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宏观要闻全球供应紧缩推升的通胀，使主要央行陷入困境 |
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 编辑：严衍 发布时间：2021.10.18 17:26 全球供应紧缩正在推动通胀飙升，央行官员可能被迫做出反应，尽管解决这种失衡超出了他们的能力范围。 他们的困境是，很难判断有多少通胀是由疫情(Covid-19)相关封锁结束后需求回升所驱动的，以及有多少是由港口拥堵、材料和劳动力短缺造成的供应收紧所驱动的。 现在提高利率将使需求增长放缓，但对缓解供应瓶颈无济于事。如果短缺随着供应恢复正常而缓解，政策最终可能会过于紧缩并阻碍经济复苏。
五大经济体实际和预测的CPI _By Bloomberg 但是，如果央行采取抑制措施并且供应紧缩持续下去，那可能会进一步推升通胀 - - 促使消费者工资和企业出厂价上调。在这种情况下，央行以后可能会被迫踩刹车。 汇丰控股(HSBC Holdings)的高级经济顾问斯蒂芬·金告诉彭博电视(Bloomberg)：“现在试图弄清楚到底是需求侧还是供应侧驱动非常困难。大多数央行可能至少私下承认通胀远高于他们最初的预期。他们中的一些人变得越来越紧张。” ▉ 必须行动 摩根大通(JPMorgan)的数据显示，过去12个月，全球消费者价格指数(CPI)上涨了4%以上，食品和能源以外的通胀达到过去十年以来的最高水平。 在英国(GBR)，今年的通胀率有望达到英格兰银行(BoE)目标水平的两倍，行长贝利(Andrew Bailey)周日警告称，央行将“必须采取行动”。
随着对英国央行收紧政策的押注增多，政府债券收益率飙升 _By Bloomberg 交易员押注英国央行将在今年年底前将其关键利率上调至0.5%。这将使其与挪威(NOR)和新西兰(NZL)一样成为后疫情时期率先加息的发达经济体央行。 美联储(Fed)不会很快加息，但准备在下个月缩减资产购买(QE)。尽管美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)试图将这一举措与任何加息脱钩，但其他政策制定者已敦促提前结束债券购买，以便美联储在明年下半年需要时进行加息。 ▉ 刺破泡沫 美联储大体上坚持其观点，即通胀率升高在很大程度上应归咎于暂时性因素。但政策制定者在9月会议认为通胀风险明显倾向于上行。投资者现在预计明年将加息2次每次25个基点。 PGIM Fixed Income的策略负责人格雷格·皮特斯认为美联储没有多少工具应对这次危机后期出现的通胀。他说：“我不认为美联储对这些问题有任何控制权。专家们正在谈论美联储需要刺破泡沫，他们需要加息。究竟要做什么？解决供应链问题？你真的想破坏劳动力市场吗？” 欧洲央行(ECB)似乎希望继续支持经济复苏，部分原因是上次对通胀过度反应政策错误的经历。在2008年和2011年欧洲央行提高了利率，然后随着经济放缓不得不转向。欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)周六表示，目前通胀飙升不太可能持续。 其他机构也持这种观点。中国人民银行(PBoC)行长易纲周日表示，上个月触及25年高位的生产者价格指数(PPI)将在今年年底开始减弱。国际货币基金组织(IMF)上周表示，明年发达经济体的通胀压力将基本缓解。 ▉ 争取时间 不过，商界领袖警告称，价格压力将持续存在。 由于半导体短缺拖累销售，飞利浦公司下调了增长和盈利预期。该公司预计，即使材料价格下滑，工资成本仍将保持高位。 Renaissance Macro Research的经济主管尼尔·杜塔表示，如果强劲的需求和交付中断的结合继续存在，央行被迫“在稍后某个时候突然转变政策”的风险就会增加。 NatWest Market的策略全球负责人约翰·布里格斯表示，货币政策制定者的一种解决方法是使用鹰派言论 - - 以抑制通胀预期 - - 同时阻止会减缓复苏的实际加息。宏观要闻 >>
主题：全球宏观经济前景展望 | 评论：HSBC PGIM RenaissanceMacro Natwest | 新闻源：Bloomberg ---END---
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