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宏观要闻欧元区的负利率使该地区的银行苦不堪言 |
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 编辑：严衍 发布时间：2019.10.12 21:31 据MarketWatch报道，欧洲中央银行于2014年6月首次将主要利率降至负值区间。这是一种旨在帮助对抗通货紧缩威胁的工具。五年后，利率进一步下降。 9月12日欧洲央行(ECB)将关键利率降至-0.5%，作为新一轮货币宽松计划的一部分。银行家们意识到，负利率长期一直存在，最大的抗议来自德国银行系统也就不足为奇。 德意志银行(Deutsche Bank)首席执行官克里斯蒂安·西温最近表示，负利率“将产生严重的副作用”，并威胁到金融体系。 德国商业银行(Commerz Bank)的行长马丁·齐尔克补充说，欧洲央行的政策“不是特别明智或可持续”。 银行家在中央银行称之为“非常规”政策实施之初并没有抱怨，这是有充分理由的。较低利率的最初影响是银行持有资产负债表的债券价值增加。最初降息的第二个影响是银行获利能力的提高，这是因为它们以较短的期限借贷和以较低的利率借给长期利率较高的客户。 但最终银行利润开始受到打击，因为中央银行的政策还旨在降低长期利率，特别是通过称为量化宽松的资产购买计划。由于欧洲央行通过量化宽松购买了超过2万亿欧元的政府债券，长期利率现在处于历史低位。德国(Germany)，荷兰(Dutch)和法国(France)政府现在的10年国债都是负利率，换句话说，这些国家可以通过借款而获得报酬。 在欧洲，大约60％的银行业收入来自净利息收入(即银行借贷利率之间的差额)，因此低利率或负利率会自动削弱贷方的盈利能力。 欧洲银行的麻烦并没有被投资者忽视。自五年前欧洲央行首次将关键利率降至负以来，斯托克银行指数已下跌50％。该地区大多数主要贷方的估值仅为其净值的一小部分。意大利(Italy)最大的银行Intesa Sanpaolo的股价为其净值的75％，但其他银行仅为30-40％。 受影响最严重的主要是资金来源主要依赖存款的银行，其中包括欧元区(EuroZone)最大的银行，从法国的法国巴黎银行(BNP Paribas)到西班牙的桑坦德银行。出于商业或法律原因，欧元区贷方并未将负利率转嫁给其零售客户，这意味着其收储业务要对储户支付费用。 保险集团安盛的首席经济学家吉尔斯·莫伊克说：“总的来说，欧洲央行的利率政策的成本确实是由银行承担的。” 市场已经适应了银行利润下降的长期前景。在欧洲央行上个月宣布其负利率和债券购买没有结束日期，仅表示一旦欧元区的通胀“稳健”爬升至其官方目标 - - 低于但接近2％的年度通胀率 - - 政策便会逆转。这可能需要几年时间。根据欧洲央行自己目前的预测，到2021年，通货膨胀率只会上升到1.5％，根据8月份的数据，在最近几个月中，通货膨胀率已经下降到0.9％。 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)早就承认负利率政策存在“副作用”。但他认为，银行家已经从复苏中受益。他们已经能够支撑自己的资本基础，资产负债表上的不良贷款数量减少了，对信贷的需求也增加了。 值得注意的是，并非所有银行家都对欧洲央行的政策持反对态度。让-皮埃尔·穆思提，意大利联合信贷银行的CEO，日前在接受英国金融时报(FT)采访时说，负利率意味着银行可以减少不良贷款准备金。 德拉基和他的辩护者说，与其对欧洲央行大加指责，不如考虑银行的成本结构。与国际同行相比，欧洲的成本太高了。欧洲央行执行董事会成员贝努瓦·科埃雷在5月对法国议会表示，负利率并不是银行的主要问题，并指出，欧元区银行业每年仅为此付出了80亿欧元的代价。相比之下，欧洲50家最大的银行去年录得1190亿欧元的税后利润。 总部位于德国的伊富经济研究所所长克莱门斯·富埃斯特指出，除了央行政策之外，还有其他原因导致欧洲和世界其他地区普遍存在低利率。他说，全球储蓄过剩和西方世界的人口老龄化意味着，不管央行对利率采取什么措施，利率都可能会在一段时间内保持较低水平。并且，他表示：“很可能随着利率上升和增长下降，情况会变得更糟。” 但他还指出，央行可能陷入负面反馈循环，这将使改变策略变得困难。他说：“存在严重风险，欧洲央行可能会被负利率困扰。”宏观要闻 >>
主题：欧洲央行货币政策及市场影响 | 新闻源：MarketWatch FT ---END---
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