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市场横断面：冷静下来后，交易员发现风险并未消除而不确定性仍然极高，股票和其他风险资产回吐大部分涨幅，资金纷纷涌入避风港

要点：

• 标准普尔500指数期货下跌4.34%，标准普尔500指数的跌幅更大，为5.08%，表明周三因暂停大部分对等关税(Reciprocal Tariffs)而引发的近10%的涨幅大幅回吐。

• 许多策略师警告投资者，鉴于未来存在的风险，不要逢低买入股票。花旗集团(CitiGroup)的西格敦促客户在市场极度波动的情况下保持谨慎。

• 格雷厄姆表示：“损害已经造成。他们打开了潘多拉魔盒，无法仅凭一份声明就挽回已造成的后果。在这个节点，我们肯定会倾向于卖出一些（股票）。”

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编辑：张立东发布时间：2025.4.11 00:50

美国(US)股指期货大幅下跌，美元走软，避险资产飙升，因为交易员在冷静下来之后重新评估形势后发现，总体关税风险的暴露只是推迟而非消除，且中美贸易战即可能继续螺旋式升级，这一切意味着不确定性仍然极高......这足以让许多投资者保持观望，总之，现在只是激进散户和杠杆机构短线套利的市场。

标准普尔500指数期货下跌4.34%，标准普尔500指数的跌幅更大，为5.08%，表明周三因特朗普总统(Donald Trump)决定暂停大部分对等关税(Reciprocal Tariffs)而引发的近10%的涨幅出现大幅回吐。黄金价格攀升3%以上，距离月初创下的历史新高只有一步之遥；而10年期美国国债收益率下降，表明资金纷纷涌入避险资产 - - 市场情绪又风险拥抱迅速切换至风险规避。油价下跌，布伦特原油价格跌破63美元。

许多策略师警告投资者，鉴于未来存在的风险，不要逢低买入股票。花旗集团(CitiGroup)的全球财富业务主管安迪·西格敦促客户在市场极度波动的情况下保持谨慎。

>> Robeco Institutional Asset Management的多资产策略主管科林·格雷厄姆表示：“损害已经造成。他们打开了潘多拉魔盒，无法仅凭一份声明就挽回已造成的后果。在这个节点，我们肯定会倾向于卖出一些（股票）。”

关税政策的转变凸显了市场给特朗普带来的压力，以及他试图以百年来最高的关税重塑世界贸易秩序的努力。美国国债抛售的规模以及数天来不断加剧的金融压力令投资者感到不安，与此同时，包括摩根大通(JPMorgan)的首席执行官杰米·戴蒙在内的商界领袖纷纷发出经济衰退警告。

虽然90天的关税暂缓期让各国政府有时间与特朗普就关税问题进行谈判，但这可能会延长全球企业和消费者面临的不确定性。特朗普还将对中国(CN)的关税进一步提高到125%，这引发了人们对北京可能采取哪些措施来缓解经济压力的猜测。

与此同时，欧洲和亚洲市场大幅上涨，但这只是跟进前一天华尔街的涨势。

由于市场猜测人民币可能贬值，人民币汇率跌至2007年以来的最低水平。

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的策略师在一份报告中写道：“目前仍生效的10%统一关税上调幅度仍是几十年来最大的，而且特朗普的政策大转变表明政策的不可预测性依旧存在，而且这种不可预测性仍然令人难以置信。”

在债券市场，美国10年期国债收益率下跌3.2个基点，收复了亚洲交易时段的部分跌幅。英国(GBR)国债在遭到抛售之后也趋于稳定。

不过，德国(GER)国债价格下跌，因为关税暂缓导致交易员减少了对欧洲央行(ECB)降息的押注。两年期国债收益率涨幅高达19个基点。

在10年期美国国债的强劲拍卖缓解了人们对特朗普政策可能会吓退外国买家的担忧之后，债券交易员将在周四晚些时候关注美国30年期国债的拍卖情况。

另一个关注点是美国的通胀数据。尽管美国3月通胀数据大幅降温，总体和核心通胀同比涨幅分别放缓至2.4%和2.8%，环比涨幅分别放缓至-0.1%和0.1%，放缓程度均较大，且均低于经济学家此前的预期；但是，这并没有起到安抚市场的作用，因为这批数据对未来的通胀趋势构成任何指引。

>> eToro Global Markets的策略师布雷特·肯威尔表示：