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澳储行正式结束本轮QE,至于QT至少还要1年


要点:

  澳大利亚储备银行(RBA)将结束其量化宽松计划(QE),然而该行仍持有超过40%的政府已发行的债券,这引发了人们对其将如何处理这些资产的质疑

  周四,澳储行完成了本轮QE最后一次债券购买,使其资产负债表较疫情前扩大两倍至约6,500亿澳元。

  分析师预计短期内不会出现量化紧缩(Quantitative Tightening, QT) - - 因为第一个值得注意的债券到期时间要到2023年4月

   

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编辑:过背金龙  发布时间:2022.02.10 12:01

澳大利亚储备银行(RBA)将结束其量化宽松计划(QE),然而该行仍持有超过40%的政府已发行的债券,这引发了人们对其将如何处理这些资产的质疑。

周四,澳储行完成了本轮QE最后一次债券购买,使其资产负债表较疫情(Covid-19)前扩大两倍至约6,500亿澳元。事实上,它在2021年购买的债券是政府发行的债券的三倍多,是全球六大发达债券市场中比例最高的。

行长菲利普·洛威表示,澳储行将在5月决定是否将到期债券的收益再投资。即使它决定不进行再投资,分析师预计短期内不会出现量化紧缩(Quantitative Tightening, QT) - - 因为第一个值得注意的债券到期时间要到2023年4月。

 

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澳储行的量化宽松政策在各种期限内都建了重仓 _By Bloomberg

为了应对本次危机,澳储行转向QE,尽管其在过去十年中都设法避免采取这种方法,此举表明该行可能在面对下次危及时再次转向QE。

洛威上周表示,尽管澳储行持有某些证券存量的60%,但如果需要,市场可以容纳更多购买。

AMP Capital Investors的高级经济学家戴安娜·穆西纳表示:“如果他们将来必须这样做,他们可能会更倾向于执行债券购买计划。”

她说:“收益率目标将它们限制在2024年之前。问题源于有一个特定的时间框架,这可能是日本央行(BoJ)以外的其他央行选择购买政府债券的原因。”

澳储行一直抵制非常规政策,直到疫情的经济影响最终耗尽其降息空间。澳储行开始购买证券、运行收益率目标控制、提供前瞻性指引、向银行提供廉价贷款,并最终在2020年11月实施量化宽松。

这远非一帆风顺。债券市场动荡破坏了央行的努力,从10年期债券的闪崩到收益率目标在1990年代初以来最大的债券崩盘下崩溃。随着经济复苏远快于预期,澳洲联储不得不修改其前瞻性指引,随着量化宽松政策结束,收益率再次飙升。

洛威承认有一些教训需要学习。澳储行正在审查其3年期政府债券收益率目标控制的历史,该目标为0.1%,与现金利率相同。与此同时,前瞻性指引现在以数据为基础,政策制定者不再提及可能加息的日期。

然而,在澳大利亚陷入近30年来首次衰退的背景下,非常规政策提供了帮助。就业市场正在迅速收紧,在另一场疫情爆发的情况下,信心保持坚挺,核心通胀已回到澳大利亚央行2-3%的目标。

新南威尔士大学商学院的经济学教授理查德·霍尔登说,这些政策“对于向市场发出信号非常重要,即澳储行正在认真使用真正的力量来避免重大经济影响。”

澳储行坚称,停止购买债券并不意味着收紧货币政策。央行坚持认为,购买的债券存量,而不是流量,提供了经济支持。

QE结束后,经济学家和市场开始关注首次加息的可能时机,其中大多数人预计8月会加息。市场预期更靠前,预计将在6月加息。

加拿大皇家银行(RBC)的澳大利亚经济和固定收益策略主管苏林翁表示:“我们预计工资、劳动力市场和通胀方面的发展将继续让澳储行利率前景意外上行。”澳元频道 >>

 


主题:澳储行量化紧缩前景展望  | 评论:AMP  RBC  | 新闻源:Bloomberg


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