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FOMC政策声明解读：如期加息25个基点，但利率指引部分有大幅删改，某种程度上表明美联储是投鼠忌器，声明的整体基调是中性偏鹰

要点：

市场矩阵(MarketMatrix.net)的宏观分析师姜宇淳表示：声明有以下几个要点：

① 继续加息25个基点，并宣布继续缩减资产负债表。

② 美联储维持其对当前银行业压力的措辞，家庭和企业信贷条件收紧可能会对经济活动、就业和通胀造成压力。且这些影响的程度仍不确定。

③ 美联储放弃了预期“一些额外的紧缩政策可能是合适的”的措辞，但坚持认为“如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。”

④ 联邦公开市场委员会的所有成员都投票赞成该决定。

首先，早在3月FOMC将声明中的“持续加息”替换为“一些额外的政策收紧可能是合适的”，此前说明了美联储软化立场。而本月直接将其删除，同时强调银行业危机的评估仍是不确定。这两句话结合来看，某种程度上表明美联储是投鼠忌器。

换句话说就是，万一后面还有银行业流动危机的问题不能全怪我，因为我已经采取了措施，在通稿中将这句话删除，更多表达了一种免责申明的意味。

值得注意的是，声明中将“随着时间推移回归2%”改成“随时间回到2%”，这一改动似乎蕴藏了美联储有暂停加息的倾向 -- 接下来就会看数据反馈，大概率会把利率维持在高位一段时间以压制通胀，同时静观其变。

最后一个关键启示是投票是一致的，显然这说明了美联储认为经济足够强劲，可以继续收紧货币政策。因此声明的整体基调是中性偏鹰的，只不过市场喜欢断章取义，作出了鸽派的解读。

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编辑：王真发布时间：2023.05.04 02:05

美联储(Fed)在两天的政策会议结束后，北京时间02:00，联邦公开市场委员会(FOMC)发布了5月的货币政策声明。在声明中删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示将暂停加息。声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定未来额外的政策紧缩程度。

第一段：经济/通胀现况

~~最近指标表明支出和生产温和增长。~~第一季度经济活动温和扩张。近几个月就业机会~~增加并且以强劲的速度增长~~强劲，失业率保持在低位。通货膨胀率仍然很高。

第二段：经济前景和威胁

美国银行体系健全且有韧性。~~最近的事态发展可能导致~~对家庭和企业的信贷条件收紧，可能会对经济活动、招聘和通胀造成压力。这些影响的程度是仍不确定的。委员会高度关注通胀风险。

第三段：政策措施

3.1 利率部分

委员会力求实现充分就业和通胀率在较长期内达到2%。为支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至~~4.75%~~5%到~~5.0%~~5.25%。委员会将密切关注即将到来的信息并评估其对货币政策的影响。

~~委员会预计，一些~~额外在确定进一步的政策紧缩~~可能是适当的，以便~~合适程度以使~~货币政策立场具有足够的限制性，令~~通胀随着时间的推移随着时间回到2%~~。在确定未来上调目标区间的幅度~~时，委员会将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后以及经济和金融发展。

3.2 QT部分

此外，委员会将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券(MBS)，如其先前宣布的计划所述。委员会坚定地致力于将通货膨胀率恢复到2%的目标。

第四段：政策调整的条件

在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态。

第五段：投票情况

投票赞成此次货币政策行动的是：美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)、副主席威廉姆斯(John Williams)、副主席巴尔(Michael Barr)、理事鲍曼(Michelle Bowman)、美联储理事库克(Lisa Cook)、美联储理事杰斐逊(Philip Jefferson)、美联储理事沃勒(Christopher Waller)、费城联储主席哈克(Patrick Harker)、芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)、明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)、达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)。