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债券频道随着收益率曲线急剧趋平，QT或将超越加息成为债市最关注的主题 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.02.13 12:35 强烈的市场波动通常伴随着重大的政策或局势变化 - - 过去一周美国(USA)国债市场就是如此。 债券投资者周四受到重创，当时通胀加速超过预期，再创40年高位，华尔街交易员迅速加大对美联储(Fed)将从下个月开始进行一系列激进加息的押注。债券遭到抛售/收益率飙升。 周五晚些时候，同样令人震惊的是：美国官员警告称俄罗斯(RUS)很快可能对乌克兰(UKR)采取军事行动，促使投资者将现金转移到避风港，美国国债大幅上涨/收益率暴跌。 总体而言，由于这种动荡，短期利率上升，收益率曲线(Yield Curve)变平，甚至10年期和7年期利率短暂出现反转。本周短期债券的快速重新定价 - - 周五仅部分回落 - - 让投资者迅速重新关注长期债券，以及它们可能如何受到美联储开始缩减资产负债表(QT)的影响。
曲线的问题：债券交易员们在思考美联储是否会使用QT来防止曲线倒挂 _By Bloomberg Treasury Partners的首席投资官理查德·萨珀斯坦在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时表示：“投资者必须意识到这将是一个非常动荡的市场，他们必须对自己的头寸保持谨慎。” 周四报告显示1月份消费者价格(CPI)涨幅加速至7.5%，随后爆发的抛售对最短期限债券的打击最大，因为投资者重新定价了对美联储加息前景的预期，2年期美国国债收益率录得2009年以来最大的单日涨幅。 与此同时，5年期和30年期国债收益率之间的差距收窄至不到40个基点，这是美联储2018年上次加息活动结束以来的最小的利差。这表明人们猜测随着美联储收紧货币政策，经济增长将放缓。
2年期国债利率出现2009年以来最大单日涨幅 _By Bloomberg 利差迅速缩小使投资者将更为关注下周三公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)上次会议的会议纪要，以寻找美联储将如何开始减少其9万亿美元资的线索。央行有可能通过战略性地减持特定证券的持有量，利用所谓的QT来防止长期收益率跌至短期收益率以下 - - 导致收益率曲线倒挂。 TwentyFour Asset Managementt的首席执行官马克·霍尔曼说：“我认为这个故事是关于QT和收益率曲线如何保持正斜率。” 本周收益率曲线趋平凸显了美联储在寻求在不破坏经济扩张的情况下抑制通胀的权衡举措。周四将10年期国债收益率自2019年以来首次推高至2%以上，这通常发生在债券市场认为央行落后于曲线并且需要采取如此激进的行动以致经济增长可能停滞的预期下。 掉期市场已经开始预期美联储将在今年的7次会议期间稳步提高其关键隔夜基准。这样的过程可以让增长降温，缓解通胀压力，并有助于解释长期收益率增长有限的原因。 但美联储官员也注意到收益率曲线倒挂发出的负面信号，如果投资者在预期经济衰退时开始撤退，这可能是一个自我实现的预言。 WisdomTree Investments的固定收益策略负责人凯文·弗拉纳根表示：“美联储可能不希望迟早出现倒挂、平坦的收益率曲线，这将得他们的QT计划成为债市的关键主题。” 如果市场开始对更多的短期加息定价，收益率曲线平坦或倒挂可能会进一步加强美联储利用其QT政策的作用。它通常通过不对到期证券的收益进行再投资来减持，但它也可以选择出售债券以推高长期收益率。 TwentyFour的霍尔曼表示：“曲线已经移动了很长一段距离，这种变平绝对是美联储的一个担忧。如果美联储真的想影响收益率曲线，他们将不得不出售资产。因为只是让债务流失意味着它只会在短期内流失。如果他们想使曲线变陡，他们将不得不卖掉某些东西。”债券频道 >>
主题：美联储货币政策前景及市场影响 | 评论：TreasuryPartners TwentyFourAsset WisdomTreeInvestments | 新闻源：Bloomberg ---END---
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