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FedWatch顶级央行观察员表示，鲍威尔实际上已经放弃了软着陆目标，而是寻求增长性衰退 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.08.31 02:20 在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周发表了非常鹰派的讲话之后，经济学家表示，他领导的央行现在的目标是给经济带来更痛苦的事情，以结束通胀上升，而不是所谓软着陆。 经济学家们以“增长性衰退(Growth Recession)”这个自相矛盾的名字来描述这种行动。与软着陆不同，这是一个长期的微弱增长和失业率上升的状态，但没有达到经济的彻底收缩。 “鲍威尔8月26日在怀俄明州杰克逊霍尔的演讲埋葬了软着陆的概念，”顶级央行观察人士，毕马威会计师事务所(KPMG)的首席经济学家黛安·斯旺克说。“现在，美联储(Fed)的目标是通过将经济增长放缓到其潜力以下来抑制通胀，官员们将其固定在1.8%。” “这有点像滴水穿石，”她补充说。“这是一个折磨人的过程，但比突然的经济衰退相比要好一些。”
美联储首选的通胀指标尽管在7月回落，但仍为央行目标水平的3倍以上 _By Bloomberg 鲍威尔的鹰派转变引起了华尔街的注意。自从美联储主席誓言要尽一切努力使经济摆脱过高的通胀以来，股市已经大幅下跌。 华盛顿的政客们也注意到了这一点。马萨诸塞州参议员和前民主党总统候选人伊丽莎白·沃伦表示担心美联储可能会使经济陷入衰退，而参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔则表示，随着央行加息以对抗通胀，经济衰退可能会发生。 在1994-95年的典型软着陆中，美联储通过大幅利率来遏制通货膨胀，但经济增长仅短暂放缓，失业率也为大幅上升。 已故的纽约大学经济学家所罗门·法布里坎特在1972年发表的研究中创造了“增长性衰退(Gro-wth Recession)”一词。他指出，虽然这种情况可能不像实际收缩那么严重，但也对经济构成风险 - - 它不是纸老虎。
由于第二季度需求下降，经济意外萎缩0.9%，修正后为-0.6% _By Bloomberg 鲍威尔似乎已经得出结论，需要一只老虎 - - 而不仅仅是软着陆 - - 来打击美国有害的通货膨胀。他在杰克逊霍尔的演讲中表示，劳动力市场“明显失衡”，对工人的需求大大超过供应。这导致工资迅速上涨，这与美联储2%的通胀目标不相容。 “降低通胀可能需要经济增长持续一段时间低于趋势水平，”鲍威尔说。“此外，劳动力市场状况很可能会有所疲软。”这被广泛视为失业率上升的委婉说法。 根据彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测，8月份失业率可能稳定在3.5%的五十年低点，而就业增长将从7月的52.8万放缓至30万。该数据将于周五公布。 鲍威尔表示，企业和家庭将不得不忍受的一些痛苦，但这比美联储现在未能恢复价格稳定并在以后不得不对经济造成更大损害这种情况更为可取。
美国7月的就业增长远超预期，失业率意外下降至3.5%，而鲍威尔暗示失业率将会上升 _By Bloomberg 他为9月份再次大幅加息75个基点做好了铺垫，他说，最近美国通胀下降的步伐“远远低于”政策制定者希望看到的。 然而，如果经济放缓到足以推高失业率，同时又不会让经济陷入衰退，这将需要一些运气。一个几乎没有增长的疲软经济体更有可能被意想不到的冲击所击垮，比如油价再次上涨。 “我们处于边缘，非常脆弱，”穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪表示。“如果有任何事情偏离轨道，我们将陷入衰退。”但他补充说这不是他的基本预期。 更重要的是，一旦失业率开始上升，就会对经济的其他部分产生连锁反应，促使家庭减少支出，更可能使国内生产总值(GDP)收缩。 由前美联储官员克劳迪娅·萨姆制定的所谓“萨姆规则(Sahm Rule)”一旦触发，将标志着经济衰退的开始，即失业率的三个月移动平均线从过去12个月的低点上升了0.5个百分点或更多。 这是一个一直存在的统计规律，尽管萨姆 - - 她现在领导自己的咨询公司 - - 警告说，自新冠疫情(Covid-19)开始以来，经济所经历的事情是没有什么规律可循的。
FOMC在6月公布的点阵图显示：今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年达到，为3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 而长期中性利率仍为2.5%。在鲍威尔杰克逊霍尔央行年会讲话之后，峰值利率已经上升至4%，更重要的是，他和其他政策制定者已经明确表示，无论是3.8%还是4.0%，利率都会在这个水平固定一段时间 - - 6个月或更久 _By Bloomberg “央行需要继续积极的加息，在9月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上将利率上调75个基点，”彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家伊丽莎·温格说。 截至发稿时，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计9月加息75个基点的概率 进一步上升至68.5%。而鲍威尔的杰克逊霍尔讲话后这一比例为54%。 据房利美首席经济学家道格·邓肯的说法，在第二次世界大战后，只有三次房地产市场疲软没有引发经济衰退 - - 1965-66年，1984-85年和1994-95年。 他指出，在每一种情况下，美联储在通货膨胀失控之前就开始加息，但今天的情况肯定不是这样。邓肯认为，2023年第一季度将开始温和的衰退。 美国银行(Bank of America)的首席经济学家迈克尔·加彭表示，最近一系列强于预期的数据，包括劳动力市场的数据，使他不太确定经济衰退是否会在今年下半年开始。 “历史告诉我们，更有可能的是，摆脱这些情况需要失业率大幅增加，”他说。FedWatch >>
主题：鲍威尔讲话解读 | 评论：KPMG Moody BoA | 新闻源：Bloomberg ---END---
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