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债券频道随着对经济衰退的担忧日益加剧，多数机构预计美债抛售已经结束，但利率也将受限 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.07.04 12:25 在录得有史以来最大上半年跌幅之后，美国(USA)国债市场似乎会展开反弹，因为经济疲软甚至衰退可能会吸引一些投资者买入国债以规避风险。 随着对经济衰退的担忧日益加剧，对美国政策利率最终的水平已经下调，一些买家正在加速买入，因收益率远高于近年的水平。即使如此，也无法跑赢通胀。 “2022年的最后六个月不应该像今年前半年那样难看，但它不会很好，”由亚历克斯·罗维尔领导的摩根大通(JPMorgan)的策略师在一份报告中表示。在他们看来，通胀和衰退风险之间的持续摇摆将导致收益率从目前的水平上升，而美国国债曲线(Yield Curve)则趋于平缓。
上半年，美国国债市场录得有史以来最大的跌幅 _By Bloomberg 当然，对于许多人来说，比过去六个月更糟糕的市场状况是很难想象的，因为那已经是最糟糕的情况了。基于广泛关注的国债指数，投资者经历了至少1970年代初的任何一年都更痛苦的前半年。 不仅仅是美国债务的持有者一直在承受打击。虽然美国国债指数上半年下跌了近10%，但从德国(GER)和意大利(ITA)到巴西(BRA)和新西兰(NZL)，利率的上行压力在全球蔓延。就连日本(JPN) - - 长期以来一直是超宽松货币政策的堡垒 - - 也面临着收益率上升的压力。 经济衰退与通胀并存可能会使国债市场陷入瘫痪，投资者正在努力了解采取何种策略，尤其是在市场流动性不佳的时候。 早些时候的抛售已经结束，但很少有人押注收益率明显下降，而且头寸似乎相当平衡。虽然防止利率大幅上升或下跌的尾部风险 Tail Risks 的衍生品交易吸引了一些投资者，但总体规模有限。
通胀处于上世纪80年代初以来的最高水平 _By Bloomberg “我们是否看到通货膨胀峰值？我认为我们很有可能，但这很难预测，“Allspring Global In-vestments的高级投资组合经理珍妮特·里林表示，该公司管理着5,410亿美元的资产。“通胀将保持相当高的水平，因此美联储(Fed)将继续积极加息。” 对央行大幅加息的预期 - - 以及对这可能如何打击增长的担忧 - - 在前端期限衍生品合约的定价中显而易见。交易员仍然认为7月加息75个基点的可能性略高于50个基点，他们认为基准 - - 目前在1.25%至1.5%的范围内 - - 到年底攀升至3.3%左右。 但利率也不会太高，明年第一季度不到3.4%，并且2023年内将降息超过50个基点。与几周前相比，这是一个非常显著的转变，当时终端利率高于4%，并且可能在2023年年中左右达到这个水平。 与此同时，市场对消费者价格指数(CPI)上涨步伐的预期也有所下降，债券市场衡量通胀预期的指标 - - 10年期损益两平率 Breakeven Rate - - 已降至2.36%的水平。
FOMC在6月的点阵图预计 - - 今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年达到，为3.8% → 2024年 年底利率降至3.25% → 中性利率仍为2.5% _By Bloomberg 太平洋投资管理公司(PIMCO)的基金经理艾琳·布朗是那些认为经济“接近通胀将破坏增长的转折点”的人之一。她说，一旦通胀“开始达到顶峰”，她将寻求购买2年期至5年期国债，因为当交易员开始更积极地定价美联储最终可能不得不实施的降息时，这些期限的国债将受益。 Nuveen Investments的首席投资官赛拉·马利克表示，她的公司正在再次小幅增加债券敞口。“美联储需要看到通胀数据的持续放缓，然后才能通过降息来摆脱困境。他们很难避免经济衰退，”她说。 这种情况下，预计债券市场将继续保持高波动性，尤其是在一些关键经济指标公布的交易日。 最重要的是，对经济衰退的担忧将对股票等风险较高的资产产生重大不利影响。标准普尔500指数录得1970年以来最大的上半年跌幅，这可能推动更多的投资者买入债券以需求收益。同样重要的是，随着股债双杀造成的巨大财富流失，这最终能会蔓延到实体经济。 “股票和债券的财富效应是巨大的，”Columbia Threadneedle Investments的固定收益全球主管吉恩·坦努佐表示。他认为，数据将开始显示第三季度增长和通胀放缓，虽然美联储仍需要继续实施加息，但“美债收益率的峰值越来越近”。债券频道 >>
主题：美国国债市场走势前景展望 | 评论：JPMorgan AllspringGlobalInvestments PIMCO Nuveen ColumbiaThreadneedle | 新闻源：Bloomberg ---END---
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