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商品频道 > 市场日报(Daily Commodity Futures Reprot, DCR)乐观情绪蔓延，商品市场内外普涨，但主要利空因素并未消失，预计一些近期过强的品种将展开修正，空铁矿石 |
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 编辑：魏伟军 发布时间：2023.01.03 18:20 今天主要市场全部开始交易，感觉情绪非常积极，受到高频数据显示中国放松疫情后消费活动急剧反弹的提振，而西方世界最重要的积极因素是，尽管美联储等主要央行将继续在未来几个月内加息，但加息周期接近结束这是确定性的。 但是，市场并未对一些现实的不利发展做出反应。包括：一些领先指标显示全球经济正加速指向衰退，中国主要经济指标继续放缓反映出疫情防控放松后病例增加的影响，且美元指数强劲反弹，同时地缘政治紧张局势有所加剧。 ▉ 宏观焦点随着中国(CHN)放松新冠疫情(Covid-19)相关限制措施后病例增加，主要经济活动指标年底继续放缓。 标普全球(S＆P Global)/财新周二公布的制造业采购经理人指数(PMI)显示，12月，该指标跌至49.0%，低于上个月的49.4%，但高于经济学家预期的48.8%。
中国的制造业和服务业PMI降至2020年2月以来最低水平 _By Bloomberg 财新的报告指出：“产出较11月略微放缓，但新订单总量加速收缩，企业反映市况相对疲弱。厂商因此进一步削减采购和压缩用工。另一方面，对于未来12个月的前景，乐观度升至2月以来的最高水平。与此同时，通胀压力仍然温和，投入成本小幅上扬，销售价格微降。” 财新智库高级经济学家王喆表示：“制造业PMI连续第五个月位于收缩区间。新冠疫情持续蔓延，对于制造业景气度形成制约。制造业攻击和需求，就业继续收缩。价格指数一升一降，通胀压力不大。” 他总结称：“总体而言，12月，新冠疫情在全国范围内的蔓延持续压制经济景气度，供给趋弱，需求低迷，外需收缩，就业恶化，物流不畅，企业盈利承压，采购量和库存处于低水平。不过，受益于新冠疫情防控措施的进一步优化落实，企业乐观情绪显著提升。” 此前，国家统计局(NBS)公布的数据显示，12月，制造业PMI放缓至47.0%，非制造业PMI暴跌至41.6%，导致总体PMI下滑至42.6%。 NBS在一份声明中表示：“受疫情冲击等因素影响，中国采购经理指数比上月有所下降，我国经济景气水平总体有所回落。产需两端有所下降。疫情对企业产需、人员到岗、物流配送带来较大影响。价格指数均有回升。从业人员指数继续下降。而民生相关行业PMI继续扩张。” >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家瞿大卫表示：
>> 花旗集团(CitiGroup)的首席中国经济学家余向荣表示：
--- 此前，NBS公布的一系列关键指标显示，商业和消费者活动跌至春季上海封锁以来的最低水平。零售销售和房屋销售下降，而工业产出和投资急剧放缓。同时，失业率上升。
中国零售销售再次下滑，11月工业产出放缓 _By Bloomberg >> 野村控股(Nomura Holding)的首席中国经济学家陆挺表示：
>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家常舒和朱旭东表示：
>> 澳新银行(ANZ)的大中华区首席经济学家杨至伟表示：
--- 同时，随着价格和销售同步下降，中国的房地产市场维持低迷，突显了重振房地产市场所面临的挑战。NBS公布的数据显示，70个城市11月的新房价格环比下跌0.25%。销售额同比下降31%，较10月23%降幅进一步走阔。
11月，新房价格连续第15个月下降 _By Bloomberg >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师克里斯蒂·洪表示：
剧烈的价格波动推动了退出市场的热潮，根据摩根大通(JPMorgan)数据，2022年，投资者从全球 大宗商品市场中撤出了1,290亿美元，创新高。 今年早些时候，随着世界解除疫情相关封锁，投资者寻求对冲通胀，从石油到工业金属的所有大宗商品的需求攀升。但俄乌战争(The Russia-Ukraine War)以及对全球经济衰退的担忧将大宗商品变成了危险的赌博。而在2020年和2021年年底也出现了资金流出。 对于投资者来说，价格波动越大意味着风险越大，撤出的资金就越多。清算所正在提高抵押品要求以防止违约，而更高的利率正在提高借贷成本，使交易成本更高。流动性紧缩有可能扰乱已经紧张的供应链，助长通货膨胀并引发破产和救助。 美国原油期货的活跃合约交易量接近2014年以来的最低水平。欧洲主要天然气市场的未平仓合约正徘徊在大约四年来的最低水平附近。芝加哥交易的小麦未平仓合约最近跌至2008年全球金融危机以来的最低水平，伦敦交易的镍期货流动性已降至近8年来的最低水平。 大宗商品清算所将抵押品要求提高到历史高位，以防止风险失控。今年美国近月石油期货的保证金1.2万美元，与2020年石油跌至负值的极端时期一致。而10月底，保证金约为0.75万美元，比一年前高出近50%。布油的保证金也比去年同期高出60%。 >> 摩根大通的农产品策略师特雷西·艾伦表示：
>> Marex Spectron的北美主管瑞姆·维塔尔 表示：
▉ 重点主题伦敦金属交易所(LME)将以金属降至25年来最低水平进入2023年， 因为去年六种主要金属的库存暴跌了三分之二，其中铝和锌的库存分别减少了72%和90%。 交易所库存水平很重要，因为每个持有到期合约的卖空者都必须在LME仓库交付实物。LME引入了新的规则，允许延期交付以防止逼仓，但豁免需要大量的费用。 库存紧张也反映了今年大部分时间里金属市场紧张的状况，一方面是供应受限，另一方面是世界主要经济体因经济衰退威胁而导致需求疲软的担忧。
3月创下历史新高后，大多数金属随后都在下跌 _By Bloomberg 对于LME的交易员来说，库存降至异常低的水平是该交易所145年历史上最戏剧性的一年中的另一个问题。LME正面临监管调查和诉讼，原因是其对3月镍市场失控的处理将几家LME交易商推向违约边缘。独立审查结果很快将会公布。 进入2023年，金属市场的一个关键问题是，全球工业活动下滑和供应反弹能够补充稀缺的库存，而中国放松新冠疫情相关限制措施后病例激增导致不确定性上升。 关于金属供需前景的争论在铜这种金属上尤其突出，一些分析师预测将持续供应短缺，而另一些分析师则认为市场将进入罕见的历史性供应过剩。 这造成了价格前景的急剧分歧。高盛集团(Goldman Sachs)的分析师预测，铜价将在12个月内创下11,000美元的历史新高，而法国巴黎银行(BNP Paribas)表示，随着市场出现巨大过剩，到明年年中，铜价将降至6,465美元。截至发稿时，LME铜报8,402.50美元。 棕榈油期货价格飙升，此前，世界上最大的棕榈油生产国印度尼西亚(INA)表示已经下调了棕榈油企业的出口配额。 贸易部外贸总干事布迪·桑托索表示，政府将把生产商的出口额从目前国内销量的8倍降至6倍。这一调整将从1月1日起生效。这项政策被称为国内市场义务，要求棕榈油生产商在获得出口许可证之前，将部分供应出售给国内市场。该计划于今年5月底在印度尼西亚解除棕榈油出口禁令后开始实施。 同时，印尼还将在2023年实施更高的生物柴油混合比例的规定，这将增加国内棕榈油的消费量。希达亚特表示：“我们不希望国内供应减少，并冒着当地价格上涨的风险。” >> Kaleesuwari Intercontinental的贸易和对冲策略主管古安斯特拉·蒂亚加拉詹表示：
阿根廷(ARG)大部分玉米和大豆种植区正面临严重干旱天气 ，CBOT大豆期货近期大幅上涨。根据Maxar Technol-ogies的报告，预计本周只有少量的降雨。同时，部分地区的持续干旱导致美国(USA)玉米出现物流问题，导致运费上涨、价格缺乏竞争力和出口需求减少 。
大豆期货价格自6月以来首次收于15美元以上 _By Bloomberg >> Agritel在一份报告中表示：
>> Maxar的高级气象学家唐纳德·基尼表示：
>> 标准普尔全球大宗商品洞察(S&P Global Commodity Insights)的谷物、油籽和高级原料分析主管皮特·迈耶表示：
▉ 商品组合组合调整：【建仓】【多 | 棕榈2308】主要生产国供应限制增加导致市场收紧...【空 | 铁矿石2307】。......【平仓】在2,830平仓【多 | 玻璃2305】...在4,470平仓【多 | 螺纹2305】。
注：盈亏按1手计算，价差*合约单位*最小变动价格/开仓价格*标准保证金比例 >> 建仓概述：【多 | PTA2305】供应和库存收紧，而油价可能超跌反弹。......【多 | 玉米2303】资金流入加速，200日均线或构成支撑。......【多 | 玻璃2301】随着建筑需求改善的预期加强，可能迎来一波反弹。......【多 | 螺纹2305】尽管需求疲软市场情绪低迷，但政策预期对螺纹的影响很大，我们的策略是选择一个远月合约匹配 - - 疫情管控放松，房地产重大刺激措施落地，基建项目加速上马 - - 推动的需求改善前景。......【空 | 豆一2305】随着未来几个月进口量回升，行业压榨利润率将再次下行，从而再次遏制进口，推动价格下跌 。......【多 | 豆粕2307】现货供应收紧将继续推高远期价格预期，预计该月份将受到进口量下滑推高压榨利润率的提振 。 >> 平仓概述：2023/01/03......在2,830平仓【 多 | 玻璃2301】......2023/01/03......在4,470平仓【多 | 螺纹2305】......2022/12/02......在13,170平仓【空 | 棉花2309】......2022/11/21......在2,887平仓【多 | 玉米2307】。 >> 平仓总盈亏率：+221.93% ▉ 策略定位市场矩阵(MarketMatrix.net)的大宗商品分析师董力表示：
本周需关注：美国PMI/职位空缺/非农报告。商品频道 >> 金钱爆~原油市场日报(Daily Commodity Futures Reprot, DCR)：最新交易主题及市场影响；投资组合更新；市场矩阵分析师的行情分析，走势展望，交易策略建议。帮助投资者深入了解商品期货市场，充分获得市场多维信息，提高交易决策的水平。 ---END---
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