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FedWatch

FOMC会议决议解读：美联储是否认为已经或即将实现充分目标？

　　

 

编辑：王真  发布时间：2021.12.19 20:35

对于“充分就业”，美联储(Fed)一直都没有明确量化这个概念，不过，在12月政策会议之后，央行观察人士认为，央行已经下调了预期，因为通胀成为优先事项，而且劳动力供应继续受到疫情(Covid-19)的限制。

在美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束后，美联储重申，实现充分就业是加息的前提条件，但官员们还预计2022年加息3次，而与疫情前的水平相比就业岗位的损失仍高达390万。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，需要根据具体情况确定对待充分就业。

他在会后新闻发布会上说：“我们不会回到2020年2月的经济状态。早些时候，感觉这就是前进的方向。但不再是这样，疫情后的劳动力市场和整体经济状况将有所不同。”

就业不平等仍然存在 _By Bloomberg

美联储未对充分就业给出明确定义。鲍威尔曾表示，对美国(USA)劳动力市场是否处于充分就业状态是主观的，是FOMC的判断，与实现2%通胀目标的更具体的定义不同。此前，鲍威尔和央行其他官员似乎都将2020年2月水平的数百万工作岗位损失设定为基准。

致同会计师事务所(Grant Thornton)的首席经济学家黛安·斯旺克表示，鲍威尔和他的同事们已经看到，劳动力供应将受到疫情的限制。

她说：“我们回到疫情前状态的想法需要疫情影响减弱，但事实并非如此。在我们所处的环境中，美联储承认我们已经超过了疫情前的水平。鲍威尔连任美联储主席的一个原因是他的谦逊和必要时调整路线的意愿。他没有表现出狂妄自大。”

但一些人认为鲍威尔的言论背离了先前的指导方针，即美联储官员在加息之前会保持耐心，以实现广泛而包容的充分就业。

Jefferies的首席美国金融经济学家阿内塔·马科斯卡表示：“他们正试图重新定义充分就业意味着什么。他说得很明确：他说参与率下降是结构性原因，我们没有足够的时间，因为现在通胀很高。”

此外，鲍威尔还指出，已经取得的进展，比如失业率已经降至4.2%，这已经非常接近官方认为4%的充分就业水平。他还指出，空前的职位空缺、工资上涨加速、辞职人数增加以及各种人口群体的状况有所改善，这都可以是充分就业的衡量标准。

鲍威尔说：“从很多方面来看，劳动力市场都比上次扩张时更热。”实际上，疫情前3.5%的失业率是1969年以来的最低水平，许多人认为不应该锚定这个水平。

彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家团队表示：“鲍威尔多次重申，劳动力市场正在朝着充分就业取得快速进展。他还表示，他预计不会恢复到2020年2月的水平。鉴于劳动力市场接近充分就业的速度，他预计委员会将不需要权衡通胀和就业双重目标的冲突。”

鲍威尔说，“令人失望”的一项指标是劳动参与率。虽然人们曾预期随着学校重新开放，许多工人会在秋季返回，但这并没有发生。不过，主席明确表示，这不足以阻止加息。

他说：“现实情况是，我们还没有强劲的劳动参与率，而且该指标可能在一段时间内都不会复苏。与此同时，我们现在必须制定政策。通胀远高于目标，所以这是我们需要考虑的事情。”

这实际上是一个很大的转变。比如，里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)就将就业率视为关键指标，而这些指标仍远低于疫情前的峰值水平。

更重要的是，美联储目前采用的政策框架要求将充分就业定义为“基础广泛和包容性”的目标，这显然也没有达到。11月，白人失业率为3.7%，黑人失业率为6.7%。

Pictet Wealth Management的高级美国经济学家托马斯科斯特格表示：“美联储正在关注异常高的辞职率，这是美联储的政策突然掉头，央行长期以来强调劳动力市场潜在的疲软，现在突然转向了辞职率和非常紧张的劳动力市场。”

鲍威尔在新闻发布会上花了一些时间强调了接近创纪录的辞职率。这是工人对就业市场信心的指标。他说，这是“最好的指标之一”，表明劳动力市场非常紧张。这也是前任美联储主席、现任美国财政部长耶伦(Janet Yellen)最喜欢的劳动力市场指标。

摩根大通(JPMorgan)的首席美国经济学家迈克尔·费罗利说：“我不会说他们放弃了充分就业目标，而是逐步了解在这种环境下这个目标意味着什么。”FedWatch >>

主题：FOMC会议决议解读  | 评论：GrantThornton  Jefferies  PictetWealth  JPMorgan  | 新闻源：Bloomberg

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