经济委员会主任莱尔·布雷纳德表示，周三宣布的这项措施对来自墨西哥的未在该国、美国或加拿大(CAN)熔化和浇注的钢铁征收25%的关税。美国、墨西哥和加拿大签署有零关税的北美自由贸易协定。

她说，中国、俄罗斯(RUS)、伊朗(IRN)或白俄罗斯(BLR)铸造的经由墨西哥抵达美国的铝将面临10%的关税。这些措施将于周三生效。

此前，墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔宣布了针对中国的关税。白宫正试图阻止世界第二大经济体中国供应过剩导致本国市场的钢铁和铝产品泛滥。

熟悉这项措施的官员表示，这一变化将影响少量现有贸易，而是旨在阻止即将到来的激增。他们要求匿名，以讨论这一努力。

布雷纳德告诉记者：“这些行动弥补了上届政府未能解决的一个重大漏洞。随着我们在美国建设未来的工业，钢铁和铝仍将是我们经济的支柱。”

拜登和他的大选挑战者、前总统特朗普(Donald Trump)都采取了措施，限制从中国的某些商品的进口，试图对北京及其对美国经济构成的威胁表现出强硬态度。

官员们表示，2023年，美国从墨西哥进口了约380万吨钢铁，其中13%来自北美以外，这部分将被征收关税。2023年，美国从墨西哥进口了105000吨铝，其中6%在国外冶炼或铸造。

官员们表示，进口商必须向美国海关官员提供有关进口来源的文件，证明系墨西哥原产，以避免加征关税。

中国房地产行业低迷，加剧了一些美国官员的预期，即大量钢铁进口可能会冲击美国市场。其中一名官员表示，美国长期以来一直向中国明确表示，钢铁行业是一个关键的国内产业。

这位官员补充说，实施新关税的举措不应让北京感到惊讶。

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至7月5日当周MBA抵押贷款申请活动指数

● 美国截至7月5日当周MBA抵押贷款申请活动指数环比(%)

● 美国截至7月5日当周MBA抵押贷款购买指数

● 美国截至7月5日当周MBA抵押贷款再融资活动指数

● 美国截至7月5日当周MBA30年期固定抵押贷款利率(%)

10:05

纽储行利率决定解读：基调明显转向鸽派，首次降息预期提前到11月

新西兰储备银行(RBNZ)连续第八次在政策会议上保持利率不变，但其鹰派立场有所缓和，暗示其可能比之前预期的更早放松货币政策。

正如预期的那样，纽储行周三在惠灵顿将官方现金利率(OCR)维持在5.5%。该行重申，政策需要保持限制性，但补充说，随着通胀放缓，限制程度将有所减弱。

央行表示：“一系列商业和消费者调查，以及更频繁的支出和信贷数据，都表明经济活动正在下降。”

报告称，委员会成员“讨论了这可能表明紧缩货币政策对国内需求的影响比预期更为强烈的风险”。

这些表述与该行5月的上一次会议明显不同，当时政策制定者讨论了是否需要进一步加息，同时表示在2025年第三季度之前不太可能降息。今天的会议记录中没有提到加息，并表示相信今年通胀率将恢复到该行1-3%的目标区间。

>> JB Drax Honore的首席亚太策略师史恩`纪安表示：“今天的声明基调与5月的加息讨论相去甚远。8月降息仍然为时过早，但11月降息现在看几乎可以确定。到2025年3月底，OCR很可能会达到4.50%或更低。”

纽元在利率决定公布后录得近一个月来最大跌幅，兑美元跌至0.6075；政策敏感的两年期债券收益率下跌13个基点，至4.62%，为2月28日以来的最大单日跌幅。掉期数据(OIS)显示，投资者现在已经完全定价了今年的两次降息，宽松周期从8月开始的可能性大幅上升。

最近的数据显示，截至6月的三个月里，新西兰(NZL)经济可能已经陷入萎缩，这意味着过去七个季度中有五个季度的国内生产总值有所下降。服务业和制造业正在萎缩，商业信心也在下降。

纽储行表示：“现在有更多证据表明，产能过剩正在出现，产能利用率和劳动力寻找工作困难的衡量标准大幅缓解。”

这些“鸽派”表述促使新西兰的经济学家将首次降息的时点预测从明年2月提前到今年11月。大多数经济学家预计，纽储行将在8月14日的下次会议上更公开地阐述降息的理由，届时将公布第二季度通胀和劳动力市场数据。

>> 澳新银行(ANZ)的首席新西兰经济学家莎伦·佐尔纳表示：“如果数据的整体感觉是合作的，那么11月首次降息的阻力将更小。”她目前仍认为首次降息将于2月实施。

>> ASB Bank的首席经济学家尼克·特弗里表示：“尽管纽储行仍认为有必要保持货币政策的限制性，但这使得持续时间更加取决于数据。我们继续预计央行将在11月将OCR下调25个基点。然而，风险在于提前或大幅下调。”

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图：随着经济走弱，通胀料将进一步降温

10:00

新西兰储备银行(RBNZ)利率决定 [新闻稿/会议纪要]

● 新西兰7月官方现金利率决定(%)

09:35

CPI&PPI报告解读：因需求仍十分疲软，中国消费者通胀放缓而生产者通缩持续

6月，中国(CHN)消费者通胀小幅上涨，但连续第五个月徘徊略高于零的水平，这表明国内需求疲软继续对经济复苏构成主要拖累。

国家统计局(NBS)公布的数据显示，6月，消费者价格指数(CPI)同比上涨0.2%，5月为0.3%，经济学家中位数预期为0.4%。

NBS表示，“618”电商购物节导致消费品、家用电器和汽车的价格下降幅度超过平时。

数据显示，生产者价格指数(PPI)同比下滑0.8%，较上月1.5%的降幅有所收窄，与经济学家预期的结果相符。该指标2022年底以来一直处于收缩区间。

今天中国的经济复苏较弱，可归因于国内需求疲软，这也导致物价持续低迷。通缩构成重大问题，将导致物价预期下降，并引发推迟购买，最终自我实现。

>> Pinpoint Asset Management的总裁兼首席经济学家张志伟表示：“中国通货紧缩的风险并没有消退。国内需求仍然疲软。从长远来看，中国将需要国内需求的反弹来推动经济发展。”

>> 华侨银行(OCBC Bank)的经济学家胡伟辰表示：“疲软的物价增加了中国放松货币政策的可能性，包括降低利率和银行必须储备的资金。”

然而，中国一直对降息持谨慎态度，因为这会给人民币带来贬值压力。

彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预测，今年CPI将上涨0.6%，与3%的官方目标相去甚远。

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图：CPI连续五个月保持同比上涨，而PPI继续收缩

09:30

国家统计局(NBS)消费者/生产者价格指数 [官方报告] [官方解读]

● 中国6月CPI年率(%)

● 中国6月CPI月率(%)

● 中国6月PPI年率(%)

● 中国6月PPI月率(%)

07:50

日本央行(BoJ)企业商品价格指数(PPI) [官方报告]

● 日本6月PPI年率(%)

● 日本6月PPI月率(%)

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至7月5日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至7月5日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至7月5日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至7月5日当周API库欣原油库存变动(万桶)

01:00

耶伦：目前源于劳动力市场的通胀压力已经大幅减轻

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示，劳动力市场不再像疫情复苏初期那样强力地推动美国(USA)的通胀，这与美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)早些时候的言论相呼应。

耶伦周二在华盛顿的众议院金融服务委员会对议员们表示，在新冠疫情后的经济反弹期间，就业市场“最初非常紧张”，但“现在，我们的劳动力市场仍然强大，但产生通胀的压力却减少了”。她解释说，这种转变是在劳动力供应激增之后发生的。

5月，美国的失业率两年多来首次超过4%。在周二的另一场听证会上，鲍威尔告诉参议院，最近的就业数据“发出了一个非常明确的信号，表明劳动力市场状况已经大幅降温”，并表示美联储(Fed)的“可能方向”是降息。

当被问及前总统特朗普(Donald Trump)在2017年颁布的减税政策是否导致了美国债务负担的不断增长时，耶伦还将其描述为“代价高昂”和“倒退”。特朗普承诺，如果他在11月再次当选，将有更多这样的减税。

2024.7.10 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:00

鲍威尔：劳动力市场已大幅降温，但启动降息需看到更多好的数据 

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，“更多好的数据”将增强美联储(Fed)的信心，即通胀率正在朝着货币当局2%的目标下降，最近的数据表明物价放缓“略有进一步进展”。

在为周二的参议院听证会准备的证词中，他警告称，过低或太迟地降低利率可能会使经济和劳动力市场面临风险。

他对议员们说：“通胀上升并不是我们面临的唯一风险。过迟或过少地减少政策约束可能会过度削弱经济活动和就业。”

但他马上指出，过早或过多降息可能会阻碍或逆转反通胀进程。

他对参议院银行、住房和城市事务委员会表示：“更多好的数据将增强我们的信心，即通胀率正在可持续地向2%迈进。”

在疫情后物价飙升后，美国(USA)央行的目标是将通胀率恢复到2%的目标水平。尽管劳动力市场在高利率的压力下保持了稳定，但失业率的上升给美联储官员增加了开始降低借贷成本的政治压力。

鲍威尔还表示，虽然如果数据要求他们这样做，美联储可能会加息，但“可能的方向似乎确实是，随着我们在通胀方面取得更多进展，随着劳动力市场保持强劲，我们会在适当的时候开始放松政策。”

鲍威尔的言论表明，美国联邦公开市场委员会(FOMC)不太可能在7月30日至31日开会时降息。近一年来，美联储一直将其政策利率保持在5.25%至5.5%的区间，这是20多年来的最高水平。

市场关注的是，在9月的政策会议上降息的概率有多高，以及随后的政策前景如何。

鲍威尔陈述结束后，美债小幅波动，标准普尔500指数继续走高。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计9月降息的概率为70%，年内降息一次。

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▌政策权衡已经向就业倾斜

美联储官员对最近的公布的主要经济指标表示欢迎，这些数据表明，在年初物价意外上涨后，通胀再次放缓，尽管其他几位政策制定者也表示，在降低借贷成本之前，他们需要更多的信心，相信这一趋势将持续下去。

鲍威尔表示，劳动力市场“似乎完全恢复了平衡”，并补充说，最近的数据发出了“一个相当明确的信号，表明劳动力市场状况已经大幅降温”。

5月，美联储使用的通胀指标 - - 个人消费支出价格指数(PCE) - - 同比上涨2.6%，远低于2022年6月的7.1%。尽管失业率仍保持在4.1%的低位，但在过去三个月里，失业率一直在上升。

许多经济学家警告说，就业增长正在放缓，而且可能会恶化。6月，求职15周或更长时间的人数上升至2022年初以来的最高水平。

鲍威尔称劳动力市场“强劲但不过热”，并补充说，央行的限制性立场正在努力使供需更好地平衡。

20:55

红皮书研究美国商业零售销售周报

● 美国截至7月1日当周红皮书商业零售销售年率(%)

18:05

SBOI报告解读：随着更多业主提价，美国小企业景气度创年内新高

6月，美国(USA)小企业的情绪指标连续第三个月上升，达到今年最高水平，因为更多的企业通过提高售价转嫁成本压力。

美国独立企业联合会(NFIB)公布的小型企业信心指数(SBOI)显示，6月，信心指数较上月上升1个百分点，至91.5%。尽管对总体商业状况的前景仍持悲观态度，但预计经济恶化的公司所占比例降至三年来的最低水平。

由于企业面临高昂的原材料、借贷和劳动力成本，以及挥之不去的招聘挑战，整体情绪指数仍远低于疫情前的水平。尽管如此，在库存管理改善的推动下，构成情绪指标的10个组成部分中有4个在6月有所上升。

调查显示，提高售价公司的比例上升了2个百分点，达到27%，创下三个月新高，但远低于2022年的峰值；建筑业和零售业的价格上涨比例更高。与此同时，一小部分企业主表示，他们计划在未来几个月提高售价。

同时，表示通货膨胀是他们最担心的问题的业主比例下降了1个百分点，至21%，创年内新低。

此外，报告无法填补职位空缺的公司比例下降了5个百分点，至37%，为2021年初以来的最低水平。

18:00

独立企业联合会(NFIB)小型企业信心指数(SBOI) [官方报告]

● 美国6月NFIB小型企业信心指数

18:00

帕内塔：对于服务业通胀和工资增长不必过度担忧

执行委员会委员法比奥·帕内塔表示，欧洲央行(ECB)不应过度担心服务业通胀高企和强劲的工资增长。他在一次会议上说：“担忧并非毫无根据，但需要正确看待这些担忧，因为服务价格往往与商品价格不同。比如工资增长，仔细分析数据可以减轻担忧。”

对于通胀和政策前景，他说：“过去的加息仍在挤压需求、生产和通胀，并将在未来几个月继续如此。根据央行的估计，2024年限制性货币政策对物价的影响将比2023年更大。通胀的下降使开始放松货币政策成为可能。如果宏观经济发展仍符合欧洲央行理事会的预期，关键利率的下调将继续以渐进的速度进行，同时通胀将恢复到目标水平。”

尽管6月欧元区(Euro Area)通胀率略有回落至2.5%，但服务业通胀仍固定在4.1%。这种价格压力使一些欧洲央行官员在上个月首次降息后，对承诺进一步降息持谨慎态度。

不过，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)上周表示，服务业的年度价格增长不必达到2%，因为将被其他类别的物价下降所抵消。而希腊(GRE)央行行长雅尼斯·斯图尔纳拉斯在日内早些时候告诉彭博社(Bloomberg)，欧洲央行“不应该过度解读”这些数字。

09:35

CSI&MBS报告解读：加息预期上升之际，企业和家庭情绪再次朝着相反方向发展

澳大利亚(AUS)消费者信心进一步下滑，因为家庭担心进一步加息的前景，而企业信心升至2023年初以来的最高水平。

澳大利亚国民银行(NAB)公布的月度商业调查报告(MBS)显示，受除建筑业外的所有行业增长的推动，6月商业信心指数跃升6个百分点，至4.0%。不过，商业景气指数较上月下降2个百分点，至4.0%，低于长期平均水平。

西太平洋银行(Westpac)一小时前公布的费者信心指数(CSI)数据显示，6月，CSI下降1.1%，至82.7，悲观者远远超过乐观者。自2022年3月以来，该指数一直保持在100以下。

“7月的最新消息显示，对持续通胀和进一步加息的担忧再次对消费者情绪造成更大影响。”西太平洋银行的高级经济学家马修·哈桑表示。

这两个数据表明，面对仍在上升的通货膨胀和借贷成本，家庭和企业的情绪朝相反方向发展，表明后者能够更好的适应这种恶劣环境。分项指标显示，劳动力和采购成本的增长都有所放缓，而产出价格的增长也有所放缓。远期订单持平，资本支出下降。

“值得注意的是，本月就业指数急剧下降。虽然这只是一个月的数据，但就业指数现在低于长期平均水平，这可能表明经济的整体放缓正在更强烈地影响劳动力需求。总体而言，我们对调查的看法是，在截至6月的三个月里，这继续标志着又一个疲软的季度。”NAB的澳大利亚经济主管加雷思·彭斯表示。

上个月的数据显示，5月消费者价格指数中的部分指标的涨幅连续第三个月超过预期，促使货币市场提高了对今年加息的可能性的定价。

澳大利亚储备银行(RBA)的下一次会议将于8月5-6日举行，一些经济学家预测，央行可能会进一步收紧政策，将基准利率提高到4.6%，这将是2011年10月以来的最高水平。所有人的注意力都集中在7月31日公布的第二季度通胀报告上。

09:30

澳大利亚国民银行(NAB)月度商业调查报告(MBS) [官方报告]

● 澳大利亚6月NAB月度商业景气指数(%)

08:30

西太平洋银行(Westpac)消费者信心指数(CSI) [官方报告]

● 澳大利亚7月西太平洋/墨尔本消费者信心指数月率(%)

● 澳大利亚7月西太平洋/墨尔本消费者信心指数(%)

08:30

澳新银行(ANZ)消费者信心指数(CSI)

● 澳大利亚截至7月7日当周ANZ消费者信心指数

07:50

日本央行(BoJ)货币存量统计月报 [官方报告]

● 日本6月基础货币余额(亿日元)

● 日本6月季调后L广义货币(万亿日元)

● 日本6月M2货币供应年率(%)

● 日本6月M3货币供应年率(%)

07:06

RSM报告解读：恶劣天气再次导致零售活动放缓，但短期前景转向有利

6月，英国(GBR)消费者在反常的降温时期削减了服装等商品开支，这再次表明恶劣天气往往会造成该国的活动放缓。

英国零售商协会(BRC)公布的零售销售监测报告(RSM)显示，6月，同店零售销售同比意外下滑0.5%，而上月为增长0.4%，经济学家预期增长0.8%；总体零售销售同比下滑0.2%，而上月为增长0.7%。

“零售商仍然预期，随着夏季社交季的全面展开和天气的好转，销售也会相应好转。”BRC的首席执行官海伦·迪金森表示

毕马威(KPMG)的英国经济学家琳达·埃勒特表示：“尽管家庭财务压力有所缓解，汽油和能源成本以及商店价格通胀都在持续下降，但消费者仍然非常不愿意消费。好天气、温布尔登网球公开赛和欧洲24强赛的刺激措施，本希望能推动消费者支出，但迄今未能实现，许多家庭仍存在财务问题。”

巴克莱(Barclays)的银行零售主管凯伦·约翰逊表示：“6月初的低迷需求甚至导致一些时尚品牌调整了销售计划，尽管我很高兴看到随着阳光明媚的日子的到来，情况有所改善。随着英格兰队进入半决赛，阳光明媚的天气和欧洲足球锦标赛可能会推动7月的消费支出增长。”