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美国企业债风险正在上升，可能达到黑天鹅级别

 

　　

 

编辑：王真  日期：2018.12.01 09:59

据MarketWatch报道，投资者，金融监管机构以及现在的美联储都对美国公司债券市场表示担忧。

现在，美国公司正在建立过度杠杆，其中许多公司利用金融危机后的低利率来加重了廉价债务。但根据央行所谓的点阵预测，以及全球经济显示失去动力的迹象，美联储预测明年将加息三次， 随着这批巨额债务在未来五年内逐步到期，这可能酝酿的是一个黑天鹅级别的风险。

汇丰银行(Hsbc)北美信贷策略主管Marrinan表示，“全球金融危机的许多痛苦教训似乎并没有产生持久的影响”，他用4张图展示了现在的企业债务泡沫的图景。

后危机时代债务水平达到新的高峰

美国非金融企业债务占GDP的比重 _By Hsbc

相对于美国国内生产总值(GDP)的公司债务水平已经超过了2008年金融危机期间的峰值。一些投资者表示，由于多年的量化宽松政策和低利率政策，美国公司可以更好地偿还这些债务。

然而，在一个不祥的迹象中，非金融企业债务占国内生产总值的比例，这是一项受到广泛关注的衡量企业负债的指标，在​​过去三次经济衰退之前都已大幅上升。

Marrinan称，“在经济增长相对较快的极端，我们看到越来越多的政局表明，这种杠杆化的债务可能已经走得太远。”

不断膨胀的BBB债券世界

BBB级债务占投资级市场份额 _By Hsbc

值得关注的一个领域是，BBB的份额现在占据了超过5万亿美元的投资级公司债务市场的一半左右。可以说，拥有最强劲资产负债表的企业具有投资级信用评级，但BBB评级债券仅比所谓的垃圾级或次级投资级债务高出一到三个级别。如果信用评级公司在下一次经济衰退期间将这部分债务的大部分降级为“垃圾”，那么养老基金和保险公司等一些保守投资者可能不得不抛售他们的债券，引发一波强劲的抛售，并大幅推升收益率。

Marrinan说，“信用评级的下调，将对更广泛的信贷综合市场构成严峻挑战。”

杠杆贷款高涨

年度杠杆贷款发行规模 _By Hsbc

前美联储主席耶伦和国际货币基金组织(IMF)最近表达了对不断膨胀的杠杆贷款市场的担忧，实质上它们是浮动利率的次级投资级债务。

Marrinan说，“传统上，杠杆贷款将附带一系列旨在限制金融风险发行人可能采取的契约。到目前为止，在这个周期中，已发行的大部分杠杆贷款都削弱 了此类保护措施。”

利率正在上升

自2015年美联储首次开始提高利率以来，债券买家已经看到政府债券收益率上升，反过来推高了美国公司的借贷成本。强劲的经济背景和健康的劳动力市场促使央行稳步加息，美联储预计将在12月份实现今年第四次加息。目前投资级的平均收益率约为4.40％，为2010年以来的最高水平。

迫在眉睫的债务到期潮

公司债券将在未来五年内逐步到期 _By Hsbc

2007-2009经济衰退期间，许多公司锁定了低成本的融资，这降低了美国公司的债务成本。但是，预计未来将会有3.5万亿美元的债务到期，而现实利率高得多，使得公司不可能获得新的低成本债务。美指频道 >>

主题：美国企业债观察  | 评论：Hsbc  | 新闻源：MarketWatch

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