标准普尔500指数周三突破4,500点，收盘价创新高，纳指也创新高。周四，美国三大股指震荡下挫，纽约时段加速下跌，因最新经济指标略不及预期，更因为两位美联储官员在杰克逊霍尔央行年会之前发表了鹰派讲话，但股指很快展开反弹，因为市场预计他们仍然是少数派。德指和恒指跌幅更大，而A50再次暴跌超过2%。

北京时间00:19，智行国际期货行情分析系统显示：标普500指数下跌0.26%报4,481点，道指下跌0.20%报35,288点，纳指下跌0.16%报15,339点；德指下跌0.35%报15,796点；恒指上涨0.13%报25,449点；A50上涨0.08%报14,941点。

▉ 交易主题

① Delta变体

截止发稿时，WorlsMeter的实时数据显示，全球新冠确诊病例达到2.14亿，死亡447万。

美国新确诊/住院病例急剧攀升 _By CDC

高传染性的Delta变体继续高速蔓延，全球7天日均确诊病例升至65.5万。在美国(US)，7天日均确诊病例已飙升至15万以上，较两周前上升了29%，并且是1月29日以来的最高水平。同时，日均死亡人数增至1,057人，为3月24日以来的最高水平。日均住院人数为9.3万人，比两周前增加了39%，为2月6日以来的最高水平 。

同时，在亚太地区，中国(CHN)、日本(JPN)、澳大利亚(AUS)和新西兰(NZL)均加强的限制以遏制疫情传播。在欧洲，疫情形势并未出现明显好转。

尽管每日新增病例明显不支持，但华尔街愿意相信本轮Delta推动的新一波疫情已经达到峰值。

>> Leuthold Group的首席投资策略师吉姆·保尔森表示：“最近几天，10年期美债收益率继续上涨，并在周三暴涨，这发出了一个强烈的信号，即Delta变体推动的新一轮病例增长可能已经达到峰值。”

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的市场研究主管丹·斯凯利表示：“我们开始看到市场走势与新一波疫情存在一些脱钩。但是，我们确实预计未来几周对疫情的担忧会消退。”

美国批准新疫苗可能会推动返回办公室计划，提高接种率以促进消费活动。

>> Spartan Capital Securities的首席市场经济学家彼得·卡迪略表示 ：“美国批准了新的疫苗，意味着更多的公司将要求接种之后才能回到办公室，这可能会推动接种率进一步攀升，预计可以接近75%。”

>> 富国银行(Wells Fargo)的全球市场高级策略师萨米尔·萨马纳表示：“更高疫苗接种率的前景以及新病例增长率有所放缓的迹象，使投资者的情绪有所改善。”

出口中心亚太地区疫情形势恶化，将加剧供应链中断，并遏制复苏，部分投资者保持谨慎。

>> IHS Markit的执行董事萨拉·约翰逊表示：“亚太地区爆发的疫情导致了新的限制措施，扰乱了占全球商品出口37%的地区的生产和贸易。这对该地区也对欧美的经济复苏构成威胁。”

>> IG Group的市场策略师杨俊荣表示：“市场情绪变化很快。鉴于疫情风险仍然存在，一些投资者保持观望。”

总体而言，尽管疫情仍然是主要风险之一，但实施严格封控的可能性很小，经济复苏仍然继续，这将支持企业盈利增长，风险趋向平衡。

>> New York Life Investments的经济学家劳伦·古德温表示：“Delta变体仍然是经济增长和美联储政策正常化时间表的主要风险因素，最佳情况是，该变体不会导致经济复苏脱轨，而是使其放缓。消费者已经学会了与病毒共存，现在 美国疫苗接种率很高加上批准了新的疫苗，这使得实施严格的限制措施在政治上变得更困难。只要盈利增长势头继续加强，市场就可以继续走高。也就是说，随着这个周期继续向前运行，市场风险正变得更加平衡。”

② 美联储动态

一年一度的杰克逊霍尔央行年会已经正式开始，这次会议比往年受关注程度更高，全球金融市场参与者都在密切关注本次会议。美联储(Fed)多位官员将发表演讲，周五美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将发表讲话，他们可能会释放有关如何退出危机时期超宽松货币政策的信号，更具体地说，是何时以及如何缩减资产购买(QE)的评论。

堪萨斯联储主席乔治(Esther George)在会议开始前表示，她赞成央行退出高度宽松的货币政策，并且认为缩减QE宜早不宜迟。

她说：“当我判断‘实质性进一步进展’的程度时，在我看来，我们正在达到这种状态。我们确实看到了强劲的就业增长，这告诉我们劳动力市场正在向前发展。”

她补充说：“然后是现在的通胀水平，我们认为我们已经达到了通胀目标的标准。因此，鉴于我们的前景，我认为现在是时候开始减少刺激措施的时候了。所以我赞成尽早开始这个过程。当然，我们将在9月的会议上与我的同事进行讨论。”

与此同时，达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)表示，他仍然认为，应该在9与额政策会议上宣布缩减QE，在10月或不久后开始缩减QE。

他补充说：“美联储已经准备好开始缩减QE。更倾向于在8个月内完成缩减QE。希望尽早开始缩减QE并逐步完成。”

他指出：“美联储购买债券会刺激需求，但需求不是问题。经济中不存在需求问题，经济具有很强的弹性。如果美联储开始解除市场对央行资产购买的依赖，美国经济将会健康得多。”

他说：“与业务联系人的沟通发现，他们正在受到Delta变体的冲击。但是消费者和企业的适应能力正变得越来越强，新病例增长将是不稳定的。”

Delta变体导致美国疫情形势急剧恶化，这将使美联储回归鸽派立场，这对股市有利。

>> 景顺集团(Invesco)的首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀表示： “市场真正想听到的是，如果Delta变体确实对未来经济产生负面影响，美联储愿意进行调整。因此，这将是关键信息 - - 愿意根据美国经济的情况保持灵活性，并没有根据既定的缩减QE的时间表全速前进。”

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>> City Index的高级金融市场分析师菲奥娜·辛科塔表示：“投资者对美联储是否会宣布缩减资产购买一直拿不准，目前的共识是，鉴于新病例不断上升，美联储将推迟宣布缩减。”

>> Oddo Securities的欧洲销售交易主管米凯尔·雅各比表示：“我们预计未来两三个月内货币政策不会发生变化。疫情死灰复燃正在促使央行行长保持谨慎，强劲的收益和充裕的流动性使市场维持强势。”

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>> Dai-Ichi Life Research Institute的高级经济学家藤井光一表示：“鉴于疫情发展和卡普兰最新表态，鲍威尔明确表示他准备在9月开始缩减QE的可能性似乎有限。”

无论如何，美联储将不得不承认取得了进一步进展。

>> Jefferies的首席金融经济学家阿内塔·马科斯卡表示： “虽然我们已经看到了我认为美联储希望看到的劳动力市场的进展，但我们显然在增长势头方面看到暂时的阻力。目前美联储很难就缩减QE发出任何信号并承诺任何缩减时间表，但我认为他们确实必须承认我们在这些目标上取得了进一步进展。”

可能讨论美联储的新通胀目标，以及该目标与超宽松货币政策退出的关系。

>> 道明证券(TD Securities)的董事总经理普里亚·米斯拉表示：“我认为市场现在正在苦苦挣扎 - - 随着Delta变体感染的病例上升，会不会造成经济下行风险，或通胀上行风险。杰克逊霍尔不是美联储的政策会议，但他们确实在那里讨论长期战略框架问题。我认为，这次他们将讨论去年推出的平均通胀目标框架，并将其与宽松政策推出联系起来。”

大盘股指再创新高之际，市场等待央行提供进一步指引。

>> E*Trade的投资策略董事总经理克里斯·拉金表示：“在股指一再创历史新高的情况下，我们预计股市将继续保持涨势。所有人的目光都集中在杰克逊霍尔，投资者寻求更多关于缩减QE的指引。”

③ 刺激法案

众议院周二晚些时候投票通过了一项3.5万亿美元的预算计划。本月初，通过了一项1.2万亿的基础设施法案。

>> WealthWise Financial的首席执行官洛琳·吉尔伯特表示： “这些刺激措施将在未来8到10年内完成部署，因此，随着支出持续增加，这对我们的市场来说是一个巨大的利好。当投资者对市场表示担忧时，我会说，看看刺激措施，不要跟刺激措施对着干，就像我们说不要跟美联储对这个一样。”

④ 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率下跌0.3个基点，报1.341%。30年期国债下跌1.1个基点，报1.950%。10年/2年收益率收窄至1.100%。

>> Academy Securities的美国国债交易主管戴维·加农表示：“美国新病例不断上升是美债走强的部分原因。在我们看到压制美债的驱动因素之前，来自全球央行的巨额流动性正迫使投资者更多地购买美国国债，因为他们不是想买，而是不得不买。”

▉ 经济数据

① 申请失业金周报

美国劳工部(DoL)公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)显示，截至8月21日当周，初请失业金人数 为35.3万，略高于预期和上个月水平，但仍处于疫情以来最低水平。截至8月14日当周，续请失业金人数意外升至286.2万。

美国劳工部(DOL)初次申请失业金人数 (截至2021年8月21日) 美国初请失业金人数 预测   (单位：万人)

>> Advisors Capital Management合伙人兼投资组合经理乔安妮·菲尼表示：“劳动节过后，当孩子们回到学校，更多的人接种疫苗，当失业救济金用完时，劳动力将更多地回归市场。”

>> 道明证券(TD Securities)的董事总经理普里亚·米斯拉表示：“我们确实看到Delta变体导致病例增加，这对经济构成下行风险  - - 但我们确实认为这对经济的影响较小，部分原因政府实施严格限制措施的可能性似乎较低。我们确实看到经济前景或经济增长放缓，但仍然非常强劲，劳动力市场复苏确实在加速。”

② 耐用品订单

美国商务部(DoC)的数据显示，7月，美国耐用品订单下降0.1%，但好于预期。

>> 致同会计师事务所(Grant Thornton)的首席经济学家黛安·斯旺克表示：“耐用品订单和出货量表明，制造商正在开始漫长而艰巨的补货过程。价格上涨和刺激措施结束也对需求造成了影响。”

>> Bleakley Advisory Group的首席投资官彼得·博克瓦尔表示 ：“获得足够的产品以满足需求是一项挑战。管理自身不断上升的成本压力和劳动力短缺是另一个问题 。另一方面，对于那些考虑更长远的人来说，必须进行资本投资。”

▉ 机构观点

① 行情走势分析

市场等待美联储提供更多指引，市场的波动会增加。

>> Leuthold Group的首席投资策略师吉姆·保尔森表示：“最近美债收益率反弹表明Delta变体引发的病例增长可能达到峰值。这将提振信心，推动经济扩大重新开放，并推动资金流向小盘股和周期股。预计本周最后两天投资者将密切关注杰克逊霍尔央行年会，以了解有关缩减QE或加息的任何评论。无论是美联储官员出人意料的评论，还是大盘突破4,500点后的发展，都可能给股市和债市带来更多的波动。”

标准普尔500指数已经连续10个月没有出现5%的回调 _By Bloomberg

>> Lenox Wealth Advisors的首席投资官大卫·卡特表示：“关于疫苗批准的利好消息，以及对美联储不会在杰克逊霍尔给市场造成冲击的预期，正在帮助推高股指。我们预期美联储只会谨慎地推动缩减QE。从长期来看，由于下一个增长引擎尚不清楚，股指的上涨势头已经放缓。财政和货币刺激政策可能已经不再成为市场进一步走高的动力。”

资深策略师指出，三个基本面因素，以及别无选择将推动股指再创新高。

>> MKM Partners的首席经济学家兼宏观策略师迈克尔·达达表示：“尽管疫情风险持续存在，但三个因素有助于推动股市继续创新高。第一，极低的贴现率。10年期美国国债收益率几乎没有脱离8月份的低点，利率低，贴现率低，由于缺乏竞争资产，股票估值往往会更高。第二，市场的流动性非常充裕。第三，企业盈利增长非常强劲。通常当长期利率下降时， 盈利增长也将放缓，但现在不同。所以，真的需要这三个因素之一转弱，才会看到股市大幅下跌。”

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>> Truist Advisory Service的首席市场策略师基思·勒纳表示 ：“我们认为主要趋势是继续走高。本轮经济扩张刚开始，通常会持续五年。我们在财报季看到了惊人的增长。即使经济达到增长峰值，我们仍然认为将维持强劲增长。企业盈利继续保持强劲，然后你将股票和债券作比较，会发现股票仍然更有吸引力。总的来说，我们认为正确的定位是增持股票。”

最大的资管机构警告称，阻力越来越多，可能会出现更大的回调。

>> 贝莱德(BlackRock)投资主管迈克尔·弗雷德里克斯表示：“我们应该会看到比过去几个月更多的波动和更大的回调。很多轻松的钱已经赚到了，估值也很高。展望未来，情况会变得更加艰难。”

② 目标价预测

>> 瑞银财富管理公司(UBS)的美洲股票主管大卫·莱夫科维茨表示：“稳健的经济和企业盈利增长，再加上美联储仍然维持宽松政策，意味着股市环境仍然有利。基于我们较高的每股收益预期，我们将标准普尔500指数今年年底的目标价上调100点至4,600点，并将2022年6月的目标上调150点至4,800点。我们将2022年 年底的目标设定为5,000点。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级股指分析师赵曙表示：

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