要点：

•  由于市场风险偏好抬头且明显受到技术阻力压制，金价周三冲高回落。周四金价窄幅整理，美元指数和美债收益率上涨限制了金价的上行空间。

•  总体而言，黄金投资者不确定现在该怎么办，正如价格在1,780美元左右停留了几天所反映的情绪一样。

•  目前Omicron已经不再被视为是一个重大风险，总体市场风险偏好回升，这对金价构成较强的压力。美债收益率波动性飙升，这也打击了多头的信心。

鉴于美国总统拜登(Joe Bide)和俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)讨论了乌克兰危机(UKR)，目前没有真正的避险需求。近期股市的风险偏好扼杀了短期内黄金的势头，黄金曾有过多次机会突破并企稳于1,800美元，但再次失败。

我关注的是周五公布的美国CPI数据，以及12月14日至12月15日的美联储货币政策会议。黄金市场正在寻求更清晰地美联储加速缩债计划，并确定2022年加息的时间。

总体而言，黄金投资者不确定现在该怎么办，正如价格在1,780美元左右停留了几天所反映的情绪一样。一方面，通胀高企要求金价上涨。另一方面，对美国货币状况收紧的预期上升，股市反弹和美元走强都是黄金投资者令人沮丧的迹象。

鉴于这些相互矛盾的宏观因素，交易者可能不太热衷于在任何一个方向上建立大胆的头寸，直到有情况更清楚。然而，无论短期内发生什么，这都不会改变我的长期观点，即黄金仍然被严重低估。

美债收益率和美元、疫情和美联储的动态造成了动荡的交易环境。波动的市场可以为金银提供底线。但目前，很难找到贵金属的方向，市场仍然波动。随着题材重新转向各国央行的政策收紧，这可能会提振美元，黄金的上行空间可能有限。

预计2022年底的黄金和白银价格分别为1,600美元和20.8美元。

黄金面临的唯一压力是美债收益率上升，但收益率的上行空间相当有限。金价稳定在1,780-1,800美元，等待来自美联储和CPI数据的指引。

最近黄金和白银价格的飙升触发了一些获利回吐，但新买家继续进入贵金属市场，在新年之前买入实物金条。贵金属的长期吸引力是作为投资组合和货币对冲，随着2022年的临近，金融风险的积累看起来很稳固。

无论美联储最终加息到什么程度，利率仍将远低于通胀，以至于对央行的信心可能会严重减弱。虽然黄金在其他资产表现不佳时往往表现良好，但当对货币政策的信心消失时，黄金的表现最好。

正如我们上份报告中指出的，“鉴于Omicron的不确定性，以及美债收益率暴跌，金价具备一定支撑。但美元重新走强和美联储加速缩债预期基本固定，尤其需要关注的是，新变体风险暴露后并没有吸引期货和ETF资金流入，反而是流出。预计近期或维持区间偏弱震荡”。

目前Omicron已经不再被视为是一个重大风险，总体市场风险偏好回升，这对金价构成较强的压力。美债收益率波动性飙升，常在盘中造成金价跳水，这也打击了多头的信心。

但是，近期出现了2个好消息，黄金ETF开始吸引欧美资金流入(这个非常重要)，而印度实物需求强劲。