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原油策略：美国强劲的宏观与市场基本面与中东局势放缓形成无缝衔接，成为油价企稳的支撑和反弹的动力；预计油价仍具有一定的上行空间，持谨慎看多立场

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2024.03.22 10:10

尽管中东地缘政治局势缓和，但在宏观前景改善和基本面收紧的推动下，油价本周大幅反弹，已接近本轮涨势的高区下沿。多数机构预计，基于基本面推动油价升至本轮涨势高区或刷新记录似乎不太可能，这意味着油价在某个水平遇阻后，将展开区间波动。

截至发稿时，WTI原油6月合约上涨0.11%，报83.68美元。

投机机构对两大基准的净多头持仓暴跌6.3万张_By Bloomberg

▉ 交易主题

① 中东局势

尽管在以色列(ISR)和伊朗(IRN)发动了一轮对攻之后，两者之间完全停止了任何直接对抗，甚至连口水仗都没有；前者已经转而开始加大力度打击真主党(Hezbollah)，并继续筹划对哈马斯(Hamas)在拉法最后据点的进攻。不过，多数市场参与者仍然认为，中东局势(Israel-Palestinian conflict)仍可能随时升级。

看涨期权溢价归零，表明地缘政治溢价已挤出_By Bloomberg

>> Matador Economics的首席经济学家蒂姆·斯奈德表示：“如果必须的话，以色列不怕孤立，人们正在关注内塔尼亚胡和拜登之间会发生什么。地缘政治的风险因素尚未消除，目前正在进行的代理战将继续，这仍在给价格提供支持，并有助于抵消通胀数据带来的负面压力。”

② 宏观前景

最近公布的美国(USA)的主要经济指标显示，尽管国内生产总值(GDP)数据不及预期，但世界第一大经济体消费支出异常强劲，通胀大幅反弹，而该国的石油库存急剧下降，总体来说，这些数据表明基本面十分强劲。

>> 法国巴黎银行(BNP Paribas)的高级大宗商品策略师阿尔多·施潘耶尔表示：“布伦特原油价格将在一段时间内升至90美元。人们正在努力确认的问题是，我们看到的很多涨幅实际上是宏观环境造成的。”

>> Again Capital的创始人兼首席执行官约翰·基尔杜夫表示：“今天的经济数据足以让市场参与者得出结论，美联储(Fed)不会很快降息，美元走强对油价施加了下行压力。地缘政治紧张局势是价格保持高位的原因。这两股竞争力量应该控制市场波动的空间。”

▉ 市场数据

① EIA周报

美国能源信息署(EIA)的原油市场周报(WPSR)显示，截至4月19日当周，原油库存意外大幅下降636.8万桶，汽油和库欣原油库存分别下降63.4万桶和65.98万桶；不过，精炼油库存意外上升161.4万桶。而出口激增517.9万桶。

多数机构预计，这个高频数据表明，美国国内需求和出口需求十分强劲，随着驾驶季和飓风季即将到来，基本面前景或指向进一步收紧。

② 原油持仓

洲际交易所集团(ICE)和美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至4月23日当周，机构投机者持有的这两个合约的净多头头寸减少了6.3万张，至45.9万张，为六周以来的最低水平。

▉ 机构观点

>> 凯雷投资集团(Carlyle Group)能源部门首席战略官杰夫·柯里表示，大宗商品上涨是因为经济基本面强劲，而原油的供应还受到严格的控制，油价升至三位数的可能性很高。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“我们谈论的是更高的利率，而这是因为经济增长非常强劲。我们看到经济全面复苏。因此，油价上涨至100美元以上的可能性非常高。OPEC+对石油市场的控制力比以往任何时候都要强，因为其闲置产能(Idle Capacity)达到异常高的水平。”

>> 盛宝资本市场(Saxo Capital Markets)的高级市场策略师查鲁·查纳纳表示：“关注点可能会停留在宏观上。通胀的进一步加速可能会给需求前景蒙上阴影。疲软的美国GDP数据也带来了不利影响，这引发了人们对滞胀的担忧。”

>> Vanda Insights的创始人范达娜·哈里表示：“原油已经解除了以色列-伊朗战争的风险溢价，但可能会陷入持仓模式。除非在加沙前线取得突破，否则很难看到从目前的水平上有所调整。”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级能源分析师褚亮表示：

本周需关注：美国非农/PMI；中国PMI。原油频道 >>