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人民币频道调查：经济学家认为，中国不会通过人民币大幅贬值以缓冲美国关税的影响 |
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 编辑：皮皮虾 发布时间：2025.4.11 16:59 市场观察人士告诉CNBC，由于担心此举可能引发金融市场不稳定，中国(CN)无法在与美国(US)不断升级的贸易战(Trade War)中，将人民币贬值作为一种武器。 本周早些时候，中国人民银行(PBoC)将人民币中间价(RMB midpoint)设定为2023年以来的最低水平后，离岸人民币兑美元汇率跌至7.4287的历史低点。同样，路孚特(LSEG)的数据显示，在岸人民币兑美元汇率周四跌至7.3509，为2007年以来的最低水平。 这一举动引发了人们的猜测，认为北京方面将允许人民币进一步贬值，以缓冲美国总统特朗普(Donald Trump)关税政策的影响。然而，分析师警告称，人民币大幅贬值可能会产生连锁反应，包括引发资本外流，这是政策制定者极力避免的情况。事实上，此后在岸和离岸人民币汇率都有所回升。 在CNBC调查的11位分析师中，大多数人认为人民币从长期来看不会大幅贬值。相反，经济学家预计央行将推动人民币有序、渐进地贬值。 汇丰银行(HSBC)的亚洲外汇主管周玉琴表示：“人民币贬值不会成为中国应对美国关税的报复手段之一。”她提到了人民币的另一个名称。 她告诉CNBC：“事实上，人民币快速贬值可能会削弱消费者信心，并带来资本外逃的风险。” 2015年中国让人民币贬值时，资本外流速度加快。国际金融协会(IIF)的数据显示，当年中国出现了近7000亿美元的资本外逃。 由于中国经济已经发展缓慢，而美国关税的迅速提高又威胁到出口，资本快速外流可能会让政策制定者的工作变得更加复杂。 ▌并不是有效的武器 欧亚集团(Eurasia Group)的中国区主管王丹表示：“贬值不再是一种有效的贸易武器。”她补充说，这样做将“自招金融危机”。 她说，资本外逃是北京方面最关心的问题。 王丹还说：“政府会尽一切努力向市场保证，它有能力抵御美国的制裁来捍卫人民币，市场上不应有人做空人民币。” 鉴于目前美国对中国进口商品的关税税率已高达145%，人民币贬值所能带来的好处也存在局限性。 法国外贸银行(Natixis)的高级经济学家徐建伟表示：“一个国家要在不引发金融不稳定的情况下，让汇率贬值到与关税提高幅度相同的水平，这怎么可能呢？这会非常困难。” 虽然美元和日元等主要货币实行的是自由浮动汇率制度，但中国在国内市场对人民币的价值进行严格调控。 每天上午，中国人民银行会根据人民币前一日的收盘价以及银行间交易商的意见，确定当日的人民币中间价。在岸人民币只能在这一参考汇率上下2%的窄幅区间内交易。 Independent Strategy的总裁兼全球策略师大卫·罗奇表示：“我认为中国希望在包括汇率在内的各个变量上都被视为稳定的中心。” 罗奇指出，鉴于中国是美国最大的商品供应国，人民币贬值或许会让美国“更轻松”。 他说：“让美国人为此付出代价的最佳方式是保持货币稳定。” 今年早些时候，当美元大幅上涨导致全球其他货币纷纷下跌时，中国政策制定者采取了一系列措施来支撑人民币，这突显了他们对稳定的承诺。这些努力旨在劝阻市场参与者不要对人民币的贬值进行单向押注。 瑞穗银行(Mizuho Bank)的亚洲首席外汇策略师肯·张表示，央行正通过设定中间价引导人民币适度渐进贬值，但不太可能出现大幅贬值。在接受调查的分析师中，他对年底在岸美元兑人民币汇率的预测是最低的，为7.12。 张表示，中国人民银行可能不会通过货币贬值来应对美国关税的影响，而是“引入更多的外汇双向波动，以适应动荡的外汇市场状况”。 华侨银行(OCBC Bank)的外汇策略师克里斯托弗·黄表示，在短期内，该行不排除人民币出现“大幅波动”的可能性，在岸和离岸人民币汇率可能会在7.20至7.50之间波动。 并非所有接受CNBC调查的人都认为北京会选择稳定人民币。凯投宏观(Capital Economics)认为，如果美国和中国维持目前的高关税水平，人民币将大幅贬值。 凯投宏观副首席市场经济学家约纳斯·戈尔特曼告诉CNBC，他预计到今年年底美元兑人民币汇率将达到8。不过，鉴于美中贸易战最近的发展态势，戈尔特曼表示，市场可能“更快达到这一水平”。 不过，他补充说，即便如此，也无法完全抵消美国关税的上调。 North of South Capital的投资组合经理卡米尔·迪米奇表示，中国更有可能利用国内刺激措施来抵消贸易损失，并维护市场稳定。他解释称，这包括稳定人民币汇率，甚至可能通过从美国国债市场撤回资金来增强人民币的实力。 周五，中国人民银行重申了其“适度宽松”的计划，因为在中国准备应对全球贸易战迅速加剧带来的高度不确定性之际，这一计划尤为重要。 某些市场参与者认为，这一轮贸易战动用货币武器将得不偿失，首先完全无法抵消关税，因为关税水平太高；更重要的事，这必将造成出口国的竞争性贬值，并与关税战构成螺旋升级的两大推力，使贸易战变成多对多而广泛化。人民币频道 >>
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