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黄金频道一文搞懂！为何投资者如今对黄金趋之若鹜 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.4.25 23:08 几个世纪以来，在政治和经济动荡时期，黄金一直是首选的避险资产。作为一种价值稳定且可靠的大宗商品，黄金易于运输，且在任何地方都能出售，当其他一切都处于混乱之中时，它能给人带来安全感。 并非所有人都对黄金青睐有加。股神巴菲特(Warren Buffett)曾称这种贵金属为“无产出的”资产，他在2011年给伯克希尔哈撒韦公司股东的一封信中写道：“如果你永远持有一盎司黄金，到最后你依然只拥有一盎司黄金。” 尽管如此，随着美国总统特朗普(Donald Trump)的贸易和地缘政治议程导致股票、债券和货币大幅波动，投资者纷纷涌入黄金市场寻求避险。他们大量买入以黄金为支撑的ETF。据世界黄金协会(WGC)的数据，今年第一季度流入此类基金的资金达到210亿美元，为新冠疫情以来的最高水平。 对黄金的抢购潮推动现货价格屡创新高，4月中旬突破3500美元，延续了去年以来的强劲涨势。在2025年，这种黄色金属的表现目前已超过几乎所有其他主要资产类别。 中国(CN)作为最大的黄金生产国和消费国，其对黄金的需求一直是推动金价上涨的关键因素之一。特朗普对美国(US)从其最大贸易伙伴进口的商品征收惩罚性关税(Tariff)，引发了人们的担忧，从而推动了中国对黄金的需求。 ▌为什么黄金被视为避险资产？ 对于现代投资者来说，这主要是因为黄金的稳定性和流动性，而非其任何内在的实用性。 在市场压力时期，黄金历来都有增值的记录。当货币的购买力被侵蚀时，它也被视为抵御通货膨胀的工具。目前，许多人最担心的就是通货膨胀，因为特朗普对美国进口商品征收的新关税，以及其他国家实施的报复性关税，有可能推高全球的物价。 随着特朗普的贸易议程动摇了人们对其他典型避险资产（即美元和政府债券）的信心，并有可能终结“美国例外论”的观念，黄金的避险地位得到了提升。 从历史上看，黄金与美元呈负相关。由于黄金以美元计价，当美元走弱时，对于其他货币持有者来说，黄金就变得更便宜。4月中旬，美元兑其他主要货币处于三年来的低点。 除了市场波动因素外，拥有黄金在印度(IDN)和中国这两个全球最大的黄金市场的文化中也根深蒂固。在这些国家，珠宝、金条和其他形式的黄金作为繁荣和保障的象征代代相传。印度家庭拥有约2.5万吨黄金，是美国诺克斯堡金库储备量的五倍多。 众所周知，他们对价格非常敏感。但当黄金对金融市场投资者的吸引力开始减弱时，购买珠宝和金条的实物买家往往会趁机买入以获取实惠，在此过程中为金价提供了支撑。 ▌仅仅是贸易战担忧推动了金价上涨吗？ 自2024年初以来，黄金价格的大幅上涨部分是由各国央行的大量购买推动的，尤其是新兴市场的央行，它们试图减少对全球主要储备货币 - - 美元的依赖。黄金有助于实现一个国家外汇储备的多元化，并防范货币贬值。 在过去15年里，各国央行一直是黄金的净买家，但在俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发之后，它们的购买速度翻了一番。美国及其盟友冻结了俄罗斯央行(BoR)存放在他们国家的资金，这凸显了外汇资产在制裁面前的脆弱性。 据WGC的数据，2024年，各国央行连续第三年购买了超过1000吨黄金，它们持有全球已开采黄金总量的约五分之一。 各国央行的持续热情促使高盛集团在4月将其对年底金价的预测上调至3700美元。高盛集团(Goldman Sachs)预计，到明年年中金价可能达到4000美元。 ▌什么可能阻止黄金的涨势？ 自去年年初以来，金价几乎一路持续上涨，最终可能会出现一些盘整，因为投资者会锁定利润。特朗普关税大幅降低，以及俄罗斯和乌克兰达成和平协议，也可能促使金价下跌。 但各国央行一直是支撑黄金上涨势头的最重要支柱，这意味着如果它们削减黄金储备，可能会对金价造成最大的冲击。 目前没有迹象表明任何大的黄金持有者正在考虑这样做。与20世纪90年代相比，近几十年来发达经济体的央行出售的黄金非常少。在20世纪90年代，持续的抛售导致金价在十年内下跌了超过四分之一。由于担心这些不协调的抛售会扰乱市场，1999年达成了首个《央行售金协议》，签署国同意限制其集体抛售黄金的数量。 ▌黄金作为实物资产会给投资者带来什么问题吗？ 持有黄金通常不是没有成本的。因为它是实物，持有者必须支付存储、安保和保险费用。 购买金条和金币的投资者通常需要支付高于现货价格的溢价。也可能存在地域价格差异，交易员会利用这些套利机会。 今年早些时候就出现了这种情况。由于担心特朗普可能对黄金进口征收关税，纽约商品交易所(COMEx)的黄金期货价格大幅高于伦敦金银市场协会(LBMA)的现货价格。拥有实物黄金的人纷纷将黄金运往美国，以获取高额溢价，潜在利润可达数亿美元。 黄金通常相对容易运输，可以藏在商用飞机的货舱里，而坐在上面客舱里的度假和商务旅客对此一无所知。但由于全球黄金市场的一个特殊情况，从伦敦希思罗机场运送到纽约肯尼迪机场并不像装货那么简单：不同的规格要求。在伦敦，标准金条为400盎司，而对于COMEx的合约，交易员必须交付100盎司或1公斤的金条。 这意味着运往COMEx仓库的黄金必须先运往瑞士(SUI)的精炼厂，熔化后重新铸造成合适的尺寸，然后再运往美国。当人们特别急于重新调整黄金库存的存放地点时，这就会造成一个瓶颈。黄金频道 >>
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