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彭博解析：金融市场如此动荡，为何传统避险资产全部表现平平

　　

 

编辑：王真  发布时间：2025.4.9 19:01

在近年来最剧烈的一次市场抛售期间，避险资产表现平淡，这使得投资者开始寻找新的保护方式。

周三，随着特朗普(Donald Trump)的对等关税(Reciprocal Tariffs)生效，美国(US)国债价格暴跌，基准10年期国债收益率跃升超过10个基点，达到2月以来的最高水平。黄金价格上涨，但本周仍处于下跌状态，在此期间全球股市触及一年来的低点，美元也有所走弱。

就在特朗普最新的关税战将全球贸易推向未知领域之际，金融市场也在努力探寻那些通常在危机期间为投资者提供保护的资产的作用。虽然一些观察人士指出，德国(GER)国债和日元等资产可能成为新的避风港，但这些备选资产也面临着从流动性到自身经济和货币政策前景等方面的风险。

MFS Investment Management的全球固定收益联席首席投资官皮拉尔·戈麦斯-布拉沃表示：“如果你想保护自己的资金并获得一定程度的回报，现在可选择的投资渠道并不多。”

美国国债的抛售是此次人们对曾经备受青睐的避险资产失去信心最明显的例子。对美国主权债务的突然压力源于人们越来越担心较高的收益率可能会促使借钱买入国债的投资者抛售，从而导致恶性循环。

在关税驱动的动荡中，传统的避风避险资产摇摇欲坠 _By Bloomberg

Pepperstone Group的研究主管克里斯·韦斯顿表示，美国经济增长放缓，加上投资者持有美国国债所要求的风险溢价上升，将进一步降低美国国债的吸引力。

韦斯顿说：“目前，德国国债可能比美国国债更值得投资，尤其是现在可能会有更多基于动量策略的基金开始考虑卖出长期债券。我很关注美国国债市场的动态，因为形势变化很快。”

本周，日元兑美元汇率也有所上涨，不过，由于美日之间巨大的利率差距以及日本自身的经济困境，日元仍处于从多年低迷中初步复苏的阶段。

与此同时，瑞士(SUI)法郎的升值引发了人们对货币干预和负利率的担忧，这可能会抑制需求，这也表明任何避险资产都可能存在缺陷。

美国国债也是如此，因为投资者可以轻易地将美国国债当作“提款机”，以快速筹集资金用于保证金支付。今年，黄金价格连续创下历史新高后，投资黄金的交易变得过于拥挤。此外，特朗普的关税战也凸显了美元的风险，可能会使美国经济愈发孤立。

戈麦斯-布拉沃说：“直到现在，美元一直被视为避险货币。但现在，它的表现却与往常不同。在这种风险规避的情况下，美元的升值幅度本应更大。”黄金频道 >>

主题：金融市场观察  | 新闻源：Bloomberg  CNBC

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