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美元指数 > 市场日报(Daily Forex Reprot, DFR)美联储连续4次加息后，实际和预期利率差已经走阔，非美货币普遍承压，欧元/日元/英镑的下行压力最大 |
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 编辑：张立东 发布时间：2022.07.30 22:26 在美联储如预期加息75个基点之后，美元指数连续两个交易日下跌，因部分市场参与者预计在经济陷入技术衰退，通胀似乎丧失上行动力的情况下，美联储有望放慢加息步伐和/或提前结束本加息周期。受此提振，非美货币全线反弹，日元和瑞郎这两个传统避险货币领涨。不过，一些市场参与者，包括我们预计，年内至少再加息100个基点似乎是无法避免的。
▉ 美元指数 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】 ① 美联储动态 1.1 FOMC会议 在6月份实施了1994年以来的最大单次加息之后，尽管承认经济放缓，但美国联邦公开市场委员会(FOMC)在7月政策会议上，所有委员一致同意再次加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至1.75%到2.50%区间。 至此，美联储已连续四次加息，并且连续第二次加息75个基点，6月和7月加息150个基点代表着1990年代初以来最激进的连续政策紧缩行动。
美联储通过积极加息来追赶通胀 _By Bloomberg 对于政策声明，我们认为，与上次政策声明相比，此次美联储的态度更加鹰派：
值得注意的是，声明中删除了中国疫情(Covid-19)相关影响的表述，可能表明他们认为这种影响已经消除，但这是否构成供应链问题消除仍不确定。
FOMC在6月的点阵图预计 - - 今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年达到，为3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 中性利率仍为2.5% _By Bloomberg 随后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)召开了新闻发布会，市场一度把鲍威尔在新闻发布会上的讲话 定位成鸽派，导致股市大幅反弹。 因为他似乎暗示未来会放慢加息节奏。“随着货币政策立场进一步收紧，在我们评估累积政策调整如何影响经济和通胀的同时，放慢加息步伐可能会变得合适，”他说。 然而，我们认为，总体来看，他的言论实际上进一步确认了美联储的鹰派立场：
1.2 官员评论 作为7月FOMC会议后首位接受采访的官员，亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，美联储将需要继续加息以控制通胀，但未来两个月的加息步伐和最终水平将在很大程度上受到数据的影响。 “我相信我们必须在加息方面做更多的事情，”博斯蒂克在接受美国广播公司(ABC)采访时表示。“究竟有多少，然后什么轨迹将取决于未来几周和几个月的经济如何发展。我们将获得大量数据 - - 在我们下一次会议之前。”
U6失业率是一项广泛的失业率指标，目前处于历史最低水平 _By Bloomberg 此前，美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示，美国劳动力市场软着陆是合理的结果。 这是沃勒与美联储研究和统计副主任安德鲁·菲古拉撰写的一篇论文的结论之一，该论文周五发表在央行网站上。 这篇论文实际上是对奥利维尔·布兰查德、萨默斯(Lawrence Summers)和亚历克斯·多马什三位顶级经济学家近期一篇论文的反击。“历史上从未有过这样的例子，即职位空缺率大幅下降，而失业率没有出现显著增加，”后者称。 “随着职位空缺率下降，失业率会有所上升，尽管增幅应该要小得多，”沃勒和菲古拉表示。 他们指出，使用Beveridge曲线 - - 该曲线绘制了职位空缺率与失业率的关系 - - 发现职位空缺率从7%下降到4.6%将导致失业率增加约1个百分点。 “这将使失业率处于低于5%的水平，从历史角度来看，这是相当低的，在我们看来，与软着陆一致，”他们说。 截至发稿时，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计9月加息50个基点的概率 升至72.0%。加息75个基点的概率 降至28%，而在7月FOMC会议前，这一概率为40.3%。 1.2 机构观点 多数机构认为，市场对鲍威尔讲话的解读可能是错的。 >> 纽约联储前主席威廉·达德利表示：
>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师史蒂夫·马修斯表示：
>> 花旗集团(CitiGroup)的经济学家安德鲁·霍伦霍斯特表示：
>> 巴克莱(Barclays)的经济学家乔纳森·米勒表示：
>> NatWest Markets的分析师表示：
>> Renaissance Macro Research的美国经济研究主管尼尔·杜塔表示：
>> Piper Sandler的分析师罗伯托·佩里表示：
多数机构认为，目前利率远低于中性水平。 >> 美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)表示：
>> 纽约联储前主席威廉·达德利表示：
>> 安联的首席经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)表示：
对于美联储最新政策指引能否最终压低通胀率，机构间分歧很大。 >> “债券之王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)表示：
>> Guggenheim Partners的全球首席投资官斯科特·米纳德表示 ：
不提供前瞻指引意味着政策举措将完全数据驱动。
>> 野村证券(Nomura)的经济学家罗伯特·登特表示：
一些机构认为，市场预期的政策逆转时间可能太早了。 >> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席美股策略师迈克尔·威尔逊表示：
>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：
② 美债收益率 截至发稿时，2年期国债收益率暴跌12.3个基点，至2.972%；10年期利率暴跌15.4个基点，至2.754%。10年期/2年期国债收益率曲线仍处于反转(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)状态，利差走阔至21.8个基点。同时，30年期国债收益率跌至3.0%以下。
>> Wincrest Capital的创始人芭芭拉·安·伯纳德表示：
债券市场的通胀预期指标已经回落 _By Bloomberg >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师利兹·卡波·麦考密克表示：
美国国债收益率在加息前逆转上周的跌势 _By Bloomberg >> CNBC的分析师艾略特·史密斯表示：
10年期、5年期、2年期损益两平率已从峰值回落 _By Bloomberg >> 野村控股(Nomura Holding)的利率策略师安德鲁·泰瑟斯特表示：
即使10年期美国国债收益率回落至3%以下，波动性仍然很高 _By Bloomberg >> 道明证券(TD Securities)的策略师普拉山·纽纳哈表示：
美联储偏好的收益率曲线以创纪录的速度从峰值回落 _By Bloomberg ③ 经济数据 3.1 第二季度GDP 美国商务部经济分析局(BEA)公布的国内生产总值(GDP)数据显示，第二季度美国GDP再次录得负增长，意味着意味着美国经济陷入技术性衰退。具体数据为： 单位：%
2022年美国第二季度实际GDP年化季率初值为-0.9%，较上一季度终值-1.6%有所回升，但仍处于负值，意味着美国经济已经陷入技术性衰退。
美国总统拜登(Joe Bide)在报告发布后表示：“随着美联储采取行动降低通胀，经济放缓并不奇怪。即使我们面临历史性的全球挑战，我们也正走在正确的道路上，我们将更强大、更安全地度过这一转变。” 美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示：“美国国内生产总值连续两次下降的数据并不能证明美国现在处于衰退之中。真正的衰退是经济的广泛疲软。美国目前正在创造 大量就业机会，家庭财务状况、消费支出和商业活动强劲。第二季度就业人数增加了110万，与以往衰退的前三个月平均减少24万人形成鲜明对比。通胀仍然过高，降低通胀是政府的首要任务，不过，CPI可能会在未来几天下降。” >> Spartan Capital Securities的首席市场经济学家彼得·卡迪略表示：
>> LPL Financial的首席市场策略师赖安·德特里克表示：
>> Plante Moran Financial Advisors的首席投资官吉姆·贝尔德表示：
3.2 消费者信心指数 美国咨商会(CB)消费者信心指数(CCI)显示，7月份美国消费者信心指数环比连续三个月下降，表明消费者对通胀不断上升以及经济衰退的担忧加剧。具体数据为： 单位：%
7月，美国咨商会消费者信心指数为95.7，不及市场预期。同时，将前值98.7下修了至98.4。为2021年2月以来最低水平，且该指标连续三个月下跌。
7月，消费者对未来12个月的通胀预期从6月份的7.9%降至7.6%。
“7 月份消费者信心连续第三个月下降，下降的主要原因是当前形势指数的下降 - - 这是第三季度开始增长放缓的迹象，预期指数保持相对稳定，但仍远低于80，表明衰退风险持续存在，对通胀的担忧 - - 尤其是汽油和食品价格上涨 - - 继续给消费者带来压力，”咨商会的经济指标高级主管林恩·弗朗哥表示。 “随着美联储]提高利率以控制通货膨胀，汽车、住宅和主要家电的购买意向在7月份都进一步回落。展望未来，通胀和额外加息可能会在未来六个月继续对消费者支出和经济增长构成强劲阻力 ，”他补充说。 >> 信安环球投资(Principal Global Investors)的首席策略师西玛·沙阿表示 ：
>> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席美国经济学家凯西·博斯特扬西奇表示：
④ 美元前景 >> 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的首席货币策略师亚当·科尔表示：
>> 西太平洋银行(Westpac)的外汇策略师伊姆莱·斯皮策表示 ：
>> 太平洋投资管理公司(PIMCO)的多资产策略投资组合经理艾琳·布朗表示：
>> 加拿大帝国商业银行(CIBC)的北美外汇策略主管比攀·雷表示：
>> 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的策略师斯蒂芬·加洛表示：
▉ 欧元 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】 ① 央行动态 欧洲央行(ECB)上周宣布将其政策利率上调50个基点，这是11年来的首次加息，也是2000年以来最大幅度的单次加息，同时这一加息幅度也超过了市场预期。此举表明，尽管欧元区(EARN)经济衰退风险上升，但也面临着通胀进一步上升甚至失控的风险 ，而货币当局关注的是后者。 加息后，欧洲央行边际贷款利率为0.75%，主要再融资利率为0.5%，存款便利利率为0%。意味着该地区终于在8年之后正式摆脱了负利率。 央行在本次会议上推出了一个新的购债工具，以防止该地区借贷成本无序上升。并宣布债券购买计划(APP)和抗疫紧急购债计划(PEPP)的再投资将继续下去。 1.1 通胀指向两位数 “价格压力正在蔓延到越来越多的行业，欧元疲软加剧了这一情况，”欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在会后告诉记者。“大多数潜在通胀指标都进一步上升。我们预计通胀将在一段时间内保持不受欢迎的高位。”
几个月来，欧洲央行低估了物价上涨的压力 _By Bloomberg 6月，欧元区的通胀率飙升8.6%，是央行目标水平的四倍，是货币联盟成立以来的最高水平，并且此前几个月都在创新高。多数经济学家预计，通胀率将指向两位数。 欧洲央行面临着比其他央行更艰巨的任务。随着俄乌战争(The Russia-Ukraine War)推高食品和能源成本，经济衰退的威胁更大，而美元升值使欧元兑美元指向平价。欧洲央行上一次加息是在2008年和2011年，随着经济陷入低迷，央行政策很快就转向了。
欧洲央行预计2022年通胀率为7.1% _By Bloomberg 作为欧洲最大的经济体，德国GER)面临的风险尤其大，因为该国对俄罗斯(RUS)天然气的依赖程度高于大多数国家，俄罗斯已经在削减供应，以回应西方对它的制裁。在欧洲央行政策会议之前，通过Nord Stream 1管道的天然气供应在维护后恢复，让央行决策者送了一口气。 >> 信安环球投资(Principal Global Investors)的首席策略师西玛·沙阿表示：
1.2 政策正常化启动 这一大幅加息行动使欧洲央行开始于全球其他货币当局保持一致，并标志着长达八年的负利率实验的结束。 “管理委员会认为，在政策利率正常化路径上迈出比上次会议所暗示的更大的第一步是合适的，”欧洲央行的声明称。“该决定基于理事会对通货膨胀风险的最新评估......这一利率举措支持通胀回归2%的中期目标。” “在管委会即将召开的会议上，利率进一步正常化是适当的。今天提前结束负利率使管委会能够过渡到逐次会议的方式进行利率决策，”声明称，但央行避免对未来加息幅度提供指导。 以50个基点的加息启动这轮政策正常化周期，表明管理委员会正在并将继续根据其承诺的方法形式，即管委会未来的政策利率路径“将继续依赖于数据”。 >> 荷兰国际集团(ING)的欧元区首席经济学家卡斯腾·布热泽斯基表示：
>> 摩根大通(JPMorgan)的首席投资官鲍勃·米歇尔表示：
1.3 加息幅度超预期 周四欧洲央行将存款利率上调至0%，是此前市场预期加息幅度的两倍。彭博社(Bloomberg)调查的53位经济学家中只有4位预测预计会采取此举。
经济学家预计欧洲央行将以25个基点开启本紧缩周期 _By Bloomberg 上次会议给出的指导是在7月加息25个基点，拉加德也表示会加息25个基点，而除了三位官员之外，几乎所有其他决策者都暗示或明确表示将加息25个基点。 周二知情人士透露，可能会加息50个基点，但指出这将是有争议的。 知情人士周四加息后表示，虽然最终决定加息50个基点，但少数欧洲央行官员仍倾向于加息25个基点。首席经济学家菲利普·莱恩提出的官方建议是加息50个基点，官员们最终支持这一提议，因为他们还同意通过一项新工具以防止债券市场无序波动。 1.4 放弃前瞻指引 对于市场重点关注的下半年宏观经济和货币政策展望，拉加德指出，预计通胀将在一段时间内高于目标水平，下次会议上进一步让货币政策正常化是适当的。重要的是，她表示，欧洲央行将放弃前瞻指引，未来的货币政策路径将“依赖数据”逐月决定。 “没有前瞻性指引的话，欧洲央行的灵活性可以大很多，”她指出。“欧洲央行非常关注能源和天然气价格，必须对通胀采取行动。下一次利率决议将使利率进一步正常化。”
1.5 推出TPI 意大利(ITA)正在经历一轮新的政治动荡，其10年期国债收益率已经飙升至3.4%，同时，西班牙(ESP)和葡萄牙(POR)等高负债欧元区国家的融资成本也呈现上升趋势。
意大利/德国10年期国债收益率利差已接近期高点 _By Bloomberg 因此，欧洲央行在本次会议上推出了一个新工具 - - 传导保护工具/反金融碎片化工具(Transm-ission Protection Instrument, TPI) - - 该工具旨在确保市场不会像2012年那样，脆弱经济体的借贷成本无序上升。 “该工具将保障其货币政策立场在整个欧元区的顺利传输，并将让管委会更有效的稳定物价。该工具可以被激活以对抗无端，无序的市场动态。购买规模不受限制，具体规模取决于风险的严重程度。将支持货币政策的有效传导。是管委会工具包的补充，”欧洲央行的声明称。 欧洲央行表示，TPI项下的“购买不受事前限制”，但并没有提供其他关于TPI的详细信息，包括规模、期限、门槛等关键信息。
6月，意大利10年期国债收益率自2014年以来首次升至4%以上 _By Bloomberg “TPI将在二级市场上进行购买，购买规模取决于传导风险，重点购买公共部门证券，且主要购买1-10年期的债券。如果合适，可以考虑购买私营部门债券，”拉加德说。 会后，知情人士告诉彭博 社，虽然官员们同意创建该工具，但他们并不认为在当前情况下使用它是合理的。意大利的市场紧张情绪与政治发展有关，而政治发展并不是该措施关注的重点。 多数机构表示，TPI的模糊性可能会提振投机者立刻对其进行测试的兴趣。 >> IFO经济研究所所长克莱门斯·福斯特表示：
>> Cardano的高级经济学家舒维塔·辛格表示：
6月，意大利/德国收益率利差飙升 _By Bloomberg >> 法国巴黎银行(BNP Paribas)的高级欧洲经济学家斯皮罗斯·安德烈奥普洛斯表示：
>> 瑞银(UBS)的首席欧元区经济学家迪恩·特纳表示：
>> 澳大利亚国民银行(NAB)的市场经济学家塔帕斯·斯特里克兰表示：
>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：
>> Franklin Templeton的欧洲固定收益主管大卫·扎恩表示：
>> 富达国际(Fidelity)的宏观和战略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德表示：
>> Legal & General Investment Management的高级欧洲经济学家赫塔尔·梅塔表示 ：
>> Janus Henderson Investors的全球策略主管安德鲁·穆利纳表示：
>> Vanda Research的策略师维拉吉·帕特尔表示：
1.6 APP和PEPP 欧洲央行表示，到期债权的全部本金进行再投资，以保持充足的流动性并维持适当的货币政策立场。而抗疫紧急购债计划(PEPP)再投资将至少持续到2024年底。 “PEPP投资组合即将到期的赎回将被灵活地再投资，以应对与疫情相关的传导机制的风险。管理委员会随时准备在其职责范围内调整其所有工具，以确保通胀在中期内稳定在2%的目标，”央行 在声明中表示。 1.7 会后的官员表态 周一，管理委员会成员罗伯特·霍尔兹曼表示，如果看到通胀预期上升的信号，欧洲央行可能不得不接受温和的衰退来压低通胀。 “我们希望这不会成为必要，”奥地利(AUT)央行行长周日晚些时候接受采访时表示。“9月份下一步加息的规模将取决于经济的发展。这将决定下一步是再加息50个基点，或更大还是更小的幅度。”
会后，市场对欧洲央行加息步伐的预期指向更高水平 _By Bloomberg 周日，欧洲央行管理委员会成员彼得·卡齐米尔表示，政策制定者的下一次加息可能是25个基点或50个基点，这取决于他们的判断。 “我们在9月和下次会议上加息的幅度将取决于欧元区及其他地区的经济发展，”这位斯洛伐克(SVK)央行行长周五在一份声明中表示。“因此，可以预期增加25或50个基点。” 在评论发表后，货币市场的定价显示，预计9月份将加息46个基点，到年底将加息109个基点。 “我们在过去六周收到的信息使包括我在内的许多人相信，有必要从加息50个基点开始，”卡齐米尔说。“这是一系列类似步骤的开始，这些步骤是驯服通胀风险所必需的。”
欧盟委员会预计2023年欧元区经济仅增长1.4% _By Bloomberg 周六，欧洲央行行长拉加德表示，利率将尽可能提高，以使通胀率回升至2%。 “我们正在向企业，员工和投资者发出一个明确的信息：通胀将在中期内恢复到我们2%的目标值，”她在一篇专栏文章中写到。“到目前为止采取的措施已经对整个欧元区的利率产生了影响。” “只要将通胀率带回我们的目标，我们将提高利率。”她补充说。“管理委员会将根据新获得的数据，决定我们下一步行动的正确步伐。” 拉加德说，价格上涨主要是由央行行长无法控制的因素驱动的。但她说，欧洲央行的行动旨在确保通胀率“不会永久保持高位”，如果工资-通胀螺旋式上升，这种情况可能会发生。 她表示，欧洲央行周四提出的遏制市场动荡的新工具“将保持我们货币政策的一致性，有助于在中期内保持价格稳定”。 周五，欧洲央行管理委员会马丁斯·哈萨克斯表示，在欧洲央行上周首次加息半点后，可能会继续大幅加息。 “我不会说这是唯一的提前加息，”欧洲央行最鹰派的官员之一、拉脱维亚(LAT)央行行长马丁斯·哈萨克斯在接受采访时表示。“我想说的是，9月份的加息幅度也需要相当大。” 欧元区6月的通胀率是8.6%，而拉脱维亚接近20%。 当被问及下次可能采取75个基点的更大举措时，他敦促官员保持开放的心态。“鉴于不确定性，考虑到通胀动态，考虑到持续存在的风险，我会说我们当然应该对讨论持开放态度，”他表示。“但是，欧洲央行不应该简单地跟随美联储。” 哈萨克人拒绝透露利率前景，但表示他对近期市场的明年6月前加息150个基点的预期“没有重大反对意见”。 “存在重大的下行风险，这些风险不属于基本情景，”他说。 “俄罗斯正在利用能源和食品供应作为政治工具，”哈萨克人说。“即使在俄罗斯恢复天然气供应之后，也可能出现更多地能源供应干预。” 对于欧元暴跌，他认为这是个问题。“我们不以汇率为目标，但汇率是推动通货膨胀的重要因素，”哈萨克斯说。“欧元太弱是一个问题”。 ② 经济数据 2.1 德国商业景气指数 一项备受关注的调查显示，由于担心能源价格上涨以及天然气可能短缺的前景，德国商业信心的跌幅超过预期，触及两年低点。 伊福研究所(IFO Institute)公布的商业景气指数(BCI)报告显示，7月，德国的商业景气指数下跌至88.6%，远低于上个月的92.2%和市场预期的90.2%。为连续两个月下滑，并处于2020年6月以来的最低水平。 “企业预计未来几个月业务将变得更加困难，同时对现状也不太满意，”报告称。“能源价格上涨和天然气短缺的威胁正在给经济带来压力。德国正处于经济衰退的边缘。” “制造业指数暴跌。对未来几个月的悲观情绪达到了自2020年4月以来的最高水平。这种悲观情绪几乎遍及所有行业。新订单两年来首次略有下降，”伊福研究所所长克莱门特·福斯特表示。“在服务部门，商业环境大幅恶化。企业预期的下降尤为明显。” 从俄罗斯到德国的Nord Stream 1管道的天然气供应在维护10天后于上周按计划恢复 - - 但仍仅为其产能的40%，自6月中旬以来一直如此。俄罗斯最近占德国天然气供应量的三分之一左右，未来交付的前景尚不确定。 德国政府宣布将提高其天然气存储量，并采取进一步措施，以节省用于电力工业，发电和冬季供暖房屋的天然气。 2.1 欧元区制造业PMI 欧元区的经济活动录得疫情爆发以来的首次萎缩，因为创纪录的通胀抑制了整个经济的需求 - - 增加了对经济衰退即将来临的担忧。 标准普尔全球(S＆P Global)/IHS Markit的数据显示，7月，欧元区制造PMI初值为49.6%，创17个月新低，跌破枯荣线。远低于上个月的52%，也低于经济学家预计的50.6%。
欧元区制造业PMI录得2021年初以来首次收缩 _By Bloomberg “新订单的急剧流失，积压订单下降以及更黯淡的商业预期都表明，下降动力进一步增强，”标准普尔全球的经济学家克里斯·威廉姆森表示。“最令人担忧的是制造业的困境，生产商报告说，低于预期的销售导致未售出库存空前增加。” 该报告强化了经济学家的预期，他们预测今年晚些时候这个由19个成员国组成的货币集团将出现衰退。能源供应是一个主要的担忧，因为俄罗斯减少天然气供应以回应西方的制裁。 信贷成本上升是又一个不利因素。“随着欧洲央行在开始加息，更高的借贷成本将不可避免的增加经济衰退的风险，”威廉姆森说。 “企业正在下调前景，限制投入品的采购并撤销招聘，”他说。“我们预计，随着企业适应需求疲软的环境，可能需要减少产量。” 2.2 德国制造业PMI 德国制造业活动意外大幅萎缩，因为通胀挤压了企业和家庭的收入，俄乌战争导致信心下滑。 标准普尔全球(S＆P Global)/IHS Markit的数据显示，7月，德国制造业PMI为49.2%，创25个月新低，跌破枯荣线，远低于上个月和经济学预测水平。而服务业PMI为49.2%，也低于上月和经济学家预测水平。 随着国内外需求的下降，对未来的预期首次录得负增长。这些数字强化了欧洲最大经济体将在2022年下半年陷入衰退的预测。 “此前，与疫情相关限制的放松带来了增长，7月各种不利因素的结合导致德国经济收缩，”标准普尔全球的经济学家保罗·史密斯表示。“产出下降是广泛的，制造业的低迷加深，服务业活动12月以来首次跌入收缩区域。” “德国是受到俄乌战争不利影响最大的经济体之一，因为它过度依赖俄罗斯的天然气供应，而最近几个月天然气供应已经受到限制。与此同时，服务业正受到劳动力短缺和消费者财务状况的限制，这些消费者的财务状况越来越受到通货膨胀的困扰，”他补充说。 ③ 欧元前景 >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：
>> 荷兰国际集团(ING)的外汇策略师弗朗西斯科·佩索利表示：
尽管欧洲央行大幅上调利率，但欧元仍面临进一步的下跌 _By Bloomberg >> 富国银行(Wells Fargo)的外汇策略师埃里克·尼尔森表示：
>> Quilter Investors的投资组合经理海内什·帕特尔表示：
>> 高盛集团(Goldman Sachs)的外汇策略师凯伦·赖希戈特·菲什曼表示：
▉ 日元 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】 ① 央行动态 日本央行(BoJ)维持其超宽松政策不变，包括主要央行中最低的政策利率，和控制其收益率曲线(YCC)。同时 ，央行下调了今年的经济增长预测，以支持其决策，即虽然疫情的影响减弱，经济仍需要继续提供支持。 “通胀预期正在上升，由于疫情和供应链问题对经济的影响正在趋缓，日本经济正在回暖。此外，已经关注到外汇市场的剧烈波动，将对外汇市场进展保持关注，”政策声明称。 日本央行上调了对通胀的预测，预计2022财年核心CPI为2.3%，此前预期1.9%。预计2023财年核心CPI为1.4%，此前预期1.1%。
由于货币政策分歧，日元创24年新低 _By Bloomberg 在下午的新闻发布会中，日本央行行长黑田东彦反复强调，央行将继续实施宽松的货币政策来支持经济，并重申如有必要，将毫不犹豫地进一步放松货币政策。 他表示，无论前首相安倍是否去世，都不会改变旨在实现稳定、可持续通胀的政策立场，目前根本没有考虑加息，也没有计划扩大YCC的上限范围。 他指出，日本央行的目标是价格稳定，而非汇率，外汇政策和干预措施取决于财务省。 >> 法国巴黎银行(BNP Paribas)的经济学家表示：
② 经济数据 日本的关键通胀指标继续高于日本央行2%的目标水平，这一结果可能会继续引发投资者对央行可能的政策调整的投机交易，尽管行长黑田东彦继续致力于维持其超宽松政策立场。 日本统计局(StatJp)的数据显示，6月，消费者价格指数(CPI)同比增长2.4%，环比增长0.1%；同时，核心CPI同比增长2.2%，环比增长1.0%。 报告称，能源价格因日元贬值而放大，同时加工食品价格上涨也推高了本月的通胀率。
日本的核心通胀率继续超过日本央行2%的目标 _By Bloomberg 结果与经济学家的预期基本相符，但是，如果政府没有采取加大限制能源价格上涨的措施，通胀率可能会更高。 尽管价格持续上涨，但日本央行不太可能在短期内摆脱其超宽松政策立场，该央行仍然不认为日本的通胀是可持续的。 6月份通胀数据的细节为日本央行的论点提供了一些支持，即当前的通胀主要基于成本推动压力。能源成本仍然是主要的上行驱动因素，比上一年上涨了16.5%。加工食品对整体通胀贡献了约四分之三的百分点，帮助推动了6月份的这一数字上升。 黑田东彦一再表示，目前的成本推动型通胀是不可持续的，央行需要持续宽松，直到它成为需求驱动并伴随着强劲的工资增长。
日本服务品类的通胀涨势滞后于总体通胀 _By Bloomberg 同时，尽管岸田呼吁加薪，作为他实现更公平分配财富的努力的一部分，但薪酬增长未能跟上通货膨胀，5月份的数据显示实际工资比前一年下降了1.8%。这也部分缓解了央行调整政策的压力。 尽管如此，持续高于目标的通胀给日本央行带来了沟通挑战。央行的持续宽松政策已经受到批评，因为这已经导致日元兑美元跌至24年来的低点，放大了家庭食品和能源进口价格的上涨。 在本月的选举胜利之后，日本首相岸田文雄承诺采取更多措施限制价格上涨。政府估计，包括汽油补贴在内的现有措施将从5月至9月将整体消费价格降低0.5个百分点。 >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家马须岛由纪表示：
>> 农林中金综合研究所(Norinchukin Research Institute)的首席经济学家竹岛敏美表示：
③ 短期前景 >> 末日博士鲁比尼(Nouriel Roubini)表示：
>> 高盛集团(Goldman Sachs)的外汇策略师凯伦·赖希戈特·菲什曼表示：
▉ 英镑 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】 ① 央行动态 英国央行行长贝利(Andrew Bailey)表示，将考虑在8月加息50个基点，加快对抗通胀的步伐。 “实现2%的通胀目标是他的主要目标，这意味着，当我们召开议息会议时，加息50个基点将是选项之一。50个基点的加息幅度并非板上钉钉，任何 做出预测的人都是基于他们自己的观点，”他说。 “英格兰银行(BoE)将全面计划坚持量化宽松持有的债券，在量化紧缩的第一年，央行减持的幅度为500亿至1,000亿英镑之间。央行高官将在9月的确认投票后开始减持这些政府债券 ，”他补充说。
英国央行已经连续5次加息，利率从0.1%升至1.25% _By Bloomberg 此前，迈克尔·桑德斯在作为货币政策委员会(MPC)成员的最后一次演讲中表示，由于英格兰银行正在应对国内通胀压力，政策利率可能会升至2%以上。 “尽管通货膨胀正在蚕食家庭收入，并且有迹象表明英国(GBR)的经济活动正在放缓，但工人短缺将使劳动力市场保持非常紧张，”他表示。“相对较高的长期通胀预期可能会鼓励企业继续积极提高价格。” 更早些时候，首席经济学家胡夫·皮尔表示，政策制定者将牺牲增长以压低通胀率，并表示价格有可能形成“自我维持的势头”。 “未来几个月将需要进一步收紧货币政策，英国央行准备更积极地采取行动，”他在一次活动中说。“政策制定者需要应对通胀的第二轮影响，如果需要达到2%的目标，他们将允许经济增长减弱。” “英国央行的工具是钝器，可以使通胀回到目标，但无法解决其他问题，如贫富差距扩大以及英镑贬值，”他补充说。 ② 经济数据 2.1零售销售月报 英国6月份零售销售数据好于预期，因为假日食品销售激增部分抵消了通胀飙升的影响。 国家统计局(ONS)公布的零售销售月报(MRS)显示，6月，零售销售下滑从上个月的-0.5%放缓至-0.1%。核心零售销售意外增长0.4%，而上个月是-0.7%，市场预期是-0.4%。
近几个月来，英国零售额在上涨和下跌之间摇摆不定 _By Bloomberg “与假日相关的食品销售增长了3.1%，缓解了燃料销售下降4.3%的影响。服装和家居用品的购买量也有所下降。不包括汽车燃料的销售额在本月增长了0.4%，”报告称。 “成品油销售大幅回落，零售商报告称，汽油价格创历史新高，”ONS的调查和经济数据副主任希瑟·博维尔表示。“服装购买量下降，零售商也在削减支出。” “销售的总体趋势仍在下降，”报告警告称。 事实证明，在疫情之后，月度指标是一个不稳定的数据，在大幅下跌和小幅复苏之间摇摆不定。尽管如此，在缓慢恢复正常的迹象中，在线零售支出的份额现已回落至自2020年3月疫情开始以来的最低水平。 “随着消费者越来越担心未来，可自由支配的支出，特别是更大价值产品的购买被推迟，”英国零售商协会的首席执行官海伦·迪金森说。 2.2 采购经理人指数 标准普尔全球(S＆P Global)/IHS Markit的采购经理人调查报告(PMI)显示，7月，英国综合PMI初值为52.2%，这是2021年2月英国疫情封锁高峰以来的最低水平。 “PMI读数与仅0.2%的经济增长一致。订单和招聘下滑表明表明产出和就业率指向下降。一些公司还抱怨说，英镑的下跌增加了成本，”报告称。 “令人担忧的是，随着英格兰银行寻求控制通胀，利率上升将导致未来几个月需求增长进一步减弱，”报告称。“在业务增长如此疲软的时期加息，在过去四分之一世纪的调查历史中是前所未有的。” >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：
2.3 益索普消费者调查 一项调查显示，对通货膨胀的担忧达到了1980年代以来的最高水平，这突显了生活成本危机对个人财务状况的挤压。 研究公司益普索(Ipsos)表示，45%的成年人认为通货膨胀是该国面临的最令人不安的问题，这是自1980年代初调查开始以来的最高水平。 “公众对通胀的担忧继续增加，这与我们看到的官方通胀率上升相匹配，”益普索的高级顾问迈克·克莱门斯说。“现在几乎一半的公众提到价格上涨是英国最大的问题之一。” 调查还发现，公众对政治的担忧有所下降，这可能是由于约翰逊(Boris Johnson)本月早些时候已经辞职。 2.4 GFK消费者信心指数 根据一项调查，飙升的食品和能源价格以及不断上升的利率，使英国消费者信心保持在48年来的最低水平。 GFK的数据显示，7月，英国消费者信心指数跌至41%，低于预期的42%，与上月水平持平。
消费者信心跌至至少半个世纪以来未见的超低水平 _By Bloomberg “本月消费者信心仍然严重低迷，因为食品和能源价格飙升以及利率上升的影响继续使消费者的财务情绪黯淡，”GFK的客户战略总监乔·斯塔顿表示。 “在这种背景下，选民正在寻找一位新的领导层，致力于推动增长，应对通胀和减税，”他说。“新领导人需要为该国的经济部门提供急需的机会，如果他们要帮助提高消费者信心。” 数据显示，构成GFK信心指数的所有指标均处于负值区域。 “当家庭被问及他们预计未来一年的财务状况将如何变化时，唯一的亮点出现了 - - 尽管我们对未来12个月的个人财务状况的希望上升了2个百分点，”斯塔顿表示。“温和改善的证据可能反映了对英国政府高层即将发生的变化的乐观态度。” 2.5 消费者价格指数 国家统计局(ONS)公布的消费者价格指数(CPI)报告显示，6月，CPI同比飙升9.4%，高于5月的9.1%和市场预期的9.3%，也是1982年2月以来的最高水平。同时，核心CPI同比上升5.8%，符合预期且略低于5月的5.9%。
6月份，英国通胀率连续第九个月上升 _By Bloomberg “6月通胀进一步上升的最大贡献来自住房和家庭服务，”ONS表示。 现在，物价上涨的速度远远超过工资。家庭受到进一步挤压，预计10月份当另一次能源价格上涨开始时，通胀率将达到11%。 >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：
③ 英镑前景 >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师内奥米·田实表示：
月度收盘价高于1.19可能会支撑英镑进一步反弹 _By Bloomberg >> 荷兰国际集团(ING)的高级技术策略师罗洛夫·扬·范·德纳克尔表示：
>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家团队表示：
美联储收紧政策，经济疲软导致英镑兑美元汇率走低 _By Bloomberg >> 德国商业银行(Commerz Bank)的货币战略主管乌尔里希·洛伊希特曼表示：
>> 美国银行(Bank of America)的策略师卡迈勒·夏尔马表示：
>> 渣打银行(Standard Chartered)的G-10货币策略师史蒂文·巴罗表示：
▉ 澳元 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】 ① 央行动态 央行行长菲利普·洛表示，政策制定者需要制定一条回到2-3%的通胀率的“可信路径”，以支持经济增长并保持低失业率。 “澳大利亚储备银行(RBA)面临的政策挑战是将通胀率恢复到2-3%的目标区间，同时保持经济处于平稳状态，”他周三在墨尔本发表讲话时表示。“我们不需要立即将通胀恢复到目标水平，因为我们长期以来一直维持一个灵活的中期通胀目标。” “这当然是有可能做到的，但是前面的道路是狭窄的，而且充满不确定性，”他指出。“全球因素，包括俄乌战争，是这种不确定性的来源之一。就国内而言，通胀能否回到2%至3%，将取决于澳大利亚(AUS)整体通胀预期的演变，以及澳大利亚人对加息的反应。因此，这是我们在未来几个月将密切关注的一些问题。”
热强劲的消费支出，不断下降的失业率都为大幅加息提供了理由 _By Bloomberg >> 澳大利亚国民银行(NAB)的首席经济学家艾伦·奥斯特表示：
>> 澳新银行(ANZ)的分析师表示：
② 经济数据 2.1 消费者价格指数 澳大利亚第二季度的通胀率略低于预期，市场撤销了央行下周将会大举加息的预期。 澳大利亚统计局(ABS)公布的消费者价格指数(CPI)报告显示，第二季度，CPI同比上涨6.1%，低于经济学家中位数预期的6.3%，但远高于上个季度的5.1%，也高于澳储行5月份预测的5.5%。环比上涨1.8%，与预期持平，并且低于上个季度的2.1%。 数据公布后，掉期交易表明，交易员取消了央行加息75个基点的押注，但基本上完全定价了50个基点的加息。相比之下，在数据公布前，加息75个基点的预期为30%。 澳储行使用的核心CPI在第二季度加速至4.9%，这是2003年以来的最高水平，超过了经济学家预期的4.7%。 这些数据突显了澳储行自5月以来加速加息步伐的必要性，目前，央行已经将利率从0.1%上调至1.35%，以确保中期内通胀回落至2-3%的目标水平。 “与商品相比，服务业的价格涨幅较小。商品价格同比涨幅是1987年以来的最高水平，因为供应中断，航运成本上升以及其他全球和国内通胀因素的供应影响，”ABS的通胀统计主管希瑟·博维尔在一份声明中表示。 “对第二季度CPI飙升贡献最大的类别是新住宅，上涨5.6%，”她指出。“建筑用品和劳动力短缺，高昂的运费和持续的高水平建筑活动继续导致新建住宅的价格上涨。本季度联邦政府的HomeBuilder计划和类似的州住房建设计划提供的赠款减少也推动了这一增长。” “成品油对CPI本季度涨幅贡献第二大，上涨了4.2%，”博维尔补充说。“该系列的涨幅连续四个季度达到创纪录的水平。价格在5月和6月强劲上涨，此前由于燃料消费税削减，4月份有所下降。” 澳大利亚联邦银行(CBA)的经济学家克里斯蒂娜·克利夫顿表示：
▉ 加元 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】 ① 央行动态 尽管经济学家和市场参与者已经预计加拿大央行(BoC)将加大政策收紧的步伐，但是，该行在本月中旬加息1个百分点的决定仍然出人意料，同时也造成相关资产剧烈动荡。但此举表明，该货币当局确实在非常认真地对待处于四十年高诶的通胀。 行长蒂夫·麦克莱姆周三在渥太华宣布，央行决定将政策利率上调至2.5%，并警告称未来将进一步加息。100个基点是1998年以来的最大幅度的单次加息。市场和经济学家此前预计会加息75个基点。 意想不到的政策举措表明，官员们可能已经被加拿大(CAN)异常高的通胀数据吓到了，即使冒着造成严重经济痛苦的风险，也选择采取果断行动。他们担心持续的通货膨胀会造成工资-通胀 螺旋上升的恶性循环，这使得央行将难以控制通货膨胀。 >> 加拿大央行前行长戴维·道奇表示：
② 经济数据 2.1 零售销售月报 汽油价格和新车经销商销量的上涨推动加拿大5月份的零售销售额增长了2.2%，达到622亿加元，但早期估计表明，6月份的销售增长速度放缓。 加拿大统计局(StatCan)公布的零售销售报告(MRT)显示，5月，加拿大零售销售额环比增长2.2%，核心零售销售环比增长1.9%，均高于市场预期，远高于上个月的数据。不过，6月零售销售增长仅为0.3%。 “5月份零售额的整体增长是在其跟踪的11个子行业中的8个销售额上升的情况下实现的。汽油价格上涨12.0%，帮助5月份加油站的销售额提高了9.2%，但按销量计算，加油站的销售额下降了2.2%，”报告称。 “汽车和零部件经销商的销售额增长了3.3%，而新车经销商的销售额增长了3.8%，这是自2021年2月以来的最佳表现。汽车零部件、配件和轮胎商店的销售额增长5.8%，其他汽车经销商增长1.1%，而二手车经销商的销售额下降1.6%，”报告补充说。 “5月份核心零售额的最大降幅来自杂项商店零售商的下降6.7%，其中包括宠物店，大麻商店以及办公用品和文具商店 ，”统计局指出。 >> 道明银行(TD Bank)的经济学家克塞尼亚·布什梅内瓦表示：
2.2 消费者价格指数 加拿大统计局(StatCan)公布的消费者价格指数(CPI)报告显示，6月，CPI同比飙升8.1%，是1983年1月以来的最高水平，CPI环比上升0.7%。均低于市场预期。
加拿大的通胀率达到8.1%，是1983年1月以来的最高水平 _By Bloomberg “汽油价格上涨是上个月通胀上升的一个关键因素，当月价格上涨6.2%，全年上涨55%。然而，食品和房地产价格正在显示出放缓的迹象。食品价格当月上涨0.1%，是一年来的最低水平。房地产价格上涨0.4%，为11月以来最小增幅，”报告称。 “随着房地产市场放缓，这部分反映了房地产佣金的下降，”报告指出。 数据公布后，在接受彭博社采访时，加拿大央行行长表示，“不幸的是”通胀率可能会在今年剩下的时间里保持“痛苦的高位”。 对于通胀前景，麦克莱姆表示，需求正在超过生能力，这将继续产生通胀压力。他说，也出现了放缓的迹象。 “上个月的通胀率上升主要归因于汽油价格上涨。现在，汽油价格已经下降，因此我预计，从现在起的一个月内，7月份的CPI报告中，汽油价格可能会下降一点，”他补充说。 他表示，将通胀率恢复到2%的目标至关重要，他预计将“非常快”地再次提高政策利率。
“我们故意提前使用利率进行回应。我们希望超越通胀，“他说。 >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师西奥菲罗斯·阿吉提斯表示：
▉ 纽元 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】 ▉ 瑞郎 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】 ▉ 走势分析市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数和外汇分析师廖青表示：
下周需关注：美国非农、制造业/服务业PMI、职位空缺、耐用品订单报告。美指&外汇频道 >> 金钱爆~外汇市场日报(Daily Forex Reprot, DFR)：实时美元指数/欧元/英镑/日元/加元/澳元/纽元行情走势，报价；最新核心交易主题/经济数据及市场影响；机构观点；市场矩阵分析师的行情分析，走势展望，交易策略建议。帮助投资者深入了解 美元指数和外汇市场，充分获得市场多维信息，提高交易决策的水平。 ---END---
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