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欧元频道为什么欧银没有效仿美联储采取平均通胀框架？ |
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 编辑：皮皮虾 发布时间：2021.07.09 23:55 欧洲央行(ECB)本周宣布了新的通胀目标框架，许多问题没有解答，但有一点是肯定的：新框架不是美联储(Fed)的平均通胀目标。 为什么没有效仿美联储？有五个原因。 ▉ 无法忽视的强大鹰派 平均通胀目标意味着一段时期内未能达到目标后，允许另一个时期超过目标。对于欧洲央行管委会中的超级鹰派以及该地区最大的经济体 - - 德国(GER) - - 而言，这是不可接受的。 欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示：“我们知道，不会一直处于2%的水平，可能在任一方向出现一些适度的临时偏差。我们非常关注的是任何可持续性的、持久的、显著的偏差。我们想要做的是避免会巩固通胀预期的正/负偏差。” 显然，这种方法跟一段时间超调来弥补以前的不足肯定不是一回事。 换句话说，这次锚定这个目标可以算是德国央行行长延斯·魏德曼的胜利，他一直拒绝通胀超过目标的想法。 拉加德在新闻发布会上说：“我们的新框架是不是美联储的那种平均通胀目标？答案是：不！非常明确。” ▉ 无法弥补过去长期的负偏差 比较而言，欧洲央行在实现通胀目标方面比美联储做得更糟糕，近10年未达到此前的所谓“接近但略低于2%”的目标。去年该地区的平均通胀率仅为0.3%，而在疫情前的2019 年，通胀率为1.2%。 采取美联储的方法弥补此前的不足是不可能的，这意味着需要动用一切工具推动长期且巨大的超调。这是不可行的，是非常危险的。 ▉ 获得最大的灵活性 欧洲央行采取新框架旨在获得更大的灵活性。他的目标是中期通胀，什么是中期，央行没有定义，这是一个模糊的概念。对于偏差容忍度同样是含糊的措施。这样做不是他们不具备精准表述程度和范围的能力，只是他们希望获得最大的灵活性。 如果采用美联储的方法，他们将丧失很多灵活性。 ▉ 但很混乱 欧洲央行通过这个框架获得了最大的灵活性，同时也带来了最大化的混乱。许多核心要素没有明确定义，很容易产生歧义，甚至在内部 - - 欧银的管委员是全球央行中成员人数最多的。 每次产生歧义的时候，市场都会逼迫欧洲央行明确的定义各要素。如果央行这样做了，它将损失许多灵活性，如果不这样做，市场将无所适从。 ▉ 美联储的平均通胀目标也带来混乱 欧洲央行看到了美联储平均通胀目标实施中的各种困难。 去年8月，美联储宣布了平均通胀目标，但因为定义关键要素，受到市场广泛批评。 近一年之后，仍然混乱。姑且不谈市场对平均通胀目标五花八门的解释，事实上，即使美联储内部也一直存在分歧。现在随着通胀率处于异常高的水平，分歧越来越严重。基于平均通胀目标，部分决策者认为应该在2022年加息，多数决策者认为应该2023年加息。欧元频道 >>
主题：欧洲央行货币政策观察 | 新闻源：Reuters ---END---
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