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道指频道反者道之动！随着标准普尔500指数盘中短暂跌入熊市区间，多数机构预计进入熊市无法避免，或至少牛市已终结 |
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 编辑：张立东 发布时间：2025.4.8 06:28 美国总统特朗普(Donald Trump)发起的贸易战(Trade War)，使美国(US)股市自2022年以来首次处于熊市的边缘。 周一早盘交易中，标普500指数下跌约2%，较不到两个月前创下的历史高点低了近20%。该指数在回升前曾短暂跌破这一水平。截稿时，已脱离熊市区间，较近期高点跌幅收窄至17.5%，不过，距离技术熊市区间只有2.5个百分点。 CFRA Research的数据显示，如果抛售加剧，这将是1945年以来14次熊市中第二快的下跌走势。自2月19日标普500指数开始抛售以来，其市值已蒸发超过9万亿美元。 与此同时，华尔街恐慌指标 - - 芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX) - - 在周五收于45后，一夜之间跃升至60以上，目前约为50，远高于20的长期平均值。 抛售最严重的是大型科技股和非必需消费品股。自2月19日标普500指数见顶以来，芯片制造商超微电脑、安森美芯片和美光科技的股价至少下跌了37%。从达美航空到挪威邮轮等旅游公司的股价下跌超过40%。英伟达(Nvidia)下跌32%，特斯拉(Tesla)下跌约35%，帕兰提尔的跌幅更大。 特朗普上周宣布了一个世纪以来最激进的贸易壁垒后，投资者迅速将经济衰退的预期纳入定价，纷纷抛售风险资产，转而青睐美国国债和日元等避险资产。
美国股市跌入熊市：目前的抛售是自1945年以来第二快的跌入熊市的走势 _By Bloomberg Siebert的首席投资官马克·马利克表示：“当人们听到股市正在崩溃或处于熊市时，即使是不持有股票的人也会失去信心。从心理上来说，听到熊市这个消息绝对是可怕的。那时的风险在于，市场情绪可能会自我强化，当人们开始削减支出时，就会变成一个自我实现的抛售预言。” 如果以历史为鉴，这种损害需要很长时间才能修复。CFRA的数据显示，自二战以来，熊市的中位数持续时间为13个月，在此期间标普500指数平均下跌32%。这意味着标普500指数要到2026年3月左右才会再创新高。在之前的14个周期中，只有3次熊市在不到4个月的时间内结束，最近的一次是2020年因新冠疫情导致的股市下跌。 ▌情况可能会更糟 华尔街的专业人士表示，抛售可能会变得更加严重。股票估值仍高于以往导致经济衰退的暴跌时的水平。德意志银行(Deutsche Bank)的数据显示，在过去波动率大幅飙升的时期，股票持仓量大幅降至典型区间以下。该行策略师帕拉格·萨特表示，如果持仓量降至疫情期间的水平，这意味着标普500指数将跌至4750点，而目前该指数的交易价格约为4840点。 Leuthold Group的首席投资官道格·拉姆齐表示：“没有理由认为当前的下跌不是新一轮周期性熊市的开始。” 标普500指数并非唯一面临熊市的主要基准指数，以科技股为主的纳斯达克100指数已经处于熊市。全球的股票指数也都经历了类似幅度的惊人快速下跌，包括日本(JPN)的日经225指数。油价也随着大宗商品价格一同暴跌。 相对于全球其他股市，美国股市刚刚经历了几十年来最糟糕的一个季度。随着特朗普政府政策的不确定性导致美国股市抛售加剧，投资者纷纷涌向欧洲相对便宜的股票。 即使在美国国内，资金也迅速流向安全资产，从风险较高的资产和传统避险资产中流出。例如，价值股刚刚录得了自2022年以来相对于成长股表现最好的一个季度，而高盛集团(Goldm-an Sachs)追踪未盈利科技公司和那些被大量看空公司的两个投资组合，其涨幅之快足以抹去过去一年的所有涨幅。 ▌快速下跌 标普500指数的下跌标志着在许多方面都堪称史无前例的牛市的结束。从2022年10月12日开始到今年2月19日达到峰值，其年化收益率为24.3%，在历史上排名第三。然而，CFRA的数据显示，其持续时间为861天，是二战以来第四短的牛市。 根据摩根大通(JPMorgan)和富达投资(Fidelity Investment Management)的数据，通常作为美国股市乐观情绪最后堡垒的个人投资者，终于开始动摇。市场情绪变得极度悲观，美国个人投资者协会的最新调查显示，预计未来六个月股价将下跌的比例处于历史第三高的水平。 其他干扰因素也在加剧市场情绪的恶化。马斯克代表特朗普政府大幅削减联邦官僚机构的努力，在市场本已高度紧张的时候，开始对就业数据产生压力。与此同时，中国(CN)人工智能(AI)初创公司DeepSeek的出现，直击美国人工智能巨头独一无二、理应获得高估值这一理论的核心。 由法比奥·巴西和杜布拉夫科·拉科斯-布亚斯领导的摩根大通策略师表示：“如果这些关税政策持续下去，到今年年底足以使美国和全球经济陷入衰退。如果没有任何让步，我们认为标普500指数的大部分盈利增长都有被抹去的风险，以经济衰退为基准，指数还会进一步下跌。”道指频道 >>
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