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FedWatch美联储官员讲话解读：信贷收紧是本轮加息周期的必然结果；讲话并没有强调利率峰值会更高的观点，真正要推翻的是市场降息的预期 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.05.12 15:00 在审查了最新的通胀和就业报告之后，美联储(Fed)官员们表示，他们均将密切关注信贷状况，因为流动性的收紧已经对金融部门产生了压力。多位官员强调，目前看不到支持年内降息的理由。 --- 圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示，美联储仍可能继续加息，但这将取决于数据。 他在一次活动后接受采访时说：“我们在过去15个月中奉行的积极政策阻止了通胀的上升，但目前尚不清楚我们是否走在通往2%的道路上。我将在数据公布后对其进行评估，但需要看到通胀有意义的下降，才能确信没有必要继续提高利率。我们准备好依赖数据，在6月会议上以开放心态决定暂停加息还是继续加息。”
美国4月核心CPI放缓但仍高达5.5% _By Bloomberg 对于经济前景，他说：“是的，经济可能会陷入衰退，但这不是我的基本预期。我认为前景是增长缓慢，可能是劳动力市场略微疲软和通胀下降。我不认为通胀降温必须以失业率飙升为代价。” 对于劳动力市场状况，他说：“最新就业形势报告(ESR)的就业增长令人印象深刻，这是一个非常紧张的劳动力市场。需要一段时间才能冷却下来。我认为我们必须保持耐心并理解这种状况。” 对于利率前景，他说：“我认为政策处于限制性区域的下端，但还不清楚这种水平能否让通胀走上明确的下行趋势。我认为美联储最终将不得不调高利率，因为预计通胀下降的速度比其他国家要慢。” 对于最近的银行业危机升级，他说：“我不认为这种影响本身足以引发经济衰退。” --- 芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，债务上限僵局的长期化对美联储非常不利。 他在接受雅虎财经(Yahoo Finance)采访时说：“关于债务上限的整个争论发生在最糟糕的时候，让我们更难弄清楚经济和就业市场的前景如何。他们必须弄清楚。他们必须提高债务上限。违约，甚至是截止日前达成协议，都可能导致消费者信心严重下降，增加金融部门的压力。” 对于6月会议他的立场，他说：“我们距离下一次美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议还有一个多月的时间。我认为我们现在不能决定届时如何调整利率，我们必须看看这些条件发生了什么变化。”
摩根大通上调3家地区银行评级 _By Bloomberg 他特别指出：“自3月(银行业危机爆发)以来，在一系列银行倒闭之后，信贷紧缩，或至少是信贷收紧已经在芝加哥管区开始。” 周五，他表示，银行业危机可能会导致信贷收紧并拖累经济增长，美联储可以因此减少进一步的政策紧缩。他在接受福克斯商业新闻(FOX Business)采访时说：“我们知道，过去像我们现在看到的信贷状况往往与经济衰退和信贷紧缩有关 - - 这在某种程度上起到了货币政策的收紧作用 --- 美联储理事杰斐逊(Philip Jefferson)表示，随着银行收紧贷款标准，信贷供应已经萎缩，但他预计经济将继续保持增长。 他在一次活动中说：“有数据显示，银行已经开始提高贷款标准，信贷收缩的可能性已经增加了。我认为通胀将开始下降，经济增长已开始有序地放缓，经济将有机会继续扩张。”
小银行贷款激增推动总体银行贷款连续第4周增长 _By Bloomberg 对于美联储周一公布的金融稳定报告显示第一季度贷款标准收紧和需求疲软，他说：“你现在可能感觉到这是在这个经济周期中的典型情况。而信贷收缩是货币政策传导机制的自然组成部分。” 据知情人士透露，美国总统拜登(Joe Bide)将提名杰斐逊担任美联储副主席，取代已转任白宫国家经济委员会主任的布雷纳德(Lael Brainard)，预计将在未来几天内宣布。 --- 纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)表示，他对央行6月份的下一步政策举措持开放态度，并表示他将密切关注信贷状况。 他在一次活动中说：“我将特别关注信贷条件的演变，并评估其对增长，就业和通胀前景的影响。我们将非常关注商业地产的风险。” 对于政策前景，他说：“我们在过去一年中取得了令人难以置信的进展。我们发出信号，我们将实现我们的目标。我没有看到支持今年降息的任何理由，在我的基本预期中，我们需要在相当长的一段时间内保持政策的限制性立场。” 他补充说：“由于政策行动与其效果之间存在滞后，美国联邦公开市场委员会的行动需要时间才能恢复经济中供需平衡，并将通胀率恢复到2%的目标水平。” 他强调称：“如果需要，将再次加息。” 对于通胀前景，他说：“我预计今年通胀率将降至3.25%左右，并在未来两年内达到美联储2%的目标。” 对于经济前景，他说：“我预计今年的国内生产总值(GDP)将温和增长，然后在2024年有所回升。预计明年失业率将上升至4.0%至4.5%的区间。” ▉ 金融稳定报告 美联储警告称，在3家银行倒闭后，美国(USA)的银行提高了对商业和消费贷款的贷款标准，并预计今年将进一步提高这些标准，这一趋势可能会在未来几个月导致经济放缓甚至衰退。 在金融稳定报告(Financial Stability Repor, FSR)中，美联储表示：“大约46%的银行表示，他们已经提高了对商业和工业的贷款标准，而上季度这一比例不到45%。对经济前景、信贷质量和资金流动性的担忧可能导致银行和其他金融机构进一步减少对经济的信贷供应。信贷供应的急剧萎缩将推高企业和家庭的融资成本，可能导致经济活动放缓。” 对于银行业状况，报告称：“总体而言，国内银行流动性充足，对短期批发资金的依赖有限。短期融资市场仍然存在结构性脆弱性。容易受到优质和免税货币市场基金以及其他现金投资工具和稳定币挤兑的影响。人寿保险公司面临更高的流动性风险，因为他们增加了风险和非流动性资产的持有量。” 对于商业地产行业，报告称：“房地产价值修正的幅度可能很大，因此可能导致商业房地产债务持有人的信用损失。为应对对商业地产债务的担忧，已加强对商业地产贷款表现的监控，并扩大对具有重大商业地产集中风险的银行的审查程序。” ▉ 本站观点 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示：结合金融稳定报告来看，美联储官员更多的是倾向于了解银行业面临的困境，一方面因为信贷收紧并不是美联储加息过程中的意外爆发事件，而是整体加息周期中的必然结果。他们需要即时在问题出现的时候上对政策进行调整；另一方面，目前累积的加息效果已经有了显现，这种效果本身就是对流动性的收紧，他们需要的是风险管理。 值得注意的是，这次官员的讲话他们并没有强调利率峰值会更高的观点，他们真正要推翻的是市场降息的预期。 结合褐皮书以为鲍威尔的讲话来看，按照目前的利率水平，美联储可能得到一个结论：目前经济还没有出现大的问题。意味着5-5.25%是安全的。FedWatch >>
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