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美元指数

通胀持续处于异常高水平的情况下，美联储为什么还不行动？

　　

 

编辑：王真  发布时间：2021.11.14 12:00

本周的公布的通胀数据非常糟糕，通胀率升至31年来的最高水平。而周五的消费者信心调查结果也反映了同样的担忧，即通胀可能对总体经济增长构成威胁。

目前尚不清楚美联储(Fed)将如何应对，因为供应侧的问题是疫情危机(Covid-19)造成的“人为”限制。产能利用率仍然低迷，这表明一旦疫情消退，通货紧缩将重新出现。但目前，消费者最担心的仍然是通胀，并使消费者信心处于10年来的最低点。

如果我们看一下美国(USA)产能利用率的长期图表，很明显供过于求是一个长期趋势。

特有的过剩：即使在供应瓶颈时期，产能利用率也很低 _By Bloomberg

可以说，低产能利用率在过去四十年中助长了通货紧缩。即使是现在，产能过剩也会对价格水平施加下行压力。

但是，随着消费者在疫情重新分配支出，以及制造中心因疫情爆发而面临停工，供应链瓶颈无处不在。

提高利率以对抗通胀的原理是，通过提高借贷成本来降低货币供应以抑制需求。这有相当大的滞后性。并且，在政策转变开始之前，供应链瓶颈可能会结束。很明显，这就是央行官员的顾虑所在，他们认为，一旦供应限制消除，现在采取行动可能会适得其反。因此，在通胀持续飙升的情况下，他们束手无策。

消费者信心正在达到一个临界点。美国密歇根大学(UMich)的消费者信心指数(MCSI)显示，消费者信心指数低于预期，很大程度上是因为通胀。

彭博社(Bloomberg)的布赖恩·查帕塔指出，数据显示“四分之一的消费者认为他们的生活水平因通胀而下降，对收入较低和老年消费者的影响最大。”随着房租、汽油和食品的价格变得更高，消费者的购买力正在下降。如果央行担心通胀预期螺旋上升，他们必须在需求破坏价格上涨开始之前采取行动。

这种情况可能不像1970年代，当时产能利用率几乎达到90%。但由于供应链瓶颈可能持续存在，通胀已经成为对经济的日益严重的威胁。美指频道 >>

主题：美联储货币政策展望  | 新闻源：Bloomberg

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