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美指频道 > 美国人口普查局(BC)零售销售月报(MRT)

美国3月零售销售连续第2个月下降，表明随着通胀高企和借贷成本上升，消费支出正在降温

要点：

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：从同比贡献角度来看，除耐用品贡献在3月转为-1.3%之外，拖累整体零售同比程度最大的其实来自食品和汽油(-3.7%)。而且需注意的是，-1.0%相似的环比收缩幅度在去年11月、12月也出现过，但并不阻碍美国整体零售趋势仍然远较疫情之前过热。在美国目前规模仍在1万亿美元左右的超额储蓄支撑下，今年上半年美国消费仍不至于大幅转冷。

目前消费者支出前景中仍然不确定的一个因素是信贷紧缩。数据显示大多数美国家庭在使用消费信贷，而在3月份的银行业危机之后，信贷环境的收紧可能会打压消费者信心，进一步影响他们的消费变得越来越谨慎。

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编辑：王真发布时间：2023.04.14 20:35

北京时间20:30，美国人口普查局(BC)发布了3月零售销售月报(MRT)。报告显示，零售销售连续第2个月下降，表明随着通胀高企和借贷成本上升，消费支出正在降温。数据发布后，美元指数累计上涨约40点，美国2年期和3年期国债收益率日内涨幅超过11个基点，10年期国债收益率日内涨幅达到1.30%，现货黄金回落至2030美元/盎司下方，短线下挫12美元。具体数据为：

单位：%

美国商务部人口普查局(BC)零售销售月报(MRT)	前值	预测值	现值	美指影响
美国3月零售销售年率	5.39	-	2.94	利空
美国3月零售销售月率	-0.4	-0.4	-1.0	利空
美国3月对照组零售销售月率	0.5	0.6	-0.3	利空
美国3月核心零售销售月率	-0.1	-0.3	-0.8	利空

▉ 零售销售月率

3月，零售销售环比下降1.0%，为3个月以来最大降幅，高于市场预期下降0.4%，前值从下降0.4%修正为下降0.2%。同比增长2.94%，这是自2020年6月以来零售额的最低年增长率。

美国人口普查局(BC)零售销售月率数据 (2023年3月)

美国零售销售月率 (单位：%)

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公布时间	数据统计时间	现值	修正后前值	预测值	美指影响
2023-04-14	美国2023年03月零售销售月率	-1.0	-0.2	-0.4	利空
2023-03-15	美国2023年02月零售销售月率	-0.4	3.2	-0.3	利空
2023-02-15	美国2023年01月零售销售月率	3.0	-1.1	1.8	利多
2023-01-18	美国2022年12月零售销售月率	-1.1	-0.6	-0.8	利空
2022-12-15	美国2022年11月零售销售月率	-0.6	1.3	-0.1	利多
2022-11-16	美国2022年10月零售销售月率	1.3	0.0	1.0	利多
2022-10-17	美国2022年09月零售销售月率	0.0	0.4	0.2	利多
2022-09-16	美国2022年08月零售销售月率	0.3	-0.4	0.0	利多
2022-08-17	美国2022年07月零售销售月率	0.0	0.8	0.1	利空
2022-07-15	美国2022年06月零售销售月率	1.0	-0.1	1.0	利空
2022-06-15	美国2022年05月零售销售月率	-0.3	0.7	0.2	利空
2022-05-17	美国2022年04月零售销售月率	0.9	1.4	0.8	利多
2022-04-14	美国2022年03月零售销售月率	0.5	0.3	0.6	利空
2022-03-16	美国2022年02月零售销售月率	0.3	3.8	0.4	利空
2022-02-16	美国2022年01月零售销售月率	3.8	-1.9	2.0	利多
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▉ 核心零售销售月率

3月，核心零售销售月率录得下降0.8%，远超市场预期以及前值。

美国人口普查局(BC)核心零售销售月率数据 (2023年3月)

美国核心零售销售月率 (单位：%)

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▉ 其他数据

13个品类中，8个类别下跌。其中加油站，百货和电子产品领跌。汽车销量下降1.6%。加油站的销售额下滑了5.5%，为2020年4月以来的最大降幅。

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各类别销售数据变动情况 _By BC

有5个类别出现了上升，其中食品服务及酒类场所消费环比增长0.1%，同比增长13%。

对照组零售额环比从0.5%下降至0.3%。

▉ 机构点评

① 零售销售前景

>> 法国巴黎银行(BNP Paribas)的高级美国经济学家叶莲娜·舒利亚特耶娃表示：“今天数据中的一个共同主题是，第一季度情况相对强劲和良好，但进入第二季度显然正在放缓。所以你可以看到，在对照组零售销售中，你可以在工业生产数量中看到这一点，特别是在制造业。”

>> 美国银行(Bank of America)的经济学家迈克尔·哈奈特表示：“美国3月零售销售降幅超过预期，因消费者减少购买汽车和其他大宗商品，这表明由于利率上升，经济在第一季度末失去动力。零售销售的回落主要归因于美联储长达一年的加息行动，这一行动通过冷却国内需求来减缓通胀。上周的报告显示，3月份就业增长和服务业活动放缓，而制造业继续低迷。”

>> Nationwide Economics的高级经济学家本·艾尔斯表示：“销售下滑进一步证明，随着消费者努力应对加息和长达一年的高通胀带来的影响，美国经济正在降温。公司发布的空缺职位正在减少，招聘虽然保持稳定，但已经放缓，裁员也在增加。此外，经济学家正在密切关注银行是否会在上月两家大型银行倒闭后减少放贷。许多规模较小的银行的存款流向了规模较大的银行，这可能迫使它们减少向消费者和企业提供的贷款，从而进一步削弱增长。”

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家艾伦·岑特纳表示：“随着美国通胀水平在更高的利率环境下有所缓和，美国零售销售数据也在经历年初的火热过后正在降温。由于劳动力市场继续降温，美国家庭在支出方面将愈加谨慎，更少动用储蓄，并将更多支出用于服务而非商品。因此，未来几个月美国零售销售额或将继续走弱。”

② 对美联储政策的影响

>> 牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家奥伦·克拉奇金表示：“3月份的零售销售报告显示需求和供应正在走向更健康的平衡，但美联储官员希望看到更多数据表明通胀正处于明显下降的轨道上。因此，我们预计5月将再次加息25个基点。”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：

从同比贡献角度来看，除耐用品贡献在3月转为-1.3%之外，拖累整体零售同比程度最大的其实来自食品和汽油(-3.7%)。而且需注意的是，-1.0%相似的环比收缩幅度在去年11月、12月也出现过，但并不阻碍美国整体零售趋势仍然远较疫情之前过热。在美国目前规模仍在1万亿美元左右的超额储蓄支撑下，今年上半年美国消费仍不至于大幅转冷。