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FedWatch资深美联储观察家预测，缩减QE的讨论可能在下周FOMC会议上进行 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.06.08 15:56 美联储(Fed)正处于一项运动的早期阶段，让市场对他们将展开的缩减资产购买(QE)做好准备。 美联储官员在过去几周的评论表明，美联储可能会在下周联邦公开市场委员会(FOMC)会议上尽快讨论缩减QE的问题，美联储可能会在今年晚些时候或明年初开始削减资产。 最近几周，至少有5名美联储官员公开评论了进行这些讨论的可能性，其中包括费城联储主席哈克(Patrick Harker)、达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)、美联储负责银行监管的副主席夸尔斯(Randal Quarles)和克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)。 在美国劳工统计局(BLS)公布了就业形势报告(ESR)后，梅斯特周五说：“随着经济持续改善，我们在数据中看到了这一点，我们离目标越来越近。我们将讨论我们的整体政策立场，包括我们的资产购买计划和利率。” 虽然讨论缩减可能会进行，但实际上要在几个月后宣布缩减，可能是在夏末或初秋。这意味缩减QE的行动将在年底或明年初开始。由于美联储将逐渐减少购买量，即每个月减少一定数量的购买量，因此在整个缩减QE的过程中，美联储仍将买进数十亿美元的资产。 所有这一切都取决于经济如何从疫情危机中反弹。最近的就业增长显示，过去3个月平均每月增加54.1万个工作岗位，失业率降幅可能符合美联储的预期。大多数美联储官员仍然认为，近期的通胀飙升将被证明是暂时的，因此即使实际数据大幅上涨也不太可能促使他们提前行动，至少在一段时间内是这样。 ▉ 避免缩减恐慌 美联储之所以对于缩减QE如此谨慎是因为，他们要避免再次出现缩减恐慌 Taper Tantrum ，2013年，美联储前主席伯南克(Ben Bernanke)突然暗示资产购买可能会结束，随后债券收益率大幅飙升。 美联储内部的一种观点是，之所以出现缩减恐慌，是因为没有澄清缩减QE和加息的时间表。这一次，美联储给出了明确的政策正常化路线，明确表示，完成缩减QE之后，才会开始加息。并且，为加息设定了更高的门槛。 夸尔斯上月底明确地说明了这种关系。他说：“FOMC 在即将举行的会议上开始讨论我们调整资产购买步伐的计划将变得很重要。相比之下，讨论联邦基金利率变化的时间还很遥远。” 目前，固定收益市场似乎愿意相信美联储设定的时间表。近4个月来，10年期国债收益率一直稳定在1.60%左右，而2年期国债利率则徘徊在15个基点左右。市场预期，到2023年初美联储才会加息25个基点。 美联储官员预计，任何宣布将减少资产购买的消息都会造成市场波动。很明显，收益率可能因此而上升。市场可能会在加息定价方面变得更加激进。如果政策制定者能够转向减少资产购买，但只看到加息预期出现温和变化，那可能意味着美联储这一轮正常化的策略是正确的。 但是，现在的主要风险是，美联储为了避免缩减恐慌，维持宽松货币政策的时间过长，可能使通胀成为一个永久性而非暂时的问题。 --- 本文作者史蒂夫·里斯曼是CNBC的高级经济记者。FedWatch >>
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