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债券频道拍卖需求疲软，美国短期国债收益率继续攀升 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.4.23 05:20 周二，美国(US)两年期国债拍卖需求弱于预期，突显了人们对美国总统特朗普(Donald Trump)的贸易战(Trade War)正在侵蚀投资者信心的担忧，美国短期国债收益率随之攀升。 这一上涨态势与欧洲形成鲜明对比，在欧洲，由于担心美国关税会拖累全球经济增长步伐，国债收益率出现回落。 在最新一轮拍卖后，美国两年期国债收益率接近3.82%，当日上涨6个基点，在纽约交易日收盘时维持在这一水平。美国长期国债收益率则有所下降，回吐了本周初的大幅涨幅。 本月，特朗普反复无常的贸易政策以及他对美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的公开批评，导致投资者从通常作为避险首选的美国国债市场撤出，美国国债市场因此受到异常波动的冲击。 如今，美国自身已成为金融市场波动的主要源头，投资者纷纷涌入其他避险资产，如黄金、瑞郎和欧洲债券。 >> 纽约梅隆银行(BNY Mellon)的约翰·维利斯表示：“我们的研究显示，跨境实际资金投资者正持续撤离包括美国国债市场在内的美国债券市场。不过，在前一周经历了数年来跨境资金流动表现最差的一周之后，上周资金流出情况有所缓解。” 近期的市场动态使得美国国债拍卖成为密切关注外国需求是否下降的一个重要指标。 尽管美国财政部(USTreasury)此次拍卖690亿美元新发行的两年期国债，其收益率为去年9月以来的最低水平，但3.795%的收益率仍比投标截止时的交易水平高出0.6个基点，这表明需求弱于预期。 交易商最终持有此次拍卖国债的13.7%，高于此前六次同期限国债拍卖11.6%的平均水平。间接投标者（包括通过美联储进行投标的外国央行）中标比例为56.2%，为两年来的最低份额。但直接投标者（通常是绕过交易商的大型投资者）中标比例为30.1%，是自2004年有数据记录以来的最高比例之一。 美国财政部将分别在周三和周四拍卖五年期和七年期国债。 >> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的策略师约翰·卡纳万在一份报告中表示：“在当前环境下，美国国债拍卖面临的风险给短期国债收益率带来了压力。德国(GER)国债收益率更低，在市场参与者重新审视避险资产之际，表现优于美国国债。” 美国两年期国债收益率仍远低于今年1月初达到的4.42%的峰值水平。这在很大程度上反映出市场预期特朗普政府的关税政策将在今年晚些时候损害美国经济增长，从而促使美联储(Fed)降息。 衍生品市场的定价反映出，市场预期美联储将在7月前开始放宽货币政策，预计到年底至少会有三次降息，每次降息25个基点，即便央行官员曾表示需要关注关税引发的通胀风险。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)周二表示，美联储的职责是确保关税不会引发持续的通胀问题，这与鲍威尔近期的言论相呼应。 >> Northlight Asset Management的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：“我们看到欧洲投资者正在撤回他们在美国的部分投资。只要关税政策和其他反全球化政策仍在被严肃讨论，我们预计这一趋势将持续下去。” >> 彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的策略师表示：“德国短期债券在近期大幅上涨后可能会出现温和回调，但即便如此，在欧洲央行(ECB)上周显著转向鸽派立场后，它们仍有望保持近期的大部分涨幅。”债券频道 >>
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