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欧元频道孤独的欧洲央行正在制造全球最大的经济失衡，美联储缩减QE的进程是其最大的挑战 |
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 编辑：皮皮虾 发布时间：2021.06.29 15:59 在世界主要央行已经或准备收紧危机时期超宽松货币政策之际，欧洲央行(ECB)越来越孤独，其决策者希望更长时间内保持宽松，并希望金融市场不要错误定位。 对欧洲央行而言，面临的最大挑战是，在美联储(Fed)和其他主要央行收紧政策后，如何避免该地区金融市场的剧烈波动，尤其是融资条件收紧的情况。 Jefferies International的经济学家马歇尔·亚历山德罗维奇说：“欧洲央行不希望市场对它的定价与美联储一样，无论是政策正常化还是量化宽松(QE)的结束，更不用说加息了。他们希望市场清楚地理解他们对经济的定位 - - 欧洲远远落后于美国(US)。”
升至更高：美国的物价上涨速度快于欧元区 _By Bloomberg 他们正在这样做。欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)上周表示，欧元区(EARN)和美国的经济“显然处于不同的境地”。 ▉ 孤独的央行 在世界管理货币当局集体部署大规模刺激措施一年之后，欧洲央行保持这种立场的努力确实开始显得越来越与众不同。 上周，1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)的购买规模实际上达到了疫情危机以来的最高水平。 除美联储外，英国(UK)、加拿大(CAN)、挪威(NOR)、瑞典(SWE)、韩国(KOR)和新西兰(NZL)的央行都显示出至少考虑退出宽松政策的迹象。在巴西(BRA)、土耳其(TUR)和俄罗斯(RUS)于2021年早些时候加息之后，墨西哥(MEX)、匈牙利(HUN)和捷克(CZE)上周刚刚加息。 美联储本月已经将首次加息的时点前移一年，至2023年。同时，市场一致预期，央行将在8月底杰克逊霍尔央行年会上正式宣布缩减QE，因为他们担心通胀进一步攀升。 货币市场对美联储的政策转向反应最大，欧洲央行降息的预期几乎消除，并且预计2023年欧洲央行可能会将存款利率上调10个基点。同时，德国(GER)10年期国债收益率攀升至5月以来的最高水平。 欧洲央行的首席经济学家菲利普·莱恩试图压制这种预期。他告诉彭博电视(Bloomberg)，政策制定者在9月开会时可能无法看到他们想要的数据，这表明他们可能会更长时间地保持较高强度的刺激措施。 莱恩和其他决策者面临的主要威胁是，在经济准备好应对之前，更高的利率将蔓延到欧元区。这就是官员们在3月份面临的情况，当时他们被迫提高了PEPP的每周购买量，以限制收益率进一步攀升。 ▉ 最大的失衡 欧洲央行的超宽松立场仍可能使欧元保持疲软，通过提高进口价格和出口竞争力来帮助提振疲软的通胀。国际金融研究所(IIF)的首席经济学家罗宾·布鲁克斯称，欧元的弱势“全球经济中最大的失衡之一”。 亚历山德罗维奇表示，与外汇变动相比，利率攀升可能对经济产生更直接的影响，并可能很快引发“欧洲央行是否做得足够多”的问题，“市场将不可避免地关注系统中的压力。” 高盛集团(Goldman Sachs)的利率策略师乔治科尔表示，这种关注可能会引发市场动荡。他预计，美联储加息预期的任何溢出效应都将高于最近几个周期的水平，并预计随着第三季度即将公布的数据走强，欧元区核心主权债券收益率将上升多达10个基点。 ▉ 更大的风险 使欧洲央行的任务进一步复杂化的是美国政策的更快转变。 安联(Allianz)的经济学家凯瑟琳·尤特莫尔表示：“如果美联储在缩减QE的时间早于预期，则存在风险。这可能会产生更明显的溢出效应。” 欧洲央行对此类挑战的回应可能取决于其与市场的沟通，尤其是在美联储缩减QE进程促使市场参与者预期欧洲央行将在2022年3月结束PEPP的情况下。 标准普尔全球评级(S＆P Global Ratings)的经济学家西尔万·布罗耶表示，在这种情况下，建议欧洲央行官员表明们的意图，而不是仍由投机活动加剧并造成市场波动。 他说：“如果美联储真的在杰克逊霍尔会议上宣布了一些事情，那么避免欧洲市场出现太大的波动是有益的，不要等待太长时间。”欧元频道 >>
主题：欧洲央行货币政策观察 | 评论：Jefferies IIF Goldman Allianz S＆PGlobalRatings | 新闻源：Bloomberg ---END---
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