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市场走势表明，担心通胀的投资者是正确的

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2021.11.12 17:15

实际上，在周三主要通胀数据发布之前，市场参与者认为通胀对股市的影响可能是两方面的，首先其对货币政策的影响对股市不利，但作为经济积极信号有助于提振销售收入并且不会影响企业利润率因此对股市有利。

但是，在美国劳工统计局(BLS)发布的消费者价格指数(CPI)之后，股市暴跌。纳斯达克100指数下跌超过1%，创下一个月以来的最大跌幅，高估值股票领跌。这一动态表明，市场参与者对于通胀率有一个容忍度，显然超过6.0%的CPI是不可接受的。

在连续数周上涨之后，任何时间下跌都是正常的，尤其是标准普尔500指数在截至周一的19个交易日中有17个交易日上涨的情况下。并且此前任何回调都被认为是最佳的买入机会。不过，因为通胀担忧的下跌可能会使许多谨慎的投资者对于抄底避而远之。

总部位于伦敦的分析研究公司Quant Insight专注于研究资产价格与20多个宏观因素之间的关系，其数据显示，标准普尔500指数上个月3年来首次对通胀预期上升表现出负面敏感性。

FBB Capital Partners的研究主管迈克·贝利表示：“我的感觉是，由于通胀仍然炙手可热，投资者对高增长股票的抛售力度更大。在看到过去一个月情绪大幅提升后，买家可能会对持有成长股和科技股感到有些后悔。现在科技股和成长股持有者担心通胀和利率上升以及估值过高的糟糕组合将造成更大的下行压力。”

投资者通过公用事业和必需消费品等避险股票寻求避险，因为CPI数据令债券市场感到不安，通胀预期飙升至历史新高。随着交易员对美联储(Fed)上调利率的预期提前，美元大幅上涨。

Quant Insight的美洲主管科林·斯图尔特说，他们采用的是一种在分析一个因素的影响时将所有其他宏观驱动因素排除在外的方法。该公司使用一种称为主成分分析的工具，研究通胀预期 - - 以国债的通胀掉期衡量 - - 以及它们对股市的单独影响。信息很明确：通货膨胀不再是股票多头的盟友。追踪欧洲和美国(USA)股市的两个指数对通胀的敏感性都已转为负值。

他说：“实际上市场比人们想象的更关注通胀，他们不再喜欢通胀预期上升。老百姓和华尔街的心理同步。”

像后疫情(Covid-19)时代的许多事情一样，目前尚不清楚股市是否会继续将通胀视为威胁。即使受通胀数据打击下跌了两个交易日，但标准普尔500指数距离历史高位仅一步之遥，并且随后的几个交易日已经企稳。Quant Insight的数据显示，企业信贷和市场流动性等其他因素仍然对标准普尔500指数影响更大。

但这里有一点需要注意：如果通胀恶化，股票抛售，市场可靠的救星 - - 美联储 - - 可能无法出手相救。

Quadratic Capital Management的创始 人南希·戴维斯表示：“加息可能不足以扭转通胀，因为通胀的来源涉及供应链瓶颈和财政支出，这是美联储无法控制的两个领域。”道指频道 >>

主题：美国通胀数据及市场影响  | 评论：FBB  QuadraticCapital  | 新闻源：Bloomberg

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