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美元指数为什么每个人都认为经济衰退将在2023年到来 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.12.24 20:52 历史上的几乎每次经济衰退往往让人们感到意外和震惊，但美国(USA)的下一次衰退对于许多人来说可能是意料之中的。 几个月来，经济学家一直在预测经济衰退，大多数人认为经济衰退将从明年初开始。他们的分歧只在于衰退的深度和时间长度，但经济即将收缩几乎是共识。 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪表示：“从历史上看，当通胀高企时，美联储(Fed)将提高利率以平息通胀，这会导致经济收缩或衰退。这种情况总是会发生 - - 这是导致经济衰退的经典情景。我们以前看过这个故事。当通胀回升，美联储通过推高利率做出回应时，经济最终会在更高利率的重压下屈服。” 不过，赞迪认为美联储可以通过在足够长的时间逐步加息以避免经济衰退。但他指出，人们对经济将萎靡不振的预期很强烈。 他说：“通常经济衰退会悄悄地到来。企业的首席执行官从不谈论经济衰退。现在看来，首席执行官们说我们正在陷入衰退。电视上的每个人都说经济衰退。每个经济学家都说经济衰退。我从未见过这样的情况。” ▉ 这次衰退是美联储造成的 具有讽刺意味的是，美联储在过去两次经济衰退中给经济提供支持后，现在正在试图让经济足够放缓。在疫情(Covid-19)爆发初期，央行通过将利率降至零来帮助刺激贷款增长，并通过在其资产负债表中增加数万亿美元的资产来提高市场流动性。现在，央行正在缩减资产负债表(QT)，并迅速将利率上调至4.25%至4.5%区间，而在3月利率为零。 不同的是，在最近两次经济衰退中，政策制定者不必担心高通胀会侵蚀消费者或企业投资，并通过供应链和工资上涨在整个经济中蔓延。 美联储现在正在与通胀进行一场激烈的斗争。央行预计明年初将进一步加息，利率最高可达5.10%左右，经济学家预计利率可能会在较长时间内维持在这个水平以控制通胀。 高利率已经对房地产市场造成了影响，11月房屋销售量比去年同期下降了35.4%，这是连续第10个月下降。30年期抵押贷款利率接近7%。 Jefferies Financial Group的货币市场经济学家汤姆·西蒙斯表示：“这将是一场教科书式的经典衰退。我们将在明年初首先看到它的传导机制发挥作用，我们将开始看到企业利润的一些显著压缩。一旦这种情况开始变得广泛，企业将采取措施削减开支。我们将看到裁员。我们将在明年年中看到这个情况，届时我们将看到经济增长大幅放缓，通胀也将下降。” ▉ 会有多糟糕？ 经济衰退被定义为连续两个季度收缩并在经济中广泛存在。作为经济衰退的仲裁者，国家经济研究局(National Bureau of Economic Research, NBER)在宣布是否陷入衰退时，将考虑经济放缓的深度、传播范围和持续时间。 但是，如果任何因素足够严重，NBER可能会宣布经济已经陷入衰退。例如，2020年的疫情冲击是如此突然和猛烈，影响深远，以至于该机构迅速宣布经济已经陷入衰退，尽管它的持续时间非常短暂。 毕马威(KPMG)的首席经济学家黛安·斯旺克表示：“我预期是一个短暂而浅层的。好消息是我们应该能够迅速从中恢复过来。我们的资产负债表良好，一旦美联储开始放宽政策，你可能会看到经济对降息的回应。美联储引发的衰退不是资产负债表衰退。” 美联储最新的经济预测显示，2023年经济将以0.5%的速度增长，并且不认为经济会陷入衰退。 斯旺克说：“我们将出现衰退，因为美联储正试图创造一次衰退。当你说增长将停滞到零，失业率将上升时，很明显，美联储的预测中出现了 - - 这就是经济衰退，但他们不会说出来。央行预测，明年失业率可能会从目前的3.70%上升至4.60%。” ▉ 美联储拐点 政策制定者能够将利率维持在高位多久尚不清楚。期货市场交易员预计美联储将在2023年底开始降息。而央行官员预计到2024年才会开始开始降息。 斯旺克认为，由于经济衰退，美联储将不得不在某个时候降息，但西蒙斯预计，在高利率时期，经济衰退可能会持续到2024年底。 西蒙斯说：“市场显然认为，随着形势下滑，美联储将扭转高利率。不被欣赏的是，美联储需要该利率，以保持他们在控制通胀方面的长期信誉。” 最近两次经济衰退是在特定冲击之后发生的。西蒙斯说，2008年的经济衰退始于金融体系，即将到来的衰退将不是那样的。 他说：“即使利率很低，信贷仍然大幅放缓。抵押贷款市场崩溃了。金融市场因衍生品崩盘而蒙受重大损。这是金融驱动的。与其说是美联储通过加息来收紧政策，不如说是因为缺乏流动性和信任，市场关闭了。我认为我们现在并不是出于这种情景。” 斯旺克说：“那次衰退始于2008年1月。持续一年半。但有一年事件你没有意识到你处于衰退之中，但从技术上讲，是衰退。而疫情引发的衰退仅仅持续了两个月，即2020年3月、4月。就是这样。” 虽然经济衰退的可能性已经存在了一段时间，但美联储迄今未能真正造成就业放缓。但裁员的消息越来越多，一些经济学家认为明年就业人数有可能下降。 赞迪说：“今年年初，我们每月新增60万个新工作岗位，现在约25万个。我认为我们将看到10万，然后明年基本上会归零。这不足以导致经济衰退，但足以给劳动力市场降温。具有讽刺意味的是，每个人都预期经济会陷入衰退。这可能会改变他们的行为，经济可能会降温，美联储不必收紧经济，以至于严重拖累经济。” 他补充说：“偿债负担从未如此之低，家庭拥有大量现金，企业资产负债表良好，利润增长放缓但仍接近历史高位。银行系统从未像现在这样 - - 资本或流动性如此充足。每个州都有一个雨天基金。住房市场建设不足。而在衰替时期往往是过度建设。总而言之，经济的基础看起来很牢固。” 但斯旺克表示，政策制定者不会放弃与通胀的斗争，直到它相信它正在获胜。她说：“看到这个鹰派的美联储，很难主张软着陆，我认为这是因为情况越好，他们就必须更鹰派。这意味着美联储更加活跃。”美指频道 >>
主题：美国经济前景展望 | 新闻源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END---
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