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美元指数CPI报告解读：美国四大通胀指标均大幅放缓，但是这组数据对于通胀趋势不构成任何指引 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.4.10 20:35 3月，美国(US)通胀普遍降温，这表明在可能引发价格压力的大规模关税实施之前，消费者面临的压力有所缓解。 美国劳工统计局(BLS)周四公布的消费者价格指数(CPI)数据显示 ，核心CPI较2月上涨0.1%，为9个月以来的最小涨幅。整体CPI较上月下降0.1%，为近五年来的首次下降。 通胀放缓反映出能源成本、二手车价格、酒店住宿费用和机票价格的下降。近年来通胀的主要来源之一 - - 机动车保险费用也有所回落。 数据公布后，10年期美国国债收益率基本没有变化，而标准普尔500指数开盘走低，美元依然疲软。 报告显示，到目前为止，已经实施的关税 - - 在玩具和家电等对中国(CN)依赖度较高的品类方面 - - 几乎没有产生影响，不过随着特朗普 总统(Donald Trump)的高额关税逐渐在经济中产生作用，这种情况在未来几个月可能会发生改变。 酒店住宿和机票等服务价格的下降，可能是一个警示信号，表明一些消费者正在削减可自由支配的支出。 >> 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的首席全球策略师大卫·凯利在彭博电视台(Bloomberg TV)表示：“这是通胀风暴前的平静。关税会带来更高的通胀。我们看到旅游行业出现了很多疲软迹象，我认为今年这种情况还会变得更糟。” 虽然特朗普周三宣布对高额对等关税暂停90天（这些关税生效还不到24小时），但现在大多数国家的进口商品都要缴纳10%的关税。美国上月开始对进口钢铁和铝征收关税，在本周早些时候中国进行报复后，美国对中国商品的关税现已高达125%。 部分较高的进口成本最终将转嫁给消费者，从塔吉特到大众汽车等企业都已发出警告，美国消费者将面临更高的价格。 这种不确定性使美联储(Fed)官员处于观望状态，他们正在等待关税对通胀以及更广泛的经济产生何种影响的进一步明确信息。 即便3月已经实施了一些关税，一些对中国依赖度较高的品类价格仍出现了下降，包括玩具、家电和智能手机。报告显示，核心商品价格上个月下降了0.1%，为去年8月以来的首次下降。 >> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的美国首席经济学家塞缪尔·汤姆斯在一份报告中指出：“2018年对洗衣机征收关税的经验表明，消费者物价需要三个月时间来对新关税做出反应，此后价格传导会加快。”他还补充说，这种影响应该会在5月的消费者物价指数报告中体现出来。 >> 高盛资产管理公司(Goldman Sachs)的固定收益及流动性解决方案全球联席主管凯·黑格表示：“鉴于近日贸易政策发生了重大变化，今天公布的CPI低于预期，这感觉像是在回顾过去的情况。展望未来，随着关税导致的物价上涨开始在通胀数据中体现出来，而经济活动依然疲软，美联储可能会面临艰难的权衡抉择。” >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·王表示：“3月令人意外的疲软消费者物价指数报告显示，2月和3月对中国商品征收的关税提高了20个百分点，但到目前为止，由此带来的价格传导有限，甚至可以说没有。报告确实表明，消费者正在削减商品和服务方面的可自由支配支出。将于5月13日公布的4月份消费者物价指数报告涵盖了中国商品关税进一步提高到100%以上的时期，该报告将提供更多有关价格传导程度的证据。” 当所有人都关注关税对商品价格的影响时，近年来通胀的关键驱动因素之一是住房成本，这是服务类别中占比最大的一项。住房价格以温和的速度上涨，反映出酒店住宿费用出现了三年多来的最大降幅。 美国家庭仍然面临着一些持续的价格压力迹象。业主等价租金的月涨幅加快至0.4%，食品杂货成本上涨0.5%，与2022年10月以来的最大涨幅持平。肉类价格上涨速度加快，而鸡蛋价格的涨幅比一个月前要小。 在服务类别中，上个月机动车和家庭保险费用以及汽车租赁费用都有所下降。 根据彭博社(Bloomberg)的计算，剔除住房和能源成本后，服务价格出现了近五年来的最大降幅。尽管央行官员们强调在评估整体通胀走势时考察这一指标的重要性，但他们是根据一个单独的指数来计算该指标的。 这一指标即个人消费支出价格指数，与消费者物价指数相比，它对住房成本的权重设置没有那么高，这也解释了为什么该指数更接近美联储2%的目标。周五将公布的一份关于生产者物价(PPI)的政府报告，将提供对直接影响3月个人消费支出价格指数(PCE)的其他类别的洞察，3月的个人消费支出指数将于本月晚些时候公布。 在个人消费支出核心价格篮子中起重要作用的消费者物价指数组成部分之一是外出就餐的食品费用，该费用连续第二个月上涨0.4%。 周四公布的另一份报告显示，上周首次申请失业救济金的人数增至22.3万人，仍接近历史低点。 政策制定者们也密切关注工资增长情况，因为这有助于了解消费者支出预期，而消费者支出是经济的主要驱动力。周四公布的另一份将通胀数据与近期工资数据相结合的报告显示，实际平均时薪同比增长1.4%，为去年11月以来的最大增幅。美指频道 >>
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