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道指频道美债收益率向北突进之际，一些宏观策略资金管理人正在沽空股指 |
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 编辑：张立东 发布时间：2025.1.8 18:00 随着美国(US)国债收益率在货币放松条件下升至异常高的水平，股市可能进一步下跌。 10年期国债收益率攀升至略低于4.7%的水平，为4月以来的最高位，自9月中旬以来，其收益率几乎不间断地飙升了逾100个基点。 这一走势与2022年和2023年的情况一致，当时固收的高收益压制下全球股市大幅下跌。然而这一次，股市的反弹只是稍稍停歇，倘若收益率继续飙升，股市仍有下行空间。 >> 高盛集团(Goldman Sachs)的高级策略师克里斯蒂安·米勒-格利斯曼表示：“股票与债券收益率的相关性再次转为负相关。如果收益率在没有良好经济数据支撑的情况下持续上升，将会冲击股市。鉴于股市在债券抛售期间表现得相对有韧性，我们认为，倘若出现负面的经济增长消息，近期股市回调的风险会有所上升。” 这些策略师指出，随着收益率曲线变陡，较长期限的利率涨幅最大，这表明市场对美国的财政和通胀风险存在担忧。 货币政策预期方面可能还会出现进一步波动。市场已经对美联储(Fed)的降息次数进行了重新定价，预计到7月才会降息1次/25个基点。将于周三晚些时候公布的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要或许会为政策前景提供线索。 截至目前，市场似乎坚信物价下跌、经济有韧性以及政策逐步宽松的 “金发姑娘” 经济情景（适度且理想的经济状态）将会占上风。多数投资者在进入2025年时都非常看好市场，尤其是美国股市，他们对潜在关税以及新一届美国政府政策可能带来的通胀压力不以为意。 >> 瑞银集团(UBS Group)的策略师格里·福勒表示：“关键都在实际收益率上，而非通胀。而且关键还在于长期端，而非短期端，这表明目前市场对美国生产率的提升极为看好，对关税升级几乎毫不担忧。”道指频道 >>
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