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FedWatch市场专家警告说，回购市场已经被“破坏”，美联储注资不是持久的解决方案 |
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 编辑：王真 发布时间：2019.12.05 17:50 据MarketWatch报道，美联储为支撑回购市场而进行的市场操作已经引起一些专家的不满。 自9月中旬以来，纽约联邦储备银行已经花费了数千亿美元来维持回购市场的流动性，此前，该关键利率飙升至10%，远超美联储(Fed)设定的基准利率上限。 但是随着美联储干预措施进入第3个月，人们越来越担心市场对其注入流动性的依赖。 芝加哥Bianco Research创始人吉姆·比安科在接受MarketWatch采访时说：“最明显的答案是回购市场已经被‘破坏了’。他们实质上是在征服市场。但这不是一个长期的解决方案。” 下图显示了自9月17日以来纽约联储对回购市场注入3,200亿美元的过程。
最初，美联储推出了约750亿美元的每日贷款工具，以低成本的隔夜贷款来武装华尔街的核心一级交易商，以维持每天约1万亿美元的美国国债回购市场。 这些操作使银行可以通过向纽约联储抵押美国国债或机构抵押贷款支持的证券来获得现金，但至关重要的是，贷款人在相互融资时通常会收取基于风险的定价。 目标是让银行在处理月末资金问题，公司税支付以及由联邦政府出售大量国债以弥补赤字的资金时保持流动性充裕。 此后不久，前纽约联储市场集团负责人布莱恩·萨克，现为对冲基金DE Shaw Group的全球经济总监，与他人合著的一篇文章中称，如果通过购买美元来增加银行体系储备，美联储可以更好地控制隔夜利率。 但是，随着常规操作的扩展，长期贷款的引入以及通过每月购买国库券来扩大资产负债表，规模已经大大超过预期。 比安科说：“现在，这比任何人认为的要大得多。我认为，他们希望市场能够神奇地自我修复。我不知道为什么他们会这样想。” 在对美联储资金的持续热议中，美联储在两周前表示将增加两项长期贷款，以帮助借款人度过任何年终动荡。 Sit Fixed Income的高级投资组合经理布莱斯·多蒂表示：“美联储确实没有发现问题所在。同时，他们制造了新的问题。” 通过这种方式，多蒂表示美联储的救援行动在为银行提供快速而廉价的资金方面发挥了作用，但在诱使他们相互提供资金方面却表现不那么出色。 他说：“大银行只是囤积现金。他们告诉美联储，他们有足够的现金储备来应付监管问题，但他们更喜欢在美联储那里赚钱，他们仍然可以赚取1.55％的收入，而不是将其投放到回购市场。” 摩根大通(JPMorgan)首席执行官杰米·戴蒙表示，银行法规是9月回购危机的一个因素，他警告称，如果不采取更多“永久性措施”或修改监管规则，短期贷款利率可能会再次“飙升”。 在周三的国会证词中，美联储负责银行监管的副主席夸尔斯(Randal Quarles)似乎与戴蒙站在一边，称现有监管框架“可能创造了一些诱因”，这加剧了近期回购资金的压力。 可以肯定的是，并不是每个人都认为美联储严格控制回购操作是有问题的。 Amundi Pioneer美国货币策略主管帕雷什·乌帕德亚亚说：“我确实认为美联储的干预已经帮助平息了市场动荡。” 但乌帕德亚亚还认为，美联储的致力于利率稳定努力可能会带来连锁反应，包括短期收益率受到压力，以及随着央行在票据市场的份额从目前的1%增长到2020年年中的20%，投资者可能利用流动性转向风险较高的资产。FedWatch >>
主题：美联储回购市场操作及影响 | 评论：BiancoResearch | 新闻源：MarketWatch ---END---
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