要点：

•  今年黄金总体呈现对称三角形形态，随着波动区间继续收敛，突破或将在一段时间后到来，但多数机构预计，突破的方向更可能是向下而非向上。

•  克力斯汀认为，黄金价格可能持平或略高，明年的年平均价格可能上涨2%，而白银价格明年的年平均价格可能下跌2%。

•  彭博经济研究所的分析师认为，作为2021年最令人失望的大宗商品之一，白银的贵金属属性越来越弱，工业属性越来越强，或预示基本金属所面临的不利因素。

2022年，白银和黄金价格将分别发展，白银价格将下跌2%，而黄金价格将上涨。我们认为，黄金价格可能持平或略高，明年的年平均价格可能上涨2%，而白银价格明年的年平均价格可能下跌2%。我们确实认为，投资者将继续购买大量黄金和相对多的白银，但不会像2020年和2021年那样多。

作为2021年最令人失望的大宗商品之一，白银的贵金属属性越来越弱，工业属性越来越强，或预示基本金属所面临的不利因素。2022年，我们认为回调风险趋于上升，这也是大宗商品的正常情况。

在我们的2021年展望中，工业金属高居榜首，而贵金属排名垫底。长期风险资产或正与美联储政策抗衡，铜是对宏观经济最敏感的大宗商品之一。继美国长期国债收益率创下2021年高点约1个月后，铜价于5月达到峰值。我们认为这其中存在强劲的关联，正如金价也在3月触及1,700美元左右的支撑位。

尽管美联储将在明年收紧政策，但债券收益率的不断下降可能预示着相较于大多数大宗商品，更长期的通缩对黄金构成利好。