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10小时回顾：特朗普疯狂的对等关税方案公布后，风险资产全线暴跌，黄金和美债飙升

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.4.3 13:59

有几个小时，因为诸多报道指向美国总统特朗普(Donald Trump)的对等关税(Reciprocal Tari-ffs)可能比此前市场担忧的要温和一些 - - 随后市场便迎来了一波反弹。

然而，就在当地时间周三下午4点后不久，当他站在白宫玫瑰园，指着一块写有他将对美国(US)贸易伙伴进口商品征收的关税的大型告示牌时，现实显现了出来：他正如其所说，正在大幅升级他的贸易战。股市暴跌，美元走低，国债飙升，而黄金则因投资者涌入避风港而创下新高。

“这明显比人们预想的更加激进，”Jefferies Financial Group的外汇业务主管布拉德·贝克特尔说，“这对世界其他国家来说是一个更大的厄运循环。”

特朗普试图通过缩减全球贸易来提振国内生产的举措，因威胁颠覆世界经济、重新引发通货膨胀并阻碍美国经济增长而撼动了市场。过去几周，这些担忧在市场上一再加剧，使美国股市反弹突然中断，并因担忧由此产生的后果而推高了企业信贷风险指标。

特朗普公布对等关税方案后，美国国债收益率暴跌 _By Bloomberg

有时，当交易者押注特朗普可能不会实施报复性关税（即使用特定税率对特定国家进行报复）时，市场会出现偶尔的反弹。特朗普新闻发布会开始后不久，由于一份初步且错误的报告称他将把关税限制在全面10%的水平（远低于预期），股市期货一度上涨。

但随后特朗普表示，将对所有向美国出口的国家实施至少10%的关税，并对与美国贸易失衡最大的约60个国家加征额外关税，股市随即迅速反转。截至纽约时间晚上9点30分，标准普尔500指数期货下跌约3%，而纳斯达克100指数期货跌幅超过3.5%。市场的即时反应表明，交易者预计此举将对主要贸易伙伴如中国和欧盟大幅加征关税产生重大影响。

“前方显然还有更多的下行风险，”BCA Research的首席策略师马尔科·帕皮奇说，并补充说美国股市最终可能会再下跌10%。这些关税迫使投资者预测复杂的经济影响，而这将在一定程度上取决于其他国家是否进行报复，以及美国企业将多少额外成本转嫁给消费者。通过提高进口成本，白宫引发了人们担心，即高通货膨胀将阻止美联储在经济陷入困境时大幅降息。

“这对风险来说是不利的，”摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的投资组合经理普丽雅·米斯拉说。“总的来说，他所详细阐述的是滞胀局面，”“而且不确定性并未结束。”

彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的市场宏观策略师迈克尔·鲍尔表示：“针对贸易伙伴实施的高于预期的初步‘温和’报复性关税水平，将在一段时间内保持高不确定性和高波动性水平。仍有许多事情有待确定，但特朗普关税公告的初步反应表明，前景进一步指向滞胀。”

亚洲交易时段市场依旧动荡。中国(CN)、香港(HKG)和日本的(JPN)股市大幅下跌，日元飙升，成为交易者争相抢购的传统避风港，而国债收益率继续下滑。美国10年期基准国债收益率跌破4.1%。对经济增长敏感的大宗商品也遭殃了。WTI原油下跌2.5%。这与铜的跌幅相似，铜正经历着今年以来最糟糕的一天之一。

特朗普表示，他的决定是长期计划的一部分，目的是将转移到海外的工业工作岗位带回国内，并表示所筹集的资金将有助于削减政府的预算赤字。但短期调整的风险已经拖累了美国股市，尽管拉美、欧洲和亚洲的股市出现反弹 - - 结束了美国股市回报率远高于海外市场的一段时期。

在公告发布之前，许多华尔街公司表示，他们预计在美国股市创下自2022年以来最差季度表现之后，市场将更加痛苦。高盛集团(Goldman Sachs)和美国银行(Bank of America)等其他机构警告称，无论关税的具体内容如何，都将加深股市的抛售。华尔街最可靠的三位多头策略师也下调了今年标准普尔500指数的预测，尽管他们仍认为该指数到2025年底将高于当前水平。

公告发布后，与受影响最严重的行业相关的公司在纽约晚盘交易中大幅下跌。耐克公司、盖璞公司和露露乐蒙运动公司 - - 这三家公司都依赖越南(VIE)的货物和工厂 - - 均下跌至少7%。苹果(Apple)下跌约7%，其供应链高度依赖中国。芯片制造商英伟达(Nvidia)和AMD以及跨国公司卡特彼勒公司和波音公司也大幅下跌。

“这对经济来说是一个实实在在的负面冲击，”Columbia Threadneedle Investments的利率策略师埃德·阿尔-侯赛尼说。“清楚明了的是，我们必须一开始就将这种负面冲击完全计入价格，”“归根结底，这是一种税收 - - 谁来支付这种税收尚不确定 - - 但我认为你不能将其视为对增长有任何积极影响。它在短期内对增长不利，对通货膨胀有利。”道指频道 >>

主题：风险资产行情走势分析  | 新闻源：Bloomberg

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