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债券频道头部固收机构预计，尽管东欧局势未出现任何缓和迹象，但债市波动有望率先减弱 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.03.05 23:59 在国债市场经历了一周的剧烈波动之后，投资者正准备迎接另一份关键的通胀报告，而乌克兰战争(The War in Ukraine)给欧洲和全球经济蒙上阴影。 俄罗斯(RUS)2月24日进军乌克兰后，美国(USA)债券收益率的走势逻辑已经转变。 本月早些时候，由于担心美联储(Fed)将大幅加息，收益率飙升至一年多以来的最高水平。随着战争爆发，石油和农产品价格飙升，是通胀前景恶化，也给经济和金融市场带来了巨大的下行压力，投资者寻求规避风险，大举买入国债，收益率回吐了大部分涨幅。 2年期国债收益率在上个月达到1.64%的峰值，上周介于1.26%至1.56%之间，收盘下跌超过9个基点。对美联储政策利率变化不太敏感的10年期国债收益率下降了23个基点，为2020年3月疫情(Covid-19)爆发以来最大的单周跌幅。
美国国债市场暗示波动率将接近2020年3月的峰值 _By Bloomberg 西部资产管理公司(Western Asset Management)的投资组合经理莫莉·施瓦茨表示：“乌克兰战争主导了新闻头条，没有人知道它会持续多久。还有美联储及其通胀问题。商品价格上涨有可能更持久。央行的工作是可靠、可预测且不会吓到市场。” 市场已经预计收益率会进一步波动。衡量美国国债隐含波动率的指标处于2020年3月以来的最高水平。 危机还引发了对通货膨胀保值债券 TIPS 的新一波需求，在有迹象表明美联储政策制定者准备打击消费者价格上涨趋势的情况下，这些证券的表现停滞不前。5年期TIPS的收益率在3月1日跌至2022年的低点，使债券市场衡量通胀预期的指标 - - 5年期损益两平率 Breakeven Rate - - 首次收于3.3%以上。
随着大宗商品价格飙升，交易员对通胀的预期上升 _By Bloomberg 地缘政治风险加剧，存在显著的通胀威胁以及劳动力市场指标强劲，刺激了对美元和美国国债的巨大需求。货币市场上美元稀缺的前景推动过去一周上涨1.3%，而在下周欧洲央行(ECB)政策会议召开前，欧元下跌超过3%。 本周，美国联邦公开市场委员会(FOMC)3月会议开始前，官员将进入噤声期。最后的评论来自美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的国会作证，他基本上明确表示将加息25个基点。利率期货继续定价今年至少加息5次(每次25个基点)。 预计下周美国劳工统计局(BLS)公布的消费者价格指数(CPI)将显示2月份同比增长7.9%，高于1月份的7.5%，为40年来的最高水平。彭博社(Bloomberg)调查的经济学家称，不包括食品和能源价格的核心CPI预期同比增长6.4%，高于1月的6%。
美国1月份整体CPI和核心CPI涨幅均高于预期 _By Bloomberg Glenmede Investment Management的私人财富首席投资官杰森·普莱德表示：“美联储需要重建其抗通胀能力。问题是它能否在不使经济陷入衰退的情况下做到这一点。美联储将遵循市场对加息的预期，目的是不破坏经济和金融市场的稳定。” 债券市场越来越多地预计经济会出现滞胀 - - 长期收益率的下降速度快于短期收益率。周五，2年期和10年期国债收益率利差跌至23个基点。就在1月份，该曲线(Yield Curve)还超过了90个基点。最后一次倒挂是在2019年8月。 下周曲线扁平化趋势可能放缓。在周三和周四的340亿美元10年期国债和200亿美元30年期国债拍卖之前，长期美国国债可能会下跌/收益率上升，而美联储将进行最后两次美国国债购买，这也将提振收益率。 WisdomTree Investments的固定收益策略主管凯文·弗拉纳根表示：“如果美联储在7月之前加息100个基点，曲线就会反转。央行可能会试图避免这种结果。看看美联储如何玩，这件事会很有趣。” 机构预计波动将放缓。东欧局势的任何缓和都将使市场焦点转向加息。 普莱德表示，尽管油价上涨带来不利影响，但“目前的可能性是增长放缓而不是衰退”，不幸的是，“没有人能预测局势发展前景”。债券频道 >>
主题：美债收益率走势前景展望 | 评论：WesternAssetManagement GlenmedeInvestment WisdomTreeInvestments | 新闻源：Bloomberg ---END---
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