资讯流  宏观  直播  策略  日历  |  原油  黄金  美指  外汇  股指  商品  |  教育  知否  |  经纪商  全能投资账户  期货开户

道指频道

展望：为了缓冲衰退风险，特朗普政府将会推动其他亲商议程

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.4.24 00:02

Apollo Global Management的首席经济学家托尔斯滕·斯洛科近日发布了一份报告，认为关税(Tariff)引发美国(US)经济衰退的可能性为90%。

他指出，85%的资本支出和约1.1亿个工作岗位来自小企业（员工人数少于500人的公司）。

这是美国经济的核心，而不是七巨头(Magnificent 7)和标准普尔500指数，尽管后者确实会影响财富效应。直到最近，这些小企业一直推动着美国经济的发展。

它们本应从更多的国内需求和更少的监管中受益，这也是大选后股市反弹时期的主流观点。

但随意实施的关税政策严重打击了市场信心。在2018年与中国(CN)的贸易战中，平均关税从2%升至3%，据估计，对国内生产总值(GDP)的影响在-0.25%到-0.7%之间。

目前关税从3%提高到18%，据估计，2025年这对GDP的冲击可能接近4%，这还不包括对消费者的连锁影响。如果目前的关税继续维持，深度经济衰退几乎是必然的。

Quintessence Wealth的联合创始人拉里·伯曼表示，在一般的经济衰退中，每股收益(EPS)会下降11%。他指出，目前，标准普尔500指数的EPS为245美元，预计2025年全年的增长仍将达到266美元（约8%） - - 这个预期似乎极不可能实现。

4月2日 - - 美国总统特朗普(Donald Trump)宣布“解放日”对等关税的日子 - - 之后，市场预期开始下降。以20倍的市盈率(P/E)计算（从历史角度看，这个市盈率并不低），其市值为245美元×20=4900点。

这大约是4月2日之后、4月9日关税延迟90天宣布之前的市场底部水平。

伯曼指出，如果预计在经济衰退中EPS平均下降约11%，并且P/E仍维持在较高的20倍左右，那么我们得到的数值约为222美元×20=4440点。

他补充说，有各种各样衡量市场公允价值的方法。如果我们愿意的话，可以找到比2025年高点低40%的目标价位。

斯洛科指出，平均而言，贸易谈判大约需要18个月。

伯曼表示，到目前为止，由共和党主导的美国国会(USC)对此并无异议，但如果美国中期选举面临深度经济衰退的风险，他们将不会坐视不管。并称，特朗普政府政策的利好方面是减少监管和降低税收，这两点都没有被过多提及，但却是美国大选后小企业信心大幅提升的背后原因。

伯曼总结称，这些积极因素将会显现，但过程会很坎坷。3月调查结果的急剧下滑是由关税导致的。5月13日即将公布的4月小企业信心调查结果将是一个值得关注的新情况。道指频道 >>

主题：美国经济前景展望  美国股市前景展望  | 新闻源：Bloomberg

---END---

投资道指/标普/纳指/德指DAX/恒指/A50期货，专业投资者选择香港环球期货通道