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债券频道大摩：美国国债收益率曲线的形态表明，美国例外论面临挑战 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.4.24 23:58 摩根士丹利(Morgan Stanley)的一位投资组合经理表示，随着美国(US)长期国债下跌，美国例外论正面临着某些威胁。 该该行的广义市场固定收益主管兼投资组合经理维沙尔·坎杜亚在接受彭博社(Bloomberg)采访时表示，债券市场对美国关税(Tariff)的反应主要体现在两个方面。他称，与通胀上行的影响相比，美国国债收益率曲线(Yield Curve)中期限为零至五年的部分“更多地关注经济增长的下行风险”。相比之下，他指出，收益率曲线中期限为七至三十年的部分“严重担忧美国持续存在的财政赤字问题”，以及美国国债的需求问题。 坎杜亚说：“收益率曲线的趋陡态势变得更为明显，或者换句话说……期限溢价一直在上升，因为在美国国债市场，投资者要求在收益率曲线的后端获得更高的溢价和收益率。” 坎杜亚表示，他不会断言美国已经损害了其作为避险天堂的形象。 但他旋即指出：“我认为这对美国例外论构成了挑战。在过去大概十年、十五年，甚至如果追溯到大概三四十年前，这都对‘美国永远是避险天堂’的观点构成了挑战。所以，我认为各国经济的相对表现肯定会再次成为人们关注的焦点。” 因此，他表示，有两个市场有望吸引因美元流失的大量资金流入，即欧洲洲(EU&GBR)和日本(JPN)。 他说：“我认为，随着德国(GER)宣布债务突破后欧洲正在经历的财政变革，欧洲会吸引资金流入。日本在大概35年的发展后，也正在整合自身的力量。” 展望未来，坎杜亚表示，在过去五到七年里，存在对美元“配置过度”的情况，但他“不会断言美元时代就此终结”。 他补充称，美国需要提出明确且可持续的削减财政赤字计划。 坎杜亚进一步指出：“原本可能流入美国市场的美元资金，现在流入了黄金市场。” “我认为，至少从我们密切跟踪的市场来看，如果你从全球资产配置框架的角度来看，目前在避险投资的博弈中，黄金似乎是赢家。”债券频道 >>
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