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宏观要闻2022年商品前景展望：更具挑战和市场波动更高的一年 |
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 编辑：严衍 发布时间：2021.12.17 23:06 一些分析师警告称，2022年对大宗商品来说将是艰难的一年，疫情(Covid-19)的经济影响可能导致能源价格暴涨，这将加剧通胀，并引发了对利率上升的预期，从而给贵金属带来了压力。 道富环球(State Street)的宏观策略师诺埃尔·迪克森表示：“2022年对大宗商品来说，这将是更具挑战性的一年，因为全球央行正在收紧政策。各国央行对供应驱动的通胀做出反应，他们无法控制，可能会造成政策错误，从而对需求产生不利影响。” 总体而言，大宗商品今年表现良好。由24个商品ETF组成的标准普尔的商品指数今年已经上涨超过32%，有望创下12年来的最大年度涨幅。
Neuberger Berman的高级投资组合经理哈坎·卡亚表示，大宗商品今年“再次证明了它们的价值”，几乎所有大宗商品市场的需求“似乎都在增长，而供应则受到全面结构性限制”。 CoreCommodity Management的合伙人艾略特·盖勒表示，对于今年涨幅最大的大宗商品来说，低库存和资本支出减少导致人们担心供应是否“足以匹配复苏的需求”。 他说，这导致了价格上涨。他预计：“许多导致价格反弹的有利因素，如通货膨胀、供应受限、商品密集型基础设施支出、生产成本上升以及向低碳经济的持续过渡，预计将持续存在。在某些情况下，在2022年会加速。” ▉ 贵金属下跌 尽管如此，标准普尔贵金属指数今年下跌近7%。迪克森表示：“随着全球央行开始收紧货币政策，随着实际收益率上升，这导致黄金表现不佳。” SummerHaven Investment Management的研究总监吉特什·巴尔德瓦伊表示，黄金在2022年的表现将在很大程度上取决于微观变量如何影响全球经济和贸易，他说：“由于通胀仍然比美联储(Fed)预期的更棘手，任何对增长前景的信心丧失都可能使黄金非常看涨。” 12月15日，美联储表示将比原计划更早完成，缩减资产购买(Taper)，并预计明年将加息3次，以应对高通胀。 与此同时，Kopernik Global Investors的分析师泰勒·麦肯纳指出，尽管通胀率升至近40年来的最高水平，尽管没有探明新的大型金矿，但今年黄金还是下跌了。 他表示，黄金的公允价值价格应该是2,000美元，“如果黄金保持在当前价格不变，我们将看到上行空间，如果黄金价格上涨，我们将看到巨大的上行空间”，最终达到公允价格。 ▉ 能源反弹 在能源市场，天然气期货在第四季度下跌近40%，但年度涨幅仍接近50%。盖勒表示，这是因为欧洲和亚洲的液化天然气(LNG)需求强劲，俄罗斯(RUS)对欧盟(EU)的供应减少，以及美国(USA)的产量增长受限。 同时，石油从2020年4月美国基准WTI历史性价格跌至负数后强劲反弹。WTI期货价格今年上涨了47%，但需求不确定性与Delta和Omicron等新变体的出现有关，而决定OPEC+仅温和增加供应被视为维持高油价的关键原因。 迪克森表示，道富环球对石油价格前景持“中立态度”，因为市场正在处理“增长放缓和供应下降的混合影响”，而页岩油生产商(Shale Oil)由于监管和需求不确定性而拒绝增加产量。 他说，尽管如此，由于疫情增加了需求不确定性，以及围绕OPEC+闲置产能不足的问题，页岩油生产商的这些供应限制可能会“加剧”，因此存在更大的上行风险。国际能源署(IEA)估计，到2022年底，OPEC+的闲置产能将达到510万桶/天，但迪克森认为，这个预测可能“过于激进”。 他表示，预计明年天然气市场将保持紧张，价格可能会上涨，今年遭受能源危机的欧洲大陆将推高价格，“因为主要供应商仍处于库存不足的状态”。 ▉ 大宗商品的佼佼者 在农产品中，燕麦今年的涨幅最大，约为96%，而咖啡期货上涨85%。迪克森说，其他谷物相对较高的价格导致美国农民的燕麦种植量下降，同时天气也不利，咖啡主要是受到主产区恶劣天气的提振。 与此同时，迪克森说，钢铁价格上涨和铁矿石价格下跌之间的脱节“令人费解”。他说，美国前总统特朗普(Donald Trump)时期的钢铁进口关税，以及被压抑的需求可能是钢铁价格上涨的原因。美国中西部国内热轧卷钢期货，今年上涨了67%。迪克森表示，鉴于“全球钢铁价格回归趋势水平”，明年钢铁价格可能会下跌。 然而，他表示，鉴于对中国(CHN)和澳大利亚(AUS)之间紧张关系的担忧，同时需求不确定性增加，到户环球对铁矿石的前景持“中立态度”，因为最近有消息称中国将增加财政支持，但这不会被定价且范围有限。 ▉ 2022年的商品驱动因素 虽然明年大宗商品的一些不利因素包括，如果由于Omicron变体的传播而再次实施消费或商业活动限制，以及中国经济增长进一步放缓。不过，巴尔德瓦伊仍然长期看好大宗商品，因为“能源转型，基础设施投资和气候政策”有望推动大宗商品市场。 卡亚说，大宗商品的“真正风险”将是需求，美联储缩债和利率上升不太可能显著抑制需求，新变体的船舶可能不会扼杀需求，但肯定有可能拖累需求增长。宏观要闻 >>
主题：黄金目标价预测 机构油价预测 | 评论：StateStreet NeubergerBerman Kopernik | 新闻源：MarketWatch ---END---
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