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道指频道UBS：为什么美联储已宣布将收紧货币政策的情况下，资金仍然疯狂涌入股市？ |
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 编辑：张立东 发布时间：2021.06.21 15:30 多年来，央行政策制定者任何撤回对债券市场支持措施的决定都像一把利剑一样悬在股票投资者的头上。但一个头部银行的研究表明，这种行动对市场的冲击是有限的。 瑞银集团(UBS)的研究表明，如果美联储(Fed)结束每年1.44万亿美元的量化宽松计划(QE)，标准普尔500指数将下跌3%。对于那些预计未来两年大盘年均上涨10%的分析师而言，这是微不足道的调整。 尽管此类预测的精确度是出了名的不准确，但它们可以用于解释为什么在美联储鹰派转向后资金积极流入市场这一动态。彭博(Bloomberg)汇编的数据显示，股票多头在过去一周向股票ETF注资280亿美元，约为2021年平均水平的三倍。
瑞银预计，强劲的企业盈利将抵消美联储缩减购债规模的影响 _By Bloomberg Stewart Capital Advisors的总裁兼首席投资官马尔科姆·波利表示，资金流入反映了投资者对美联储政策转变的乐观看法，即他们认为这是由经济走强推动的，这也是企业盈利将持续增长的好兆头。 波利说：“这是一个迹象，表明情况正在改善，他们不需要继续维持这些紧急措施，而且在很多方面，这应该被视为一件好事。人们正在关注预期回报率，并认为，‘我的现金持有量应将降至零，债券市场的变化对股票前景的负面影响是有限的，我应该把钱放到可以带来可观回报的资产上’。” 过去一周美国(US)标准普尔500指数虽然下跌，但仅比历史高位低2%。尽管上周美国联邦公开市场委员会(FOMC)预计将在2023年底前加息两次，以及美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，关于缩减QE的讨论已经开始。 瑞银的策略师基思·帕克跟踪一系列金融市场资金流指标，他发现，美联储的净资产购买最能预测股票回报。他的模型显示，在其他条件相同的情况下，美联储年化净购买量每发生6500亿美元的变化，标准普尔500指数就会发生大约1%的变动。 但是，他指出，由于预期企业盈利将会大幅增长，这种冲击很容易被市场吸收。他预计，未来12个月企业盈利将增长17%。他说：“因此盈利增长抵消了不利因素。”
紧缩周期：当利率上升时，股市表现好坏参半 _By Bloomberg 历史上看，在某些时期，缩减QE对股市的冲击是短暂的。2013年，美联储宣布将缩减QE，导致10年期美国国债收益率飙升，而标准普尔500指数从当年5月的峰值暴跌了近6%。但股市在几周内全面反弹，并继续上涨，最终当年大盘指数上涨了30%。 此外，在1994-1995年的紧缩周期内，股指的跌幅也非常有限，不到10%。而2004-2006年紧缩周期中，股指上涨了13%。 但是，有些时期，美联储收紧政策对股市造成了重大打击。2000年5月，加息50个基点直接导致互联网泡沫破灭。2016-2018年的紧缩周期，标准普尔500指数下跌了近20%。 DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示：“缓慢而稳定的加息并不一定对股市不利。盈利增长应能构成缓冲。而华尔街还没有对此进行充分定价。”道指频道 >>
主题：美联储货币政策调整及股市影响 | 评论：UBS DataTrek | 新闻源：Bloomberg ---END---
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