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欧元频道德拉基在债券市场的所做作为可能受到继任者拉加德的审查 |
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 编辑：皮皮虾 发布时间：2019.10.23 10:02 据彭博社(Bloomberg)报道， 欧洲央行行长德拉基一直是债券市场的最好朋友，投资者并不期望他的继任者拉加德会提供同样的支持。 彭博巴克莱指数显示，自德拉基(Mario Draghi)八年前掌管欧洲央行(ECB)以来，欧洲的主权债券激增，德国(Germany)的债务率达到27％，爱尔兰(Ireland)的债务率接近90％。德拉基任职两天后就降息，并继续履行他在2012年做出的著名承诺，即“不惜代价”使欧元区团结在一起。他监督了数万亿美元的债券购买，引入了负利率和支持银行的措施。 周四的央行会议将是德拉基在10月31日任期届满之前的最后一次会议。拉加德(Christine Lagarde)的到来之时恰恰是货币政策似乎已达到极限。国际货币基金组织(IMF)前负责人称赞欧洲央行的刺激措施，但可能会要求各国政府提供财政支持，以帮助刺激欧元区(EuroZone)经济。尽管公共支出的大幅增加令人怀疑，但任何此类措施都将带来更多供给的前景可能威胁到该地区债券创纪录的涨势。 Brandywine全球投资管理公司的投资组合经理特雷西·陈说：“欧洲央行的货币政策的作用正在逐步下降。拉加德比德拉基更喜欢使用财政政策。主权债务还有进一步抛售的空间。” 德拉基扩张性的货币政策的影响为该地区的基准证券德国国债留下了持久的印记。德拉基出任欧洲央行行长时，10年期国债利率约为2％，今年跌至史无前例的-0.74％，同时，德国的整体收益率曲线转为负数。意大利(Italy)的债券表现出更加令人印象深刻的轨迹，从2011年的近7.5％降至今年的0.75％。因此，拉加德以接近历史最低点的债券收益率接任欧洲央行行长，任何央行都难以进一步推低收益率。 市场对美中可能达成贸易协议(US-China Trade Deal)，以及英国脱欧(Brexit)风险下降的乐观情绪已经推动本月全球主权债务收益率上升。德国的10年期国债收益率已升至-0.37％。美国(US)基准10年期国债收益率徘徊在约1.79％，高于上月低点1.43％。 在9月的欧洲央行会议上，欧银宣布重启资产购买，将存款利率降至-0.5％，并放宽了其长期银行贷款计划的条款。但是这一决定也引发了理事会的反抗，一些决策者认为恢复购买债券是多余的。在上个月欧洲央行再次放宽货币政策后，策略师们预计本周不会有进一步的政策变化。在可预见的将来，期货也没有对欧洲央行进一步降息进行定价。 荷兰国际集团(ING)的资深利率策略师安托万·布韦在一份报告中表示：“鉴于人们日益意识到货币政策已经达到了它可以做的极限，并希望将接力棒传递给财政政策，因此即使在经济前景日益暗淡的情况下，也可能不愿意进一步降息。” 尽管德国政府正在酝酿一些方案，但德国实施大规模财政刺激的可能性仍然很小。财政部长奥拉夫·舒尔茨辩称，政府准备在发生经济危机时采取行动，它认为现在没有迫在眉睫的风险。 当然，在过去的八年中，美国国债增长了约18％。投资者对安全性的追求也是导致收益率下降的原因，全球约13万亿美元的债务利率转为负值。 这帮助了期限最长的政府债券在今年取得了领先。在德拉吉时代的超低利率世界中，它们为安全资产提供了最高的回报，在渴望获得高收益的投资者中脱颖而出。由于通货膨胀几乎无法吞噬回报，全球经济日趋疲软，收益率曲线已经趋于平缓。这表明该地区的经济可能长期难以扩张，使其陷入低利率和缺乏通货膨胀的局面，这种趋势被称为日本化。 与欧洲央行不同，美联储(Fed)仍拥有大量货币政策空间，市场预期它将在下周的会议上决议降息。在这种情况下，今年美国国债的表现优于德国国债。 根据高盛(Goldman Sachs)的预测，到明年年底，德国10年期国债的收益率将上升至-0.2％，高盛预计，鉴于美联储的继续推动宽松政策，美国国债的收益率差距将继续收窄。 瑞士宝盛银行(Julius Baer)固定收益研究负责人马库斯·阿伦斯帕奇说：“与德拉吉在一起，您真的感觉到他是宇宙的主人。欧洲央行的决策者认为它们的工作不会扼杀经济增长，但仅靠他们自己无法刺激经济。拉加德现在即将进入欧洲央行，她有很多新的想法。”欧元频道 >>
主题：欧洲央行货币政策观察 | 评论：ING Goldman | 新闻源：Bloomberg ---END---
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