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FOMC会议纪要解读：暂不考虑实施收益率曲线控制，暗示可能会采用平均通胀目标

要点：

• 美联储不会采用称为“收益率曲线控制”的新工具，但表示它将在未来保持所有政策不变。

• 克罗斯纳表示：“传统上，美联储会说‘好吧，我们有2％的目标，如果通胀率开始接近2％或更高，我们将提高利率，然后将收紧货币政策’”。

• 他接着说：“他们想尝试给出指导，他们真的希望通货膨胀率上升并保持在2％以上，以弥补长期以来低于2％的情况”。

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编辑：王真发布时间：2020.08.20 10:00

据雅虎财经(Yahoo Finance)报道，美联储不会采用称为“收益率曲线控制”的新工具，但表示它将在未来保持所有政策不变。

在美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, FOMC)7月29日会议的会议纪要中，美联储(Federal Reserve System, Fed)官员对二战时期购买美国国债的政策持观望态度。原因之一是，收益率曲线(Yield Curve)一直处于历史低位。

在那次会议上选择将利率保持在零附近的FOMC成员也对收益率曲线控制政策(Yield Curve Control)下“资产负债表过快扩张”的后果表示担忧。美联储对如何退出这一策略也存在疑问。

中央银行此前曾提出过以美国中期票据收益率为目标的想法(如3年期和5年期)，这是澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia, RBA)等机构部署的收益率曲线控制的一种形式。但是，7月会议纪要表明，美联储希望优先考虑其沟通政策，而不是让自己进一步卷入美国政府债务。

美联储还重申不会实施欧洲央行(European Central Bank, ECB)和日本银行(Bank of Japan, BoJ)的负利率。

自美联储6月10日会议以来，7月有关收益率曲线控制的讨论是一个显著进展，美联储官员在该会议上辩论了实施这种政策的利弊，并同意“进行进一步分析”。

由于该工具目前可能处于边缘状态，因此美联储将重点放在制定一些前瞻性指导计划上。

中央银行已经将利率下调至接近零，并承诺通过无上限购买扩大资产负债表。

7月份的会议纪要详细介绍了基于结果的前瞻性指导，美联储承诺将利率保持在零附近，直到通胀和/或失业率达到既定目标，或基于将利率保持在零附近直到某个目标日期的指导。

会议记录显示：“许多成员指出，在某个时候提供有关联邦基金利率目标范围的可能路径的更清晰说明是适当的。”

FOMC成员还提出了将其正在进行的资产购买速度与这些目标的沟通联系在一起的想法。

但是，对于9月16日美联储下一次FOMC会议，前瞻性指导可能尚未准备就绪。7月会议纪要表明，美联储将希望先总结其新冠肺炎疫情(Covid-19)之前的长期目标和货币政策战略，以“指导委员会未来的政策行动和沟通。”

凯投宏观(Capital Economics)表示，会议纪要似乎预示了平均通胀目标定位策略，在该策略下，美联储会定期容忍通胀率超过其2％的目标。

会议纪要总结说，官员“一致认为，持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动，就业和通货膨胀，并对中期的经济前景构成相当大的风险。”