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原油频道页岩业承诺将严守纪律控制产量增长，可信吗？ |
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 编辑：曹雪丽 发布时间：2021.01.28 23:59 这次页岩油生产者誓言会不同。经过多年的挥霍无度，无节制的生产导致油价多次暴跌后，美国页岩生产商(U.S. Shale Oil)表示，他们已经从错误中吸取了教训。他们承诺将严守财务纪律，限制生产，即使原油反弹。然而，说服市场是另一回事。 一位资深能源投资者认为生产者的承诺等于零。Valueworks的创始人查尔斯·莱米德斯表示，随着石油价格从历史低位回升至50美元以上的水平，生产者的纪律不会持续保持。他说：“他们会在接下来的一两个季度保持耐心，然后再开始研究，准备增加投入以提高产量。” 美国(US)页岩行业的分散化将如何导致产量增长，这已成为全球交易员和行业观察者的关键问题。尽管到目前为止，石油输出国组织(OPEC)及盟友仍然在大规模减产，美国总统拜登(Joe Bide)已经停止了在联邦土地的油气租赁，但由于新冠肺炎疫情(Covid-19)相关的封锁和限制措施继续存在，原油需求远低于疫情前的水平。毫无疑问，这种情况下页岩油供应急剧增加可能使价格再次暴跌。 过去的经验支持人们对页岩油商承诺的怀疑。在2016年石油价格暴跌导致OPEC+削减供应之后，2019年页岩油产量几乎翻了一番。OPEC+在去年3月疫情首次爆发需求崩溃之际，放弃了减产战略，转向市场份额，引发了价格战(Oil Price War)，随后WTI油价跌至负值。随着价格上涨，页岩油商很有可能会迅速提产。 Rystad Energy的页岩研究负责人阿尔乔姆·阿布拉莫夫表示：“石油价格上涨带来的增量现金流量的大约一半可能最终会被重新投资于生产，到2021年12月每天增加31万桶产量，到2022年12月每天增加80万桶。” 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师文森特·皮亚扎表示：“美国总统拜登(Joe Bide)宣布暂停在联邦土地上进行新的石油和天然气土地租赁，但这可能要到他任期的后期才能发挥作用。许多生产商可以在现有租赁合约允许下继续钻探几年。” 同时，随着借贷利率的下降，由债务驱动页岩业的前景已经转好。尽管许多页岩油生产商仍完全被高收益债券市场拒之门外，但据彭博社巴克莱指数数据显示，本月发债的油气公司能够获得低至5.67％的利率，这是6年来的最低水平。这可能会诱使资产负债表相对健康的小型钻井公司增加融资或提高产量。 尽管如此，仍有理由相信页岩生产商可能有变革的意愿。包括埃克森美孚(ExxonMobil)在内的油气公司的股东已经明确告诉管理层，派息或回购鼓励投资者，而不是扩大生产。 同时，与产量挂钩的高管薪酬体系也受到了审查。摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师德文·麦克德莫特表示，阿帕奇公司(Apache)和EOG Resources已经对管理层薪酬方案进行了调整，以反映这些优先事项。 本月，德文能源公司(Devon Energy)，先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources)和西方石油公司(Occidental Petroleum)的管理层已经向投资者保证，他们致力于遵守财务纪律。 麦克德莫特说，大多数生产商都承诺将其重点从产量增长转向增加收益和现金返还给投资者。相比之下，在过去的5年中，这些公司花费了大约120％的现金流量投资扩大产能。 他说：“行业正在发生变化。管理团队正在做出回应。” 尽管今年以来能源类股在大盘上涨推动下也展开了反弹，但由于人们认为该行业是不良的资本管理者，该行业早已不受投资者的青睐。根据彭博汇编的数据，仅在过去的一年中，就有近30家负债450亿美元的美国油气生产商申请破产。 彭博的分析师刘泰表示：“高油价与美国石油产量增加之间的关系已基本消失。股价没有因产量增长而上涨。” 石油市场专家正在密切监视美国石油工业，以寻找钻探和产量增长的迹象。根据油服贝克休斯(Baker Hughes)的数据，8月份以来，全美石油钻井增加了60％，至289台，但仍远低于新冠肺炎疫情(Covid-19)前的水平。 Wood Mackenzie的首席分析师阿里克斯·贝克解释说，增加钻探仅是为了在老油井停产后保持产量水平不变。他说：“我们确实认为，大多数公司会遵守资本纪律而不增加产量的承诺。” 受OPEC+扩大减产的推动，今年以来，WTI油价已上涨约9％。贝克称，最有可能出现的情况是，2021年油价平均为51美元，大多数勘探者将目标放在生产上，而美国的石油总产量仍可能比去年减少46万桶/天。 他说，即使2021年油价升至61美元，总产量也将保持不变，到2022年将增长50万桶/天。 美国能源信息署(EIA)的数据显示，去年美国石油产量下降约14％，至1100万桶/天。 但彭博资讯的皮亚扎表示，规模较小的私营公司可能会发现，保持财务纪律比较困难，因为他们需要扩大规模才能生存。他说：“随着今年油价突破50美元，人们的怀疑情绪将会增加。”原油频道 >>
主题：油气行业与资本市场 美国页岩油行业观察 | 评论：RystadEnergy MorganStanley WoodMackenzie | 新闻源：Bloomberg ---END--- 做原油，为什么机构和专业投资者选择 - - WTI 原油？！
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